ABCPs ทำลายเศรษฐกิจสหรัฐฯเกือบเท่าไร
บริษัท ออกกระดาษเชิงพาณิชย์จำนวน 100,000 เหรียญหรือมากกว่า กระดาษพาณิชย์และ ABCPs เป็นประเภทของ เครื่องมือตลาดเงิน
คุณลงทุนใน ABCPs เมื่อคุณซื้อ กองทุนตลาดเงิน
ไม่เหมือนกระดาษพาณิชย์ ABCPs ได้รับการสนับสนุนโดยหลักประกัน หลักประกันคือการชำระเงินในอนาคตที่เกิดจากสินเชื่อรถยนต์บัตรเครดิตและใบแจ้งหนี้ บริษัท ใช้ ABCPs เพื่อกู้เงินในขณะนี้เพื่อแลกกับการชำระเงินในอนาคตที่คาดไว้เหล่านี้ การจำนองไม่ได้ใช้เพื่อกลับ ABCPs เนื่องจากเป็นหนี้ระยะยาวไม่ใช่ระยะสั้น
ในเดือนมกราคมปี 2017 มี ABCP ที่โดดเด่นจำนวน 236 พันล้านดอลลาร์ เงินกู้ยืมอัตโนมัติได้รับการสนับสนุน 30 เปอร์เซ็นต์ของจำนวนนี้ ตามด้วยลูกหนี้การค้า 25 เปอร์เซ็นต์และลูกหนี้ บัตรเครดิต 7 เปอร์เซ็นต์ คนอื่น ๆ ทั้งหมดมีจำนวนไม่ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ของจำนวนทั้งหมด ซึ่งรวมถึงสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์สินเชื่อผู้บริโภคและอุปกรณ์การเงิน (ที่มา: " A Primer on Asset Backed Commercial Paper " Wells Fargo "เอกสารเชิงพาณิชย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์" Federal Reserve of St. Louis)
ABCP ทำงานอย่างไร?
ABCP เป็นสัญญาประกันภัยแบบมี หลักประกัน ซึ่งขายใน ตลาดรอง
สถาบันการเงินเช่นธนาคารขาย ABCPs ธนาคารต้องจัดตั้งยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์ SPV คุ้มครองทรัพย์สินในกรณีที่สถาบันการเงินล้มละลาย อนุญาตให้ธนาคารเก็บรักษาทรัพย์สินไว้ใน " บัญชีนอกงบดุล " ของ SPV ทำให้ SPV มีอิสระในการซื้อสินทรัพย์ประเภทต่างๆเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุน
ธนาคารไม่ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินทุนหรือข้อกำหนดอื่น ๆ ใน SPV (ที่มา: "Primer on Asset Backed Commercial Paper" เวลส์ฟาร์โก )
ข้อดี
ABCPs ถูกสร้างขึ้นในทศวรรษที่ 1980 เพื่อให้ สภาพคล่อง ในระบบเศรษฐกิจมีมากขึ้น พวกเขาอนุญาตให้ ธนาคาร และ บริษัท ขายหนี้ ที่ปล่อย เงินทุน เพิ่มเติมเพื่อลงทุนหรือให้ยืม ABCPs อนุญาตให้ขยายการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยในปี 2550 มีการออก 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในสหรัฐฯและ 250 พันล้านดอลลาร์ในยุโรป
ABCPs ปลอดภัยกว่าหุ้นกู้ระยะยาวเนื่องจากมีระยะสั้น มีเวลาน้อยลงสำหรับสิ่งที่ผิดพลาด บริษัท ที่ออก ABCP มีคุณภาพสูง ซึ่งทำให้ไม่น่าเป็นไปได้ที่พวกเขาจะผิดนัดในเวลาเพียงไม่กี่เดือนเท่านั้น หลายคนที่มีความปลอดภัยสูงลงทุนใน ABCPs และหนี้ทางการค้าที่ไม่มีหลักประกัน
ข้อเสีย
ข้อเสียของ ABCPs ส่วนหนึ่งเป็นเพราะโครงสร้างของ SPV เนื่องจากธนาคารและ SPV เป็น บริษัท ที่แยกจากกันพวกเขาจึงได้รับความคุ้มครองจาก บริษัท อื่น นั่นทำให้ธนาคารรู้สึกผิดด้านความปลอดภัย พวกเขาไม่จำเป็นต้องเป็นระเบียบวินัยในการปฏิบัติตามมาตรฐานการให้กู้ยืมที่เข้มงวด
ธนาคารยังไม่จำเป็นต้องเก็บเงินจากเงินให้กู้ยืมเมื่อครบกำหนด เงินให้กู้ยืมดังกล่าวมีการขายในตลาดรอง
พวกเขากลายเป็นปัญหาของนักลงทุนรายอื่น นั่นคือเหตุผลที่ธนาคารไม่ปฏิบัติตามมาตรฐานที่เข้มงวดตามปกติ
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างไร
กระดาษพาณิชย์เชิงพาณิชย์ที่ได้รับการสนับสนุนสินทรัพย์ได้ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯในรูปแบบเดียวกับ หลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนอง เช่นเดียวกับ MBS หลักประกันเป็นเงินให้สินเชื่อ
ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินนักลงทุนคลุกคลีกับการผิดนัดชำระหนี้ของ MBS จากนั้นพวกเขาก็เริ่มให้ความสนใจกับความน่าเชื่อถือของเครดิตของ ABCP แม้ว่าเอกสารเชิงพาณิชย์ที่คาดว่าจะปลอดภัยอยู่เบื้องหลัง ABCPs พวกเขาคิดว่า ABCPs มีเงินให้สินเชื่อไม่ดีเช่นเดียวกับหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้าน สินเชื่อจำนองซับไพรม์
กังวลเพิ่มขึ้นถึงจุดที่มันได้รับผลกระทบยังกองทุนตลาดเงินที่ลงทุนใน ABCPs เมื่อวันที่ 17 กันยายน 2551 กองทุนรวมตลาดเงินถูกโจมตีโดยธนาคารที่ล้าสมัย
นักลงทุนที่ตื่นตระหนกได้ถอนเงินจากบัญชี ตลาดเงิน เป็นจำนวน 144.5 พันล้านดอลลาร์ นั่นคือ 20 ครั้งใหญ่กว่า $ 7000000000 มักจะถอนตัวออกในหนึ่งสัปดาห์ พวกเขาไม่สามารถหาเงินได้เพียงพอที่จะรับเงินคืน ตลาด ABCP ได้หายตัวไป
สิ่งที่เลวร้ายมากที่กองทุนสำรองเลี้ยงชีพระดับประถมศึกษา "ยากจนเจ้าชู้." นั่นหมายความว่าไม่สามารถรักษาราคาหุ้นไว้ที่เดิมได้ หากเครื่องมือตลาดเงินล้มละลายธุรกิจจะต้องปิดตัวลงเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ร้านขายของชำจะไม่มีเงินสดสั่งอาหาร Truckers จะไม่มีเงินจ่ายค่าแก๊ส เกษตรกรจะไม่มีเงินสดจ่ายนาของตน ดู การเรียกเก็บเงินจากเงินสำรองเบื้องต้น
Federal Reserve ได้ ให้ความสำคัญกับ ABCPs มันยืมเงินให้กับธนาคารของตน สั่งให้ซื้อ ABCPs จากกองทุนตลาดเงิน ที่ให้เงินทุนเพียงพอที่จะจ่ายสำหรับการไถ่ถอน ซึ่งเริ่มตั้งแต่วันที่ 22 กันยายน 2551 ถึงวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2553 ซึ่งนักลงทุนจะได้รับความเชื่อมั่นสองปี (ที่มา: "ABCP MMMF Liquidity Facility," Federal Reserve, 5 กุมภาพันธ์ 2553)