พันธบัตรเทศบาล มักจะให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจเหนือ US Treasuries สำหรับนักลงทุนในวงเล็บภาษีที่สูงขึ้น แต่คุณต้องเสียเงินเท่าไรในแง่ของความเสี่ยงในการรับผลตอบแทนเพิ่ม? คำตอบสั้น ๆ : ไม่มากเท่าที่คุณคิด
ความเสี่ยงเริ่มต้นต่ำ
จากการศึกษาของสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือ Moody's ผลตอบแทนจากพันธบัตรเทศบาลช่วยชดเชยให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงเพิ่มเติม
ในช่วงระยะเวลา 42 ปีสิ้นสุดในปีพ. ศ. 2554 100% ของพันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการ จัดอันดับ ในระดับเอไอเอได้รับดอกเบี้ยและเงินต้นทั้งหมดที่จะต้องจ่ายให้กับนักลงทุนในขณะที่ 99.9% (Aaa เป็นคะแนนสูงสุดที่เป็นไปได้ Aa เป็นอันดับสอง) โดยรวมแล้วมีเพียง 0.8% ของหุ้นกู้ที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตของ muni ซึ่งผิดนัดชำระภายในสิบปีนับจากวันที่ออก
พันธบัตรที่มีคุณภาพสูงกว่ามีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้ดีกว่าตราสารที่มีอันดับเครดิตต่ำกว่าแม้ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตกต่ำเนื่องจากผู้ออกตราสารหนี้มีความแข็งแกร่งทางการเงินเพียงพอที่จะสามารถชำระเงินได้แม้อยู่ในสภาวะที่ไม่เอื้ออำนวย อย่างไรก็ตามผู้ออกตราสารหนี้ที่มีอันดับเครดิตต่ำกว่ามีอัตราการ ผิดนัด ต่ำ ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2513-2554 พันธบัตรมูลฐาน muni ที่ลงทุนต่ำกว่า 7.94% (Aaa, Aaa และ A ถือว่าเป็นเกรดการลงทุนในขณะที่ระดับที่เหลืออยู่ต่ำกว่าระดับการลงทุนหรือให้ผลตอบแทนสูง) ในขณะที่อัตราผิดนัดของพันธบัตรต่ำสุด (B และต่ำกว่า) สูงกว่า 20% พันธบัตรที่ต่ำกว่านี้มีส่วนแบ่งเพียงเล็กน้อยในตลาด muni โดยรวม
สำหรับตลาดตราสารหนี้ภาครัฐทั้งหมด - ทั้งในระดับการลงทุนและ ผลตอบแทนสูง - มีเพียง 0.13% ของประเด็นที่ได้รับการจัดอันดับทั้งหมดที่ผิดนัดภายในสิบปีในช่วงเวลาระหว่างปี 2513 ถึง พ.ศ. 2554 ในช่วงนี้มีข้อผิดพลาดเพียง 71 รายการจาก 9,700 ฉบับ จัดอันดับโดย Moody's อัตรานี้ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซาในปี 2553-2554 โดยมีอัตราการผิดนัดชำระหนี้ 5.5 ต่อปีในช่วงนี้เทียบกับ 2.7 จากปี 2513 ถึงปีพ. ศ.
แม้ว่าพันธบัตรเทศบาลจะมีส่วนแบ่งความเสี่ยงอยู่บ้าง แต่ก็เป็นหลักฐานที่เพียงพอว่าโอกาสในการผิดนัดในตลาดนิกายอาจต่ำมากแม้ว่าจะมีการผิดนัดชำระหนี้ขั้นสูงที่เกิดขึ้นในปี 2555 และ 2556 ก็ตามก็ตาม ลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้โดยการมุ่งเน้นหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงขึ้น
เหตุผลของอัตราค่าเริ่มต้นต่ำ
โปรดจำไว้ว่าราคาของพันธบัตรที่ผิดนัดไม่จำเป็นต้องไปถึงศูนย์นักลงทุนมักจะคาดหวังว่าจะได้รับการกู้คืนในระดับหนึ่ง ในการศึกษาในปี 2552 บริษัท ด้านการลงทุนของสินทรัพย์มุ่งมั่นเสนอข้อสรุปเกี่ยวกับโอกาสในการผิดนัดชำระหนี้ในตลาดเทศบาลดังนี้: "... ในตลาดพันธบัตรเทศบาลมีการป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากซึ่งจะช่วยลดโอกาสในการผิดนัดชำระหนี้ที่สูง ... การควบคุมความโปร่งใสและการกำกับดูแลที่ดีขึ้นทำให้โครงสร้างมีการเติบโตขึ้น การประกันพันธบัตรให้ผู้ลงทุนได้รับการปกป้องเพิ่มเติม ... นอกเหนือจากจำนวนการป้องกันที่ช่วยเพิ่มความสามารถในการประเมินพันธบัตรของผู้ลงทุนในตลาดต่างประเทศจากมุมมองในทางปฏิบัติการผิดนัดในพันธบัตรจะทำให้ผู้ออกออกนอกตลาดเป็นหลัก เนื่องจากตลาดพันธบัตรเป็นแหล่งจัดหาแหล่งเงินทุนที่ดีที่สุดสำหรับเทศบาลการผิดนัดชำระหนี้จึงไม่สมเหตุสมผล "
บทบาทของความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย
แม้ว่าความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้จะต่ำพันธบัตรเทศบาลอาจมี ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย หรือความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลให้ราคาหุ้นลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนในกองทุนพันธบัตรและ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ซึ่งลงทุนในกองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการ หากอัตราผลตอบแทนของธนารักษ์ขึ้น (หมายความว่า ราคาจะลดลง) มีโอกาสมากที่พันธบัตรเทศบาลจะปฏิบัติตาม นักลงทุนจะเห็นว่ามูลค่าหลักของพวกเขาลดลงแม้ว่าค่าเริ่มต้นจะยังคงอยู่ในระดับต่ำก็ตาม
ด้วยเหตุนี้จึงจำเป็นต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าการลงทุนที่คุณเลือกมีความเหมาะสมกับขอบฟ้าเวลาเป้าหมายและ ความเสี่ยง ในการประเมินกองทุนจะต้องพิจารณาอย่างรอบคอบเพื่อดูว่าผู้จัดการดำเนินการในตลาดที่ลดลงประวัติการทำงานประเภทใดและคุณภาพของหลักทรัพย์ที่ลงทุนหรือไม่
ความเสี่ยง
พันธบัตรเทศบาลยังต้องเผชิญกับความเสี่ยงของการพาดหัวข่าวที่ไม่พึงประสงค์เช่นเมื่อการตั้งค่าเริ่มต้นสูงโปรไฟล์ทำให้พาดหัวข่าว ตัวอย่างของความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในปลายปีพ. ศ. 2553 เมื่อนักวิเคราะห์ Meredith Whitney เดินหน้าต่อไปใน 60 นาทีและคาดการณ์ว่าสภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนลงอาจส่งผลให้เกิด " วิทนีย์กล่าวว่า "คุณสามารถมองเห็นค่าเริ่มต้นที่มีขนาดใหญ่ได้ถึง 50 แห่งซึ่งมีค่าเริ่มต้นขนาดใหญ่ตั้งแต่ 50 ถึง 100" "การคาดการณ์นี้ทำให้นักลงทุนกลัวและผลักดันให้ตลาดเทศบาลลดลงเกือบ 6% ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ตามมา เมื่อตลาดปิดท้ายที่สุดในอีกสองเดือนต่อมาตลาด muni ได้สูญเสียเกือบ 10% ของมูลค่าจากช่วงเวลาที่สัมภาษณ์
ในขณะที่เหตุการณ์ดังกล่าวอาจเกิดขึ้นได้ในเวลาที่เกิดขึ้นการหดตัวของตลาดพันธบัตรเทศบาลที่เกี่ยวข้องกับหัวข้อข่าวในความเป็นจริงเป็นโอกาสในการซื้อที่น่าสนใจเมื่อเวลาผ่านไป
บรรทัดด้านล่าง
ความเสี่ยงที่พันธบัตรเทศบาลแต่ละแห่งที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงจะเป็นค่าเริ่มต้นไม่มากนักแม้ว่าใครก็ตามที่ใส่เงินสดเข้าไปในแต่ละเรื่องก็จำเป็นต้องทำวิจัยมากมาย แม้ว่าจะเป็นประโยชน์ที่ทราบว่าค่าเริ่มต้นเป็นเรื่องที่หาได้ยาก แต่ก็ควรคำนึงถึงปัจจัยเสี่ยงอื่น ๆ