คนรักที่แท้จริงเบื้องหลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน
โดยการลดความเสี่ยงกองทุนป้องกันความเสี่ยงลด ความผันผวนของ ตลาดหุ้น
กองทุนป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากเป็นนักลงทุนที่กระตือรือร้นมาก พวกเขาซื้อหุ้นเพียงพอที่จะได้รับคะแนนเสียงในคณะกรรมการ บริษัท พวกเขามีอิทธิพลดังกล่าวต่อหุ้นของ บริษัท ที่พวกเขาสามารถบังคับให้ บริษัท ซื้อหุ้นคืนและปรับปรุงราคาหุ้นได้ นอกจากนี้ยังสามารถทำให้ บริษัท ขายสินทรัพย์หรือธุรกิจที่มีกำลังการผลิตต่ำกลายเป็นธุรกิจที่มีประสิทธิภาพและสร้างผลกำไรมากขึ้น
ปัจจัยที่ทำให้กองทุน Hedge มีความเสี่ยงสูง
กองทุนป้องกันความเสี่ยงยังเพิ่มความเสี่ยง อันดับแรกการใช้ ประโยชน์ ของพวกเขาช่วยให้พวกเขาสามารถควบคุมหลักทรัพย์มากขึ้นกว่าถ้าพวกเขาเพียงซื้อนาน พวกเขาใช้ อนุพันธ์ที่ ซับซ้อนเพื่อยืมเงินเพื่อลงทุน ที่สร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นในตลาดที่ดีและการสูญเสียมากขึ้นในที่ไม่ดี เป็นผลให้ผลกระทบจากการชะลอตัวใด ๆ ที่ถูกขยาย สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุนเฮดจ์ฟันด์รวมถึง สัญญาการเลือก ที่จะอนุญาตให้หักค่าธรรมเนียมเล็กน้อยเพื่อซื้อหรือขายหุ้นในราคาที่ตกลงกันไว้ในหรือก่อนวันที่ระบุ
พวกเขาสามารถขายหุ้นสั้น ๆ ซึ่งหมายความว่าพวกเขายืมหุ้นจากโบรกเกอร์เพื่อขายและสัญญาว่าจะให้เงินคืนในอนาคต พวกเขาซื้อ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ที่บังคับให้พวกเขาซื้อหรือซื้อหลักทรัพย์หรือสกุลเงินด้วยราคาที่ตกลงกันไว้ในวันหนึ่ง ๆ ในอนาคต
ผลกระทบต่อผลกระทบของกองทุนป้องกันความเสี่ยงใน ตลาดหุ้น มีการเติบโตอย่างมากในทศวรรษที่ผ่านมา
ตามการประมาณการบางอย่างพวกเขาควบคุม 10 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึง New York Stock Exchange , NASDAQ และ BATS Credit Suisse ประเมินว่าผลกระทบของพวกเขาอาจจะสูงขึ้น พวกเขาสามารถควบคุมครึ่งของ New York และ London Stock Exchanges (ที่มา: "หน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐระงับความกังวลเกี่ยวกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์" International Herald Tribune, 1 มกราคม 2550)
เนื่องจากมีการค้าบ่อยๆพวกเขาจึงมีส่วนรับผิดชอบต่อปริมาณการขายปลีกเพียง 1 ใน 3 ของ NYSE เพียงอย่างเดียว ประมาณ 8,000 กองทุนป้องกันความเสี่ยง มีการดำเนินงานทั่วโลก ส่วนใหญ่อยู่ในสหรัฐอเมริกา มีความเข้มข้นสูงในรัฐคอนเนตทิคัต
นักวิจัยพบว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงมีส่วนร่วมในเชิงบวกต่อตลาดหุ้น แต่เมื่อแหล่งทุนของพวกเขาแห้งไปพวกเขาอาจมีผลกระทบในทางลบต่อการทำลายล้าง (ที่มา: Charles Cao, Bing Liang, Andrew Lo, Lubomir Petrasek, " Hedge Fund Holdings และ Stock Market Efficiency " Federal Reserve Board, พฤษภาคม 2014)
ประการที่สองพวกเขาทั้งหมดใช้กลยุทธ์เชิงปริมาณที่คล้ายคลึงกัน โปรแกรมคอมพิวเตอร์ของพวกเขาสามารถเข้าถึงข้อสรุปที่คล้ายกันเกี่ยวกับโอกาสในการลงทุน พวกเขามีผลต่อตลาดโดยการซื้อผลิตภัณฑ์ชนิดเดียวกันเช่นหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันในเวลาเดียวกัน เมื่อราคาเพิ่มขึ้นโปรแกรมอื่น ๆ จะเรียกใช้และสร้างคำสั่งซื้อสำหรับผลิตภัณฑ์ชนิดเดียวกัน
ประการที่สามกองทุนป้องกันความเสี่ยงพึ่งพาเงินทุนระยะสั้นผ่าน เครื่องมือตลาดเงิน เหล่านี้เป็นวิธีที่ปลอดภัยมากในการหาเงินเช่น เงินทุนตลาดตราสารที่ ออกโดย บริษัท เครดิตสูงและซีดี กองทุนป้องกันความเสี่ยงซื้อและขายชุดเครื่องมือเหล่านี้ให้กับนักลงทุนเพื่อสร้างกระแสเงินสดเพียงพอที่จะรักษาระดับบัญชีกำไรของพวกเขาไว้ การรวมกลุ่มเป็นตราสารอนุพันธ์เช่น เอกสารทางการค้าที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์
โดยปกติงานนี้ใช้ได้ผลดี แต่ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินนักลงทุนจำนวนมากกลัวว่าจะขายตราสารที่ปลอดภัยเหล่านี้เพื่อซื้อ ตั๋วเงินคลังที่มี การรับประกัน 100 เปอร์เซ็นต์ เป็นผลให้กองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่สามารถรักษา บัญชีกำไร ของพวกเขาและถูกบังคับให้ขายหลักทรัพย์ในราคาที่ต่อรองชั้นล่างทำให้แย่ลงสต็อกผิดพลาดของตลาด พวกเขาช่วยสร้างการ ทำงานในตลาดเงินวันที่ 17 กันยายน 2551
ประการที่ห้ากองทุนป้องกันความเสี่ยงยังไม่ได้รับการควบคุมโดยส่วนใหญ่ พวกเขาสามารถลงทุนได้โดยไม่ต้องตรวจสอบโดย สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งแตกต่างจาก กองทุนรวม พวกเขาไม่จำเป็นต้องรายงานรายไตรมาสเกี่ยวกับการถือครองของพวกเขา นั่นหมายความว่าไม่มีใครรู้ว่าการลงทุนของพวกเขาเป็นอย่างไร
กองทุน Hedge สร้างฟองสบู่อย่างไร
เจ้าของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่รวยที่สุดในโลก George Soros กล่าวว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์มีผลต่อตลาดในห่วงความคิดเห็น หากไม่กี่โปรแกรมการค้าของพวกเขาถึงข้อสรุปที่คล้ายกันเกี่ยวกับโอกาสในการลงทุนจะเรียกคนอื่น ๆ ที่จะตอบสนอง
ตัวอย่างเช่นสมมติว่ากองทุนเริ่มต้นซื้อดอลลาร์ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งช่วยเพิ่มมูลค่าของดอลลาร์ขึ้นร้อยละสอง โปรแกรมอื่น ๆ ได้รับแนวโน้มและแจ้งเตือนนักวิเคราะห์ของตนให้ซื้อ แนวโน้มนี้สามารถเน้นได้หากโมเดลคอมพิวเตอร์ได้รับการสนับสนุนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคเช่นสงครามในยูเครนการเลือกตั้งในกรีซและการลงโทษผู้มีอำนาจของรัสเซีย แบบจำลองจะพิจารณาทุกสิ่งเหล่านี้และจะแจ้งเตือนนักวิเคราะห์อีกเพื่อขายเงินยูโรและซื้อดอลลาร์ แม้ว่าจะไม่มีใครรู้ว่าดัชนีดอลลาร์ได้เพิ่มขึ้น 15% ในปี 2014 ขณะที่ยูโรร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 12 ปี
ฟองสบู่ อื่น ๆ เมื่อเร็ว ๆ นี้ก็ฉับพลันและรุนแรง เงินดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 25 เปอร์เซ็นต์ในปี 2014 และ 2015 ตลาดหุ้นปรับตัว สูงขึ้นเกือบ 30% ในปี 2013 อัตราผลตอบแทนพันธบัตร ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 200 ปีในปี 2012 และ ทองคำ เพิ่มขึ้นเป็น 1,900 เหรียญต่อออนซ์ในปี 2554 ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น - สูงถึง 145 เหรียญต่อบาร์เรลในปี 2551 แม้ว่าความต้องการจะลดลงจากภาวะถดถอย ฟองสบู่ที่ก่อให้เกิดความเสียหายมากที่สุดคือการซื้อขายหลักทรัพย์ในหลักทรัพย์จำนองในปีพ. ศ. 2548
สาเหตุที่ทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน
ในปีพ. ศ. 2544 Federal Reserve ปรับลด อัตราดอกเบี้ย Fed Fund ลง เป็น 1.5% เพื่อต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ในช่วงที่ตลาดหุ้นตกต่ำนักลงทุนพยายามหากองทุนเฮดจ์ฟันด์เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยต่ำหมายถึงพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าแก่ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญ พวกเขาหมดหวังที่จะได้รับเงินเพียงพอที่จะครอบคลุมการชำระเงินในอนาคตของพวกเขาที่คาดหวัง เป็นผลให้จำนวนมหาศาลของเงินเทลงในกองทุนป้องกันความเสี่ยง
เมื่อเศรษฐกิจดีขึ้นในปีพ. ศ. 2546 และ 2547 เงินไหลเข้ากองทุนเหล่านี้มากขึ้น ผู้จัดการสร้างการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นเพื่อให้ได้เปรียบในตลาดที่มีการแข่งขันสูงมาก พวกเขาเพิ่มการใช้อนุพันธ์แปลกใหม่เช่น หลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกัน เหล่านี้ขึ้นอยู่กับกลุ่มของการจำนองและมีผลกำไรมาก
อัตราดอกเบี้ยต่ำยังทำให้การชำระเงินใน เงินให้กู้ยืมดอกเบี้ยเพียง ไม่แพงเจ้าของบ้านใหม่ ๆ หลายครอบครัวที่ไม่สามารถจ่ายเงินจำนองแบบเดิมได้ท่วมตลาดที่อยู่อาศัย เนื่องจากอุปสงค์หลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันเพิ่มขึ้นความต้องการสำหรับการจำนองพื้นฐาน ธนาคารได้กลายเป็นนักลงทุนขนาดใหญ่ในกองทุนป้องกันความเสี่ยงกับเงินฝากของลูกค้า ธนาคารขนาดใหญ่สร้างกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของตัวเอง ที่ได้รับการผิดกฎหมายจนกว่ารัฐสภายกเลิกเพิกถอนพระราชบัญญัติ Glass-Steagall ในปี 1999 ส่งผลให้ธนาคารต่างๆสร้างแรงกดดันต่อหน่วยงานสินเชื่อเพื่อที่จะให้ยืมเงินกับทุกคนและทุกคน พวกเขาไม่ได้สนใจว่าเงินกู้ผิดนัดเนื่องจากขายเงินให้สินเชื่อแก่ Fannie Mae และ Freddie Mac
เนื่องจากจำนวนทางเลือกในการลงทุนที่เหมาะสมลดลงผู้จัดการกองทุนเริ่มเก็บเป็นความเสี่ยงในรูปแบบคล้าย ๆ กัน นั่นหมายความว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะล้มเหลวทั้งหมดด้วยกัน นักลงทุนประสาทมีแนวโน้มที่จะถอนเงินอย่างรวดเร็วที่สัญญาณแรกของปัญหา เป็นผลให้หลายกองทุนป้องกันความเสี่ยงได้เปิดตัวและเช่นเดียวกับหลายล้มเหลว
ในปี 2547 อุตสาหกรรมมีความผันผวนสูง สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติของอุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์เผยระดับความเสี่ยงที่สูงขึ้น การค้นพบดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากการวิจัยมากขึ้นในปี 2548 และ 2549 (ที่มา: "ความเสี่ยงด้านระบบและกองทุนเฮดจ์ฟันด์" สำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ, มีนาคม 2548)
นอกจากนี้ในปีพ. ศ. 2547 ธนาคารกลางสหรัฐฯได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อต้านเงินเฟ้อ ในปี 2548 อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 4.25% และ 5.25% ภายในเดือนมิถุนายน 2549 สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่ อัตราเงินเฟดที่ผ่านมา
ขณะที่อัตราการเพิ่มขึ้นความต้องการที่อยู่อาศัยชะลอตัว จนถึงปี 2549 ราคาเริ่มลดลง เจ้าของบ้านที่ได้รับผลกระทบที่ถือครอง สินเชื่อซับไพรม์ มากที่สุด ในไม่ช้าพวกเขาก็พบว่าบ้านของพวกเขามีค่าน้อยกว่าสิ่งที่พวกเขาจ่ายเงินสำหรับพวกเขา
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหมายถึงการชำระเงินเพิ่มขึ้นจากเงินกู้ดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว เจ้าของบ้านไม่สามารถจ่ายจำนองหรือขายบ้านเพื่อหากำไรได้และพวกเขาผิดนัด ไม่มีใครรู้ว่าจะส่งผลต่อมูลค่าของตราสารอนุพันธ์อย่างไร เป็นผลให้ธนาคารที่ถือตราสารอนุพันธ์เหล่านี้ไม่ทราบว่าพวกเขามีการลงทุนที่ดีหรือไม่ดี พวกเขาพยายามที่จะขายพวกเขาเป็นคนดี แต่ธนาคารอื่น ๆ ไม่ต้องการให้พวกเขา พวกเขายังพยายามใช้พวกเขาเป็นหลักประกันการกู้ยืม เป็นผลให้ธนาคารเร็ว ๆ นี้กลายเป็นไม่เต็มใจที่จะให้ยืมกับแต่ละอื่น ๆ
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2550 กองทุนเฮดจ์ฟันด์หลายพันล้านดอลลาร์ที่โดดเด่นเริ่มชะลอลง พวกเขาลงทุนในหลักทรัพย์ค้ำประกัน ความล้มเหลวของพวกเขาเป็นเพราะความพยายามที่หมดหวังของนักลงทุนในการลดความเสี่ยงและการระดมเงินสดเพื่อตอบสนองการเรียกเบี้ยประกันภัย
Bear Stearns เป็นธนาคารที่นำมาจากสองกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของตัวเอง ในปีพ. ศ. 2550 นายแบร์สเติร์นส์ได้รับคำสั่งให้เขียนมูลค่า หนี้ 20 พันล้านดอลลาร์ลงใน ตราสารหนี้ค้ำประกัน (CDOs) ในทางกลับกันพวกเขาอยู่บนพื้นฐานของ หลักทรัพย์ค้ำประกันแอ่น พวกเขาเริ่มสูญเสียมูลค่าในเดือนกันยายนปี 2006 เมื่อราคาที่อยู่อาศัยลดลง ในตอนท้ายของปีพ. ศ. 2550 นายหมีได้เขียน 1.9 พันล้านเหรียญขึ้นไป จนถึงเดือนมีนาคม 2551 ไม่สามารถระดมทุนได้มากพอที่จะเอาชีวิตรอดได้ Federal Reserve ให้ยืม JP Morgan Chase เงินที่จะซื้อหมีและบันทึกจากการล้มละลาย แต่นั่นเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดมีความเสี่ยงในการป้องกันความเสี่ยงของธนาคารที่มีชื่อเสียง
ในเดือนกันยายนปี 2551 เลห์แมนบราเดอร์สล้มละลายด้วยเหตุผลเดียวกัน การลงทุนในตราสารอนุพันธ์ทำให้ บริษัท ล้มละลาย ไม่พบผู้ซื้อ
ความล้มเหลวของธนาคารเหล่านี้ทำให้ Dow Jones Industrial Average ลดลง การลดลงของตลาดเพียงอย่างเดียวอาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยการลดมูลค่าของ บริษัท และความสามารถในการระดมทุนใหม่ ๆ ในตลาดการเงิน แม้จะแย่ลงความกลัวต่อการผิดนัดชำระหนี้เพิ่มเติมทำให้ธนาคารต้องละเว้นจากการปล่อยกู้ซึ่งก่อให้เกิดวิกฤตสภาพคล่อง นี้เกือบจะหยุดธุรกิจจากการระดมทุนระยะสั้นที่จำเป็นเพื่อให้ธุรกิจของพวกเขาทำงาน
ความลึก: วิกฤตการณ์ทางการเงินในปีพ. ศ. 2551 | บทบาทของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า วิกฤติสินเชื่อซับไพรม์ทำให้เกิด