ตราสารอนุพันธ์ความเสี่ยงและผลตอบแทนของพวกเขา

อะไรคือความเสี่ยงและรางวัล?

อนุพันธ์คือสัญญาทางการเงินที่ได้รับมาจากสินทรัพย์อ้างอิง ผู้ซื้อตกลงที่จะซื้อสินทรัพย์ในวันที่ที่ระบุในราคาที่ระบุ

ตราสารอนุพันธ์มักใช้สำหรับ สินค้า เช่นน้ำมันน้ำมันเบนซินหรือทองคำ สินทรัพย์ประเภทอื่นคือสกุลเงินซึ่งโดยปกติจะเป็น สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีตราสารอนุพันธ์ขึ้นอยู่กับ หุ้น หรือพันธบัตร คนอื่น ๆ ยังคงใช้ อัตราดอกเบี้ย เช่นอัตราผลตอบแทนใน ตั๋วธนารักษ์ 10 ปี

ผู้ขายของสัญญาไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง เขาสามารถปฏิบัติตามสัญญาโดยให้ผู้ซื้อมีเงินเพียงพอในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่ตกลงกันไว้ นอกจากนี้เขายังสามารถให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับผู้ซื้อรายอื่นซึ่งจะชดเชยมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นครั้งแรก ทำให้อนุพันธ์สามารถซื้อขายได้ง่ายกว่าสินทรัพย์

ซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ในปี 2016 มีการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจำนวน 25 พันล้านสัญญา เอเชียสั่งซื้อ 36% ของปริมาณการซื้อขายขณะที่อเมริกาเหนือซื้อขาย 34% ร้อยละยี่สิบของสัญญาซื้อขายในยุโรป สัญญาเหล่านี้มีมูลค่า 570 ล้านล้านดอลลาร์ในปีพ. ศ. 2560 ซึ่งมากกว่าผลตอบแทนทางเศรษฐกิจของโลกถึงหกเท่า

มากกว่า 90 เปอร์เซ็นต์ของ 500 บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกใช้อนุพันธ์เพื่อลดความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า จะส่งมอบวัตถุดิบตามราคาที่ตกลงกันไว้ ด้วยวิธีนี้ บริษัท จะได้รับความคุ้มครองหากราคาเพิ่มขึ้น บริษัท ยังทำสัญญาเพื่อป้องกันตัวเองจากการเปลี่ยนแปลงของ อัตราแลกเปลี่ยน และอัตราดอกเบี้ย

ตราสารอนุพันธ์ทำให้กระแสเงินสดในอนาคตสามารถคาดการณ์ได้มากขึ้น ช่วยให้ บริษัท สามารถคาดการณ์รายได้ได้อย่างถูกต้องมากขึ้น การคาดการณ์ดังกล่าวช่วยเพิ่มราคาหุ้น ธุรกิจต่างๆจำเป็นต้องมีเงินสดน้อยกว่าเพื่อปกปิดเหตุฉุกเฉิน พวกเขาสามารถ reinvest เพิ่มเติมในธุรกิจของพวกเขา

การซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่กระทำโดย กองทุนป้องกันความเสี่ยง และนักลงทุนรายอื่นเพื่อให้ได้ ประโยชน์ มากขึ้น

เนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต้องมีการชำระเงินดาวน์เพียงเล็กน้อยซึ่งเรียกว่า "การจ่ายเงินตามขอบ" สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลายสัญญาถูกหักล้างหรือชำระบัญชีโดยอนุพันธ์อื่นก่อนที่จะมีกำหนด นั่นหมายความว่าผู้ค้าเหล่านี้ไม่ต้องกังวลกับการมีเงินเพียงพอในการจ่ายตราสารอนุพันธ์หากตลาดทำไปกับพวกเขา ถ้าพวกเขาชนะพวกเขาเงินสดเข้า

OTC

มากกว่าร้อยละ 95 ของตราสารอนุพันธ์ทั้งหมดมีการซื้อขายระหว่างสอง บริษัท หรือผู้ค้าที่รู้จักกันเป็นการส่วนตัว ตัวเลือกเหล่านี้เรียกว่าตัวเลือก " over the counter " พวกเขายังมีการซื้อขายผ่านตัวกลางมักเป็นธนาคารขนาดใหญ่

แลกเปลี่ยน

เพียง 4% ของตราสารอนุพันธของโลกซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน การแลกเปลี่ยนสาธารณะเหล่านี้กำหนดเงื่อนไขสัญญาที่เป็นมาตรฐาน พวกเขาระบุเบี้ยประกันภัยหรือส่วนลดสำหรับราคาตามสัญญา มาตรฐานนี้ช่วยเพิ่มสภาพคล่องของตราสารอนุพันธ์ มันทำให้พวกเขาแลกเปลี่ยนมากขึ้นหรือน้อยลงจึงทำให้พวกเขามีประโยชน์มากขึ้นสำหรับการ ป้องกันความเสี่ยง

นอกจากนี้ยังสามารถเป็นสำนักหักบัญชีได้เช่นเดียวกับผู้ซื้อหรือผู้ขายตราสารอนุพันธ์ที่เกิดขึ้นจริง ที่ทำให้ปลอดภัยสำหรับผู้ค้าเนื่องจากพวกเขารู้ว่าสัญญาจะได้รับการเติมเต็ม ในปี 2010 การดัดแปลง Frank Wall Street พระราชบัญญัติการปฏิรูป ต้องอนุพันธ์ OTC ถูกย้ายไปแลกเปลี่ยน รายละเอียดวิธีการทำเช่นนี้ยังคงมีอยู่

(ที่มา: " บทนำสู่ตลาดตราสารอนุพันธ์สากล " กลุ่ม Deutsche Bourse)

การแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดคือกลุ่ม CME เป็นการรวมกิจการระหว่างคณะกรรมการการค้าชิคาโก, Chicago Mercantile Exchange (เรียกอีกอย่างว่า CME หรือ Merc) และ New York Mercantile Exchange ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ในทุกประเภทสินทรัพย์

ตัวเลือกหุ้นมีการซื้อขายใน NASDAQ หรือ Chicago Board Options Exchange สัญญาซื้อขายล่วงหน้าซื้อขายที่ Intercontinental Exchange มันได้รับการคณะกรรมการการค้านิวยอร์กในปีพ. ศ. 2551 โดยเน้นการทำสัญญาเกษตรและการเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่งกาแฟฝ้ายและสกุลเงิน การซื้อขายเหล่านี้เป็นไปตามข้อกำหนดของคณะกรรมการกำกับตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์หรือสำนักงานคณะกรรมการ กำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ สำหรับรายการการแลกเปลี่ยนโปรดดูที่องค์กรการค้าองค์กรหักบัญชีและองค์กรกำกับดูแลของ ก.ล.ต.

ประเภทของตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน

ตราสารอนุพันธ์ที่มีชื่อเสียงมากที่สุดคือ ภาระหนี้ที่ มีการ ค้ำประกัน CDO เป็นสาเหตุหลักของ วิกฤตการเงินในปี 2551 หนี้กลุ่มนี้เช่นสินเชื่อรถยนต์หนี้ บัตรเครดิต หรือการจำนองเพื่อค้ำประกัน มูลค่าของมันขึ้นอยู่กับการชำระคืนสัญญาของเงินให้สินเชื่อ มีสองประเภทใหญ่ ๆ เอกสารทางการค้าที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ เป็นผลมาจากหนี้สินขององค์กรและธุรกิจ หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุน จากจำนองอยู่บนพื้นฐานของการจำนอง เมื่อ ตลาดที่อยู่อาศัย พังลงในปี 2549 ค่าของ MBS และ ABCP ก็เพิ่มขึ้น

ประเภทของตราสารอนุพันธ์ส่วนใหญ่คือการแลกหุ้น เป็นข้อตกลงในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ (หรือหนี้สิน) หนึ่งชนิดสำหรับสินทรัพย์ที่มีลักษณะคล้ายกัน มีวัตถุประสงค์เพื่อลดความเสี่ยงทั้งสองฝ่าย ส่วนใหญ่เป็นสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหรือ สัญญาอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นผู้ค้าอาจขายหุ้นในสหรัฐฯและซื้อในสกุลเงินต่างประเทศเพื่อป้องกัน ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เหล่านี้เป็น OTC ดังนั้นจึงไม่ใช่การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ บริษัท อาจเปลี่ยนกระแสคูปองดอกเบี้ยคงที่ของพันธบัตรสำหรับการชำระเงินอัตราตัวแปรของพันธบัตรของ บริษัท อื่น

น่าอับอายที่สุดของสัญญาเหล่านี้คือสัญญาแลกเปลี่ยน เครดิตเริ่มต้น นั่นเป็นเพราะพวกเขาช่วยให้เกิดวิกฤติการเงินในปี 2551 พวกเขาถูกขายเพื่อประกันกับการผิดนัดของพันธบัตรเทศบาลตราสารหนี้ของ บริษัท หรือ หลักทรัพย์ค้ำประกันแอ่น เมื่อตลาด MBS ทรุดลงไม่มี ทุน เพียงพอที่จะจ่ายออกจากผู้ถือ CDS นั่นเป็นเหตุผลที่รัฐบาลสหรัฐต้องให้สัญชาติแก่ AIG CDSs ถูกควบคุมโดย CFTC

ส่งต่อ เป็นอนุพันธ์ OTC อื่น เป็นสัญญาที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์ด้วยราคาที่ตกลงกันไว้ ณ วันที่ระบุในอนาคต ทั้งสองฝ่ายสามารถกำหนดการเดินทางได้เป็นจำนวนมาก การ ซื้อขายล่วงหน้า ถูกใช้เพื่อป้องกัน ความเสี่ยงในสินค้าโภคภัณฑ์ อัตราดอกเบี้ยอัตรา แลกเปลี่ยน หรือหุ้น (ที่มา: "ภาพรวมตราสารอนุพันธ์" CBOE)

ประเภทอนุพันธ์อีกประเภทหนึ่งที่มีอิทธิพลคือ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า การใช้กันอย่างแพร่หลายคือ สินค้าโภคภัณฑ์ฟิวเจอร์ส ของเหล่านี้ที่สำคัญที่สุดคือ ราคาน้ำมัน ล่วงหน้า นั่นเป็นเพราะพวกเขาตั้งราคาน้ำมันและในที่สุดน้ำมันเบนซิน

ตราสารอนุพันธ์อีกประเภทหนึ่งจะให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาและวันที่แน่นอน ใช้กันอย่างแพร่หลายคือ ตัวเลือก สิทธิในการซื้อหุ้นเป็น ตัวเลือกการซื้อ และสิทธิในการขายคือ ตัวเลือกการ ขาย

ตราสารอนุพันธ์อีกประเภทหนึ่งจะให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาและวันที่แน่นอน ใช้กันอย่างแพร่หลายคือ ตัวเลือก สิทธิในการซื้อคือสิทธิในการซื้อและสิทธิในการขายหุ้นเป็น ตัวเลือกการ ขาย

โฟร์ความเสี่ยงของตราสารอนุพันธ์

ตราสารอนุพันธ์มีความเสี่ยงอยู่ 4 ประเภท อันตรายมากที่สุดคือเกือบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะรู้ค่าที่แท้จริงของตราสารอนุพันธ์ใด ๆ นั่นเป็นเพราะมันขึ้นอยู่กับมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงอย่างน้อยหนึ่งรายการ ความซับซ้อนของพวกเขาทำให้ราคายาก นั่นเป็นเหตุผลที่หลักทรัพย์ที่ มีการ ค้ำประกันซึ่ง ได้รับความ เสียหาย อย่างร้ายแรงต่อเศรษฐกิจ ไม่มีใครแม้แต่นักเขียนโปรแกรมคอมพิวเตอร์ที่สร้างพวกเขารู้ว่าราคาของพวกเขาคืออะไรเมื่อราคาที่อยู่อาศัยลดลง ธนาคารไม่เต็มใจที่จะค้าพวกเขาเพราะพวกเขาไม่สามารถให้ความสำคัญกับพวกเขา

ความเสี่ยงอีกอย่างหนึ่งก็คือสิ่งหนึ่งที่ทำให้พวกเขาน่าสนใจ: ใช้ประโยชน์ ตัวอย่างเช่นผู้ค้าฟิวเจอร์สจำเป็นต้องวางเพียง 2-10 เปอร์เซ็นต์ของสัญญาลงในบัญชีมาร์เก็ตเพื่อรักษาความเป็นเจ้าของ หากมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงลดลงต้องเพิ่มเงินในบัญชี Margin เพื่อรักษาเปอร์เซ็นต์จนกว่าสัญญาจะหมดอายุหรือถูกหักล้าง หากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลงการปิดบัญชีเงินฝากอาจทำให้เกิดการสูญเสียมหาศาล ศูนย์การศึกษา CFTC ให้ข้อมูลเกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์เป็นจำนวนมาก

ความเสี่ยงที่สามคือการ จำกัด เวลาของพวกเขา เป็นเรื่องหนึ่งที่จะคาดการณ์ว่าราคาก๊าซจะเพิ่มสูงขึ้น เป็นอีกเรื่องหนึ่งที่ต้องพยายามทำนายว่าจะเกิดอะไรขึ้น ไม่มีใครซื้อ MBS คิดราคาที่อยู่อาศัยจะลดลง นั่นเป็นเพราะครั้งสุดท้ายที่พวกเขาทำคือ Great Depression พวกเขายังคิดว่าพวกเขาได้รับการคุ้มครองโดย CDS การมีส่วนร่วมที่เกี่ยวข้องก็หมายความว่าเมื่อความสูญเสียเกิดขึ้นพวกเขาก็ขยายออกไปทั่วทั้งประเทศ นอกจากนี้พวกเขาไม่ได้ควบคุมและไม่ขายในตลาดหุ้น นั่นเป็นความเสี่ยงที่ไม่ซ้ำกันสำหรับอนุพันธ์ OTC

สุดท้าย แต่ไม่น้อยคือศักยภาพในการหลอกลวง Bernie Madoff สร้าง โครงการ Ponzi ของเขาในตราสารอนุพันธ์ การทุจริตเกิดขึ้นในตลาดอนุพันธ์ หากต้องการค้นพบการหลอกลวงล่าสุดในสินค้าโภคภัณฑ์ฟิวเจอร์สโปรดดูที่คำแนะนำ CTFC นี้ "การสำรวจปริมาณธุรกรรมอนุพันธ์ระดับโลก, เสียงในตลาด, วันที่ 10 มีนาคม 2560" ตลาดอนุพันธ์ OTC ทั่วโลก: ครึ่งปีแรกของปีพ. ศ. 2562 "," ฟิวเจอร์สและสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ, Q2 2016, "ธนาคารเพื่อการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ, วันที่ 20 เมษายน 2017)

คำถาม ที่ พบบ่อย Who Invests in Hedge Funds? | กองทุน Hedge ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นอย่างไร? | กองทุน Hedge ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างไร? | พวกเขาทำให้วิกฤตการณ์ทางการเงินหรือไม่? | อะไรที่ทำให้เกิดวิกฤติสินเชื่อซับไพรม์? | อะไรคือบทบาทของตราสารอนุพันธ์ในการสร้างวิกฤติปี 2551? | กองทุน LTCM Hedge Fund มีอะไรบ้าง?