ในเดือนพฤศจิกายน 2549 ตัวบ่งชี้ แรก แสดง ถึงปัญหา กระทรวงพาณิชย์ รายงานว่าใบอนุญาตบ้านใหม่ลดลง 28 เปอร์เซ็นต์ในหนึ่งปี นั่นหมายความว่ายอดขายบ้านใหม่จะตกต่ำในอีก 9 เดือนข้างหน้า แต่ไม่มีใครสามารถเชื่อว่าราคาที่อยู่อาศัยจะลดลง
มันไม่ได้เกิดขึ้นตั้งแต่เกิด ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่
คณะกรรมการ Federal Reserve ยังคงมองโลกในแง่ดี ในรายงาน Beige Book ฉบับเดือนพฤศจิกายนเฟดกล่าวว่าเศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งพอที่จะดึงที่อยู่อาศัยออกจากภาวะตกต่ำ มันชี้ไปที่การจ้างงานที่แข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อ ต่ำและการใช้จ่ายผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น
ในปีพ. ศ. 2549 เฟดไม่สนใจสัญญาณที่ชัดเจนประการที่สองของความทุกข์ทรมานทางเศรษฐกิจ นั่นคือ เส้นอัตราผลตอบแทน ของ US Treasurys เส้นอัตราผลตอบแทน แบบย้อนกลับคือเมื่ออัตราผลตอบแทนของ ธนารักษ์ ระยะสั้นสูงกว่าอัตราผลตอบแทนในระยะยาว อัตราผลตอบแทนระยะสั้นปกติอยู่ในระดับต่ำ นักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการผูกเงินได้อีกต่อไป แต่พวกเขาจะลงทุนในพันธบัตรระยะยาวเพื่อป้องกันจากภาวะถดถอย เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนยังมีการคว่ำก่อนที่จะมี ไอออนที่ หดตัว 2000, 1991, และ 1981
นักเศรษฐศาสตร์ละเลยเครื่องหมายนี้เนื่องจาก อัตราดอกเบี้ย ต่ำกว่าในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย ส่วนใหญ่คิดว่าราคาที่อยู่อาศัยจะเพิ่มขึ้นเมื่อเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย
พวกเขาเชื่อว่าเศรษฐกิจจะเติบโต 2-3 เปอร์เซ็นต์ในปีนั้น นั่นเป็นเพราะเศรษฐกิจมี สภาพคล่องที่เพียงพอ ต่อการเติบโตของเชื้อเพลิง
สาเหตุที่แท้จริงของวิกฤต
ในความเป็นจริง การเติบโตของ GDP ใน ปี 2550 มี มูลค่า 2 เปอร์เซ็นต์ แต่ผู้สังเกตการณ์ด้านเศรษฐกิจไม่ได้ตระหนักถึงขนาดที่แท้จริงของตลาด สินเชื่อซับไพรม์ มันสร้าง "พายุที่สมบูรณ์แบบ" ของเหตุการณ์ไม่ดี
ประการแรกธนาคารไม่ได้เป็นกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของเครดิตของผู้กู้ พวกเขาขายการจำนองใน ตลาดรอง
ประการที่สองโบรกเกอร์จำนองที่ไม่มีหลักเกณฑ์ทำเงินให้กู้ยืมแก่บุคคลที่ไม่ผ่านการรับรอง ประการที่สามเจ้าของบ้านหลายรายได้รับ เงินกู้เฉพาะดอกเบี้ย เพื่อรับการชำระเงินรายเดือนที่ต่ำกว่า ในฐานะที่เป็นอัตราการจำนองตั้งค่าใหม่ในระดับที่สูงขึ้นเจ้าของบ้านเหล่านี้ไม่สามารถจ่ายเงินจำนอง แล้วราคาที่อยู่อาศัยลดลงและพวกเขาไม่สามารถขายบ้านของพวกเขาเพื่อหากำไร เป็นผลให้พวกเขาผิดนัด
ประการที่สี่ธนาคารมีการจดจำนองทรัพย์ไว้เป็น หลักทรัพย์ค้ำประกัน พวกเขาจ้าง "quant jocks" ที่ซับซ้อนเพื่อสร้างหลักทรัพย์ใหม่ "quants" เขียนโปรแกรมคอมพิวเตอร์เพื่อทำการจัดส่ง MBS เหล่านี้ไปสู่กลุ่มที่มีความเสี่ยงสูงและมีความเสี่ยงต่ำ กลุ่มที่มีความเสี่ยงสูงจ่ายดอกเบี้ยสูงกว่า แต่มีแนวโน้มที่จะผิดนัด กลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำจ่ายเงินน้อยลง โปรแกรมมีความซับซ้อนมากจนไม่มีใครเข้าใจสิ่งที่อยู่ในแต่ละชุด พวกเขาไม่รู้ว่าเงินแต่ละกลุ่มมีการจำนองซับไพรม์เท่าใด
เมื่อถึงเวลาแล้วมันก็ไม่สำคัญ ทุกคนซื้อกลุ่มที่มีความเสี่ยงสูงเนื่องจากพวกเขาให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น เนื่องจากตลาดที่อยู่อาศัยลดลงทุกคนรู้ว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้กำลังสูญเสียมูลค่า เนื่องจากไม่มีใครเข้าใจพวกเขาราคาขายของ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า เหล่านี้ไม่ชัดเจน
สุดท้ายผู้ซื้อหลายรายของ MBS เหล่านี้ไม่ใช่แค่ธนาคารอื่น ๆ พวกเขาเป็น นักลงทุนรายย่อย กองทุนบำเหน็จบำนาญและ กองทุนป้องกันความเสี่ยง ที่กระจายความเสี่ยงไปทั่วเศรษฐกิจ กองทุนป้องกันความเสี่ยงใช้อนุพันธ์เพื่อเป็นหลักประกันการกู้ยืมเงิน ที่สร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นในตลาดวัว แต่ขยายผลกระทบจากภาวะตกต่ำใด ๆ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ มิได้กำหนดกองทุนเฮดจ์ฟันด์ดังนั้นจึงไม่มีใครรู้ว่ามีอะไรเกิดขึ้นบ้าง
เฟดแทรกแซง
ในเดือนมีนาคมปี 2550 เฟดตระหนักว่าการสูญเสียที่อยู่อาศัยของกองทุนเฮดจ์ฟันด์อาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ตลอดช่วงฤดูร้อนธนาคารไม่ต้องการที่จะให้ยืมซึ่งกันและกัน พวกเขากลัวว่าจะได้รับ MBS แย่ ๆ ในทางกลับกัน นายธนาคารไม่ทราบว่าพวกเขามีหนี้เสียมากแค่ไหนในหนังสือ ไม่มีใครอยากจะยอมรับมัน ถ้าทำแล้วการจัดอันดับเครดิตของพวกเขาจะลดลง
จากนั้นราคาหุ้นของพวกเขาจะลดลงและพวกเขาจะไม่สามารถระดมทุนเพิ่มเติมเพื่ออยู่ในธุรกิจ ตลาดหุ้นเห็น - เลื่อยตลอดฤดูร้อนขณะที่นักการตลาดพยายามที่จะคิดออกว่าสิ่งที่ไม่ดีได้
จนถึงเดือนสิงหาคมเครดิตมีความแน่นแฟ้นมากจนทำให้เฟดกู้ยืมเงินจำนวน 75,000 ล้านเหรียญ มันต้องการที่จะเรียกคืนสภาพคล่องนานพอสำหรับการที่ธนาคารจะเขียนขาดทุนของพวกเขาและกลับไปที่ธุรกิจการให้กู้ยืมเงิน แทนธนาคารหยุดให้ยืมไปเกือบทุกคน
เกลียวลงกำลังดำเนินอยู่ เนื่องจากธนาคารปรับลดการปล่อยสินเชื่อลง ที่ทำให้ผู้กู้มากขึ้นไปเป็นค่าเริ่มต้นซึ่งเพิ่มขึ้นเงินให้กู้ยืมที่ไม่ดีในหนังสือของธนาคาร ที่ทำให้ธนาคารให้ยืมแม้แต่น้อย
ในช่วง 8 เดือนข้างหน้าเฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยจากร้อยละ 5.75 เป็นร้อยละ 2.0 มันสูบพันล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบธนาคารเพื่อเรียกคืนสภาพคล่อง แต่ไม่มีอะไรที่จะทำให้ธนาคารเชื่อถือกันได้อีก ในเดือนพฤศจิกายนปี 2007 กระทรวงการคลังสหรัฐฯ Henry Paulson ได้ตระหนักถึงสถานการณ์ที่แท้จริง ธนาคารมีปัญหาความน่าเชื่อถือไม่ใช่ปัญหาสภาพคล่อง เขาสร้าง Superfund ขึ้น ใช้เงิน $ 75 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อการจำนองที่ไม่ดี พวกเขาได้รับการค้ำประกันแม้กระทั่งโดยกระทรวงการคลัง จนถึงขณะนี้มันสายเกินไปที่ความตื่นตระหนกจับ ตลาดการเงิน เห็นได้ชัดว่าเงินจำนวน 75 พันล้านเหรียญไม่เพียงพอ
ออนซ์ของการป้องกัน
สองสิ่งที่สามารถป้องกันไม่ให้เกิดวิกฤต แรกจะเป็นระเบียบของโบรกเกอร์จำนองที่ทำเงินให้กู้ยืมที่ไม่ดีและกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ใช้ ยกระดับ มากเกินไป ประการที่สองจะได้รับการยอมรับในช่วงต้นว่าเป็นปัญหาความน่าเชื่อถือและรัฐบาลจะต้องซื้อเงินกู้ที่ไม่ถูกต้อง
แต่ในบางแง่มุมวิกฤติทางการเงินเกิดจากนวัตกรรมทางการเงินที่ทะลุปรุโปร่งสติปัญญาของมนุษย์ ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ เช่น MBS และอนุพันธ์ไม่ได้ถูกเข้าใจโดยนักพากย์ที่สร้างรายได้ การควบคุมอาจชะลอการชะลอตัวลงโดยการลดภาระหนี้สินบางส่วน ไม่สามารถป้องกันไม่ให้มีการสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ๆ บางส่วนความกลัวและความโลภมักจะสร้างฟองสบู่ นวัตกรรมจะมีผลกระทบที่ไม่เป็นที่ประจักษ์จนกว่าจะได้รับความจริง