4 สาเหตุที่เป็นไปได้
ในปีพ. ศ. 2547 Feral Reserve Reserve ได้ปรับ ขึ้น อัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อ เช่นเดียวกับอัตราดอกเบี้ยสำหรับการจำนองใหม่เหล่านี้
ราคาที่อยู่อาศัยเริ่มลดลงเนื่องจากอุปทานชะลอตัวลง เจ้าของบ้านติดกับดักที่ไม่สามารถจ่ายเงินได้ แต่ไม่สามารถขายบ้านได้ เมื่อค่าของตราสารอนุพันธ์ลดลงธนาคารหยุดให้กู้ยืมเงินแก่กันและกัน ที่สร้างวิกฤตการณ์ทางการเงินที่นำไปสู่ ภาวะถดถอยครั้งใหญ่
กฎระเบียบ
ในปีพ. ศ. 2542 พระราชบัญญัติแกมม์ - กรอง - ไบเลี่ยมยกเลิกกฎหมาย Glass-Steagall ของปีพ. ศ. 2476 การยกเลิกนี้ทำให้ธนาคารสามารถใช้เงินฝากในการลงทุนในตราสารอนุพันธ์ได้ เชซาพีกส์กล่าวว่าพวกเขาต้องการการเปลี่ยนแปลงนี้เพื่อแข่งขันกับ บริษัท ต่างชาติ พวกเขาสัญญาว่าจะลงทุนเฉพาะในหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำเพื่อปกป้องลูกค้าของพวกเขา
ในปีถัดมาพระราชบัญญัติการปรับโฉมใหม่ของสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าได้รับยกเว้นสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตที่ผิดนัดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ จากกฎระเบียบ การออกกฎหมายของรัฐบาลกลางนี้ขัดขืนกฎหมายของรัฐที่เคยกล่าวมาก่อนหน้านี้จากการเล่นการพนัน โดยเฉพาะการซื้อขายอนุพันธ์พลังงาน
ใครเป็นคนเขียนและสนับสนุนการผ่านตั๋วแลกเงิน?
วุฒิสมาชิกรัฐเท็กซัสฟิลแกมม์ประธานวุฒิสภาคณะกรรมการธนาคารการเคหะและกิจการเมือง เขาฟังนักชักชวนจาก บริษัท พลังงาน Enron ภรรยาของเขาซึ่งเคยดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในอนาคตเป็นสมาชิกคณะกรรมการของ Enron Enron เป็นผู้สนับสนุนหลักของแคมเปญของวุฒิสภา Gramm
นาย Alan Greenspan และอดีต รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Larry Summers ได้ เรียกร้องให้ดำเนินการเรียกเก็บเงินตามตั๋วแลกเงิน
Enron ต้องการมีส่วนร่วมในการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบออนไลน์ Enron แย้งว่าการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต่างประเทศทำให้ บริษัท ต่างชาติได้เปรียบในการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรม (ที่มา: Eric Lipton, "Gramm และ" Enron Loophole ", New York Times, 14 พฤศจิกายน 2551)
ธนาคารขนาดใหญ่มีทรัพยากรที่จะกลายเป็นความซับซ้อนในการใช้อนุพันธ์ที่ซับซ้อนเหล่านี้ ธนาคารที่มีผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีความซับซ้อนมากที่สุดทำเงินได้มากที่สุด ที่ช่วยให้พวกเขาสามารถซื้อธนาคารที่มีขนาดเล็กและมีความปลอดภัยมากขึ้นได้ ในปีพ. ศ. 2551 ธนาคารพาณิชย์ ขนาดใหญ่ หลายแห่งเหล่านี้เริ่ม มีขนาดใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว
แปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์
การทำ Securitization ทำงานอย่างไร ก่อนอื่นกองทุนป้องกันความเสี่ยงและอื่น ๆ ขาย หลักทรัพย์ ค้ำประกัน แอ่น หลักประกันหนี้ และ ตราสารอนุพันธ์ อื่น ๆ การรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีราคาขึ้นอยู่กับมูลค่าของการจำนองที่ใช้สำหรับหลักประกัน เมื่อคุณได้รับการจดจำนองจากธนาคารแล้วจะขายกองทุนดังกล่าวให้กับกองทุนป้องกันความเสี่ยงใน ตลาดรอง
กองทุนป้องกันความเสี่ยงรวมกลุ่มการจำนองของคุณไว้กับการจำนองอื่น ๆ ที่คล้ายคลึงกัน พวกเขาใช้โมเดลคอมพิวเตอร์เพื่อหาสิ่งที่กลุ่มมีค่าตามปัจจัยหลายประการ
ซึ่งรวมถึงการชำระเงินรายเดือนจำนวนเงินที่ค้างชำระความเป็นไปได้ที่คุณจะจ่ายคืนและราคาบ้านในอนาคต กองทุนป้องกันความเสี่ยงขายการค้ำประกันให้กับนักลงทุน
เนื่องจากธนาคารขายเงินให้สินเชื่อของคุณคุณสามารถทำเงินให้กู้ยืมใหม่ด้วยเงินที่ได้รับ อาจส่งการชำระเงินของคุณไป แต่ก็ส่งพวกเขาไปยังกองทุนเฮดจ์ฟันด์ซึ่งจะส่งไปให้นักลงทุนของพวกเขา แน่นอนว่าทุกคนต่างก็ตัดไปพร้อม ๆ กันซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่พวกเขาได้รับความนิยมอย่างมาก มันเป็นพื้นปลอดความเสี่ยงของธนาคารและกองทุนป้องกันความเสี่ยง
นักลงทุนมีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ แต่พวกเขาไม่ได้กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงเนื่องจากมีประกันซึ่งเรียกว่า สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น เหล่านี้ถูกขายโดย บริษัท ประกันที่มั่นคงชอบ AIG ด้วยการประกันนี้นักลงทุนจึงคว่ำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ในเวลาที่ทุกคนเป็นเจ้าของพวกเขารวมทั้ง กองทุนบำเหน็จบำนาญ ธนาคารขนาดใหญ่กองทุนป้องกันความเสี่ยงและแม้แต่ นักลงทุนรายย่อย
เจ้าของที่ใหญ่ที่สุด ได้แก่ Bear Stearns , Citibank และ Lehman Brothers
อนุพันธ์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการรวมกันของทั้ง อสังหาริมทรัพย์ และการประกันภัยมีผลกำไรมาก ขณะที่ความต้องการใช้อนุพันธ์เพิ่มขึ้นความต้องการของธนาคารในการจดจำนองเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เพื่อตอบสนองความต้องการนี้ธนาคารและโบรกเกอร์จำนองเสนอสินเชื่อบ้านไปเพียงเกี่ยวกับทุกคน ธนาคารเสนอการให้สินเชื่อซับไพรม์เพราะพวกเขาทำเงินเป็นจำนวนมากจากตราสารอนุพันธ์มากกว่าเงินให้กู้ยืมตัวเอง
การเติบโตของสินเชื่อซับไพรม์
ในปีพ. ศ. 2532 พระราชบัญญัติการฟื้นฟูและการบังคับใช้กฎหมายการปฏิรูปสถาบันการเงินได้ เพิ่มการบังคับใช้กฎหมายการ รีไซเคิลชุมชน พระราชบัญญัตินี้พยายามที่จะกำจัดธนาคาร "redlining" ของละแวกใกล้เคียงที่น่าสงสาร การปฏิบัติดังกล่าวมีส่วนทำให้การเติบโตของสลัมในทศวรรษ 1970 ขณะนี้หน่วยงานกำกับดูแลได้วางอันดับธนาคารสาธารณะแล้วว่าพวกเขามีพื้นที่ใกล้เคียง "greenlined" ดีเพียงใด Fannie Mae และ Freddie Mac ให้ความมั่นใจกับธนาคารว่าพวกเขาจะแปลงสินทรัพย์เป็นทุนให้กับเงินกู้ซับไพรม์เหล่านี้ นั่นคือปัจจัย "pull" ที่ช่วยเสริมปัจจัย "push" ของ CRA
เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยสำหรับผู้กู้ซับไพรม์
ธนาคารพังทลายอย่างหนักในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยในปี 2544 ยินดีกับผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์ใหม่ ๆ ในเดือนธันวาคม 2544 Federal Reserve ประธาน Alan Greenspan ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงร้อยละ 1.75 เฟดปรับลดลงอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน 2545 เป็นร้อยละ 1.24
ที่ยังลดอัตราดอกเบี้ยใน การจำนองปรับอัตรา การชำระเงินถูกกว่าเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของพวกเขาขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังระยะสั้นซึ่งขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อ แต่รายได้ของธนาคารที่ลดลงซึ่งขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้
เจ้าของบ้านจำนวนมากที่ไม่สามารถจ่ายเงินจำนองได้ยินดีที่จะได้รับการอนุมัติ สินเชื่อที่น่าสนใจ เหล่านี้ เท่านั้น เป็นผลให้ร้อยละของการจำนองซับไพรม์เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 10 ถึงร้อยละ 20 ของการจำนองทั้งหมดระหว่างปีพ. ศ. 2544 ถึง พ.ศ. 2549 โดยในปี 2550 อุตสาหกรรมนี้เติบโตขึ้นเป็น 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ การสร้างหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันและตลาดรองได้ยุติลงเมื่อปี 2544 (ที่มา: Mara Der Hovanesian และ Matthew Goldstein, "Mortgage Mess Spreads," BusinessWeek, 7 มีนาคม 2550)
นอกจากนี้ยังสร้าง ฟองสบู่ อสังหาริมทรัพย์ในปีพ. ศ. 2548 ความต้องการสินเชื่อที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นทำให้ความต้องการที่อยู่อาศัยลดลง ด้วยเงินให้กู้ยืมราคาถูกเช่นนี้หลาย ๆ คนจึงซื้อบ้านเป็นเงินลงทุนที่จะขายในราคาที่สูงขึ้น
หลายคนที่มีเงินให้สินเชื่อปรับอัตราไม่ได้ตระหนักถึงอัตราที่จะตั้งค่าใหม่ใน 3-5 ปี ในปี 2547 เฟดเริ่มเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ในช่วงปลายปีอัตราเงินเลี้ยงสัตว์อยู่ที่ 2.25 เปอร์เซ็นต์ จนถึงสิ้นปี 2548 มีอัตราส่วนเท่ากับ 4.25 เปอร์เซ็นต์ จนถึงเดือนมิถุนายน 2549 อัตราดังกล่าวคิดเป็นร้อยละ 5.25 เจ้าของบ้านได้รับผลกระทบจากการจ่ายเงินที่พวกเขาไม่สามารถจ่ายได้ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่ อัตราเงินเฟดที่ผ่านมา
ราคาที่อยู่อาศัยเริ่มลดลงหลังจากที่พวกเขาถึงจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2548 โดยเดือนกรกฎาคม 2550 ลดลง 4% นั่นคือเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้ผู้จำนองจากการขายบ้านที่พวกเขาไม่สามารถชำระเงินได้ อัตราการเพิ่มขึ้นของเฟดอาจไม่ได้มาในเวลาที่เลวร้ายยิ่งสำหรับเจ้าของบ้านรายใหม่เหล่านี้ ฟองสบู่ใน ตลาดที่อยู่อาศัย หันหน้าไปทางหน้าอก ที่สร้าง วิกฤตการธนาคารในปีพ. ศ. 2550 ซึ่งแพร่กระจายไปยัง วอลล์สตรีทในปีพศ . 2551