การกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท

บริษัท ตัดสินใจเมื่อใดและจำนวนเงินปันผลที่จะจ่ายให้กับนักลงทุน

ในการตัดสินใจหลายครั้งที่ คณะกรรมการ บริษัท จะต้องดำเนินการอย่างใดอย่างหนึ่งสิ่งที่สำคัญที่สุดจะต้องเกี่ยวข้องกับนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ถ้าเมื่อใดและเท่าใดเงินสดที่ บริษัท ตัดสินใจที่จะกลับคืนสู่เจ้าของในรูปของ เงินปันผล มากกว่าการซื้อหุ้นคืนการรีไฟแนนซ์การลดหนี้หรือการเข้าซื้อกิจการมีอิทธิพลมหาศาลไม่ใช่เพียงแค่ ผลตอบแทนทั้งหมด แต่ต้องเป็นประเภทของนักลงทุนที่จะ ดึงดูดความสนใจ

ฉันต้องการใช้เวลาของฉันช่วงบ่ายวันนี้เพื่อให้คุณเข้าใจบางส่วนในกระบวนการคิดที่อาจจะอยู่เบื้องหลังคณะกรรมการของ บริษัท เมื่อมันประกาศว่าเป็นไปตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลบางอย่างและไม่กี่ข้อดีและข้อเสียของปรัชญาการจ่ายเงินปันผลต่างๆจากมุมมอง ของทั้งธุรกิจและผู้ถือหุ้น

ในทฤษฎีทางการเงินท้ายที่สุด บริษัท มีค่าเพียงสิ่งที่สามารถจ่ายในเงินปันผลได้

ถ้าคุณคุ้นเคยกับระบบการเงินและการบัญชีขั้นพื้นฐานคุณรู้หรือไม่ว่าในท้ายที่สุดการให้เหตุผลสำหรับธุรกิจใด ๆ ที่มีค่าใด ๆ จะผูกติดกับความสามารถในการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันหรือในอนาคตในอนาคต การจ่ายเงินปันผลเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนใน หุ้นกู้ เช่นในกรณีที่มีการ ซื้อหุ้นคืน ) ไม่ว่าคุณจะเป็นเจ้าของกิจการแบบทันทีอาจเป็น บริษัท ที่มีหนี้สิน จำกัด ใน ครอบครัวหรือหากคุณเป็นเจ้าของกิจการเพียงบางส่วนโดยการซื้อหุ้นของ บริษัท ใน บัญชีโบรกเกอร์ Roth IRA แผนการซื้อหุ้นโดยตรง แผนการลงทุนใหม่ , กองทุนดัชนี , กองทุนรวม หรือ อีทีเอฟ ในบางจุดอาจมีบางคนที่อยู่ในสายคุณหรือเจ้าของรายถัดไปจะสามารถถอนเงินออกจากธุรกิจในรูปของเงินปันผลที่จ่ายได้, มิฉะนั้นธุรกิจนี้ไม่มีเหตุผลทางเศรษฐกิจสำหรับการใช้เงินทุนของคุณ

กล่าวอีกนัยหนึ่งถ้ามีนโยบายว่ารัฐบาลจะต้องเสียภาษี 100% ของการแจกจ่ายใด ๆ จากธุรกิจใด ๆ หุ้นจะไม่มีประโยชน์กับนักลงทุนภายนอกแม้กระทั่ง บริษัท ที่ไม่จ่ายเงินปันผลเพราะสัญญาว่าจะสามารถใช้ชีวิตจริงได้ จากรายได้เมื่อ บริษัท ดังกล่าวมีอายุครบกำหนดแล้วเสร็จสิ้นลงอย่างมีประสิทธิภาพ

ในหลาย ๆ กรณีโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ บริษัท มีโอกาสที่จะไถ่ถอนกำไรกลับเข้าสู่ฐานสินทรัพย์ใน งบดุล เพื่อขยาย ผลตอบแทนจากเงินลงทุน มากอาจเป็นเวลาหลายสิบปีก่อนที่จะมีการประกาศจ่ายเงินปันผลครั้งแรก แน่นอนว่าธุรกิจบางแห่งอาจมีแนวโน้มนี้ - ร้านค้าของ Wal-Mart เป็นตัวอย่างที่ยอดเยี่ยมเนื่องจากเป็นหนึ่งในการลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดตลอดกาล แต่แซมวอลตันมี บริษัท ค้าปลีกของเขากระจายรายได้ให้แก่ผู้ถือหุ้นในปริมาณที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในแต่ละปีที่ผ่านมา สิ่งสำคัญคือการอาบน้ำบางส่วนของความมั่งคั่งให้กับพวกเขาตลอดการเดินทางแทนที่จะรอให้ทุกอย่างมาถึงตอนท้ายหรือบังคับให้คนขายกรรมสิทธิ์ของตนเพื่อแลกกับความชื่นชมที่เกิดขึ้น แต่คนอื่น ๆ ก็รวมเอาไว้ Microsoft เป็นตัวอย่างเช่น

เกือบจะเป็นยุคที่ไมโครซอฟท์ไม่ได้จ่ายเงินปันผลในอัตราที่น้อยมากเนื่องจากนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท คือการรักษารายได้ทั้งหมดไว้เพื่อขยายตัวของเครื่องยนต์หลักที่มี อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่สูง และ ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ สูงมาก ถือ เป็นส่วนหนึ่งของการลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในประวัติศาสตร์เช่นเดียวกับที่ Wal-Mart ทำ หากคุณเคยลงทุนในการ เสนอขายหุ้น มูลค่า 100,000 ดอลลาร์ในวันที่ 13 มีนาคม 1986 และล็อกไว้ในห้องเก็บของจนกว่าจะถึงปลายเดือนพฤษภาคมปี 2016 คุณจะต้องนั่งอยู่ที่หุ้น 53,827,182 เหรียญและหุ้นปันผลเป็นเงินสด 11,635,807 เหรียญก่อนหักภาษีโดยไม่มีสมมติฐานว่าไม่มีการรีไฟแนนซ์เงินลงทุนใหม่ ( คุณรู้หรือไม่ว่าการลงทุนอีกครั้ง เพื่อการ ลงทุนเป็น เรื่องใหญ่เพียงใดคุณจึงสามารถจินตนาการได้ว่าคุณจะมีความมั่งคั่งเท่าใดกว่าที่คุณจะได้รับหากคุณได้รับเงินปันผลจากการซื้อหุ้นเพิ่ม)

เงิน 100,000 เหรียญของคุณกลายเป็น 65,462,989 เหรียญในระยะเวลาเพียง 30 ปีซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 24% ต่อปีเป็นเวลาสามปีติดต่อกันในระยะเวลาที่ทำขึ้นสำหรับสมุดบันทึก การดำเนินการที่อนุญาตให้ Bill Gates สร้าง บริษัท โฮลดิ้งส่วนตัวที่ชื่อว่า Cascade Investment และเป็นหนึ่งในมูลนิธิการกุศลที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในโลก

จากรายได้เงินปันผล 11,635,807 เหรียญในรายได้เงินปันผลโดยประมาณที่คุณจะได้รับเงินที่จ่ายครั้งแรกจะไม่ได้รับเงินจนถึงวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2546 ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของการจ่ายเงินปันผลเป็นประจำ เงินปันผลครั้งแรกของคุณจะอยู่ที่ประมาณ $ 82,305 ไมโครซอฟท์ประกาศจ่ายเงินปันผลครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 15 พฤศจิกายน 2547 เป็นรางวัลที่ยิ่งใหญ่สำหรับบรรดาผู้ที่ลงทุน ในกรณีของคุณการชำระเงินครั้งเดียวที่จะได้รับรอบ $ 3,168,726; เงินสดที่โอนเข้าบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์บัญชีออมทรัพย์หรือบัญชีออมทรัพย์หรือส่งถึงคุณทางไปรษณีย์

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในหุ้นมีการสะท้อนถึงแม้จะไม่แน่ชัดและมีความผันผวนมากนักนักลงทุนต่างคาดการณ์ว่ามูลค่าที่แท้จริงของกระแสเงินสดในอนาคตเหล่านี้จะเป็นอย่างไร หากไม่สามารถสกัดเงินโดยตรงหรือโดยอ้อมจาก Microsoft ได้เพียงคนโง่เท่านั้นที่จะซื้อหุ้น เมื่อถึงจุดหนึ่งแล้วมันเป็นคำสัญญาว่าจะจ่ายเงินรางวัลในอนาคตให้ขับรถกลับมาได้หรือไม่ นี่เป็นเรื่องใหม่สำหรับทุกคนที่มีพื้นฐานด้านการเงินหรือการบัญชี แต่ก็เป็นเรื่องสำคัญที่ต้องทำความเข้าใจก่อนที่เราจะพูดถึงนโยบายการจ่ายเงินปันผล

บางเรื่องที่คณะกรรมการอาจพิจารณาเมื่อพิจารณานโยบายการจ่ายเงินปันผล

เนื่องจากการกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลเป็นสิ่งที่เหมาะสมคณะกรรมการของ บริษัท อาจพิจารณาหลายประการรวมถึง แต่ไม่ จำกัด เฉพาะเรื่องดังต่อไปนี้

• อะไรคือโอกาสในการรีไฟแนนซ์กระแสเงินสดอิสระส่วนเกิน? หากคุณเป็น บริษัท ที่กำลังขยายตัวทั่วประเทศหรือในโลกที่ไม่มีวันสิ้นสุดคุณจะไม่ต้องจ่ายเงินเป็นดอลลาร์หากคุณสามารถสร้างมูลค่าได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์โดยนำกลับมาทำงานอีกครั้ง หากคุณเป็น บริษัท ที่มีสินทรัพย์จำนวนมากที่มีผลตอบแทนจากเงินลงทุนต่ำจะไม่ทำให้เกิดความชัดเจนมากนัก เจ้าของธุรกิจจะดีกว่าในการจ่ายเงินปันผลให้ได้มากที่สุดในรูปของเงินปันผลซึ่งจะช่วยลดการดำเนินธุรกิจได้ในระดับหนึ่ง
• ความมั่นคงและความปลอดภัยเป็นงบดุลและ งบกำไรขาดทุน ? บริษัท ที่มีความรับผิดชอบจำเป็นต้องมีเงินสดสำรองเพียงพอเพื่อรองรับช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตกต่ำ ธุรกิจบางประเภทอาจมี รายได้ หรือ รายได้ที่ ผันผวนอย่างรุนแรงซึ่งต้องมีการจัดการมากกว่าเครื่องมือทางการเงินที่มากขึ้น สำหรับธุรกิจเหล่านี้อาจเป็นอันตรายที่จะผลักดันการจ่ายเงินปันผลให้สูงเกินไปเร็วเกินไป เป็นสิ่งหนึ่งที่ บริษัท ยูทิลิตี้ที่หลากหลายมีอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล 50% และอีกสิ่งหนึ่งสำหรับ บริษัท เหมืองแร่แห่งหนึ่งที่มีความบริสุทธิ์เหมือนกัน หลังมีความเป็นไปได้สูงกว่าที่จะมีการปรับลดเงินปันผลลงซึ่งอาจส่งผลร้ายต่อ นักลงทุนรายย่อยแบบ passive โดยใช้กลยุทธ์การจ่ายเงินปันผลสูง
• นโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท อื่นใน ภาคอุตสาหกรรมและอุตสาหกรรม เดียวกันคืออะไร? การระดมทุนหรือการดึงดูดนักลงทุนอาจเป็นเรื่องยากหากคุณมีเศรษฐศาสตร์แบบเดียวกันกับเพื่อนของคุณ แต่คุณมี ผลตอบแทนจากเงินปันผล ต่ำกว่ามาก
• นักลงทุนประเภทใดที่ บริษัท ต้องการดึงดูด บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลปกติและเติบโตมีแนวโน้มที่จะดึงดูดนักลงทุนที่ร่ำรวยและมีเสถียรภาพมากขึ้น นอกจากนี้การจ่ายเงินปันผลที่แข็งแกร่งและยั่งยืนสามารถให้ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพในหุ้นทั้งหมดอื่นเท่ากันเนื่องจากสิ่งที่เรียกว่าเงินปันผลสนับสนุน; นักลงทุนเข้าซื้อหุ้นในจุดที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงเกินไปทำให้ บริษัท ได้รับการประมูลมากขึ้นเมื่อเทียบกับ บริษัท ที่ไม่ได้จ่ายเงินปันผลเมื่อตลาดทุนตกต่ำ หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับปรากฏการณ์นี้โปรดอ่าน ว่าทำไมหุ้นที่จ่ายเงินปันผลจ่ายน้อยลงในช่วงตลาดหมี
• กฎหมายภาษีเฉพาะในสถานที่ในเวลาคืออะไร? เงินปันผลได้รับการปฏิบัติอย่างไร?
• อะไรคือความต้องการของผู้ถือหุ้นรายใหญ่? คุณมองไปที่ บริษัท เช่น Hershey และความเป็นจริงส่วนใหญ่ของหุ้นสามัญเป็นเจ้าของโดย Hershey Trust เพื่อประโยชน์ของโรงเรียนและสถานเลี้ยงเด็กกำพร้าที่จัดตั้งขึ้นโดย Milton Hershey ปลายและภรรยาของเขาและตระหนักดีว่ามุมแหลมเฉพาะของกฎหมายเพนซิล ทำให้มันเป็นไปไม่ได้เลยสำหรับ ความไว้วางใจที่ จะขายหุ้นที่มีความหมายและคุณเข้าใจเหตุผลที่เฮอร์ชีย์ต้องจ่ายเงินปันผลสำหรับเจตนาและวัตถุประสงค์ทั้งหมด ผู้ถือหุ้นใหญ่ขึ้นอยู่กับรายได้ที่จะนำเด็กหลายพันคนเข้าเรียนในโรงเรียน เพื่อจ่ายค่าอาหารและที่พักพิง

นักลงทุนที่มีชื่อเสียง Benjamin Graham เขียนเกี่ยวกับแนวโน้มของคณะกรรมการที่จะเกิดขึ้นกับปรัชญาการจ่ายเงินปันผลไม่สมเหตุผลที่มีน้อยเกี่ยวกับหลักสูตรทางเศรษฐกิจที่ชาญฉลาดที่สุดของการดำเนินการเช่นการจ่ายเงินออก 25% ของรายได้; รูปโดยพลการ ดูเหมือนจะเกิดขึ้นมากกว่าที่คุณคาดหวัง

ความแตกต่างทางวัฒนธรรมที่น่าสนใจอย่างยิ่งระหว่างสหรัฐอเมริกากับสหราชอาณาจักรเป็นปรัชญาทั่วไปที่นำไปสู่นโยบายการจ่ายเงินปันผล ในสหราชอาณาจักรหลายธุรกิจมีแนวโน้มที่จะแจกจ่ายเงินในรูปแบบที่เกรแฮมให้การอนุมัติการจ่ายเงินรางวัลเป็นรายปีและพิจารณาจากรายได้ในปัจจุบันและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเช่นเดียวกับธุรกิจเอกชน ทำให้อัตราการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ต่างๆมีความผันผวนมากขึ้นในปีหน้าอาจจะมีมากขึ้นหรือน้อยลงแม้ว่าธุรกิจจะดำเนินไปได้ดีและเพิ่มการจ่ายเงินปันผลในรูปแบบสุทธิก็ตาม แต่อาจเป็นเรื่องที่ไม่เป็นที่พอใจในสหรัฐอเมริกา นักลงทุนชาวอเมริกันคาดหวังและต้องการให้ บริษัท ต่างๆเพิ่มการจ่ายเงินปันผลได้อย่างราบรื่นในรูปแบบที่การลดเงินปันผลเป็นไปได้ยากดังนั้นผู้ที่พึ่งพารายได้สามารถนับได้ ซึ่งหมายความว่า บริษัท ไม่ผลักดันการจ่ายเงินปันผลให้สูงที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ในช่วงปีที่ผ่านมาซึ่งอาจสร้างรายได้สำรองและเพิ่มเงินปันผลต่อหุ้นในอัตราที่ชะลอลงเพื่อรักษาสถิติการจ่ายเงินเพิ่มขึ้น ในความเป็นจริงในประเทศนี้เราเฉลิมฉลอง บริษัท ที่มีการจ่ายเงินปันผลของพวกเขาทุกปีโดยไม่ต้องล้มเหลวเป็นเวลา 25 ปีหรือมากกว่าเรียกพวกเขาว่า "เงินปันผล Aristocrats" บริษัท ที่เพิ่มการจ่ายเงินปันผลรวมในอัตราที่เร็วกว่า แต่ไม่ได้ทำเช่นนั้นจะไม่รวมอยู่ด้วย

สิ่งหนึ่งที่นักลงทุนควรพิจารณาในการพิจารณานโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท คือหลักฐานทางวิชาการที่แสดงให้เห็นว่าการจ่ายเงินปันผลหุ้น ทั้งหมด มีแนวโน้มที่จะดีกว่าหุ้นจ่ายเงินปันผลที่ไม่ได้จ่ายเงินปันผล มีเหตุผลมากมายที่ทำให้เกิดกรณีนี้ขึ้นรวมถึง:

• เงินปันผลไม่สามารถปลอม บริษัท จ่ายเงินสดหรือไม่ ส่งผลให้ บริษัท ที่มีนโยบายจ่ายเงินปันผลที่มีคุณภาพซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย "ของรายได้" เนื่องจากการรับรู้รายได้ที่ลดลงระหว่าง กำไรสุทธิที่รายงานในงบกำไรขาดทุนกับรายได้ ที่แท้จริงของเงินสดหรือรายได้จากเจ้าของ
• นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่แข็งแกร่งถือเป็นคำเตือนคงที่แก่ผู้บริหารที่ผู้ถือหุ้นต้องกลับมาเป็นอันดับแรก กลายเป็นส่วนหนึ่งของวัฒนธรรม วิธีการวัดผลที่เป็นไปได้อย่างชัดเจนสำหรับเจ้าของ
• นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่เกิดขึ้นมีผลต่อการลดจำนวนเงินทุนทั้งหมดที่มีอยู่ให้กับฝ่ายบริหารเพื่อการควบรวมและซื้อกิจการ นี้มีแนวโน้มที่จะบังคับให้ผู้บริหารที่จะเลือกมากขึ้นเมื่อพยายามที่จะไล่ตามข้อตกลงเป็นเงินค่อนข้าง scarcer
• ปจจัยสนับสนุนเงินปนผลที่ไดกลาวมาในชวงนี้ทําให บริษัท สามารถระดมทุนไดอยางมีประสิทธิภาพมากขึ้นและในราคาที่ดีขึ้นเมื่อเวลาทํางานยากเนื่องจากเห็นวาปลอดภัยมากขึ้น มูลค่า ตลาดที่ สูงขึ้นและ คุณค่าขององค์กรที่ ทำหน้าที่เป็นแหล่งแห่งความอุ่นใจ ซึ่งหมายถึงการลดสัดส่วนการถือหุ้นหรือการลดกำไรเนื่องจากต้นทุนของทุนเพิ่มขึ้นเมื่อท้องฟ้ามืดลง

ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลและการลงทุนในเงินปันผล

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดอ่าน คู่มือการลงทุนในเงินปันผลและเงินปันผลที่ สมบูรณ์แบบ