คำแนะนำเบื้องต้นเกี่ยวกับ บริษัท โฮลดิ้งและวิธีการทำงาน
บทนำขั้นพื้นฐานนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อช่วยให้คุณเข้าใจว่า บริษัท ผู้ถือหุ้นคืออะไรทำไมพวกเขามีบทบาทสำคัญในเศรษฐกิจยุคใหม่และบางสิ่งที่คุณควรพิจารณาก่อนตัดสินใจลงทุนหรือสร้างรายได้
โปรดทราบว่าบทความนี้ออกแบบมาสำหรับผู้เริ่มต้น หากคุณกำลังมองหาคำอธิบายขั้นสูงที่เหมาะสมกับบุคคลที่ร่ำรวยและนักลงทุนมืออาชีพผมได้เขียนหัวข้อเดียวกันนี้ไว้ในบล็อกส่วนตัวของฉันเมื่อไม่นานมานี้ในโพสต์ที่ชื่อว่า บริษัท โฮลดิ้งทำงานอย่างไร จะเข้าสู่องค์ประกอบการป้องกันทรัพย์สินของ บริษัท ผู้ถือหุ้นมากขึ้นเช่นความสามารถในการแยกทรัพย์สินทางปัญญาที่มีค่าออกเป็นสิ่งที่เรียกว่า "ไซโล" ในหัวข้ออื่น ๆ บทความหรือโพสต์นี้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน แต่ภาพรวมทางวิชาการหมายถึงการช่วยให้คุณเข้าใจโครงสร้างจุดมุ่งหมายและประโยชน์ของ บริษัท ที่ถือครองอยู่ในบริบทเฉพาะ ๆ
ขั้นแรกให้เริ่มต้นด้วยพื้นฐาน: บริษัท โฮลดิ้งคืออะไร?
บริษัท ที่ถือครองอยู่ทั่วไปคือ บริษัท ที่ไม่มีการดำเนินการกิจกรรมหรือธุรกิจที่ใช้งานอยู่
แต่ บริษัท ผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของสินทรัพย์
สินทรัพย์ เหล่านี้อาจเป็นหุ้นใน บริษัท อื่น บริษัทจำกัดห้างหุ้นส่วนจำกัด กองทุน เอกชน กองทุน ป้องกันความเสี่ยง หุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ หุ้นกู้ อสังหาริมทรัพย์ สิทธิเพลงชื่อแบรนด์สิทธิบัตรเครื่องหมายการค้าลิขสิทธิ์หรือสิ่งอื่นใด ที่มีคุณค่า
ตัวอย่างเช่นหนึ่งใน บริษัท ชิปสีน้ำเงินที่ ได้รับการยกย่องมากที่สุดในโลกคือ Johnson & Johnson เป็น บริษัท โฮลดิ้ง นั่นคือ บริษัท ที่คุณซื้อหุ้นเมื่อคุณซื้อหุ้นไม่ได้ ทำ อะไรในแง่ที่ว่าคนอื่นคิดอย่างนั้นจริงๆ ประวัติความเป็นมาอันซับซ้อนของ Johnson & Johnson จึงถือครองหุ้นที่เป็นเจ้าของใน 265 ธุรกิจแยกต่างหากเช่นเดียวกับที่คุณอาจเป็นเจ้าของหุ้นในธุรกิจต่างๆผ่าน บัญชีโบรกเกอร์ ธุรกิจเหล่านี้ถูกจัดกลุ่มไว้ภายใต้หัวข้อหลักสามส่วน ได้แก่ การดูแลสุขภาพผู้บริโภคอุปกรณ์ทางการแพทย์และเภสัชภัณฑ์ แต่เป็น บริษัท ที่มีความเป็นจริงตั้งอยู่ในเกือบทุกประเทศบนโลกที่พนักงานของท้องถิ่นมีบัญชีธนาคารของตัวเองสำนักงานของตัวเอง โรงงานผลิตของตนเองและอื่น ๆ ที่ด้านบนผู้ถือหุ้นของ Johnson & Johnson เลือก คณะกรรมการ เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของตน คณะกรรมการดังกล่าวมีหน้าที่อื่น ๆ เช่นการ กำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผล จ้าง CEO ซีอีโอในทางกลับกันได้รับการว่าจ้างผู้ใต้บังคับบัญชาโดยตรงของเขา กลุ่มคนกลุ่มนี้ร่วมกันมีอำนาจในการกำหนดซีอีโอและผู้บริหารระดับสูงที่ บริษัท ที่ Johnson & Johnson ควบคุมดูแล
บริษัท แม่สนับสนุน บริษัท ย่อยโดยการลดต้นทุนของทุนเนื่องจากความแข็งแกร่งโดยรวม นั่นคือมันสามารถออกไปออกพันธบัตรในอัตราที่ต่ำหินแล้วให้ยืมเงินให้กับ บริษัท ย่อยของตัวเองในอัตราที่ บริษัท ย่อยไม่สามารถรับถ้าพวกเขาเป็นองค์กรแบบสแตนด์อโลน ซึ่งจะช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและในทางกลับกันจะเพิ่มทั้ง ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น และ ผลตอบแทนจากสินทรัพย์
ถัดไปลองเดินผ่านตัวอย่าง บริษัท โฮลดิ้ง
เพื่อทำความเข้าใจแนวคิดเรื่องการถือครองให้ดียิ่งขึ้นลองจินตนาการว่าคุณและฉันตัดสินใจว่าเราต้องการที่จะลงทุนร่วมกัน เราและสมาชิกในครอบครัวของเราสร้าง บริษัท ใหม่ชื่อ Blue Sky Holding Company, Inc. เรายื่นเอกสารกับเลขานุการของรัฐและจ่ายค่าธรรมเนียม จากนั้นเราจะออกหุ้นสามัญจำนวน 1 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 10 เหรียญซึ่งจะมีเงินสดเพิ่มขึ้น 10 ล้านดอลลาร์ เราเลือกคณะกรรมการ
คณะกรรมการคนนั้นได้ว่าจ้างให้เราเป็น CEO คนหนึ่ง เราสร้างสำนักงาน
วันรุ่งขึ้นเราจะแสดงและเริ่มลงทุนเงิน เรา (ความหมาย บริษัท บลูสกายโฮลดิ้ง) ทำหลายสิ่ง:
- เรารวมธุรกิจใหม่ที่ชื่อว่า Frozen Treats of America, LLC ถือหุ้น 100% โดย บริษัท บลูสกายโฮลดิ้ง เราจ่ายเงิน 1,500,000 เหรียญให้กับธุรกิจจ้างผู้จัดการจ้างและเปิดแฟรนไชส์ Dairy Queen ที่เราคาดว่าจะได้รับรายได้ 170,000 ดอลลาร์ก่อนหักภาษี
- ขณะนี้มี บริษัท Blue Sky Holding เปิดบัญชี ซื้อขายหลักทรัพย์ กับ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีส่วนลดเช่น Charles Schwab หรือสถาบันอื่นที่สำคัญ เราฝากเงินเข้าบัญชี 3,000,000 เหรียญและซื้อคลังหุ้นสีฟ้าที่มีคุณภาพสูง เราคาดว่าหุ้นเหล่านี้จะสร้างรายได้ก่อนหักภาษี 150,000 ดอลลาร์ในแต่ละปี
- เราเริ่มต้น บริษัท ใหม่ที่ชื่อ Southworth Hospitality, LLC ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Blue Sky Holding Company เรามีส่วนร่วมในการจ่ายเงิน 2,000,000 เหรียญสหรัฐและมี บริษัท ย่อยแห่งใหม่นี้ยืมเงิน 2,000,000 เหรียญจากธนาคารโดยให้ โครงสร้าง เงินทุน 4,000,000 เหรียญในสินทรัพย์ 2,000,000 ดอลลาร์ใน หนี้สิน และ 2,000,000 เหรียญใน มูลค่าตามบัญชี เราใช้เงินจำนวน 4,000,000 เหรียญเพื่อซื้อแฟรนไชส์โรงแรม Hampton Inn ซึ่งเราคาดว่าจะได้รับผลกำไรก่อนหักภาษีจำนวน 320,000 เหรียญสำหรับเราหลังจาก ดอกเบี้ย และ ค่าใช้จ่าย อื่น ๆ ทั้งหมด ตราสารหนี้ไม่ได้รับการค้ำประกันโดย บริษัท ผู้ถือหุ้นเพราะเราตัดสินใจที่จะอนุญาตให้มีหนี้สินที่ไม่ได้เรียกร้องในกรณีที่โรงแรมไม่ประสบความสำเร็จ นั่นหมายความว่าถ้า บริษัท ย่อยล้มละลายเราจะเป็นเพียงส่วนหนึ่งของเงินลงทุนที่เราได้ลงทุนไว้
- เราซื้อ พันธบัตรเทศบาล ปลอดภาษีปลอดภาษีมูลค่า 2,000,000 ล้านดอลลาร์ซึ่งเราเชื่อว่าจะสร้างรายได้ดอกเบี้ยรายปี 100,000 เหรียญ
- เราใช้เงิน 500,000 เหรียญเพื่อซื้อ เหรียญทอง และเงินแท่ง
- เราจ่ายเงิน 1,000,000 ดอลล่าร์ที่เหลืออยู่ที่ธนาคารในประเทศของเราในกองทุนตลาดเงินสถาบันที่จ่ายดอกเบี้ย 6% และสร้าง รายได้ดอกเบี้ย ล่วงหน้าก่อนหักภาษีในแต่ละปีมูลค่า 60,000 เหรียญ (เมื่อฉันเขียนบทความนี้เป็นเวลาหลายปีมาแล้วเราอยู่ในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยปกติซึ่งสิ่งนั้นไม่ยากในขณะนี้คุณจะไม่สามารถมีรายได้ 6% แต่ให้สันนิษฐานว่าการกลับสู่ภาวะปกติ อยู่ในบัตรเนื่องจากมีเหตุผลที่จะเชื่อว่าสหรัฐฯจะไม่สามารถคงสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นศูนย์ได้อย่างไม่มีกำหนด)
งบการเงินของ บริษัท โฮลดิ้งจะเป็นอย่างไร
งบดุลรวมของ บริษัท ผู้ถือหุ้นของเรากำลังจะแสดงสินทรัพย์มูลค่า $ 12,000,000 ในตราสารหนี้ 2,000,000 เหรียญและมูลค่าสุทธิ 10,000,000 เหรียญหรือมูลค่าตามบัญชี นอกเหนือจากสำนักงานที่เราจะละเลยในตอนนี้เพื่อความเรียบง่ายงบดุลของเราจะปรากฏเป็นดังนี้:
บริษัท บลูสกายโฮลดิ้งอิงค์ - งบดุล
- Treats of America, LLC - ความเป็นเจ้าของ 100% (สินทรัพย์ 1,500,000 เหรียญไม่มีหนี้สิน)
- Southworth Hospitality, LLC - ความเป็นเจ้าของ 100% (สินทรัพย์ $ 4,000,000, $ 2,000,000 หนี้สิน, มูลค่าสุทธิ 2,000,000 ดอลลาร์)
- ปลอดภาษีพันธบัตรเทศบาล ($ 2,000,000 สินทรัพย์ไม่มีหนี้สิน)
- Blue Chip หุ้นสามัญในบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ (สินทรัพย์ $ 3,000,000, ไม่มีหนี้สิน)
- ยอดคงเหลือในบัญชีธนาคาร (สินทรัพย์ $ 1,000,000 ไม่มีหนี้สิน)
- เงินสำรองทองและเงิน (สินทรัพย์ $ 500,000 ไม่มีหนี้สิน)
งบกำไรขาดทุนของ บริษัท ที่ถือครองอยู่จะแสดงรายได้จากการดำเนินงาน $ 800,000 (กำไรก่อนหักภาษี) นั่นอาจเป็น ผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้น 8% เนื่องจาก 800,000 เหรียญสหรัฐหารด้วยมูลค่าสุทธิ 10,000,000 เหรียญเป็น 8% มันจะเป็น ผลตอบแทน 6.7% ของ สินทรัพย์ เนื่องจาก 800,000 เหรียญสหรัฐหารด้วย 12,000,000 เหรียญในสินทรัพย์ 6.7%
วิธีการคิดเกี่ยวกับ บริษัท โฮลดิ้ง
ลองจินตนาการว่าคุณเป็นซีอีโอของ บริษัท ที่เป็นตัวละครของเรา Blue Sky Holding Company, Inc. เมื่อคุณไปที่ออฟฟิศทุกเช้าเปิดไฟคว้าถ้วยกาแฟและไปนั่งที่โต๊ะทำงานของคุณ ทำอะไรได้บ้าง ?
อย่างที่คุณบอกได้สิ่งที่ทำให้เราเป็น บริษัท ที่ถือครองอยู่คือเราไม่มีบทบาทแบบวันต่อวันในการลงทุนใด ๆ ! แต่ละทีมดำเนินการโดยทีมผู้บริหารของตนเอง กล่าวอีกนัยหนึ่งในฐานะ บริษัท ผู้ถือหุ้นงานของเราคือการกำกับดูแลของผู้บริหารการสนับสนุนการตั้งค่าพารามิเตอร์การบริหารความเสี่ยงและการวางคนที่เหมาะสมในตำแหน่งที่เหมาะสมเพื่อให้สอดคล้องกับกลยุทธ์ของ บริษัท ของเรา (ถ้าเรามีหุ้นเพียงพอเพื่อควบคุมการลงทุนเราสามารถ ยิงผู้บริหารและแทนที่พวกเขาด้วยดุลยพินิจของเราเอง) เมื่อ บริษัท ย่อยจ่ายเงินปันผลให้กับเราแล้วเราจะนำเงินนั้นมาลงทุนด้วยการใช้โอกาสอื่น ๆ ซึ่งหมายความว่าเราสามารถใช้เงินจากการดำเนินการที่เติบโตช้าและผลักดันการขยายสาขาให้มีแนวโน้มมากขึ้น
กล่าวอีกนัยหนึ่งคุณจะไม่ได้ทำไอศครีมที่แฟรนไชส์ Dairy Queen ของเรา นั่นคืองานของ Frozen Treats of America, LLC ซึ่งเป็น บริษัท ย่อยที่ถือหุ้น 100% โดยมีพนักงานผู้จัดการ งบการเงิน สัญญาเงินกู้ยืมจากธนาคารเป็นต้นคุณจะไปดูซีอีโอของ บริษัท ดังกล่าว หรือเธอคือการกดปุ่มเป้าหมายที่คณะกรรมการคาดหวังของคุณทำงานเพื่อช่วยให้พวกเขาบรรลุเป้าหมายเหล่านั้นและคิดออกว่าจะเพิ่มผลกำไรอย่างต่อเนื่องในขณะที่ลดความเสี่ยง
ประโยชน์ของรูปแบบ บริษัท โฮลดิ้ง
เกิดอะไรขึ้นถ้าเกิดอะไรขึ้นน่ากลัว ตัวอย่างเช่นถ้าแฟรนไชส์ของโรงแรม Hampton Inn ของเราล้มละลาย? หาก บริษัท ผู้ถือหุ้นเองไม่ได้ร่วมลงนามในสัญญาจะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหาย แต่เราจะบันทึกการตัดหนี้มูลค่า 2,000,000 ล้านดอลลาร์ในมูลค่าสุทธิของเราในฐานะการสูญเสียเงินทุนในหุ้น Southworth Hospitality, LLC ของเรา
รูปแบบ บริษัท โฮลดิ้งได้ป้องกันทรัพย์สินอื่นของ บริษัท ฯ จาก บริษัท ย่อยแห่งนี้ เราไม่ได้สูญเสียแฟรนไชส์ของ Dairy Queen หรือหุ้นหรือพันธบัตรทองเงินหรือยอดคงเหลือในบัญชีธนาคารของเรา เราสูญเสียเงินที่เราเข้าไปลงทุนใน บริษัท ย่อยแห่งหนึ่งเท่านั้น
นี่เป็นวิธีที่ บริษัท ขนาดใหญ่ปกป้องตนเอง Procter & Gamble เพื่อให้ภาพประกอบในโลกแห่งความจริงถือได้ว่าเป็น บริษัท ผู้ถือหุ้นเนื่องจาก บริษัท ต่างๆมีวัตถุประสงค์ที่ต่างกัน บริษัท ย่อยบางแห่งมีชื่อแบรนด์เช่นผงซักฟอก "ไทด์" บริษัท ย่อยอื่น ๆ ที่แยกกันอยู่ทั้งหมดเป็นเจ้าของโรงงานผลิตที่ทำ Tide และจ่ายเงินให้แก่ บริษัท ที่เป็นเจ้าของเครื่องหมายการค้าของแบรนด์ ด้วยวิธีนี้หาก บริษัท ถูกฟ้องร้อง Procter & Gamble จะไม่สูญเสียชื่อแบรนด์ Tide โรงงานหรือผู้จัดจำหน่ายอาจล้มละลาย
อีกตัวอย่างที่ยอดเยี่ยมคือรถไฟ Burlington Northern Santa Fe เป็นหนึ่งในรถไฟที่ใหญ่ที่สุดในโลก หลายปีมาแล้ว Warren Buffett ได้ ใช้ บริษัท Berkshire Hathaway เพื่อซื้อหุ้นทั้งหมดของทางรถไฟเปลี่ยนเป็น บริษัท ในเครือ BNSF มีพันล้านพันล้านดอลลาร์ซึ่งช่วยให้สามารถใช้งบประมาณรายจ่ายลงทุนขนาดใหญ่สำหรับรถไฟรางรถไฟและโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ ได้ ไม่มีหนี้ใด ๆ ค้ำประกันโดย Berkshire Hathaway