ข้อมูลเชิงลึกเดียวที่สามารถช่วยผู้ลงทุนที่มีเหตุผลสามารถสร้างความมั่งคั่งได้
ความแตกต่างระหว่างความเป็นจริงกับมูลค่าตลาด
- มูลค่าที่แท้จริง: มูลค่าปัจจุบันสุทธิหลังหักภาษี ณ ที่จ่ายและกระแสเงินสดลดที่ปรับด้วยอัตราเงินเฟ้อตั้งแต่บัดนี้ถึงสิ้นงวด
- มูลค่าตลาด: สิ่งที่คนอื่น ๆ ยินดีที่จะจ่ายเงินให้คุณสำหรับสินทรัพย์ในช่วงเวลาใดก็ตาม
มูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าตลาดมักจะเรียงลำดับตามช่วงเวลาเนื่องจากผู้คนส่วนใหญ่มีเหตุผลเมื่อชีวิตสงบและไม่มีอะไรแปลกใหม่ในโลก แต่อาจมีช่วงเวลาหรือเงื่อนไขที่พวกเขาแยกออกจากกันอย่างดุเดือด
คุณรู้เรื่องนี้ในบางระดับไม่ว่าคุณจะรู้หรือไม่ ลองจินตนาการว่าคุณเป็นเจ้าของไอศกรีมไอศกรีมตามฤดูกาลที่อยู่ใกล้กับทุ่งหญ้ายอดนิยมในเมืองใหญ่ ๆ จากการขายเชคมอลต์สต็อกกล้วยไอศกรีมโคนสุนัขร้อนและโคคา - โคล่าจะมีรายได้ 30,000 ดอลลาร์ต่อปีในรายได้หลังหักภาษีจากทุนที่จับต้องได้สุทธิ 30,000 เหรียญสหรัฐฯ ผลตอบแทน 100% ของปาก ทุกฤดูร้อนคุณจ้างวัยรุ่นสองสามคนเพื่อให้ทำงานได้ตรวจสอบให้แน่ใจว่าสิ่งต่างๆดีขึ้นและรวบรวมกระแสรายได้
มันไม่เคยจะเติบโตเกินกว่าอัตราเงินเฟ้อ แต่ก็มีกำไรถ้าขนาดเล็กการดำเนินงาน
ตอนนี้ลองจินตนาการว่ามีคนเข้ามาใกล้คุณและเสนอราคา 5,000 เหรียญเพื่อซื้อ คุณจะหัวเราะในใบหน้าของพวกเขา ทำไม? แม้ว่าคุณจะไม่ได้ใส่ใจในการคำนวณมูลค่าตามจริงแล้วคุณก็รู้ว่ามูลค่าตลาดที่เขาเสนอนั้นเป็นเพียงส่วนน้อยของค่าที่แท้จริงเท่านั้น
ไม่มีทางที่คุณจะยอมรับสิ่งที่ไม่เหมาะสม ตอนนี้ให้ภาพคนที่เสนอเงินจำนวน 3,000,000 เหรียญ คุณต้องการกระโดดในหัวใจเพราะแม้โดยไม่ต้องออกเครื่องคิดเลขคุณรู้ว่าราคาในตลาดที่ถูกนำเสนอเกินกว่าค่าที่แท้จริง คุณไม่สามารถทำอะไรได้มากจากไอศกรีมดังนั้นคุณจะดีกว่าในการรับเงินสดและลงทุนในสิ่งอื่น
สินทรัพย์ที่มีประสิทธิผล
สินทรัพย์ที่มีการผลิตทั้งหมดในโลกเป็นเช่นเดียวกัน หุ้นเป็นสัดส่วนเพียงอย่างเดียวในธุรกิจเช่นที่วางไอศกรีม คุณต้องมองหาสิ่งที่คุณได้รับสำหรับราคาตลาดในช่วงเวลาหนึ่ง ๆ (และไม่ควรขายที่ดีเพราะถือได้ว่าราคาตลาดอาจสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงภายในเวลาใด ๆ เงินที่แท้จริง - การเปลี่ยนแปลงความมั่งคั่ง generational - จะทำบ่อยขึ้นโดยการถือครองเงินสดยอดเยี่ยม generators กว่า 25 ปี + รอบระยะเวลาไม่ใช่การซื้อขาย) ถ้าคุณสงสัยว่ามันฉันเถียงคุณไม่ได้ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับคณิตศาสตร์หรือประวัติศาสตร์ คนหลาย ๆ คนโม้เกี่ยวกับการได้รับ 20% อย่างรวดเร็วซื้อ บริษัท เช่นโคคา - โคล่าในราคาหนึ่งและขายที่อื่นพยายามที่จะพลิกมันราวกับว่ามันเป็นชิ้นส่วนของอสังหาริมทรัพย์ rundown? แทนพวกเขาจอดเงินก้อนเดียว $ 10,000 ในนั้นในวันที่ฉันเกิด reinvested เงินปันผลของพวกเขา และทำอะไรอย่างอื่นตอนนี้พวกเขาต้องการจะนั่งอยู่บน $ 1,020,939 ในสต็อกได้ดูตำแหน่งของพวกเขาเพิ่มขึ้นโดย 10,109.39% และชอบ อัตราการเติบโตประจำปีของสารผสม 15.09%
หากพวกเขาทิ้ง 10,000 ดอลลาร์ต่อปีในบรรดาใบรับรองหุ้นสีเขียวที่เข้มงวดสำหรับผู้มีอำนาจในแอตแลนตาตัวเลขน่าจะน่าทึ่ง
สร้างรายได้ด้วยพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย
แม้ว่าคุณจะประสบปัญหาการล้มละลายทางธุรกิจเป็นครั้งคราวเนื่องจากคุณมีความเป็นไปได้ทางสถิติ แต่คุณยังสามารถทำเงินได้ในผลงานที่มีความหลากหลายมากขึ้นอันเป็นผลมาจากการกระจายความหลากหลายทางคณิตศาสตร์ เพื่อให้ภาพประกอบในโลกแห่งความเป็นจริงนักลงทุนระยะยาวใน บริษัท เช่น Eastman Kodak ในเวลาที่มีความสุขกับชื่อเสียงของตนจะไม่ได้เดินออกจากมือเปล่าแม้จะมีหุ้นอยู่ที่ $ 0 เนื่องจากเงินปันผลและ การปั่นแยกของแผนกเคมี (ระดับที่แน่นอนของการสูญเสียขึ้นอยู่กับว่าคุณได้นำกลับมาลงทุนอีกครั้งใน Eastman Kodak หรือพอร์ตโฟลิกโดยรวมหรือไม่)
ความสามารถในการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงระหว่าง Coca-Colas และ Eastman Kodaks ของโลกสามารถทำได้โดย การใช้การปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอ ใหม่)
ฉันมุ่งเน้นที่คุณค่าที่แท้จริงสำหรับครัวเรือนธุรกิจและผลงานอื่น ๆ ภายใต้การดูแลของฉันอย่างไร
ไม่ว่าจะเป็นพอร์ตการลงทุนครัวเรือนส่วนบุคคลพอร์ตการลงทุนของ บริษัท ที่เราเป็นเจ้าของและควบคุมหรือพอร์ตการลงทุนของครอบครัวและเพื่อนฝูงที่ขอให้เราดูแลความเป็นอยู่ทางการเงินโดยการจัดการเงินฝากออมทรัพย์ในชีวิตของพวกเรา ป่าเรามีหลายกลยุทธ์ในการรักษาความสำคัญที่ควรจะเป็น: ได้รับค่าที่แท้จริงมากเท่าที่เราสามารถนั่งอยู่กับมันมานานหลายทศวรรษ เป็นปรัชญาที่ให้บริการกับเราเป็นอย่างดีและช่วยให้เราบรรลุ อิสรภาพทางการเงินที่ มีอายุน้อยกว่าหลายปีในการเดินทาง
- เมื่อการอัปเดตสเปรดชีตในแบบเรียลไทม์แสดงให้เราเห็นว่ามีการลงทุนอะไรบ้างการถือครองหุ้นในธุรกิจแต่ละครั้งจะเน้นสัดส่วนยอดขายกำไรเงินปันผลและรายได้สะสมรวมทั้งมูลค่าตลาด คอลัมน์ในรายการมูลค่าตลาดมีชื่อว่า "นายมาร์เก็ต" จากการเปรียบเทียบที่มีชื่อเสียงของ Benjamin Graham เว้นเสียแต่ว่าคู่ค้าทางธุรกิจสมมติของเราเสนอเงื่อนไขพิเศษที่ดีสำหรับการขายหุ้นของเราเราจึงไม่สนใจ ในบางกรณีเราไม่สนใจในการขายเลย (ตามที่นักลงทุนในตำนานได้กล่าวไว้เช่น Warren Buffett และ บริษัท ใดที่คุณสามารถเปลี่ยน Coca-Cola และได้รับความมั่นใจเหมือนกันว่าจะทำอะไรได้บ้างใน มาศตวรรษ?) นอกจากนี้ยังมีคอลัมน์ที่แสดงถึงรายได้และ อัตราผลตอบแทนของเงินปันผล ดังนั้นในวันที่การล่มสลายของตลาดเราจะเริ่มเห็นผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นในอนาคตทำให้ตำแหน่งของเราน่าสนใจยิ่งขึ้นตราบใดที่ธุรกิจพื้นฐานยังคงเหมือนเดิม
- เรามักจะถามตัวเองเกี่ยวกับแต่ละ บริษัท ที่เรารักษาไว้ซึ่งการลงทุน "ธุรกิจนี้ทำรายได้อย่างไร" ปัจจัยอะไรที่ทำให้เป็นไปได้สิ่งที่คุกคามสิ่งเหล่านี้คืออะไร ความเป็นไปได้ที่จะเป็นประสบการณ์ที่สนุกสนานในฐานะเจ้าของที่กำหนดราคาที่เราต้องจ่ายเมื่อเทียบกับรายได้ของเจ้าของ " ถ้าเราไม่สามารถบอกคุณได้ว่าเงินสดมาจากไหนและทำอย่างไรจึงจะเข้าสู่มือของเราเราจะพูดว่า "ขอบคุณ แต่ไม่ขอบคุณ"
- เรากำลังตรวจทานผลงานและถามตัวเองว่า "ถ้าตลาดหุ้นจะปิดไปในอีก 5 ปีข้างหน้าและเราไม่สามารถซื้อหรือขายอะไรได้เราจะนอนหลับสบายในเวลากลางคืนเป็นเจ้าของสิ่งที่เราทำในปริมาณที่เราทำหรือไม่? " ถ้าคำตอบคือ "ไม่" จะมีการเปลี่ยนแปลง สิ่งที่บ้าเกิดขึ้นตั้งแต่การโจมตีของผู้ก่อการร้ายจนถึงการระบาดของสงครามโลกครั้งที่สอง ในขณะที่บางคนอาจต้องการใช้ชีวิตที่อันตรายกว่านี้สามีและฉันทั้งสองก็เติบโตขึ้นมาโดยไม่ต้องช้อนเงินและต้องทำงานทางของเราผ่านทางวิทยาลัยซึ่งเป็นครั้งแรกในครอบครัวของเราที่จะได้รับปริญญา เราตระหนักดีถึงสุภาษิตโบราณว่า "คุณต้องรวยเพียงครั้งเดียว" เราไม่มีความปรารถนาที่จะ "กลับไป" เหมือนเดิม โดยการให้ความสำคัญอันดับแรกของเราในการไม่เสียเงินเราสามารถแยกความผันผวนของมูลค่าตลาด (การเห็นธุรกิจเฉพาะลง 40% บนกระดาษซึ่งมักไม่ได้หมายความว่ามาก) จากมูลค่าที่แท้จริง (เห็นว่าเครื่องยนต์ทางเศรษฐกิจพังทลายลงที่ธุรกิจ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงหรือปัญหาที่เฉพาะเจาะจงของ บริษัท ซึ่งทำให้เกิดความสูญเสียอย่างถาวร) ตัวอย่างคลาสสิก: ดูสิ่งที่เกิดขึ้นกับหุ้นของ บริษัท น้ำมันตอนนี้ซึ่งผมเขียนเกี่ยวกับบล็อกส่วนตัวของฉัน หุ้นของบลูชิพเช่น ExxonMobil ได้บดขยี้ S & P 500 ในช่วง 30 ปีที่ผ่านมาแม้จะมีช่วงสิ้นสุดซึ่งวัดจากการร่วงลงของราคาน้ำมันดิบที่ร่วงลงเมื่อไม่นานมานี้ แต่ในระหว่างนี้คุณต้องใช้ระยะเวลา ของ 3, 5, หรือ 7 ปีโดยที่คุณเห็นความเสียหายจากการ ซื้อขายหลักทรัพย์ ของคุณถึง 25% ถึง 50%
- เราได้ใช้เวลาไปกับการเรียนรู้สิ่งต่างๆเช่นกฎระเบียบ GAAP และการเงินของ บริษัท เราใช้ทักษะเหล่านี้ในการสำรวจการ ยื่นแบบ 10-K และ รายงานประจำปีที่ กำลังมองหาสัญญาณเตือนเช่นรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับรายได้สุทธิที่รายงานหรือการปฏิบัติที่น่าสงสัยเช่นเงินสำรองสำหรับการพัฒนาการสูญเสียที่ไม่เพียงพอที่ บริษัท ประกันทรัพย์สินและอุบัติเหตุ มีบางครั้งที่เราจะส่งต่อธุรกิจที่มีลักษณะเหมาะสมเพราะมีบางอย่างที่ทำให้เรารู้สึกไม่สบายใจที่ถูกฝังไว้หลายร้อยหน้าในการเปิดเผยข้อมูล
- แม้ว่าเราจะไม่ใช่นักลงทุนรายย่อย แต่เราก็ทำเงินได้มากในการซื้อ หุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผล แต่ เราสามารถอดทนได้หากต้องใช้เวลาหลายปีในการทำวิทยานิพนธ์ของเราเพราะบ่อยกว่าที่เราจะกลับมานั่ง และรวบรวมกระแสเงินสดในที่สุดได้รับหุ้นของเราได้ฟรีขอบคุณเงินปันผลซึ่งทำหน้าที่เหมือนส่วนลดในราคาซื้อคืนทุนที่เราวางไว้และให้เราปรับใช้ที่อื่น คุณไม่สามารถปลอมเงินสดได้ เช็คมาถึงหรือไม่ จำนวนเงินที่จ่ายในแต่ละหุ้นจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่า อัตราเงินเฟ้อ หรือไม่
นำมารวมกันช่วยให้เราให้ความสนใจกับสิ่งที่สำคัญจริงๆ เราจะไม่สูญเสียการนอนหลับเมื่อ ตลาดหุ้นล่ม เราตระหนักดี ว่าเงินสดที่เราเก็บไว้ในผลงานของเราเป็นเท่าใด เรามักจะ หลีกเลี่ยงหนี้ ส่วนใหญ่ในสถานการณ์ส่วนใหญ่และไม่เคยใช้มันในระดับที่มันอาจจะเป็นปัญหา เรายังเป็นเจ้าของ บริษัท ซึ่งหมายความว่าไม่มีใครสามารถยิงเราได้ถ้าเราต้องการใช้เวลา 5-10 ปีในการยึดมั่นในแนวคิดที่ดีซึ่งอาจดูน่าเกลียดบนกระดาษสักครู่ เราได้จัดวางพอร์ตการลงทุนทั้งหมดของเราและใช้ชีวิตอยู่ในระบบต่างๆที่ทำให้เราสามารถใช้ประโยชน์จากพฤติกรรมในระยะยาวที่มีเหตุผลได้ คุณสามารถเช่นกันถ้าคุณต้องการจริงๆ