การแลกเปลี่ยนวานิลลาที่เรียกว่าเป็นเรื่องที่พบมากที่สุด เมื่อคู่สัญญาอีกฝ่ายหนึ่งได้แลกเปลี่ยนการชำระดอกเบี้ยแบบลอยตัวกับการชำระดอกเบี้ยแบบอัตราคงที่ของคู่สัญญาฝ่ายอื่น
การชำระเงินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะเชื่อมโยงกับ Libor ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารเรียกเก็บจากเงินให้กู้ยืมระยะสั้น Libor ขึ้นอยู่กับ อัตราเงินเฟ้อ การแลกเปลี่ยนจำนวนน้อยระหว่างคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายกับการชำระเงินอัตราดอกเบี้ยลอยตัว
อธิบาย
เพื่อให้ง่ายต่อการอธิบายฝ่ายที่ต้องการแลกเปลี่ยนการชำระเงินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวและรับการชำระเงินอัตราคงที่เรียกว่า ผู้รับหรือผู้ขาย คู่สัญญาที่ต้องการแลกเปลี่ยนการชำระเงินอัตราคงที่เป็น ผู้ชำระเงิน
คู่สัญญาจะชำระเงินกู้หรือพันธบัตรที่มีขนาดเท่ากัน นี่เรียกว่า หลักการเชิงอนุมาน ในการแลกเปลี่ยนพวกเขาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยเฉพาะการชำระเงินไม่ใช่พันธบัตรตัวเอง
นอกจากนี้มูลค่าปัจจุบันของสองกระแสการชำระเงินต้องเหมือนกัน นั่นหมายความว่าในช่วงระยะเวลาของพันธบัตรคู่สัญญาแต่ละฝ่ายจะจ่ายเงินเท่ากัน ง่ายต่อการคำนวณด้วยพันธบัตรอัตราคงที่เนื่องจากการชำระเงินจะเหมือนกันทุกประการ
มันยากที่จะคาดการณ์กับพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัว สตรีมการชำระเงินใช้ Libor ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้ ขึ้นอยู่กับสิ่งที่พวกเขารู้ในวันนี้ทั้งสองฝ่ายต้องยอมรับแล้วสิ่งที่พวกเขาคิดว่าอาจจะเกิดขึ้นกับอัตราดอกเบี้ย
สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราทั่วไปมีระยะเวลาประมาณหนึ่งถึง 15 ปี นี้เรียกว่า อายุ
คู่สัญญาสามารถบอกเลิกสัญญาก่อนหน้านี้ได้หากอัตราดอกเบี้ยลอยตัว แต่พวกเขาไม่ค่อยทำในชีวิตจริง (ที่มา: "การ ทำความเข้าใจเกี่ยวกับคณิตศาสตร์และการกำหนดอัตราดอกเบี้ย " California Debt and Investment Advisory Commission)
ในอดีตผู้ซื้อและผู้ขายทั้งสองพบกันหรือถูกนำมารวมกันโดยการลงทุนและธนาคารพาณิชย์ที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับการบริหารสัญญา ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ทันสมัยธนาคารขนาดใหญ่ทำหน้าที่เป็น ผู้จัด จำหน่าย หรือ ตัวแทนจำหน่าย ใน ตลาด ซึ่งหมายความว่าพวกเขาทำหน้าที่เป็นทั้งผู้ซื้อหรือผู้ขายเอง คู่สัญญาจะต้องกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของธนาคารเท่านั้นไม่ใช่เฉพาะคู่ค้ารายอื่น แทนที่จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมธนาคารตั้งค่าการเสนอราคาและขอราคาสำหรับแต่ละด้านของดีล (ที่มา: "Swap อัตราดอกเบี้ยคืออะไรและพวกเขาทำงานได้อย่างไร?" บริษัท จัดการการลงทุนแปซิฟิกมกราคม 2551)
ตัวอย่าง
- บริษัท ACME Anvil จ่าย ACME Catapult Corp. ร้อยละ 8 คงที่
- หนังสติ๊ก ACME จ่าย ACME Anvil ให้เป็นอัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินคลัง 6 เดือนบวก 2%
- อายุหุ้นกู้มีระยะเวลา 3 ปีโดยครบกำหนดชำระทุกหกเดือน
- ทั้งสอง บริษัท มีหลักการทางการเงินมูลค่า 1 ล้านเหรียญ
| ระยะเวลา | T-Bill Rate | ACME Catapult Corp. จ่ายแล้ว | บริษัท ACME Anvil จ่ายเงิน |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | $ 30,000 | $ 40,000 |
| 2 | 4% | $ 25,000 | $ 40,000 |
| 3 | 5% | $ 30,000 | $ 40,000 |
| 4 | 7% | $ 35,000 | $ 40,000 |
| 5 | 8% | $ 45,000 | $ 40,000 |
| 6 | $ 50,000 | $ 40,000 |
(ที่มา: " Swap อัตราดอกเบี้ย " New York University Stern School of Business, 1999. )
ข้อดีของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย
ผู้รับ อาจมีพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำที่แทบจะไม่เกิน Libor แต่อาจต้องการหาวิธีคาดการณ์การชำระเงินประจำแม้ว่าจะสูงกว่าเล็กน้อย ธุรกิจนี้สามารถคาดการณ์รายได้ได้อย่างถูกต้องมากขึ้น การกำจัดความเสี่ยงนี้มักจะช่วยเพิ่มราคาหุ้น กระแสการชำระเงินที่มีเสถียรภาพช่วยให้ธุรกิจมีเงินสำรองฉุกเฉินที่มีขนาดเล็กกว่าซึ่งสามารถไถกลับได้
ธนาคารจำเป็นต้องจับคู่รายได้กับหนี้สินของตน ธนาคารให้การจำนองอัตราคงที่มาก เนื่องจากเงินกู้ระยะยาวเหล่านี้ไม่ได้รับการชำระคืนมาหลายปีธนาคารจึงต้องออกเงินกู้ระยะสั้นเพื่อจ่ายค่าใช้จ่ายรายวัน เงินกู้เหล่านี้มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ด้วยเหตุนี้ธนาคารอาจแลกเปลี่ยนการชำระเงินอัตราคงที่กับการชำระเงินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวของ บริษัท
เนื่องจากธนาคารได้รับอัตราดอกเบี้ยที่ดีที่สุดพวกเขาจึงอาจพบว่าการชำระเงินของ บริษัท มีมูลค่าสูงกว่าที่ธนาคารต้องชำระหนี้ระยะสั้น นั่นเป็นชัยชนะของธนาคาร
ผู้จ่ายเงิน อาจมีพันธบัตรที่มีการจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นและพยายามลดการชำระเงินที่ใกล้ชิดกับ Libor คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับต่ำดังนั้นจึงยินดีที่จะรับความเสี่ยงเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต (ที่มา: "Swaps Interest Rate Swaps Explained" MoneyCrashers.com )
ในทำนองเดียวกันผู้จ่ายเงินจะต้องจ่ายเงินมากขึ้นถ้ามันเพิ่งเอาออกเงินกู้อัตราคงที่ กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวบวกค่าใช้จ่ายในการแลกหุ้นยังคงมีราคาถูกกว่าเงื่อนไขที่จะได้รับจากเงินกู้อัตราคงที่ (ที่มา: "Swap อัตราดอกเบี้ย: จะทำงานอย่างไร?" ABN-Amro, พฤษภาคม 2014)
ข้อเสีย
กองทุนป้องกันความเสี่ยง และนักลงทุนรายอื่นใช้สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเพื่อเก็งกำไร พวกเขาอาจเพิ่มความเสี่ยงในตลาดเนื่องจากใช้บัญชีแบบ leverage ที่ต้องการเฉพาะการชำระเงินดาวน์เล็กน้อย พวกเขาชดเชยความเสี่ยงของสัญญาโดยอนุพันธ์อื่น ที่ช่วยให้พวกเขาเสี่ยงมากขึ้นเพราะพวกเขาไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการมีเงินเพียงพอที่จะจ่ายออกตราสารอนุพันธ์ถ้าตลาดไปกับพวกเขา หากพวกเขาชนะพวกเขาเงินสดเข้า แต่ถ้าพวกเขาสูญเสียพวกเขาสามารถคว่ำการทำงานโดยรวมของตลาดโดยการค้าจำนวนมากในครั้งเดียว
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ
มีเงินกู้และพันธบัตรมูลค่า 421 ล้านล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการทำสัญญาแลกเปลี่ยน นี่คือส่วนใหญ่ของตลาดตราสารอนุพันธ์ที่ไม่แสวงหาผลกำไรจำนวนมากซึ่งมีมูลค่า 692 ล้านล้านดอลลาร์ คาดว่าการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีมูลค่า 600,000 ล้านเหรียญ นี่เป็นสิบเท่าของจำนวนผลผลิตทางเศรษฐกิจทั้งหมดของโลก ในความเป็นจริง 92 เปอร์เซ็นต์ของ 500 บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกใช้มันเพื่อลดความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า สามารถสัญญาส่งมอบวัตถุดิบได้ในราคาที่ตกลงกันไว้ ด้วยวิธีนี้ บริษัท จะได้รับความคุ้มครองหากราคาเพิ่มขึ้น พวกเขายังสามารถเขียนสัญญาเพื่อป้องกันตนเองจากการเปลี่ยนแปลงของ อัตราแลกเปลี่ยน และอัตราดอกเบี้ย " ตารางที่ 19: ยอดคงค้างของตราสารอนุพันธ์ทางการเงินประเภท OTC " ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศมิถุนายน 2557 ")
เช่นอนุพันธ์ส่วนใหญ่สัญญาเหล่านี้เป็น OTC แตกต่างจากพันธบัตรที่พวกเขาจะขึ้นอยู่กับพวกเขาจะไม่ซื้อขายที่แลกเปลี่ยน เป็นผลให้ไม่มีใครรู้ว่ามีอยู่จริงหรือมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจบ้าง
ตราสารอนุพันธ์อื่น
- ใครลงทุนในกองทุน Hedge?
- กองทุน Hedge ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นอย่างไร?
- ฉันสามารถป้องกันความเสี่ยงโดยไม่มีกองทุนได้หรือไม่?
- กองทุน Hedge ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างไร?
- พวกเขาทำให้วิกฤตการณ์ทางการเงินหรือไม่?
- อะไรที่ทำให้เกิดวิกฤติสินเชื่อซับไพรม์?
- อะไรคือบทบาทของตราสารอนุพันธ์ในการสร้างวิกฤติปี 2551?
- กองทุน LTCM Hedge Fund มีอะไรบ้าง?