สิ่งที่ก่อให้เกิดวิกฤติสินเชื่อซับไพรม์?

by Kimberly Amadeo

วิกฤติสินเชื่อซับไพรม์ เกิดจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงธนาคารและ บริษัท ประกันภัย สองคนแรกที่สร้าง หลักทรัพย์ค้ำประกันแอ่น บริษัท ประกันภัยได้ทำสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น อุปสงค์ในการจำนองทำให้เกิดฟองสบู่ในที่อยู่อาศัย

เมื่อ Federal Reserve ขึ้น อัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อ ก็จะส่ง อัตราดอกเบี้ย สินเชื่อปรับเปลี่ยน skyrocketing ที่ส่งราคาบ้านดิ่งลงและผู้กู้ผิดนัด ตราสารอนุพันธ์ ได้แพร่กระจายความเสี่ยงไปสู่ทุกมุมโลก ที่ทำให้เกิด วิกฤตการธนาคารพาณิชย์ในปี 2550 วิกฤตการณ์ ทางการเงินในปี 2551 และ ภาวะถดถอยครั้งใหญ่ มันสร้าง ภาวะถดถอยที่ เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เกิด ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

01 กองทุนป้องกันความเสี่ยงมีบทบาทสำคัญในภาวะวิกฤติ

กองทุนป้องกันความเสี่ยง อยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาลที่จะมี ผลประกอบการดีกว่าตลาด พวกเขาสร้างความต้องการสำหรับหลักทรัพย์ค้ำประกันแอ่นโดยการจับคู่พวกเขาด้วยการค้ำประกันที่เรียกว่า เครดิตเริ่มต้น swaps สิ่งที่อาจผิดพลาด ไม่มีอะไรจนกว่าเฟดเริ่มเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ผู้ที่มีการ ปรับอัตราดอกเบี้ยจำนอง ไม่สามารถชำระเงินที่สูงขึ้นได้ ความต้องการลดลงและเพื่อให้ได้ราคาที่อยู่อาศัย เมื่อพวกเขาไม่สามารถขายบ้านได้เช่นกันพวกเขาผิดนัด ไม่มีใครสามารถราคาหรือขายหลักทรัพย์ที่ไม่มีค่าตอนนี้ได้ และ เอไอจี เกือบล้มละลายพยายามที่จะครอบคลุมการประกัน

วิกฤตสินเชื่อซับไพรม์เกิดจากการ ยกเลิกกฎระเบียบ ในปี 2542 ธนาคารได้รับอนุญาตให้ทำหน้าที่เป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยง พวกเขายังลงทุนเงินของผู้ฝากเงินในกองทุนป้องกันความเสี่ยงภายนอก นั่นคือสิ่งที่ทำให้เกิด วิกฤติการออมและสินเชื่อในปี 2532 ผู้ให้กู้จำนวนมากได้ใช้เงินหลายล้านเหรียญเพื่อเรียกเก็บเงินตามกฎหมายของรัฐเพื่อผ่อนคลายกฎหมาย กฎหมายเหล่านั้นจะปกป้องผู้ยืมจากการจำนองที่พวกเขาไม่สามารถจ่ายได้จริง

02 สัญญาซื้อขายล่วงหน้ากระตุ้นวิกฤติซับไพรม์

ธนาคารพาณิชย์และกองทุนป้องกันความเสี่ยงทำเงินได้มากในการขายหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันซึ่งในไม่ช้าพวกเขาก็สร้างความต้องการอย่างมากสำหรับการจำนองพื้นฐาน นั่นคือสิ่งที่ทำให้ผู้ให้กู้จำนองลดอัตราและมาตรฐานสำหรับผู้กู้รายใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง

หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้ค้ำประกัน ช่วยให้ผู้ให้กู้สามารถจัดกลุ่มเงินให้กู้ยืมในแพคเกจและขายต่อได้ ในวันที่เงินให้กู้ยืมแบบเดิม ๆ ธนาคาร อนุญาตให้ ธนาคาร มีเงินทุนให้กู้มากขึ้น กับการถือกำเนิดของเงินให้สินเชื่อดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวนี้ยังโอนความเสี่ยงของผู้ให้กู้ผิดนัดเมื่อตั้งอัตราดอกเบี้ย ตราบใดที่ตลาดที่อยู่อาศัยยังคงเพิ่มขึ้นความเสี่ยงก็เล็ก

การถือกำเนิดของเงินให้สินเชื่อดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวร่วมกับ หลักทรัพย์ค้ำประกันที่ ได้รับการสนับสนุนสร้างปัญหาอื่น พวกเขาเพิ่ม สภาพคล่อง มากในตลาดที่สร้างบูมที่อยู่อาศัย

03 สินเชื่อซับไพรม์และดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวห้ามผสม

ผู้กู้ซับไพรม์คือผู้ที่มีประวัติเครดิตที่ไม่ดีและมีแนวโน้มที่จะผิดนัดมากขึ้น ผู้ให้กู้มักจะเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อให้ผลตอบแทนมากขึ้นสำหรับความเสี่ยงมากขึ้น โดยทั่วไปทำให้ราคาแพงเกินไปสำหรับผู้กู้สินเชื่อรายย่อยจำนวนมากในการชำระเงินรายเดือน

การ ให้สินเชื่อที่น่าสนใจเพียงอย่างเดียว ช่วยลดการชำระเงินรายเดือนให้น้อยลงเพื่อให้ผู้กู้สินเชื่อซับไพรม์สามารถจ่ายได้ มันเพิ่มความเสี่ยงให้กับผู้ให้กู้ แต่เนื่องจากอัตราเริ่มต้นมักจะตั้งค่าใหม่หลังจากหนึ่งสามหรือห้าปี แต่ตลาดที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นปลอบโยนผู้ให้กู้ซึ่งถือว่าผู้กู้สามารถขายบ้านในราคาที่สูงขึ้นมากกว่าค่าเริ่มต้น

04 สองตำนานเกี่ยวกับสิ่งที่ก่อให้เกิดวิกฤติ

Fannie Mae และ Freddie Mac เป็นวิสาหกิจที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลซึ่งเข้าร่วมในวิกฤติการจำนอง พวกเขาอาจจะทำให้เลวร้ายยิ่งขึ้น แต่พวกเขาไม่ได้ทำให้มัน เหมือนธนาคารอื่น ๆ อีกมากมายพวกเขาได้รับการติดตั้งในการปฏิบัติที่สร้างขึ้น

ตำนานอีกข้อหนึ่งก็คือ พระราชบัญญัติการ สร้างผล ตอบแทนของชุมชน สร้างวิกฤติ นั่นเป็นเพราะมันผลักดันให้ธนาคารให้ยืมมากกว่าย่านที่ยากจน นั่นคือคำสั่งของมันเมื่อมันถูกสร้างขึ้นในปี 2520

ในปี 1989 FIRREA ได้ให้ ความสำคัญกับ CRA โดยการเผยแพร่บันทึกการให้กู้ยืมของธนาคาร ห้ามมิให้ขยายตัวหากไม่ปฏิบัติตามมาตรฐาน CRA ในปีพ. ศ. 2538 ประธานาธิบดีคลินตันได้เรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลเพื่อสร้างความเข้มแข็งให้แก่ CRA มากยิ่งขึ้น

แต่กฎหมายไม่ได้กำหนดให้ธนาคารต้องให้สินเชื่อซับไพรม์ มันไม่ได้ขอให้พวกเขาลดมาตรฐานการให้กู้ยืมของพวกเขา พวกเขาทำอย่างนั้นเพื่อสร้างอนุพันธ์กำไรเพิ่มเติม

05 ภาระหนี้สินที่มีภาระค้ำประกัน

ธนาคารส่งคืนหนี้ให้กับกลุ่มที่พวกเขาสามารถขายได้ ภาพ: Michael A. Keller / Fuse Fuse

ความเสี่ยงไม่ได้ จำกัด เฉพาะการจำนอง หนี้ทุกประเภทถูกบรรจุใหม่และขายคืนเป็น ภาระหนี้ค้ำประกัน เนื่องจากราคาที่อยู่อาศัยลดลงเจ้าของบ้านจำนวนมากที่ใช้บ้านเป็นเครื่องเอทีเอ็มพบว่าพวกเขาไม่สามารถสนับสนุนวิถีชีวิตของตนได้อีกต่อไป การผิดนัดหนี้ทุกประเภทเริ่มค่อยๆคลี่คลายลง ผู้ถือ CDOs รวมไม่เพียง แต่ผู้ให้กู้และกองทุนป้องกันความเสี่ยง พวกเขายังรวมถึง บริษัท กองทุนบำเหน็จบำนาญและ กองทุนรวม ที่เพิ่มความเสี่ยงให้กับ นักลงทุนรายย่อย

ปัญหาที่เกิดขึ้นจริงกับ CDO คือผู้ซื้อไม่ทราบวิธีการกำหนดราคา สาเหตุหนึ่งที่ทำให้พวกเขามีความซับซ้อนและใหม่มาก อีกอย่างหนึ่งก็คือตลาดหุ้นกำลังเฟื่องฟู ทุกคนอยู่ภายใต้ความกดดันอย่างมากที่จะสร้างรายได้ที่พวกเขามักซื้อผลิตภัณฑ์เหล่านี้โดยอิงจากคำพูดที่ไม่เป็นประโยชน์

06 แล้วการล่มสลายในราคาอสังหาริมทรัพย์ทำให้เกิดภัยพิบัติขึ้นเล็กน้อย

บูม ทุก ตัวมีหน้าอก ในปี 2549 ราคาที่อยู่อาศัยเริ่มลดลง เมื่อผู้กู้ซับไพรม์ไม่สามารถขายบ้านได้ในราคาที่สูงขึ้นพวกเขาก็ถูกบังคับให้ผิดนัด พวกเขาไม่สามารถหาใครเจรจาข้อตกลงได้ ธนาคารมีการขายใหม่และขายเงินให้สินเชื่อ

07 ถัดไป: วิธีการระงับ Subprime Spread ต่ออุตสาหกรรมธนาคาร

ผู้ซื้อ CDO หลายรายเป็นธนาคาร เมื่อเริ่มต้นการตั้งค่าเริ่มต้นธนาคารไม่สามารถขาย CDO เหล่านี้ได้และมีเงินให้ยืมน้อยลง บรรดาผู้ที่มีเงินไม่ต้องการให้ยืมกับธนาคารที่อาจผิดนัด ในตอนท้ายของปี 2550 เฟดต้องก้าวเข้ามาเป็นผู้ให้กู้สุดท้าย วิกฤติได้เกิดขึ้นอย่างเต็มที่ แทนการให้ยืมอย่างอิสระเกินไปธนาคารให้ยืมน้อยเกินไปทำให้ตลาดที่อยู่อาศัยลดลงต่อไป