เรียนรู้เกี่ยวกับสองประเภทของความเสี่ยงที่มีผลต่อการลงทุนตราสารหนี้ของคุณ
ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยหมายถึงความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากการที่กลุ่มตราสารหนี้หรือตราสารหนี้มีความผันผวน
พันธบัตรที่มีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยสูงมีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้ดีเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง แต่จะมีผลดีกว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น (โปรดทราบว่า ราคา พันธบัตร และผลตอบแทนจะเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม ) เป็นผลให้หลักทรัพย์ที่มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีที่สุดเมื่อ เศรษฐกิจ ชะลอตัวเนื่องจากการเติบโตที่ช้าลงอาจทำให้อัตราการลดลง
ความเสี่ยงด้านเครดิต
ในขณะที่ความเสี่ยงด้านเครดิตก็คือความเสี่ยงจากการ ผิดนัด ของพันธบัตรหรือโอกาสที่จะต้องจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยส่วนหนึ่งให้แก่นักลงทุน พันธบัตรส่วนบุคคลที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตสูงจะทำผลได้ดีเมื่อความแข็งแกร่งทางการเงินของพวกเขาดีขึ้น แต่จะอ่อนตัวลงเมื่อการเงินของพวกเขาทรุดลง ชั้นสินทรัพย์ทั้งหมดอาจมีความเสี่ยงด้านเครดิตสูง เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะทำดีเมื่อเศรษฐกิจดีขึ้นและมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อชะลอตัวลง
ความเสี่ยงจากระดับสินทรัพย์
แม้ว่าบางพื้นที่มีความไวต่ออัตราดอกเบี้ยเช่น US Treasuries , Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), หลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันและพันธบัตรองค์กรและเทศบาลที่มีคุณภาพสูงเช่นอื่น ๆ เช่นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง, หนี้ใน ตลาดเกิดใหม่ , ลอยตัว พันธบัตรอัตราดอกเบี้ย และพันธบัตรเทศบาลที่มีคุณภาพต่ำกว่ามีความไวต่อความเสี่ยงด้านเครดิตมากขึ้น
การทำความเข้าใจเกี่ยวกับความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการกระจายความเสี่ยงในผลงานพันธบัตรของคุณอย่างมีประสิทธิภาพ
ขุมทรัพย์ของสหรัฐฯและ TIPS
พันธบัตรรัฐบาลถือได้ว่าเกือบจะปลอดจากความเสี่ยงด้านเครดิตเนื่องจากรัฐบาลสหรัฐยังคงเป็นผู้กู้ที่ปลอดภัยที่สุดในโลก ดังนั้นการชะลอตัวของการเติบโตหรือวิกฤตเศรษฐกิจจะไม่ส่งผลต่อประสิทธิภาพการทำงานของพวกเขา
ในความเป็นจริงวิกฤตเศรษฐกิจอาจช่วยได้เนื่องจากความไม่แน่นอนของตลาดทำให้นักลงทุนพันธบัตรได้รับพันธบัตรที่มีคุณภาพ
ในทางกลับกันขุมคลังและ TIPS มีความไวต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อ Fed คาดว่าจะ ขึ้นอัตรา หรือเมื่ออัตราเงินเฟ้อเป็นความวิตกกังวลต่อนักลงทุนอาจทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและ TIPS น่าจะสูงขึ้น (เนื่องจากราคาของพวกเขาตกลง) ในสถานการณ์สมมตินี้ พันธบัตรระยะยาว จะเลวร้ายยิ่งกว่าคู่ค้าระยะสั้น ในทางกลับกันสัญญาณการชะลอการเติบโตหรือ อัตราเงินเฟ้อที่ ลดลงเป็นปัจจัยบวกสำหรับพันธบัตรรัฐบาลที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงโดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาวที่มีความผันผวนมากขึ้น
หลักทรัพย์ที่มีหลักประกันจำนอง
หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินเชื่อจำนอง (MBS) ยังมีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงด้านเครดิตต่ำเนื่องจากส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงานของรัฐหรือขายในบ่อซึ่งการตั้งค่าเริ่มต้นของแต่ละบุคคลไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความมั่นคงโดยรวม MBS มีความไวต่ออัตราดอกเบี้ยมาก ระดับสินทรัพย์อาจได้รับผลกระทบได้สองวิธีคือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราซึ่งเป็นสาเหตุให้ราคาลดลงและอัตราการลดลงอย่างรวดเร็วซึ่งทำให้เจ้าของบ้านสามารถรีไฟแนนซ์สินเชื่อของตนเพื่อนำไปสู่การกลับมาของเงินต้น จะถูกนำกลับมาลงทุนในอัตราที่ต่ำกว่า) และผลผลิตต่ำกว่าที่นักลงทุนกำลังคาดการณ์ไว้ (เนื่องจากไม่มีดอกเบี้ยจ่ายเงินต้นเมื่อเกษียณ)
ดังนั้น MBS จึงมีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้ดีที่สุดเมื่ออัตราค่อนข้างคงที่
พันธบัตรเทศบาล
พันธบัตรเทศบาลไม่ได้มีการสร้างขึ้นเหมือนกันทั้งหมด กลุ่มสินทรัพย์มีทั้งผู้ออกที่มีคุณภาพและมีคุณภาพสูงและผู้ออกตราสารที่มีความเสี่ยงสูงกว่า พันธบัตรในปลายคุณภาพที่สูงขึ้นของสเปกตรัมจะถูกมองว่าเป็นไปได้มากที่จะผิดนัด; ดังนั้นความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยถือเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในการดำเนินงานของ บริษัท ในขณะที่คุณมุ่งหน้าไปสู่จุดสิ้นสุดที่มีความเสี่ยงสูงกว่าคลื่นความถี่ความเสี่ยงด้านเครดิตจะกลายเป็นปัญหาหลักและความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยจะมีผลกระทบน้อยลง
ตัวอย่างเช่นวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2551 ซึ่งนำมาซึ่งการผิดนัดชำระหนี้ที่เกิดขึ้นจริงและความกลัวเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตรที่มีคุณภาพต่ำกว่าทุกประเภททำให้เกิดผลงานที่น่าสงสารมากสำหรับเยาวชนที่ได้รับการจัดอันดับต่ำกว่าและมีเงินทุนจำนวนมากที่ลงทุน พื้นที่สูญเสียมากกว่า 20% ของมูลค่าของพวกเขา
กองทุนเปิดไอเอ็ม เอฟแอนด์เอสแอนด์พีแห่งชาติ (AMT-Free Muni Bond Fund) ซึ่งเป็นกองทุนที่ลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงขึ้นในปีเดียวกันโดยมีผลตอบแทนเป็นบวก 1.16% ในทางตรงกันข้ามกองทุนที่มีคุณภาพต่ำกว่าจำนวนมากผลิตผลตอบแทนในช่วง 25-30% ในการฟื้นตัวที่เกิดขึ้นในปีต่อ ๆ ไปซึ่งแซงหน้าอัตราผลตอบแทนจาก MUB 6.4%
Takeaway? ประเภทของพันธบัตรเทศบาลหรือกองทุนที่คุณเลือกอาจมีผลกระทบอย่างมากกับประเภทความเสี่ยงที่คุณต้องเผชิญและผลตอบแทนที่คุณคาดหวังได้ภายใต้สถานการณ์ที่ต่างกัน
หุ้นกู้
หุ้นกู้ มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิต เนื่องจากพันธบัตรของ บริษัท มีราคาที่ " Spread yield " เทียบกับ Treasuries - หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งว่าข้อได้เปรียบที่ให้กับพันธบัตรรัฐบาล - การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลมีผลโดยตรงต่อผลตอบแทนของ บริษัท ในเวลาเดียวกัน บริษัท เห็นว่ามีฐานะทางการเงินน้อยกว่ารัฐบาลสหรัฐฯดังนั้นจึงมี ความเสี่ยงด้านเครดิต
บริษัท ที่ได้รับผลตอบแทนสูงกว่าที่ให้ผลตอบแทนต่ำมีแนวโน้มที่จะมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยเนื่องจากอัตราผลตอบแทนของพวกเขาใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลธนารักษ์และเป็นที่คาดว่าจะน้อยกว่าที่จะผิดนัด บริษัท ที่ได้รับผลตอบแทนสูงกว่ามีแนวโน้มที่จะมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยต่ำและให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านเครดิตมากขึ้นเนื่องจากอัตราผลตอบแทนของพวกเขาอยู่ห่างไกลจากผลตอบแทนจากการซื้อตั๋วเงินคลังและเนื่องจากมีแนวโน้มที่จะผิดนัดมากขึ้น
พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง
ความห่วงใยที่ใหญ่ที่สุดของ พันธบัตรที่ให้ผลผลิตสูง (มักเรียกกันว่า "junk bonds") คือความเสี่ยงด้านเครดิต ประเภทของ บริษัท ที่ออกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคือ บริษัท ขนาดเล็กที่ไม่ได้รับการรับรองหรือ บริษัท ขนาดใหญ่ที่ประสบปัญหาทางการเงิน ไม่อยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่จะเอื้ออำนวยต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะมีแนวโน้มชะลอตัวเมื่อนักลงทุนมีความเชื่อมั่นน้อยลงเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโต
ในทางกลับกันการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันมีผลกระทบน้อยลงต่อผลตอบแทนของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง เหตุผลนี้เป็นสิ่งที่ตรงไปตรงมา: ขณะที่พันธบัตรที่ให้ผลผลิต 3% มีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯในระยะ 10 ปีจาก 2% เป็น 2.3% ซึ่งหมายความว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเปลี่ยนแปลงจาก 1.0% เป็น 0.7% ความแตกต่างน้อยลงในพันธบัตรจ่าย 9% ในกรณีนี้การแพร่กระจายจะมีการเคลื่อนไหวน้อยกว่าร้อยละ: อาจเป็นจาก 7.0 เปอร์เซ็นต์เป็น 6.7
ด้วยวิธีนี้พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในขณะที่มีความเสี่ยงสามารถเป็นองค์ประกอบของการกระจายความเสี่ยงเมื่อจับคู่กับพันธบัตรรัฐบาล ตรงกันข้ามพวกเขาไม่ได้ให้ความสำคัญกับการกระจายความสัมพันธ์กับหุ้น
พันธบัตรตลาดเกิดใหม่
เช่นเดียวกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงพันธบัตรใน ตลาดเกิดใหม่ มีความเสี่ยงมากกว่าความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่อัตราการเพิ่มขึ้นในสหรัฐฯหรือประเทศกำลังพัฒนามักจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อตลาดเกิดใหม่ความกังวลเกี่ยวกับการชะลอการเติบโตหรือความขัดข้องอื่น ๆ ในเศรษฐกิจโลกอาจส่งผลกระทบต่อหนี้ในตลาดเกิดใหม่
บรรทัดด้านล่าง
นักลงทุนต้องเข้าใจถึงความเสี่ยงของประเภทพันธบัตรที่ตนถืออยู่ ในขณะที่ตลาดเกิดใหม่และพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงสามารถกระจายพอร์ตการลงทุนพันธบัตรแบบอนุรักษ์นิยมได้จะมีประสิทธิภาพน้อยลงเมื่อใช้ในการกระจายพอร์ตการลงทุนที่มีการลงทุนในหุ้นมาก ในขณะเดียวกันการถือครองอัตราดอกเบี้ยจะมีประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงของตลาดหุ้น แต่จะทำให้ผู้ลงทุนต้องสูญเสียเงินเมื่อมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
อย่าลืมเข้าใจถึงความเสี่ยงและประสิทธิภาพของแต่ละกลุ่มตลาดก่อนที่จะสร้างพอร์ตการลงทุนพันธบัตร