ทำไมเงินคงคลังตกต่ำเมื่อความต้องการเพิ่มขึ้น
วิธีการทำงาน
อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังจะคำนวณจาก ปริมาณ และความต้องการ
ในตอนต้นพันธบัตรขายทอดตลาดโดยกรมธนารักษ์ กำหนดมูลค่าคงที่และอัตราดอกเบี้ย หากมีความต้องการมากพันธบัตรจะไปประมูลที่สูงที่สุดในราคาที่ สูงกว่า มูลค่าที่ตรา ไว้ นี้ลดอัตราผลตอบแทน รัฐบาลจะจ่ายเฉพาะมูลค่าที่ตราไว้บวกกับอัตราดอกเบี้ยที่ระบุ ความต้องการจะเพิ่มขึ้นเมื่อมีปัญหาทางเศรษฐกิจ เนื่องจากนักลงทุนพิจารณาว่า Treasurys ของสหรัฐฯเป็นรูปแบบการลงทุนที่มีความปลอดภัยสูง หากมีความต้องการน้อยกว่าผู้เสนอราคาจะจ่ายน้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้ จากนั้นจะเพิ่มผลผลิต
อัตราผลตอบแทนเปลี่ยนแปลงทุกวันเพราะเกือบทุกคนช่วยให้พวกเขาสำหรับระยะเต็ม แทนพวกเขาจะขายในตลาดเปิด ดังนั้นถ้าคุณได้ยินว่าราคาพันธบัตรได้ลดลงแล้วคุณจะรู้ว่ามีไม่มากของความต้องการสำหรับพันธบัตร อัตราผลตอบแทน ต้อง เพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยความต้องการที่ลดลง
วิธีการที่พวกเขามีผลต่อเศรษฐกิจ
ขณะที่อัตราผลตอบแทนของเงินฝากปรับตัวสูงขึ้นเช่น อัตราดอกเบี้ยของ สินเชื่อผู้บริโภคและธุรกิจที่มีระยะเวลาเท่ากัน
นักลงทุนเช่นความปลอดภัยและผลตอบแทนคงที่ของพันธบัตร Treasurys เป็นที่ปลอดภัยที่สุดเนื่องจากได้รับการรับรองโดยรัฐบาลสหรัฐฯ พันธบัตรอื่น ๆ มีความเสี่ยงมากขึ้นและต้องให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุน อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรและเงินให้สินเชื่ออื่น ๆ เพิ่มขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น
เมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้นในตลาดรองรัฐบาลจะต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ซื้อในการประมูลในอนาคต เมื่อเวลาผ่านไปอัตราที่สูงขึ้นเหล่านี้จะเพิ่มความต้องการ Treasurys นั่นคือผลตอบแทนที่สูงขึ้นสามารถเพิ่ม มูลค่าของดอลลาร์ ได้อย่างไร
ว่าพวกเขามีผลต่อคุณอย่างไร
ลักษณะที่ตรงที่สุดที่ผลตอบแทนจากการซื้อตั๋วเงินคลังส่งผลกระทบต่อคุณคือผลกระทบต่อ การจำนองในอัตราคงที่ เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนธนาคารและผู้ให้กู้รายอื่น ๆ ตระหนักว่าสามารถเรียกเก็บดอกเบี้ยเพิ่มเติมสำหรับการจำนองในระยะเวลาที่ใกล้เคียงกัน อัตรา ผล ตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี มีผลต่อการจำนอง 15 ปีในขณะที่ผลตอบแทน 30 ปีมีผลต่อการจำนอง 30 ปี อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ที่อยู่อาศัยราคาไม่แพงมากจึงตกต่ำตลาดที่อยู่อาศัย หมายความว่าคุณต้องซื้อบ้านหลังเล็ก ๆ ราคาไม่แพง ที่อาจชะลอ การเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ
คุณรู้ไหมว่าคุณสามารถใช้ผลตอบแทนในการทำนายอนาคตได้หรือไม่? เป็นไปได้ถ้าคุณทราบเกี่ยวกับ เส้นอัตราผลตอบแทน บ่อยครั้งที่กรอบเวลาใน Treasury เป็นเวลานานเท่าใดผลผลิตที่สูงขึ้น นักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการเก็บเงินไว้เป็นเวลานาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีหรือพันธบัตรอายุ 30 ปีที่สูงกว่าผู้ค้ามองในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับเศรษฐกิจ นี่คือเส้นอัตราผลตอบแทนปกติ
หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวต่ำเมื่อเทียบกับเงินกู้ยืมระยะสั้นนักลงทุนมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเศรษฐกิจ พวกเขายินดีที่จะทิ้งเงินไว้เพื่อรักษาความปลอดภัย เมื่อผลตอบแทนในระยะยาวลดลง ต่ำกว่า อัตราผลตอบแทนระยะสั้นคุณจะมี เส้นอัตราผลตอบแทนคว่ำ มันมักจะคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ตัวอย่างเช่นต่อไปนี้คือเส้นอัตราผลตอบแทนสำหรับวันที่ 31 ธันวาคม 2014:
| เวลาที่ครบกำหนด | ผล |
|---|---|
| ใบเรียกเก็บเงิน 3 เดือน | 0.04 |
| บันทึก 1 ปี | 0.25 |
| หมายเหตุ 10 ปี | 2.17 |
| พันธบัตรอายุ 30 ปี | 2.75 |
นี่คือเส้นโค้งผลผลิตที่ลาดขึ้น แสดงให้เห็นว่านักลงทุนต้องการผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีที่สูงกว่าการเรียกเก็บเงิน 3 เดือน นักลงทุนมีแง่ดีเกี่ยวกับเศรษฐกิจ พวกเขาไม่ต้องการผูกเงินไว้ 10 หรือ 30 ปี (ที่มา: US Treasury, Daily ตั๋วเงินคลัง Curve Rates)
เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนถล่มในปีพ. ศ. 2562 เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2016 มีการทำดังนี้
| เวลาที่ครบกำหนด | ผล |
|---|---|
| ใบเรียกเก็บเงิน 3 เดือน | 0.28 |
| บันทึก 1 ปี | 0.45 |
| หมายเหตุ 10 ปี | 1.46 |
| พันธบัตรอายุ 30 ปี | 2.24 |
นี่แสดงให้เห็นว่านักลงทุนเริ่มมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโตในระยะยาว พวกเขาต้องการผลตอบแทนที่ต่ำกว่าในการผูกเงินของพวกเขาอีกต่อไป
ภาพ
อัตราเริ่มเพิ่มขึ้นในปีพ. ศ. 2560 และจะดำเนินการต่อในปีพ. ศ. 2561 เฟดเริ่มปรับขึ้น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ ในเดือนธันวาคม 2558 เนื่องจากนักลงทุนได้รับผลตอบแทนมากขึ้นในระยะสั้น . สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูว่า จะขึ้นดอกเบี้ยเมื่อไร?
ในระยะปานกลางมีแรงกดดันต่อเนื่องที่จะทำให้อัตราผลตอบแทนค่อนข้างต่ำ ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจใน สหภาพยุโรป ช่วยให้นักลงทุนซื้อ Treasurys แบบอเมริกันที่ปลอดภัยตามธรรมเนียม นักลงทุนต่างชาติ, จีน , ญี่ปุ่น และ ประเทศ ผู้ผลิตน้ำมันโดยเฉพาะอย่างยิ่งต้องใช้เงินเพื่อให้เศรษฐกิจของพวกเขามีการทำงาน วิธีที่ดีที่สุดในการเก็บรวบรวมเหรียญคือการซื้อผลิตภัณฑ์ Treasury ความนิยมของสหรัฐฯ Treasurys ได้เก็บผลผลิตต่ำกว่า 6 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดู สามวิธีในการวัดมูลค่าของดอลลาร์
ในระยะยาวสี่ปัจจัยจะทำให้ผลิตภัณฑ์ของ Treasury ไม่ค่อยนิยมในอีก 20 ปีข้างหน้า
- หนี้สหรัฐจำนวนมาก กังวลนักลงทุนต่างชาติที่สงสัยว่าสหรัฐฯจะจ่ายคืนได้หรือไม่ เป็นข้อกังวลหลักสำหรับประเทศจีนซึ่งเป็นผู้ถือต่างประเทศรายใหญ่ที่สุดของ US Treasurys จีนมักจะขู่ว่าจะ ซื้อ Treasurys น้อย แม้ในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หากเป็นเช่นนี้จะเป็นการบ่งชี้ถึงการสูญเสียความเชื่อมั่นในความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ มันจะขับรถลงค่าของเงินดอลลาร์ในที่สุด
- วิธีการหนึ่งที่สหรัฐฯสามารถลดหนี้คือการปล่อยให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง เมื่อรัฐบาลต่างประเทศเรียกร้องการชำระหนี้ตามมูลค่าของพันธบัตรจะมีมูลค่าน้อยกว่าในสกุลเงินของตนเองหากค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง
- ปัจจัยที่กระตุ้นให้จีนญี่ปุ่นและประเทศผู้ผลิตน้ำมันซื้อพันธบัตรตั๋วเงินคลังมีการเปลี่ยนแปลง ขณะที่เศรษฐกิจของพวกเขาแข็งแกร่งขึ้นพวกเขาใช้ เงิน เกินดุลบัญชีเดินสะพัดในการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของประเทศของตน พวกเขาไม่ได้ขึ้นอยู่กับความปลอดภัยของ US Treasurys และกำลังเริ่มกระจายออกไป
- บางส่วนของสถานที่น่าสนใจของ US Treasurys คือว่าพวกเขาเป็นสกุลเงินดอลลาร์ซึ่งเป็น สกุลเงินทั่วโลก สัญญาน้ำมันส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ ธุรกรรมทางการเงินระดับโลกส่วนใหญ่ทำเป็นดอลลาร์ เนื่องจากสกุลเงินอื่น ๆ เช่น ยูโร กลายเป็นที่นิยมมากขึ้นการทำธุรกรรมจะน้อยลงด้วยเงินดอลลาร์ นี้จะสิ้นสุดการลดค่าของมันและที่ของ Treasurys สหรัฐ
ความฉุนเฉียว Taper
ในปี 2556 ผลผลิตเพิ่มขึ้นร้อยละ 75 ระหว่างเดือนพฤษภาคมและเดือนสิงหาคมตามลำพัง นักลงทุนขายเงินออก Treasurys เมื่อ Federal Reserve ประกาศว่าจะ ลด นโยบายการ ผ่อนคลายเชิงปริมาณ ในเดือนธันวาคมของปีนั้น บริษัท ได้เริ่มลดการซื้อ Treasurys มูลค่า 85,000 ล้านเหรียญต่อเดือนและ หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อ เฟดลดลงเมื่อเศรษฐกิจโลกดีขึ้น
Yield Hit 200 ปีต่ำสุดในปี 2012
เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2555 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะระดับต่ำสุดในรอบวันที่ 1.442 เปอร์เซ็นต์ต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงต้นทศวรรษที่ 1800 ปิดตลาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 1.47% เกิดจากเที่ยวบินปลอดภัยเนื่องจากนักลงทุนย้ายเงินจากยุโรปและตลาดหุ้น (ที่มา: "ข้อมูลงานที่อ่อนแอทำให้สหรัฐร่วงลง" รอยเตอร์ส, 1 มิถุนายน 2555)
อัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลงต่อเนื่องแตะระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ในวันที่ 25 กรกฎาคมอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีปิดที่ 1.43% ผลตอบแทนต่ำกว่าปกติเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนยอมรับผลตอบแทนต่ำเพียงเพื่อให้เงินของพวกเขาปลอดภัย พวกเขากังวลเกี่ยวกับ วิกฤติหนี้ยูโรโซน หน้าผาการคลัง และผลของการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2012 (ที่มา: "อัตราผลตอบแทนรายวัน Treasury Yield" สหรัฐอเมริกากรมธนารักษ์.)
ผลการดำเนินงานของกระทรวงการคลังทำนายวิกฤติการเงินปี 2551
ในเดือนมกราคม 2549 เส้นอัตราผลตอบแทนเริ่มแผ่ลง หมายความว่านักลงทุนไม่จำเป็นต้องให้ผลตอบแทนในระยะยาวมากขึ้น เมื่อวันที่ 3 มกราคม 2549 อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรหนึ่งปีเท่ากับร้อยละ 4.38 ซึ่ง สูง กว่าอัตราผลตอบแทนร้อยละ 4.37 ในบันทึก 10 ปี นี่เป็นเส้นโค้งค่าตอบแทนที่แย่ มันทำนาย ภาวะถดถอย 2008 ในเดือนเมษายน 2543 กราฟอัตราผลตอบแทนแบบย้อนกลับ ยังทำนายภาวะถดถอยในปี 2544 เมื่อนักลงทุนเชื่อว่าเศรษฐกิจถดถอยพวกเขาค่อนข้างจะเก็บบันทึกไว้อีก 10 ปีกว่าการซื้อและขายบันทึกสั้นหนึ่งปีซึ่งอาจจะเลวร้ายยิ่งในปีต่อไปเมื่อถึงกำหนดชำระ
คนส่วนใหญ่ไม่สนใจเส้นอัตราผลตอบแทนแบบย้อนกลับเนื่องจากผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวยังคงต่ำอยู่ มีค่าน้อยกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ นั่นหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านยังคงต่ำอยู่ในอดีตและแสดงให้เห็นถึง สภาพคล่อง ในระบบเศรษฐกิจที่มีอยู่มากมายเพื่อเป็นแหล่งเงินทุนเพื่อที่อยู่อาศัยการลงทุนและธุรกิจใหม่ ๆ อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงขึ้นเนื่องจาก การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลาง นี้ส่งผลกระทบต่อ อัตราการปรับอัตราการจำนอง มากที่สุด อัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินคลังระยะยาวอยู่ที่ประมาณ 4.5% ทำให้อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อคงที่อยู่ที่ระดับประมาณ 6.5%