Curve Yield Curve

วิธีการใช้เส้นโค้งค่า Yield Normal, Flat และ Inverted เพื่อทำนายอนาคต

เส้น อัตราผลตอบแทนของธนารักษ์ สหรัฐฯเปรียบเทียบผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังระยะสั้นกับ ตั๋วเงินคลังและพันธบัตรตั๋วเงินคลัง ระยะยาว กรมธนารักษ์สหรัฐฯ ออกตั๋วเงินคลังเป็นระยะเวลาไม่เกินหนึ่งปี บันทึกข้อตกลงสำหรับระยะเวลาสอง, สาม, ห้า, และสิบปี มีการออกพันธบัตรในระยะเวลา 20 และ 30 ปี หลักทรัพย์ ธนารักษ์มักเรียกว่า "บันทึก" หรือ "Treasurys" เป็นระยะสั้น

กรมธนารักษ์กำหนดมูลค่าคงที่และ อัตราดอกเบี้ย สำหรับ Treasurys

จากนั้นจะขายพวกเขาในการประมูล ความต้องการ สูงจะผลักดันราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่กำหนด ซึ่งจะทำให้ผลผลิตลดลงเนื่องจากรัฐบาลจะจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ลูกค้าเท่านั้นบวกกับอัตราดอกเบี้ยที่ระบุ ความต้องการต่ำทำให้ราคาต่ำกว่ามูลค่าที่กำหนด ที่เพิ่มผลผลิตเพราะผู้ซื้อจ่ายน้อยลงสำหรับ พันธบัตร แต่ได้รับอัตราดอกเบี้ยเดียวกัน นั่นเป็นเหตุผลที่ผลเสมอไปในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาพันธบัตรตั๋วเงินคลัง อัตราผลตอบแทนพันธบัตร เปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากขายต่อทุกวันในตลาดเปิด

เส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) หมายถึงอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินธนบัตรธนบัตรและตั๋วเงินคลัง มันเรียกว่าเส้นโค้งเพราะถ้ามันถูกวางแผนไว้บนกราฟผลผลิตปกติจะลาดขึ้น นั่นเป็นเพราะตั๋วเงินคลังซึ่งมีระยะเวลาสั้น ๆ มักไม่ค่อยจ่ายเงินตามอัตราผลตอบแทนเป็นตั๋วเงินระยะปานกลางและพันธบัตรระยะยาว ทำไม? นักลงทุน ไม่คาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนสูงในการรักษาเงินไว้เป็นเวลาสั้น ๆ

อย่างไรก็ตามพวกเขาคาดหวังให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการรักษาเงินของพวกเขาออกจากระบบหมุนเวียนมานานหลายทศวรรษ

มันยากที่จะจินตนาการว่าใครบางคนจะซื้อพันธบัตรตั๋วเงินคลัง 30 ปีและปล่อยให้นั่งรู้ผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขาเป็นเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์คะแนน แต่นักลงทุนบางรายต่างกังวลเกี่ยวกับความสูญเสียที่พวกเขายินดีที่จะสละผลตอบแทนจากการลงทุนใน ตลาดหุ้น หรืออสังหาริมทรัพย์

พวกเขารู้ว่ารัฐบาลจะไม่เริ่มต้นในการกู้ยืมเงิน

ในโลกแห่งความไม่แน่นอนนักลงทุนจำนวนมากยินดีที่จะเสียสละผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการรับประกันนั้น ที่สำคัญแม้ว่านักลงทุนไม่ได้ซื้อ Treasurys และถือไว้ พวกเขาขายพวกเขาใน ตลาดรอง ที่ที่ผู้ถือ Treasurys ขายให้กับนักลงทุนเช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัท ประกันภัยและกองทุนรวมเพื่อการเกษียณอายุ

ประเภทของ Yield Curves

มีเส้นโค้งผลตอบแทน 3 แบบ พวกเขาบอกคุณว่านักลงทุนตกลงกับเศรษฐกิจอย่างไร ด้วยเหตุนี้จึงเป็นตัวบ่งชี้ที่เป็นประโยชน์ต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

เส้นอัตราผลตอบแทนปกติ คือเมื่อนักลงทุนมีความมั่นใจและขี้อายจากบันทึกระยะยาวทำให้อัตราผลตอบแทนดังกล่าวสูงขึ้น นั่นหมายความว่าพวกเขาคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะเติบโตได้อย่างรวดเร็ว

สิ่งนี้หมายความว่าคุณหรือไม่? อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านและสินเชื่ออื่น ๆ ตามเส้นอัตราผลตอบแทน เมื่อมีเส้นอัตราผลตอบแทนปกติการจำนองคงที่ 30 ปีจะทำให้คุณต้องเสียอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าการจำนอง 15 ปี หากคุณสามารถแกว่งการชำระเงินคุณจะดีขึ้นในระยะยาวพยายามที่จะมีสิทธิ์ได้รับการจดจำนอง 15 ปี

เส้นอัตราผลตอบแทนแบบแบน คือเมื่ออัตราผลตอบแทนต่ำทั่วกระดาน แสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดหวังการเติบโตที่ชะลอตัว

นอกจากนี้ยังอาจหมายความว่าตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจส่งข้อความผสมกันและนักลงทุนบางรายคาดว่าจะมีการเติบโตในขณะที่บางส่วนยังไม่แน่ใจ

เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนไม่ราบเรียบคุณจะไม่ประหยัดมากเท่ากับการจำนอง 15 ปี คุณอาจจะใช้เงินกู้ 30 ปีและลงทุนเงินออมเพื่อการเกษียณของคุณ ยังดีกว่าใช้เงินออมกับหลักการและมองไปในวันที่คุณสามารถเป็นเจ้าของบ้านของคุณฟรีและชัดเจน

เส้นอัตราผลตอบแทนแบบแบนหมายความว่า ธนาคาร อาจไม่ให้กู้ยืมเงินมากเท่าที่ควร ทำไม? พวกเขาไม่ได้รับผลตอบแทนมากขึ้นสำหรับความเสี่ยงของการให้กู้ยืมเงินออกเป็นเวลาห้าสิบหรือสิบห้าปี เป็นผลให้พวกเขาให้ยืมเฉพาะลูกค้าที่มีความเสี่ยงต่ำเท่านั้น พวกเขามีแนวโน้มที่จะประหยัดเงินส่วนเกินของพวกเขาใน เครื่องมือตลาดเงินที่ มีความเสี่ยงต่ำและธนารักษ์

ต่อไปนี้เป็นตัวอย่างของเงื่อนไขที่สร้างเส้นโค้งผลผลิตแบบแบน

ในปี 2555 เศรษฐกิจเติบโตขึ้นในอัตราร้อยละ 2 วิกฤติหนี้ในกลุมยูโรโซนทําใหเกิด ความไมแนนอน เมื่อ รายงานตำแหน่งงาน รายเดือนเข้ามาต่ำกว่าคาดนักลงทุนที่ตื่นตระหนกขาย หุ้น และซื้อ Treasurys เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2555 ธนบัตรธนารักษ์อายุ 10 ปี แตะระดับต่ำสุดในรอบ 200 ปีในการซื้อขายภายในวัน อีกหนึ่งเดือนต่อมาในวันที่ 24 กรกฎาคมก็ลดลง

เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2016 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ที่ 1.385 ในระหว่างซื้อขายระหว่างวัน นักลงทุนกังวลว่าการโหวตของสหราชอาณาจักรจะออกจาก สหภาพยุโรป เมื่อถึงเวลานั้นเส้นอัตราผลตอบแทนต่ำกว่าที่เคยเป็นในปี 2555 เนื่องจากนักลงทุนไม่มั่นใจในการเติบโตในอนาคต นอกจากนี้ยังเป็นเพราะ เฟดได้ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อ ในเดือน ธ . ค. 2558 ซึ่งทำให้อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังระยะสั้นเพิ่มขึ้น

ตั้งแต่นั้นมาเส้นอัตราผลตอบแทนได้กลับมาเป็นปกติ เศรษฐกิจกำลังดีขึ้นและนักลงทุนกำลังขาย Treasurys และซื้อหุ้นแทน

ความมั่นคงด้านเงินทุน	ให้ผลผลิตที่ใกล้เคียง
	6/1/12	7/25/12	2016/07/01	2018/04/24
ใบเรียกเก็บเงิน 1 เดือน	0.03	0.08	0.24	1.70
ใบเรียกเก็บเงิน 3 เดือน	0.07	0.10	0.28	1.87
ใบเรียกเก็บเงิน 6 เดือน	0.12	0.14	0.37	2.05
บันทึก 1 ปี	0.17	0.17	0.45	2.25
โน้ต 2 ปี	0.25	0.22	0.59	2.48
หมายเหตุ 3 ปี	0.34	0.28	0.71	2.63
หมายเหตุ 5 ปี	0.62	0.56	1.00	2.83
หมายเหตุ 7 ปี	0.93	0.91	1.27	2.95
หมายเหตุ 10 ปี	1.47 (ต่ำสุดในรอบ 200 ปี)	1.43 (ต่ำสุดที่บันทึกใหม่)	1.46 (ต่ำสุดภายในวันที่ 1.385)	3.00 (ปิดที่สูงกว่า 3% ตั้งแต่ปี 2557)
บันทึกย่อ 20 ปี	2.13	2.11	1.81	3.08
พันธบัตรอายุ 30 ปี	2.53	2.47	2.24	3.18

นี่เป็นตัวอย่างของการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของเส้นอัตราผลตอบแทน ในเดือนกรกฎาคม 2553 เส้นอัตราผลกำไรแบบแฟลตได้กระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Cleveland Federal Reserve) คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯจะขยายตัวเพียงร้อยละ 1 ในปีนั้น ในความเป็นจริงเศรษฐกิจขยายตัว 2.5% จากอัตราดอกเบี้ยต่ำที่กระตุ้นความต้องการ เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลงเนื่องจากความกลัวที่เกิดขึ้นจาก วิกฤติหนี้กรีซ

เส้นอัตราผลตอบแทนแบบย้อนกลับ คือเมื่ออัตราผลตอบแทนในระยะสั้นสูงกว่าอัตราผลตอบแทนในระยะยาว มันเป็นสถานการณ์ที่ผิดปกติที่นักลงทุนต้องการผลผลิต มากขึ้น สำหรับระยะสั้นตั๋วเงินกว่าที่พวกเขาทำในระยะยาวบันทึกและพันธบัตร เหตุใดจึงเกิดขึ้น พวกเขาคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะทำเลวร้ายยิ่งในปีหน้าหรือมากกว่านั้นแล้วก็ยืดออกในระยะยาว นั่นเป็นเหตุผลที่เส้นอัตราผลตอบแทนย้อนกลับมักจะคาดการณ์ ภาวะถดถอย ในความเป็นจริงอัตราผลตอบแทนโค้งกลับก่อนที่ทั้ง 2000 และ 2008 ภาวะเศรษฐกิจถดถอย