พันธบัตรและเศรษฐกิจ

แนวโน้มเศรษฐกิจเป็นปัจจัยสำคัญประการหนึ่งในการขับเคลื่อนผลการดำเนินงานของตลาดตราสารหนี้ แต่เศรษฐกิจมีผลต่อรูปแบบของพันธบัตรในรูปแบบต่างๆกันโดยขึ้นอยู่กับ ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

การเติบโตทางเศรษฐกิจและผลกระทบต่อคลังของสหรัฐ

ลองดูที่ ขุมคลังของสหรัฐฯ เป็นอันดับแรกเพราะเป็นพื้นที่ตลาดตราสารหนี้ที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากเศรษฐกิจมากที่สุด วิธีที่ดีที่สุดในการทำความเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างเศรษฐกิจและพันธบัตรคือการคิดอัตราดอกเบี้ยเป็นค่าใช้จ่าย

เมื่อเศรษฐกิจมีความต้องการมากขึ้นความต้องการเงินจะสูงขึ้นเนื่องจากกิจกรรมที่ยิ่งใหญ่หมายความว่ามีความต้องการเงินสดเพิ่มขึ้นเพื่อใช้ในโครงการต่างๆ ความต้องการที่สูงขึ้นส่งผลให้ค่าใช้จ่ายสูงขึ้น - ในกรณีนี้คืออัตราดอกเบี้ย

นอกจากนี้การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งทำให้อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างน้อยก็ในทางทฤษฎี ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้น อัตราดอกเบี้ย เพื่อต่อสู้กับ ภาวะเงินเฟ้อ และเมื่ออัตราระยะสั้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอัตราระยะยาวตามปกติ

ผลที่ได้จากการที่ Treasuries มีการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นซึ่งส่งผลให้ผลผลิตที่สูงขึ้นและราคาที่ต่ำกว่า (เนื่องจาก ราคาและผลผลิตปรับตัวในทิศทางตรงกันข้าม )

ในทางกลับกันการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวจะช่วยลดความต้องการเงินเนื่องจากบุคคลและธุรกิจมีโอกาสน้อยที่จะออกเงินกู้เพื่อใช้ในโครงการและการซื้อ ความต้องการที่ต่ำกว่าสำหรับเงินให้กู้ยืมหมายถึงราคา - ในกรณีนี้อัตราดอกเบี้ย - ตกอยู่ในประเภท

นอกจากนี้การเติบโตที่อ่อนตัวลงหมายความว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ เป็นผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวมักจะลดลงเมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจคาดว่าจะอ่อนตัวลง

ผลกระทบของแนวโน้มการเติบโตต่อส่วนอื่น ๆ ของตลาดตราสารหนี้

ในขณะที่ทุกพื้นที่ของตลาดตราสารหนี้ในที่สุดใช้คำแนะนำของพวกเขาสำหรับขุมคลัง - ตั้งแต่อย่างถูกต้องหรืออย่างอื่นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐถูกมองว่าเป็น เงินลงทุนที่ปลอดภัยที่สุด ในโลกและดังนั้นจึงเป็นพื้นฐานสำหรับส่วนที่เหลือของตลาด - พันธบัตรบางประเภทมีแนวโน้ม จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตที่แข็งแกร่งมากกว่าที่จะถูกกระทบกระเทือน

โดยปกติแล้วพื้นที่เหล่านี้เป็น พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงพันธบัตร ใน ตลาดเกิดใหม่ และ พันธบัตรองค์กรที่ ต่ำกว่า ทำไมถึงเป็นเช่นนี้?

ประการแรกอัตราผลตอบแทนของพวกเขาสูงพอที่การย้ายเจียมเนื้อเจียมตัวในอัตราผลตอบแทนของการซื้อตั๋วเงินคลังมีผลกระทบน้อยลงต่อผลการดำเนินงานของพวกเขา ตัวอย่างเช่นถ้าธนารักษ์อายุ 10 ปีมีอัตราผลตอบแทน 2.0% การได้รับผลตอบแทน 2.5% (ช่องว่าง 0.5 เปอร์เซ็นต์) จะได้รับผลกระทบมากกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรองค์กรที่ต่ำกว่าระดับการลงทุน 8.5% (ช่องว่าง 6.5 เปอร์เซ็นต์)

ประการที่สองพันธบัตรของ บริษัท และตลาดเกิดใหม่ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งทางการเงินของพวกเขา งบดุลยอดคงเหลือในบัญชีและแนวโน้มทางธุรกิจที่ดีขึ้นมีโอกาสน้อยที่จะ ผิดนัดชำระหนี้ (เช่นการชำระเงินต้นหรือดอกเบี้ย) และโอกาสในการผิดนัดชำระหนี้ที่ต่ำลงจะทำให้นักลงทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าจะชดเชยความเสี่ยงในการลงทุนในหลักทรัพย์นั้น ๆ

ดังนั้นในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอาจส่งผลลบต่อเทรเชอร์ แต่ก็เป็นไปได้มากที่จะเป็นปัจจัยบวกสำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารหนี้นั้นเป็นเรื่องสำคัญสำหรับนักลงทุน ช่วยให้นักลงทุนควร กระจายตัว มากกว่าเน้นกลุ่มตลาดใดแห่งหนึ่งในตลาดตราสารหนี้

อ้างอิงจาก Deutsche Bank ด้านล่างคือผลการดำเนินงานของกลุ่มตลาดพันธบัตรรายใหญ่ 6 แห่งในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกันตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2537 ถึงวันที่ 31 มีนาคม พ.ศ. 2555 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งจะ ส่งผลต่อผลตอบแทน ของพันธบัตรรัฐบาล แต่ก็มีผลกระทบเชิงบวกต่อกลุ่มตลาดที่มีความเสี่ยงสูง:

การเติบโตของ GDP ในสหรัฐน้อยกว่า 0%

• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ: 10.82%
• GNMAs: 8.96%
• พันธบัตรองค์กรเพื่อการลงทุน: 2.94%
• พันธบัตรเทศบาล: 3.56%
• พันธบัตรตลาดเกิดใหม่: -2.12%
• พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง: -12.13%

การเติบโตของจีดีพี 0% -2%

• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ: 7.04%
• GNMAs: 6.67%
• พันธบัตรองค์กรเพื่อการลงทุน: 7.49%
• พันธบัตรเทศบาล: 5.97%
• พันธบัตรตลาดเกิดใหม่: 9.86%
• พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง: 5.00%:

การเติบโตของจีดีพี 2% -4%

• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ: 6.29%
• GNMAs: 6.98%
• พันธบัตรองค์กรเพื่อการลงทุน: 9.02%
• พันธบัตรเทศบาล: 7.14%

• พันธบัตรตลาดเกิดใหม่: 14.63%
• พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง: 11.57%

GDP Growth สูงกว่า 4%

• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ: 3.35%
• GNMAs: 4.91%
• ตราสารหนี้ภาครัฐเพื่อการลงทุน: 4.35%
• พันธบัตรเทศบาล: 3.79%
• พันธบัตรตลาดเกิดใหม่: 14.27%
• พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง: 7.59%