การลงทุนบทที่ 3 - การวิเคราะห์งบดุล
ทำให้คุณมีมูลค่าทางทฤษฎีของสินทรัพย์ที่จับต้องได้ทั้งหมดของ บริษัท ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่สามารถสัมผัสได้เห็นและรู้สึกว่าต่างไปจากสิ่งต่างๆเช่นสิทธิบัตรเครื่องหมายการค้าลิขสิทธิ์และความสัมพันธ์กับลูกค้า
ความแตกต่างนี้ทำให้มูลค่าตามบัญชีเป็นสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิ
ทำไมสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิหรือมูลค่าตามบัญชีเป็นสิ่งสำคัญ
จำนวนสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิที่ บริษัท มีอยู่ในงบดุลมีความสำคัญเป็นพิเศษแม้ว่าจะมีการมองข้ามบ่อยๆโดยนักลงทุนที่ไม่มีประสบการณ์และแม้แต่พอร์ทัลการเงินรายใหญ่ก็ตาม ในความเป็นจริงขึ้นอยู่กับแหล่งข้อมูลทางการเงินของคุณคุณอาจไม่ได้มีสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิซึ่งคำนวณให้คุณโดยกำหนดให้คุณต้องดึง รายงานประจำปี หรือ แบบฟอร์ม 10-K ที่จัดทำขึ้น เองเพื่อคำนวณ
(ในกรณีที่เกิดขึ้นการคำนวณมูลค่าตามบัญชีเป็นเรื่องง่ายสิ่งที่คุณต้องทำคือนำสินทรัพย์รวมและลบสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนทั้งหมดเช่น ค่าความนิยม สิ่งที่ยังคงประกอบไปด้วยถั่วและสลักเกลียวของ บริษัท อาคารคอมพิวเตอร์ , โทรศัพท์, เครื่องจักร, ดินสอและเก้าอี้สำนักงาน)
มูลค่าตามบัญชีเป็นประโยชน์ในการประมาณคุณภาพของธุรกิจ
มูลค่าตามบัญชีอาจเป็นประโยชน์อย่างมากในการประเมินคุณภาพของธุรกิจ
ในความเป็นจริง การลงทุนในธุรกิจที่ยอดเยี่ยมจะง่ายกว่ามากในการสร้างรายได้ที่รวย แม้ว่าจะมีสิ่งที่ชาญฉลาดในการทำสิ่ง ที่เรียกว่าธุรกิจที่ไม่ดี ก็ตาม ธุรกิจที่ดีจะสร้างผลกำไรหลังหักภาษีระหว่าง 12% ถึง 25% จากราคาตามบัญชี
ธุรกิจที่ยอดเยี่ยมสามารถสร้างผลกำไรหลังภาษีจากที่ใดก็ได้เหนือ 25% ของมูลค่าตามบัญชี
ความยั่งยืนของผลตอบแทนเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง สิ่งที่ทำให้ บริษัท เช่น Hershey ไม่น่าเชื่อว่าจะเป็นตำแหน่งระยะยาวก็คือ บริษัท ได้พิสูจน์แล้วว่าสามารถสร้างผลการรดน้ำปากได้ไม่เพียงแค่ปีหรือหลายทศวรรษเท่านั้น แต่คนรุ่นต่างๆที่มีอายุระหว่าง 19 ถึง 20 ปีและในศตวรรษที่ 21
นี่คือการค้นพบสมัยใหม่ที่เกิดขึ้นจริงในช่วงสามสิบปีที่ผ่านมา ก่อนหน้านั้นโดยทั่วไปแล้วความคิดที่ว่าสินทรัพย์ของ บริษัท มีมากขึ้น มันเป็นชุดของ นักลงทุน ที่ประสบความสำเร็จ ค่า ที่แสดงให้เห็นถึงความโง่เขลาของวิธีการนี้
พวกเขาแสดงให้เห็นว่าธุรกิจที่ต้องใช้สินทรัพย์เป็นจำนวนมากไม่เพียง แต่มีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าในส่วนของผู้ถือหุ้นเท่านั้น แต่พวกเขาก็จะได้รับการสังหารใน ช่วงที่มีอัตราเงินเฟ้อสูง เนื่องจาก สถานที่ตั้งโรงงานและอุปกรณ์ ต้องมีการแทนที่ด้วยราคาที่ทวีคูณที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งต่างกับสิ่งที่คล้ายกับ บริษัท ซอฟต์แวร์ที่สามารถขึ้นราคาได้โดยไม่ต้องปรับโครงสร้างต้นทุนหรือฐานการลงทุนเป็นอย่างมาก
ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ของ บริษัท กับผลกำไรที่เกิดขึ้น
คุณอาจรู้เรื่องนี้แล้วในบางระดับแม้ว่าคุณจะไม่รู้จักคุณก็ตาม สถานการณ์อาจแสดงให้เห็นถึงเหตุผล สมมติว่า บริษัท ของคุณมีรายได้ 10 ล้านเหรียญต่อปีและมีสินทรัพย์ 30 ล้านเหรียญ
บริษัท ของฉันมีรายได้ 10 ล้านดอลลาร์ แต่มีสินทรัพย์ 50 ล้านดอลลาร์ เป็นที่เข้าใจกันโดยทั่วไปว่ามีความสัมพันธ์กันระหว่างจำนวนสินทรัพย์ที่ บริษัท มีกับผลกำไรที่เกิดขึ้นสำหรับเจ้าของ
หากคุณต้องการเพิ่มรายได้ให้กับ บริษัท ของคุณสองเท่าคุณอาจจะต้องลงทุนอีก 30 ล้านดอลลาร์ใน บริษัท หลังจากการลงทุนใหม่ธุรกิจจะมีสินทรัพย์ 60 ล้านเหรียญและมีรายได้ 20 ล้านเหรียญต่อปี
ฉันจะไม่โชคดีมาก ถ้าฉันต้องการเพิ่มรายได้ให้กับ บริษัท ของฉันสองเท่าฉันจะต้องลงทุนอีก 50 ล้านดอลลาร์ในธุรกิจซึ่งจะเพิ่มเป็นสองเท่า หลังจากการลงทุนใหม่ธุรกิจของฉันจะมีสินทรัพย์ 100 ล้านเหรียญและสร้างรายได้ 20 ล้านเหรียญต่อปี นั่นหมายความว่าอย่างไร?
คุณต้องมีรายได้ถึง 30 ล้านเหรียญเพื่อเพิ่มผลกำไรของคุณเป็นสองเท่า ฉันจะต้องรักษา $ 50 ล้านเพื่อให้ได้กำไรเหมือนกัน!
นั่นหมายความว่าคุณสามารถจ่ายเงินได้ส่วนต่างในกรณีนี้ $ 20 ล้านเป็น เงินปันผล นำกลับมาลงทุนในธุรกิจจ่ายหนี้หรือ ซื้อหุ้นคืน ! เราจะพูดถึงเรื่องนี้มากขึ้นในอนาคต แต่แนวความคิดนี้มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับสิ่งหนึ่งที่เรียกว่ารายได้ของเจ้าของ