เหตุใดเส้นโค้งผลตอบแทนกลับจึงผิดปกติ ในช่วงอัตราผลตอบแทนปกติตั๋วเงินระยะสั้นจะให้ผลตอบแทนน้อยกว่าพันธบัตรระยะยาว
นั่นเป็นเพราะนักลงทุนคาดหวังผลตอบแทนที่ต่ำลงเมื่อเงินของพวกเขาถูกผูกไว้เป็นระยะเวลาสั้น พวกเขาต้องการผลตอบแทนสูงกว่าเพื่อให้ผลตอบแทนจากการลงทุนระยะยาวมากขึ้น
กราฟเส้นโค้งค่าผลตอบแทนแบบ Inverted Yield หมายถึงอะไร
เส้นโค้งผลตอบแทนกลับหมายความว่านักลงทุนมีความมั่นใจน้อยในระบบเศรษฐกิจ พวกเขาต้องการซื้อธนบัตรธนกิจระยะเวลา 10 ปีและผูกเงินเป็นเวลาสิบปีแม้ว่าจะได้รับผลตอบแทนต่ำกว่า ที่ทำให้ไม่มีเหตุผลตรรกะ นักลงทุนมักคาดหวังให้ผลตอบแทนจากการลงทุนระยะยาวสูงขึ้น
เส้นโค้งผลตอบแทนกลับหมายความว่านักลงทุนเชื่อว่าพวกเขาจะทำมากขึ้นโดยการถือครองพันธบัตรระยะยาวกว่าถ้าพวกเขาซื้อตั๋วเงินคลังระยะสั้น นั่นเป็นเพราะพวกเขาต้องการแค่หันไปหาเงินใหม่ในบัญชีอื่น หากพวกเขาเชื่อว่า ภาวะเศรษฐกิจถดถอย กำลังมาถึงพวกเขาคาดหวังว่ามูลค่าของตั๋วเงินระยะสั้นจะลดลงในปีหน้า นั่นเป็นเพราะ Federal Reserve มักจะลด อัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อ เมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว
ระยะสั้นอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังติดตามอัตราเงินเฟ้อ
ดังนั้นทำไมเส้นโค้งผลตอบแทนกลับ? ขณะที่นักลงทุนเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรดังกล่าวจะลดลง นั่นเป็นเพราะพวกเขาอยู่ใน ความต้องการ ดังนั้นพวกเขาจึงไม่จำเป็นต้องให้ผลผลิตสูงเพื่อดึงดูดนักลงทุน ความต้องการตั๋วเงินคลังระยะสั้นลดลงดังนั้นพวกเขาจึงจำเป็นต้องจ่ายผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุน
ในที่สุดผลตอบแทนของตั๋วเงินระยะสั้นเพิ่มสูงขึ้นกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวและเส้นอัตราผลตอบแทนในทางกลับกัน
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีจะเพิ่มขึ้น 3 เท่าจากการเรียกเก็บเงินสามเดือน อย่างไรก็ตามหากนักลงทุนเชื่อว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัวในอีกสองปีข้างหน้าและจากนั้นก็เร่งขึ้นอีกครั้งในช่วง 10-20 ปีพวกเขาต้องการผูกเงินของพวกเขาไว้จนกว่าจะถึงเวลานั้นแทนที่จะต้องลงทุนใหม่เร็วกว่ามาก ราคา.
เมื่อเส้นโค้งค่า Yield Inverted Yield Curve ล่าสุดคาดการณ์ว่าจะมีการถดถอย
เส้นโค้งผลตอบแทนธนารักษ์ หดตัวก่อนช่วงถดถอย 2000, 1991, และ 1981 เส้นโค้งผลตอบแทนยังทำนาย วิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551 เมื่อ สองปีก่อน การกลับกันครั้งแรกเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 22 ธันวาคม 2548 เฟดกังวลเรื่อง ฟองสบู่ ในตลาดที่อยู่อาศัยได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2547 จนถึงเดือนธันวาคม 4.25 เปอร์เซ็นต์
ซึ่งผลักดันให้อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังระยะ 2 ปีอยู่ที่ 4.40% แต่อัตราผลตอบแทนในตั๋วธนารักษ์อายุ 7 ปีไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและแตะเพียง 4.39 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น นั่นหมายความว่านักลงทุนยินดีที่จะยอมรับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าในการปล่อยกู้เงินเป็นเวลาเจ็ดปีกว่าสองปี นั่นคือการผกผันครั้งแรก
จนถึงวันที่ 30 ธันวาคมความคลาดเคลื่อนแย่ลง
ตั๋วเงินคลังระยะยาวสองปีกลับมาที่ 4.41% แต่ผลผลิตพันธบัตรอายุ 7 ปีลดลงเหลือ 4.36% อัตราผลตอบแทน ธนารักษ์อายุ 10 ปี ลดลงเหลือ 4.39 เปอร์เซ็นต์ต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของใบเรียกเก็บเงินสองปี
เดือนต่อมา (31 มกราคม 2549) เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อ อัตราการเรียกเก็บเงินสองปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.54 เปอร์เซ็นต์ แต่นั่นเป็นมากกว่าอัตราผลตอบแทนเจ็ดปีที่ 4.49 เปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตามเฟดยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ซึ่งพุ่งขึ้น 5.25% ในเดือนมิถุนายน 2549 สำหรับรายละเอียดโปรดดูที่ ประวัติอัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟด
เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2549 การกลับกันแย่ลงอีกครั้งเมื่อโน้ต 10 ปีให้คะแนน 5.07 เปอร์เซ็นต์น้อยกว่าค่าเงิน 3 เดือนที่ 5.11 เปอร์เซ็นต์ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนคิดว่าเฟดกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ไม่ถูกต้อง สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดู วิกฤตสินเชื่อซับไพรม์: ผลกระทบและระยะเวลา
| วันที่ | กองทุนเฟด | 3-Mo | 2 ปี | 7 Yr | 10 Yr |
|---|---|---|---|---|---|
| 22 ธันวาคม 2548 | 4.25 | 3.98 | 4.40 | 4.39 | 4.44 |
| 30 ธันวาคม 2548 | 4.25 | 4.09 | 4.41 | 4.36 | 4.39 |
| 31 มกราคม 2549 | 4.50 | 4.47 | 4.54 | 4.49 | 4.53 |
| 17 ก.ค. 2549 | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5.04 | 5.07 |
แต่น่าเสียดายที่เฟดไม่สนใจคำเตือน พวกเขาคิดว่าตราบเท่าที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวต่ำจะให้ สภาพคล่อง เพียงพอในระบบเศรษฐกิจเพื่อป้องกันภาวะเศรษฐกิจถดถอย พวกเขาผิด
เส้นโค้งผลผลิตถูกย้อนกลับไปจนถึงเดือนมิถุนายน 2550 ตลอดช่วงฤดูร้อนมีการพลิกกลับไปกลับมาระหว่างเส้นโค้งผลผลิตกลับและแบน จนถึงเดือนกันยายน 2550 เฟดก็เริ่มกังวล ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อลดลงเหลือ 4.75% มันเป็นจุด 1/2 ซึ่งเป็นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เฟดมีเป้าหมายเพื่อส่งสัญญาณก้าวร้าวไปยังตลาด
เฟดยังคงลดอัตราเป็นสิบเท่าจนกว่าจะถึงจุดศูนย์ปลายปี 2551 โดยเส้นอัตราผลตอบแทนไม่ได้ลดลง แต่ก็สายเกินไป เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับระยะเวลาที่แน่นอนของการตัดให้ดูที่ อัตรากองทุนเฟดปัจจุบัน คำที่ฉลาด - ไม่เคยละเลยโค้งผลผลิตกลับ