เฟดต้องการ QE2 เพราะ QE1 ไม่ค่อยทำงานดีเท่าที่ควรจะเป็นตามแผน
เฟดซื้อหลักทรัพย์จากธนาคารเพื่อบังคับให้พวกเขาให้อัตราดอกเบี้ยต่ำ โดยปกติแล้วสิ่งนี้จะกระตุ้นให้พวกเขาให้ยืมเงินเพิ่มปริมาณ เงิน และกระตุ้นการเติบโต แต่ธนาคารไม่ได้เพิ่มการให้กู้ยืมตามที่เฟดต้องการให้ พวกเขาเพียงถือเครดิตพิเศษใช้มันในการเขียน foreclosures หรือเพียงแค่ประหยัดในกรณีที่พวกเขาต้องการมัน ธนาคารบอกว่าพวกเขาไม่สามารถหาคนที่น่าเชื่อถือมากพอสมควรหลังภาวะถดถอย พวกเขาไม่ได้บอกว่าหลายคนยกมาตรฐานการให้กู้ยืมตั้งแต่ปีพ. ศ. 2550 หวังจะหลีกเลี่ยงหนี้เสีย
ดังนั้นเฟดปรับ ประกาศว่าจะคงสัดส่วนการถือครองหุ้นไว้ที่ 2.054 พันล้านดอลลาร์ ซื้อ พันธบัตร ระยะยาวมูลค่า 30 พันล้านเหรียญต่อเดือนเช่น ธนบัตรธนารักษ์อายุ 10 ปี เป้าหมายของ บริษัท คือเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อให้ที่อยู่อาศัยราคาไม่แพงมาก นอกจากนี้ยังต้องการให้เทรเชอร์ไม่น่าสนใจเพื่อบังคับให้นักลงทุนกลับเข้ามาในการจำนอง
เฟดปรับโฟกัสด้วย QE2
เมื่อเทียบกับ QE2 เฟดพยายามที่จะกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนค่าลง ทำไม? มันต้องการที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจโดยการเพิ่ม ความต้องการ เมื่อราคาเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆและสม่ำเสมอเมื่อเวลาผ่านไปผู้คนมักจะซื้อเพิ่มขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการเพิ่มราคาในอนาคต กล่าวอีกนัยหนึ่งความคาดหวังของเงินเฟ้อเป็นแรงผลักดันของความต้องการ
อัตราเงินเฟ้อเป้าหมาย ของเฟดอยู่ที่ 2% เฟดใช้ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวม ราคา ก๊าซและ อาหารที่ ผันผวน เป็นเครื่องมือในการวัด ราคาก๊าซเพิ่มขึ้นในแต่ละฤดูใบไม้ผลิเนื่องจากนักลงทุนคาดหวังว่าความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากฤดูการขับขี่ในช่วงฤดูร้อน ราคาอาหารตามมาเร็ว ๆ นี้เนื่องจากต้นทุนการขนส่งเป็นส่วนสำคัญของต้นทุนอาหาร เฟดไม่ต้องการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของตนในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงตามฤดูกาลดังกล่าว นั่นเป็นเหตุผลที่เฟดใช้นโยบายการเงินแบบขยายตัวเมื่อเราเห็นว่าการเพิ่มขึ้นของราคาอาหารและก๊าซมีอยู่แล้ว
ทำไมเฟดจึงละเลยหน้าที่หลักในการหลีกเลี่ยงเงินเฟ้อ? มันเป็นกังวลมากขึ้นว่าเศรษฐกิจซบเซาจะสร้าง ภาวะเงินฝืด การลดลงของราคาที่สอดคล้องกันนี้ถือเป็นภัยคุกคามต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่าเงินเฟ้อ ตัวอย่างที่ดีที่สุดของการทำงานในที่อยู่อาศัยซึ่งมีภาวะเงินฝืดลดลงเกือบร้อยละ 30 ในช่วงภาวะถดถอย ขอบคุณภาวะเงินฝืดคนลังเลที่จะซื้อบ้านจนกว่าราคาจะเริ่มขึ้นอีกครั้ง จนกระทั่งที่เกิดขึ้นภาวะเงินฝืดทำให้ผู้ซื้อบ้านอยู่ข้างนอก ราคาบ้านที่อนุญาตนี้จะลดลงอีก
นักลงทุนจำนวนมากไม่กังวลเรื่องภาวะเงินฝืด พวกเขากลัวว่าเฟดจะพุ่งเป้าไปที่เป้าหมายเงินเฟ้อทำให้เกิด ภาวะ hyperinflation
ด้วยเหตุนี้เมื่อเฟดประกาศ QE2 นักลงทุนจึงเริ่มซื้อ หลักทรัพย์ที่มีการป้องกันเงินเฟ้อของ Treasury Inflation หรือ TIPS คนอื่น ๆ เริ่มซื้อทองคำ ป้องกันความเสี่ยงแบบ มาตรฐาน เป็นผลให้ ราคาทองคำ ตั้งค่าระเบียนใหม่
เฟดสิ้นสุดไตรมาสที่ 2 ในเดือนมิถุนายน 2554 โดยยังรักษายอดเงินคงเหลือของหลักทรัพย์อยู่ที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ข้อบกพร่องของทองที่ตื่นตระหนกผลักดันให้ราคา สินค้าโภคภัณฑ์ นี้อยู่ที่ 1,825 เหรียญต่อออนซ์ นักลงทุนน่าจะเห็นการขายหุ้นของเฟดหรือแม้แต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ด้วยเหตุผลบางประการพวกเขากังวลเรื่องเงินเฟ้อมากกว่าเศรษฐกิจที่ซบเซา
ทำไมการประกาศ QE2 จึงมีผล
ประธานเฟดเบน Bernanke ได้ประกาศ QE2 ก่อนที่เขาจะเริ่มซื้อ ในการแถลงข่าวครั้งแรกของเขาเขายังได้ประกาศการสิ้นสุด QE2 ในเดือนเมษายน 2011 สามเดือนก่อนที่จะจบ ในนั้นเขาประกาศว่าเฟดจะหยุดโปรแกรม QE2 เมื่อปลายเดือนมิถุนายน
Bernanke ได้เรียนรู้จากความสำเร็จของอดีต ประธาน Fed Fed Volcker เขาเข้าใจว่าการตั้งค่าความคาดหวังของสาธารณชนต่อการดำเนินการของเฟดล่วงหน้าเป็นเรื่องสำคัญพอ ๆ กับการกระทำ ของธนาคารกลาง Volcker ใช้ความสอดคล้องนี้เพื่อทำความสะอาดระเบียบ stagflation ที่ สร้างขึ้นโดยรุ่นก่อนของเขา นโยบายการเงินแบบครบวงจรที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นและลดลงอย่างไม่คาดฝันสับสนในตลาด ที่สร้างความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ ธุรกิจเพียงแค่เก็บเพิ่มราคาเพื่อป้องกันตัวเองจากการกระทำที่ไม่สอดคล้องกันของเฟด Volcker จบลงด้วยตัวเลขที่เป็นตัวเลขสองหลัก
การผ่อนคลายเชิงปริมาณก่อน QE2
QE2 คือการใช้เครื่องมือที่มีอยู่อย่างสร้างสรรค์ ในอดีต Fed ใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นส่วนหนึ่งของ นโยบายการเงินที่ขยายตัว มันมีไว้อย่างน้อย 700 พันล้านเหรียญธนบัตรในเวลาใดก็ตาม เฟดใช้ผลงานนี้เพื่อกระตุ้นการเติบโตในช่วง ภาวะถดถอย หรือชะลอตัวลงในระหว่างที่เกิดฟองสบู่ แต่ วิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008 ได้ ใช้เครื่องมือ Fed อื่น ๆ อัตราเงินเฟด และ อัตรา คิดลดอยู่ที่ระดับศูนย์และเฟดก็จ่ายดอกเบี้ยให้กับ ความต้องการสำรอง ของธนาคาร อัตราดอกเบี้ยเฟดปัจจุบัน กำหนดแนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศ
จนถึงเดือนพฤศจิกายน 2551 เฟดตระหนักว่าจำเป็นต้องเพิ่มมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ประกาศเปิดตัวสิ่งที่เรียกว่า QE1 โปรแกรมนี้เป็นนวัตกรรมใหม่ เฟดได้เพิ่มการซื้อสินค้าจำนวนมากซึ่งมีมูลค่าประมาณ 600 พันล้านดอลลาร์จาก หลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกัน เพื่อซื้อคลัง จนถึงเดือนมีนาคม 2552 เฟดมีการถือครองตราสารหนี้ธนาคาร MBS และตั๋วเงินคลังเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวเป็นประวัติการณ์ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ หนึ่งปีต่อมาในเดือนมิถุนายน 2553 การถือครองของเฟดก็ยิ่งสูงขึ้นโดยตั้งเป้าหมายใหม่ที่ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ การที่เศรษฐกิจเฟดฟื้นตัวขึ้นเฟดจึงลดการซื้อ ในเดือนสิงหาคมมีการเรียกคืน QE1 ซื้อพันธบัตรระยะยาวมูลค่า 30 พันล้านเหรียญต่อเดือนเช่น ธนบัตร 10 ปี
โปรแกรม QE อื่น ๆ : QE1 | QE3 | การดำเนินการ Twist | QE4