ฉันควรเก็บเงินสดไว้เท่าไรในผลงานของฉัน?

หาสมดุลระหว่างการลงทุนกับเงินสำรอง

นักลงทุนรายใหม่มักต้องการทราบว่าควรจะเก็บเงินสดไว้เท่าใดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในโลกที่มี อัตราดอกเบี้ย ร้อยละศูนย์ต่ำหรือมีประสิทธิภาพ ความเป็นจริงคำถามถามตัวเองบ่อยกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบันคือบ่งบอกถึงสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ซ้ำกันซึ่งเราพบว่าตัวเราเอง สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากความพยายามของ Federal Reserve เพื่อช่วยประเทศให้พ้นจากความกังวลในนรกแห่งภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่อีกครั้งในช่วงปี 2008-2009 เมื่อตลาดตราสารทุนและตลาดตราสารหนี้ยึดครองได้มากส่วน Wall Street ก็เริ่มเกิดขึ้นและธนาคารก็เริ่มขึ้น ที่จะล้มเหลว.

ก่อนที่จะมีมาตรการกระตุ้นทางการคลังจำนวนมากที่ผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับพื้นดินไม่นานมานี้คุณสามารถ เปิดบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ เลือก บัญชีตลาดเงินหรือทางเลือกที่คล้ายคลึงกัน และอดทนรอเพื่อหาการลงทุนที่น่าสนใจในขณะที่คุณ เก็บเงิน 4%, 5% หรือ 6% เงินปันผลและดอกเบี้ย จ่ายเพียงเพื่อเป็นรางวัลสำหรับการรักษา สภาพคล่อง ในมือ

ตรรกะที่ดูเหมือนจะอยู่เบื้องหลังคำถามนี้เกี่ยวข้องกับแนวความคิดที่เป็นอันตราย โดยทั่วไปจะมีบางอย่างเช่นนี้: "ถ้าฉันมี [x เปอร์เซ็นต์] ของผลงานของฉันเป็นเงินสดและเงินสดไม่มีรายใดเลยทำไมไม่โยนมันทั้งหมดลงใน หุ้นบลูชิพ กองทุนดัชนี หรือหลักทรัพย์อื่น ๆ ดังนั้นฉันอย่างน้อยได้รับ บางสิ่งบางอย่าง แม้ว่าจะเป็นเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์เท่านั้น? " มันอาจฟังดูสมเหตุสมผลบนผิว แต่มันเป็นความผิดพลาดสมัครเล่น; หนึ่งที่คุณแทบจะไม่เห็นจำลองแบบในหมู่คนร่ำรวยหรือผู้เชี่ยวชาญที่รู้ดีกว่า

นักลงทุนที่ดีที่สุดรู้ว่าเงินสดในผลงานของคุณมีหลายบทบาท

นักลงทุนที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์เป็นที่ทราบกันดีว่ามีการเก็บเงินสดไว้ในมือเป็นจำนวนมากเพราะบ่อยครั้งที่พวกเขารู้ด้วยประสบการณ์ที่ผ่านมาว่าสิ่งที่แย่ ๆ จะได้รับเป็นครั้งคราวอย่างไร บ่อยกว่าไม่มีคำเตือน วอร์เรนบัฟเฟตต์ กำลังนั่งอยู่ที่ 60,000 ล้านดอลลาร์ในขณะนี้

ชาร์ลี Munger จะใช้เวลาหลายปีในการสร้างเงินสดสำรองไว้จนกว่าเขาจะรู้สึกเหมือนว่าเขาพบว่ามีความเสี่ยงต่ำและฉลาดมาก ทวีดบราวน์ผู้จัดการกองทุน Tweedy Browne Global Value Fund ซึ่งเป็นตำนานมีสัดส่วนการถือครองเป็นเงินสด 18% พวกเขาไม่ได้ผิดปกติทั้งหมด อันที่จริงแล้วเมื่อ บริษัท ทรัสต์รายใหญ่ที่สุดและเก่าแก่ที่สุดของประเทศได้ทำการศึกษาเกี่ยวกับ 1,821,745 ครัวเรือนในสหรัฐอเมริกาที่มี พอร์ตการลงทุน มูลค่า 3,000,000 เหรียญขึ้นไปพวกเขาพบว่าบางอย่างน่าตกใจ ตามที่ได้อธิบายไว้เมื่อแยกวิเคราะห์ข้อมูล:

• 8 ใน 100 ถือร้อยละ 50 หรือมากกว่าของพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเป็นเงินสด
• 14 ใน 100 มีสัดส่วนการถือครองเงินสด 25-50%
• 40 ใน 100 ถือ 10-24 เปอร์เซ็นต์ของพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเป็นเงินสด
• 38 ใน 100 ถือหุ้นในสัดส่วนน้อยกว่า 10% ของเงินสด

ฉันเห็นสิ่งนี้อยู่ตลอดเวลา ฉันรู้ว่าใครเป็นพลเมืองอาวุโสคนหนึ่งซึ่งสะสมทรัพย์สมบัติส่วนบุคคลไว้ในตัวเลขต่ำเจ็ด บุคคลนี้ลงทุนเกือบทั้งหมดในอสังหาริมทรัพย์มีหนี้สินเพียงเล็กน้อยไม่มีไม่มีใช้บัตรเครดิตจ่ายเงินสดสำหรับทุกอย่างและเก็บเงินขั้นต่ำอย่างน้อย 150,000 เหรียญตลอดเวลาในธนาคารในประเทศ ทุกครั้งที่เราเข้าสู่ภาวะถดถอยเขาจะซื้อบ้านที่มีความสุขมากขึ้นอัพเกรดพวกเขาแล้วให้เช่าออกไปให้ผู้เช่าสร้างรายได้อีกราย

เป็นเงินสดในผลงานที่ทำให้เป็นไปได้นี้ การปิดบัญชีอย่างรวดเร็วและการโอนย้ายชื่อเมื่อเห็นโอกาสไม่จำเป็นต้องได้รับอนุญาตหรือเงื่อนไขการแข่งขันจากธนาคารเมื่อคำนวณกระแสเงินสด เงินสดอำนวยความสะดวกในความสำเร็จทั้งหมดแม้ว่าจะดูเหมือนว่าไม่ได้ทำอะไรเป็นเวลานานก็ตาม ในคำพูดการลงทุนนี้เรียกว่า "ผงแห้ง" กองทุนมีเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสที่น่าสนใจ ซื้อสินทรัพย์เมื่อมีราคาถูกลดต้นทุนหรือเพิ่ม รายได้ ใหม่ ๆ passive income

(ความเสี่ยงในการสนับสนุนเงินทุนสำรองเงินสดในพอร์ตโฟลิโอที่เน้นหุ้นที่นักลงทุนมือใหม่มักไม่เข้าใจถึงความแตกต่างระหว่าง: 1. กลยุทธ์การปรับสมดุล / สูตรเช่นเดียวกับที่สนับสนุนโดย John Bogle และ Ben Graham, 2. กลยุทธ์การประเมินมูลค่า, เช่นเดียวกับที่ Peter Lynch, Ben Graham, Warren Buffett และ Charlie Munger และ 3

เวลาในการทำตลาดซึ่งเป็นสิ่งที่อันตรายอย่างไม่น่าเชื่อและเกือบจะนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ไม่สม่ำเสมอ ฉันได้เห็นตัวอักษรตัวแรกสองตัวซึ่งทั้งสองอย่างได้รับการสนับสนุนจากหลายชั่วอายุของข้อมูลการศึกษาที่ไม่สามารถหักล้างได้ในตอนนี้ เรียกว่า เวลาในตลาดโดยไม่มีการรับรู้ความรู้สึกด้วยตนเองโดยคนที่กำลังถือครองราวกับว่าพวกเขาเป็น ผู้เชี่ยวชาญ! มันจะตลกถ้ามันไม่ได้เป็นเรื่องน่าเศร้าเพราะเป็นเงินจริงบนเส้น; เงินที่ไม่ทราบข้อมูลต้องจ่ายค่าตั๋วของพวกเขาใส่อาหารในตู้กับข้าวของพวกเขาและให้หลังคาเหนือหัวของพวกเขา.)

อีกบทบาทของเงินสดในผลงานของคุณจะทำหน้าที่เป็นเงินสำรองสภาพคล่องที่คุณสามารถดึงออกมาได้เมื่อการยึดตลาดหรือการปิดตลาดหุ้นถูกปิดเป็นเวลาหลายเดือนในเวลาหนึ่งทำให้การชำระบัญชีทรัพย์สินเกือบเป็นไปไม่ได้ บัฟเฟตต์ชอบบอกว่ามันเหมือนกับออกซิเจน ทุกคนต้องการมันและใช้มันได้รับเมื่อมันมากมาย แต่ในกรณีฉุกเฉินก็สิ่งเดียวที่สำคัญ แม้กระทั่งนักการเงินชั้นนำด้านการเงินส่วนบุคคลแนะนำให้ใช้ค่าใช้จ่ายอย่างน้อย 6 เดือนสำหรับการตรวจสอบเงินฝากออมทรัพย์หรือ บัญชีตลาดเงิน ในฐานะที่เป็นเงินสดนโยบายการประกันภัยเป็นเรื่องที่ไม่ขึ้นกับความสามารถในการได้มาซึ่งสินทรัพย์ที่น่าสนใจ คุณจำเป็นต้องมีที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายเมื่อพวกเขามาเนื่องจากเป็นพายุโกรธและคุณไม่สามารถแตะเงินอื่น ๆ ของคุณ มันกลับไปที่สิ่งที่ฉันพูดเมื่อฉันเสนอ Benjamin Graham: นักลงทุนที่แท้จริงมักไม่ค่อยบังคับให้ขายหลักทรัพย์ของตัวเอง แผนงานระบบการจัดการพอร์ตโฟลิโอเป็นสิ่งที่ดีมากดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องแม้แต่ในช่วงเวลาที่มืดมนที่สุด

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่เกษียณ คิดว่าคุณกำหนด อัตราการถอนตัวที่เกษียณอายุได้อย่างปลอดภัย คือ 3 เปอร์เซ็นต์ทุกสิ่งที่พิจารณาสำหรับผลงานของคุณ คุณมีเงิน 500,000 เหรียญและจะลงทุนด้วยเงินสดที่ 2.8% การเก็บเงินสดอย่างน้อย 10 เปอร์เซ็นต์หรือ 50,000 ดอลลาร์เป็นเงินสดเราสามารถเข้าสู่มหากาพย์การล่มสลายของยุค 1973-1974 หรือแย่ลงได้ซึ่งเป็นการล่มสลายของปี 1929-1933 และคุณจะไม่ต้องขายทรัพย์สินใด ๆ เพื่อเป็นเงินทุนของคุณ ความต้องการกระแสเงินไม่ว่าจะแย่เท่าไหร่ก็ตามแม้ว่าการจ่ายเงินปันผลและการจ่ายดอกเบี้ยจะไม่ได้รับหรือถูกปิดโดยผู้บริหารที่ตื่นตระหนกพยายามที่จะบันทึก บริษัท ที่กำลังดำเนินอยู่เป็นเวลา 3 ปีและ 3 เดือน ด้วยเงินสดที่ยังคงเข้ามาและแน่นอนว่าจะมีบาง บริษัท ส่วนใหญ่ทำงานอย่างหนักแม้ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เพื่อให้ผลกำไรจากการจัดส่งแก่เจ้าของของพวกเขาแม้ว่าผลตอบแทนของเงินปันผลจะเกิน 10% ซึ่งจะยืดออกไปสู่ระยะเวลาที่มีประสิทธิภาพอีกต่อไป .

ยังคงบทบาทของเงินสดในผลงานของคุณอีกเป็นเรื่องทางจิตวิทยา คุณสามารถยึดติดกับกลยุทธ์การลงทุนของคุณผ่านทุกสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจการตลาดและการเมืองโดยการให้ความอุ่นใจ เมื่อคุณดูชุดข้อมูลอ้างอิงเช่นข้อมูลที่ Ibbotson รวบรวมไว้คุณสามารถอ่านผลความผันผวนทางประวัติศาสตร์ได้สำหรับองค์ประกอบของส่วนงานที่แตกต่างกัน แม้ว่าจะมีแนวโน้มที่จะใช้การกำหนดค่าสต็อค / พันธบัตร แต่บทเรียนพื้นฐานยังคงมีอยู่เมื่อคุณตรวจสอบว่าการแนะนำสินทรัพย์ระหว่างร้อยละ 10 ถึงร้อยละ 30 ในรูปแบบของส่วนของผู้ถือหุ้นจะช่วยลดความผันผวนของพอร์ทการลงทุนในรูปแบบใด ๆ โลก backtesting มีแหล่งทุนสำรองที่คุณสามารถแช่และทำหน้าที่เป็นจุดยึดเมื่อตลาดตราสารทุนตลาดอสังหาริมทรัพย์หรือแม้แต่ตลาดตราสารหนี้อยู่ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงฟรีรวมเป็นแหล่งความสะดวกสบายเพียงเล็กน้อยในชีวิตทางการเงินที่สามารถนำเสนอได้ .

การกำหนดระดับของเงินสดที่คุณควรเก็บไว้ในผลงานของคุณเอง

สำหรับคนส่วนใหญ่ระดับขั้นต่ำที่แน่นอนของเงินสดที่ได้รับเพื่อให้อยู่ในมือเป็นเงินทุนฉุกเฉินเป็นเวลาอย่างน้อยหกเดือนตามที่ระบุไว้ในการผ่าน กองทุนฉุกเฉินช่วยให้คุณได้รับภัยพิบัติหรือความประหลาดใจที่ไม่คาดคิดโดยไม่ต้องขายทรัพย์สินของคุณเรียกภาษีและอาจเป็นไปในทางที่ไม่ดีต่อผลประโยชน์สูงสุดของคุณ สำหรับนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิน้อยกว่า 500,000 เหรียญและมีอายุเกษียณอย่างน้อย 10 ปีการลงทุนในตราสารทุนร้อยละ 100 ทั้งทางตรงและทางกองทุนเป็นกองทุนฉุกเฉินที่ธนาคารในประเทศ หรือที่ใดก็ตามที่คุณเลือกลงทุน) จะมีบทบาทเดียวกัน โดยไม่ต้องยกเว้นและภายใต้สถานการณ์ทั้งหมดกองทุนฉุกเฉินเหล่านี้ ต้อง ได้รับการจัดการโดย ใช้กลยุทธ์การเก็บรักษาเงินทุน อย่าเสี่ยง การได้รับผลตอบแทนเป็นเรื่องรอง เก็บ ค่าเฉลี่ยค่าเงินดอลล่าร์ ไว้ในพอร์ตโฟลิโอของคุณ

เมื่อคุณย้ายเกินกว่านั้นระดับขั้นต่ำของเงินที่พิจารณาแล้วจะแตกต่างกันออกไป แน่นอนว่ามีคนโง่ที่ทำสิ่งต่างๆเช่นใช้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่มีรายได้มหาศาลเพื่อรับผลตอบแทนมหาศาล แต่เมื่อสิ่งต่างๆไปทางทิศใต้พวกเขาก็ทำอยู่เสมอและพวกเขาก็มักจะมีเวลาที่ยากลำบากในการหลบหนีชะตากรรมของทุนระยะยาว การจัดการการล่มสลายในตำนานที่ดูเหมือนจะให้ผลตอบแทน 21 เปอร์เซ็นต์, 43 เปอร์เซ็นต์และ 41 เปอร์เซ็นต์หลังจากค่าใช้จ่ายตามลำดับในปีที่ 1-3 โดยเฉพาะเพื่อให้ได้ผลตอบแทนดีที่สุดในปีที่สี่ จากนั้นอีกครั้งพวกเขากำลังเล่นกับเงินของ "คนอื่น ๆ " และเกือบจะไม่มีแรงจูงใจที่จะไม่ให้แกว่งสำหรับรั้ว โศกนาฏกรรมทางศีลธรรมแย่ที่ไม่ได้ทำอารยธรรมบิตของดี ฉันไม่เคยเห็นใครที่มีผู้สนับสนุนสามัญสำนึกจำนวนไม่น้อยกว่าร้อยละ 5 และนักวิชาชีพที่ชาญฉลาดหลายคนชอบที่จะเก็บเอาไว้อย่างน้อย 10-20 เปอร์เซ็นต์ ในความเห็นของฉันหลักฐานทางการศึกษาแสดงให้เห็นว่าการสูญเสียความเสี่ยง / ผลตอบแทนสูงสุดเกิดขึ้นระหว่าง 10-20 เปอร์เซ็นต์ของเงินสดสำรอง (หรือ 30 เปอร์เซ็นต์ถ้าคุณรวมเงินสดและตราสารหนี้) สำหรับผลงานของการพูด $ 5,000,000 ที่อาจหมายถึงใดก็ได้จาก $ 250,000 ถึง $ 1,000,000

แน่นอนครอบครัวที่ประสบความสำเร็จบางส่วนจ้างผู้จัดการพอร์ทโฟลิโอและแนะนำให้พวกเขายังคงได้รับสิทธิอย่างเต็มที่ ตัวอย่างเช่นหากคุณเข้าหาผู้จัดการสินทรัพย์ประเภทเฉพาะและบอกว่าคุณกำลังจัดการกับความต้องการสภาพคล่องของคุณเองก็จะเหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับพวกเขาที่จะไม่เก็บเงินในมือของทุนที่คุณวางไว้ภายใต้การควบคุมของพวกเขาเนื่องจากคุณได้ตัดสินใจเช่น สิ่งที่คุณต้องการจัดสรรเงินสดของคุณให้เป็นและให้การจัดสรรทุนทั้งหมดที่คุณต้องการให้จัดการ