การให้ความช่วยเหลือทางการเงินในปี 2541 นำไปสู่วิกฤติการเงินในปี 2551
ความสำเร็จของ LTCM เป็นผลมาจากชื่อเสียงที่เป็นตัวเอกของเจ้าของ ผู้ก่อตั้งคือพ่อค้า Salomon Brothers, John Meriwether ผู้ถือหุ้นรายใหญ่คือนักเศรษฐศาสตร์ของ Myron Scholes และ Robert Merton ผู้เชี่ยวชาญเหล่านี้เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนใน ตราสารอนุพันธ์ เพื่อสร้างผลตอบแทน สูงกว่า ค่าเฉลี่ย ของตลาด
นักลงทุนจ่ายเงิน 10 ล้านดอลลาร์เข้ากองทุน พวกเขาไม่ได้รับอนุญาตให้นำเงินออกไปสามปีหรือแม้กระทั่งถามเกี่ยวกับประเภทของการลงทุน LTCM LTCM แม้จะมีข้อ จำกัด ดังกล่าวนักลงทุนก็ยังมีข้อกังขาในการลงทุน LTCM มีอัตราผลตอบแทนรายปีที่น่าประทับใจที่ 42.8 เปอร์เซ็นต์ในปี 1995 และ 40.8 เปอร์เซ็นต์ในปี 1996
นั่นคือ หลังจาก การจัดการเอาร้อยละ 27 ออกด้านบนในค่าธรรมเนียม LTCM ประสบความสำเร็จในการ ป้องกัน ความเสี่ยงจาก วิกฤติสกุลเงินเอเชียในปี 2540 ทำให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนร้อยละ 17.1 ในปีนั้น
แต่ภายในเดือนกันยายนปี 1998 ธุรกิจการค้าที่มีความเสี่ยงของ บริษัท ทำให้เกิดการล้มละลาย ขนาดของมันหมายความว่ามัน ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว เป็นผลให้ Federal Reserve เอาขั้นตอนเพื่อประกันตัวออก
สาเหตุ
เช่นเดียวกับ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ หลายกลยุทธ์การลงทุนของ LTCM ขึ้นอยู่กับการป้องกันความเสี่ยงจากความ ผันผวน ของเงินตราต่างประเทศและพันธบัตร เมื่อ รัสเซีย ประกาศว่ากำลังลดค่าเงินสกุลเงินผิดนัดในพันธบัตร
เหตุการณ์ดังกล่าวเกินกว่าช่วงปกติที่ LTCM ประเมินไว้ ตลาดหุ้นสหรัฐร่วงลง 20% ขณะที่ตลาดยุโรปร่วงลง 35% นักลงทุนมองหาที่หลบภัยใน พันธบัตรตั๋วเงินคลัง ทำให้ อัตราดอกเบี้ยใน ระยะยาวลดลงมากกว่าจุดสูงสุด
ส่งผลให้เงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมากของ LTCM เริ่มร่วงลง
เมื่อสิ้นเดือนสิงหาคม 2541 บริษัท สูญหายร้อยละ 50 ของมูลค่า เงิน ลงทุน เนื่องจากธนาคารและกองทุนบำเหน็จบำนาญจำนวนมากได้เข้าลงทุนใน LTCM จึงทำให้ปัญหาของธนาคารพาณิชย์หันไปล้มละลายมากที่สุด ในเดือนกันยายน แบ รด สเติร์นส์ รับบทเป็น Deathblow ธนาคารเพื่อการลงทุนได้ดำเนินการชำระบัญชีตราสารหนี้และตราสารอนุพันธ์ของ LTCM ทั้งหมด เรียกว่าการชำระเงิน 500 ล้านดอลลาร์ Bear Stearns กลัวว่าจะสูญเสียการลงทุนจำนวนมากทั้งหมด LTCM ไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงด้านการธนาคารเป็นเวลา 3 เดือน
การแทรกแซงของ Federal Reserve
ธนาคารเพื่อการฟรังค์สหรัฐ (Federal Reserve Bank of New York) นายวิลเลี่ยมแม็คโดนัฟ (William McDonough) เปิดเผยว่าธนาคารเพื่อการฟอกเงินของสหรัฐฯสามารถระดมเงินจาก LTCM ได้ 15 ธนาคาร พวกเขาใช้เวลา 3.5 พันล้านเหรียญเพื่อแลกกับการเป็นเจ้าของกองทุน 90%
เฟดเริ่มลด อัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อ ทำให้นักลงทุนมั่นใจว่าเฟดจะทำทุกอย่างที่จำเป็นเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจสหรัฐฯ หากไม่มีการแทรกแซงโดยตรงระบบการเงินทั้งระบบก็ถูกคุกคามด้วยการล่มสลาย
ข้อดีและข้อเสีย
การศึกษาสถาบัน CATO กล่าวว่า Federal Reserve ไม่จำเป็นต้องช่วยเหลือ LTCM เพราะจะไม่ล้มเหลว กลุ่มการลงทุนที่นำโดย วอร์เรนบัฟเฟตต์ เสนอซื้อผู้ถือหุ้นเพียง $ 250 ล้านเพื่อให้กองทุนทำงาน
ผู้ถือหุ้นไม่พึงพอใจกับราคา เขาจะเข้ามาแทนที่ผู้บริหาร
แต่เฟดได้เข้าแทรกแซงและเป็นนายหน้าจัดการข้อตกลงที่ดีสำหรับผู้ถือหุ้นและผู้จัดการ LTCM นั่นคือก่อนหน้านี้สำหรับบทบาทของเฟดในช่วง วิกฤตการเงิน 2008 เมื่อ บริษัท การเงินตระหนักว่าเฟดจะประกันตัวพวกเขาออกพวกเขากลายเป็นความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยง
คลีฟแลนด์ฟู้ดตอบโต้ด้วยการบอกว่าข้อตกลงบัฟเฟตต์เป็นเพียงทรัพย์สินของ LTCM ไม่ใช่ผลงานของ บริษัท ซึ่งประกอบด้วยตราสารอนุพันธ์ ความล้มเหลวของพวกเขาจะทำให้เศรษฐกิจโลกเสียหาย ในทางเทคนิคเฟดไม่ให้ประกันตัว LTCM ไม่มีเงินของรัฐบาลกลาง มันเป็นเพียงนายหน้าจัดการที่ดีกว่าหนึ่งบัฟเฟตเสนอ
จากข้อมูลของ The Independent พบว่ามูลค่าตราสารอนุพันธ์ที่มีมูลค่าเกือบ 100 พันล้านเหรียญอาจจะคลี่คลายลง ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ทั่วโลกจะสูญเสียเงินเป็นพันล้านบาทโดยบังคับให้พวกเขาตัดเงินกู้ยืมเพื่อประหยัดเงินเพื่อเขียนขาดทุนดังกล่าว
ธนาคารขนาดเล็กจะได้ล้มละลาย เฟดเข้ามาช่วยลดแรงระเบิด
แต่น่าเสียดายที่ผู้นำรัฐบาลไม่ได้เรียนรู้จากความผิดพลาดนี้ วิกฤติ LTCM เป็นเพียงสัญญาณเตือนภัยล่วงหน้าของโรคเดียวกันที่เกิดขึ้นพร้อมกับการแก้แค้นในวิกฤตการเงินโลกในปี 2551
ในความลึก: กองทุน Hedge Fund | กองทุน Hedge มีผลต่อตลาดหุ้น อย่างไร กองทุน Hedge มีผลต่อเศรษฐกิจ อย่างไร บทบาทของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในภาวะวิกฤติการเงิน