เหตุใดราคาพันธบัตรและผลตอบแทนจะเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม

ความจริงที่ว่าราคาพันธบัตรและผลตอบแทนในทิศทางตรงกันข้ามมักจะสับสนให้กับนักลงทุนรายใหม่ ราคา และอัตราผลตอบแทน พันธบัตร เป็นเหมือนการโยกเยก: เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นราคาลงไปและเมื่อ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร ลดลงราคาจะเพิ่มขึ้น

กล่าวอีกนัยหนึ่งการปรับอัตราผลตอบแทนจากการซื้อตั๋วเงินคลังระยะ 10 ปีจาก 2.2% เป็น 2.6% แสดงถึงสภาวะตลาดที่เป็น ลบ ขณะที่การย้ายจาก 2.6% เป็น 2.2% แสดงถึงผลการดำเนินงานในตลาดที่ดี

แต่ทำไมความสัมพันธ์จึงทำงานแบบนี้? คำตอบง่ายๆคือไม่มีอาหารกลางวันฟรีในการลงทุน

กุญแจสำคัญในการทำความเข้าใจความสัมพันธ์คือการตระหนักว่าจากพันธบัตรเวลาที่มีการออกจนกว่าจะถึงวันที่พวกเขาเป็นผู้ใหญ่พวกเขาค้าในตลาดเปิด - ที่ราคาและผลผลิตมักจะมีการเปลี่ยนแปลง ผลให้ผลตอบแทนไปถึงจุดที่นักลงทุนจะได้รับการจ่ายเงินประมาณผลตอบแทนเดียวกันสำหรับระดับความเสี่ยงเดียวกัน

ซึ่งจะช่วยป้องกันนักลงทุนจากการซื้อ ตั๋ว ธนบัตรของ สหรัฐฯอายุ 10 ปีโดยมีอัตราผลตอบแทนถึง 8% เมื่ออีก 3% - ไม่เกินกว่าที่ร้านสามารถเรียกเก็บเงินได้ 5 เหรียญต่อแกลลอนนมเมื่อร้านค้าฝั่งตรงข้าม กำลังเรียกเก็บเงิน $ 3 วิธีที่ดีที่สุดในการทำความเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างราคาและผลผลิตคือการดูตัวอย่างบางส่วน

ราคาที่เพิ่มขึ้นราคาตก

พิจารณา พันธบัตรของ บริษัท ที่ออกสู่ตลาดในปีหนึ่งโดยมีคูปอง 4% (เรียกว่า "พันธบัตร A")

อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นในช่วง 12 เดือนข้างหน้าและหนึ่งปีต่อมา บริษัท เดียวกันออกตราสารใหม่ (Bond B) - แต่คราวนี้มีอัตราผลตอบแทน 4.5%

ในตอนนี้ทำไมนักลงทุนซื้อพันธบัตร A ที่มี อัตราผลตอบแทน 4% เมื่อเขาหรือเธอสามารถซื้อพันธบัตร B ด้วยอัตราผลตอบแทน 4.5%? ไม่มีใครจะทำอย่างนั้นแน่นอนราคาของพันธบัตร A ต้องปรับลดลงเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ

ราคาของมันตกต่ำแค่ไหน?

นี่คือวิธีการทำงานของคณิตศาสตร์: พันธบัตร A มีราคาอยู่ที่ 1000 ดอลลาร์พร้อมคูปอง 4% และผลผลิตเริ่มแรกเท่ากับ 4% กล่าวอีกนัยหนึ่งก็จ่าย 40 เหรียญต่อปี ในช่วงปีถัดไปอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร A ได้ปรับตัวลงมาอยู่ที่ 4.5% เพื่อให้สามารถแข่งขันกับอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง (สะท้อนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร B ที่ 4.5%)

เนื่องจากคูปองคงเดิมเสมอราคาต้องต่ำกว่า 900 เหรียญเพื่อให้ผลตอบแทนของพันธบัตรคงที่เหมือนกับพันธบัตรบีเพราะเหตุใด เนื่องจาก $ 40 หารด้วย $ 900 เท่ากับผลผลิตที่ 4.5% ความสัมพันธ์นี้ไม่ได้เป็นจริงในชีวิตจริง แต่ตัวอย่างนี้ช่วยให้ภาพรวมของกระบวนการทำงานได้ดีขึ้น

ราคาตกราคาขึ้น

ในตัวอย่างนี้สถานการณ์ที่ตรงกันข้ามเกิดขึ้น บริษัท เดียวกันนี้ได้ออกพันธบัตร A ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ย 4% แต่อัตราผลตอบแทนลดลง หนึ่งปีต่อมา บริษัท สามารถออกตราสารหนี้ใหม่ได้ 3.5% จะเกิดอะไรขึ้นกับปัญหาแรก? ในกรณีนี้ราคาของพันธบัตร A ต้องปรับตัว สูงขึ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนปรับ ตัว ลดลงตามปัญหาใหม่

อีกครั้งพันธบัตร A มาถึงตลาดที่ $ 1000 กับคูปอง 4% และผลผลิตเริ่มต้นของการเจริญเติบโตเป็น 4% ในปีถัดไปอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร A ได้ปรับตัวลงมาอยู่ที่ระดับ 3.5% เพื่อให้สอดคล้องกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย (สะท้อนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของบอนด์บี 3.5%)

เนื่องจากคูปองคงเดิมราคาต้องสูงขึ้นถึง 1142.75 เหรียญ เนื่องจากราคาที่เพิ่มขึ้นนี้ทำให้ผลผลิตลดลง (เนื่องจากคูปอง 40 เหรียญหารด้วย 1142.75 เหรียญเท่ากับ 3.5%)

ดึงมันทั้งหมดเข้าด้วยกัน

พันธบัตรที่ได้มีการออกและซื้อขายต่อไปใน ตลาดรอง จะต้องปรับราคาและอัตราผลตอบแทนของตนอย่างต่อเนื่องเพื่อให้สอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน ส่งผลให้ผลตอบแทนที่ลดลงหมายความว่านักลงทุนจะได้รับประโยชน์จากการแข็งค่าของเงินทุนนอกเหนือจากอัตราผลตอบแทน

ในทางตรงกันข้ามในขณะที่อัตราที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่การสูญเสียหลักทำร้ายมูลค่าของพันธบัตรและ กองทุนพันธบัตร ยังคงมีวิธีที่นักลงทุนสามารถปกป้องพอร์ตการลงทุนของตนจากอัตราที่เพิ่มสูงขึ้นได้ เพื่อหาวิธีการดูบทความของฉัน วิธีการป้องกันการขึ้นราคา