ทำไมเงินเหล่านี้เป็นทางออกในการค้นหาปัญหา
หนึ่งในประโยชน์ของการเพิ่มจำนวนของ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนพันธบัตร (ETFs) คือว่าขณะนี้มีพอร์ตการลงทุนที่ครอบคลุมความต้องการที่นักลงทุนไม่เคยแม้แต่จะรู้ว่าพวกเขามี ข้อเสีย: บางส่วนของกลยุทธ์อาจเป็นเรื่องยากมากที่จะเข้าใจ หนึ่งในประเภทดังกล่าวออกมาในปี 2013: ETFs ที่ให้ผลตอบแทนสูงแก่พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง
พันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงที่ป้องกันความเสี่ยง: ข้อมูลพื้นฐาน
ETFs เหล่านี้พยายามที่จะให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจแก่ผู้ลงทุนใน พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่ไม่มีองค์ประกอบของ ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่ เกี่ยวข้องกับการลงทุนในพันธบัตร
กองทุนนี้บรรลุผลสำเร็จโดยการพึ่งพาพอร์ตการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงและมีสถานะสั้น ๆ ใน คลังสหรัฐ ตำแหน่งสั้นคือการลงทุนที่เพิ่มขึ้นเมื่อราคาของการรักษาความปลอดภัยลดลง เนื่องจาก ราคาพันธบัตรจะลดลงเมื่อผลผลิตเพิ่มขึ้น ตำแหน่งสั้น ๆ ในพันธบัตรจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมที่เพิ่มขึ้น ด้วยวิธีนี้ตำแหน่งสั้น ๆ ในคลังช่วย "ป้องกันความเสี่ยง" กับความเป็นไปได้ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ยกตัวอย่างเช่น FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) ใช้เงินกู้ยืม (เช่นยืมเงิน) เพื่อลงทุนประมาณ 130% ของพอร์ทโฟลิโอในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งคาดว่าจะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าและสร้างระยะสั้นประมาณ 30% ในพันธบัตรสหรัฐและ / หรือ หุ้นกู้ ตำแหน่งสั้น ๆ นี้ทำหน้าที่เป็น "ป้องกันความเสี่ยง" กับส่วนที่เหลือของพอร์ตการลงทุน
วิธีนี้ช่วยให้กองทุนแยกองค์ประกอบทั้งสององค์ประกอบของความเสี่ยงใน พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง : ความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
ความเสี่ยงด้านเครดิตคือความเสี่ยงจากการ ผิดนัดชำระหนี้ (และการเปลี่ยนแปลงของสภาวะที่อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการผิดนัดเช่นการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือกำไรของ บริษัท ) ในขณะที่ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยคือการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงาน กองทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่ขจัดความเสี่ยงหลังให้ "บริสุทธิ์" ความเสี่ยงด้านเครดิต
นี่เป็นสิ่งที่ดีและดีเมื่อนักลงทุนมีทัศนคติที่ดีเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเครดิตเช่นเมื่อ เศรษฐกิจ แข็งแกร่งและ บริษัท ต่างๆมีผลการดำเนินงานที่ดี ในทางตรงกันข้ามวิธีการป้องกันความเสี่ยงเป็นเชิงลบเมื่อเงื่อนไขเครดิตทรุดลง ในกรณีนี้ความเสี่ยงด้านเครดิตจะกลายเป็นหนี้สินในขณะที่ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยจะทำหน้าที่เป็นลักษณะการปฏิบัติงานที่ดีเนื่องจากมีส่วนช่วยลดความเสี่ยง ความแตกต่างนี้อาจสูญหายไปจากนักลงทุนจำนวนมากเนื่องจากในขณะที่เงินทุนเหล่านี้เริ่มเปิดตัวในปี 2556 - สภาพการให้สินเชื่อเริ่มดีขึ้นในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา
อะไรคือตัวเลือกใน ETFs Hedged High Yield Bond?
นักลงทุนปัจจุบันมีห้าตัวเลือกที่จะเลือก:
- WisdomTree BofA กองทุน Merrill Lynch High Yield Bond ระยะเวลาเป็นศูนย์ (HYZD) อัตราส่วนค่าใช้จ่าย: 0.43%
- WisdomTree BofA กองทุน Merrill Lynch High Yield Bond ระยะเวลาลบ (HYND), 0.48%
- First Trust High Yield ระยะยาว / สั้น ETF (HYLS), 0.95%
- Market Vectors พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยสูงที่ไถ่ถอนตั๋วเงิน ETF (THHY), 0.80%
- ProShares High Yield- อัตราดอกเบี้ย Hedged ETF (HYHG), 0.50%
- iShares อัตราดอกเบี้ย Hedged High Yield Bond ETF (HYGH), 0.55%
ข้อดีและข้อเสียของ ETFs
ประโยชน์หลักของกองทุนพันธบัตรที่ได้รับการป้องกันความเสี่ยงสูงคือสามารถลดผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทำให้นักลงทุนสามารถสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจโดยไม่ต้องกังวลกับโอกาสที่ผลตอบแทนของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้น
อย่างน้อยที่สุดนี้ควรจะผันผวนความผันผวนเมื่อเทียบกับกองทุนตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงแบบดั้งเดิมและในสถานการณ์ที่ดีที่สุดจะทำให้เกิดข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพที่เจียมเนื้อเจียมตัว
ในเวลาเดียวกันอย่างไรก็ตามกองทุนเหล่านี้มีข้อเสียหลายประการที่ไม่สามารถมองข้ามได้:
นักลงทุนไม่สามารถคาดเดาได้ว่ากองทุนเหล่านี้ปลอดจากความเสี่ยงเนื่องจากความเสี่ยงด้านเครดิตยังคงเป็นองค์ประกอบสำคัญของผลการดำเนินงาน การพัฒนาที่ไม่เอื้ออำนวยต่อเศรษฐกิจโลกอาจทำให้ราคาพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงลดลงพร้อม ๆ กับราคาตั๋วเงินคลังที่ได้จากการ " บินสู่คุณภาพ " ในสถานการณ์สมมตินี้ทั้งสองส่วนของกองทุนจะมีข้อเสียเนื่องจากกองทุนได้รับการป้องกันความเสี่ยง เฉพาะกับผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น
พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีความเสี่ยงจำกัดความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นด้วย : แม้ว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย แต่ก็ ให้ความสำคัญกับอัตราดอกเบี้ย น้อยกว่าส่วนใหญ่ของตลาดตราสารหนี้
เป็นผลให้นักลงทุนมีการป้องกันความเสี่ยงที่มีอยู่แล้วต่ำกว่ากองทุนตราสารหนี้ ระดับการลงทุน ทั่วไป
ผลลัพธ์จะแตกต่างจากตลาดผลตอบแทนที่สูงขึ้นในระยะเวลาหนึ่ง : นักลงทุนที่มองหาการเล่นที่ให้ผลตอบแทนสูงแบบบริสุทธิ์จะไม่พบที่นี่ เงินทุนอาจให้ผลตอบแทนค่อนข้างใกล้เคียงกับตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงในแต่ละวัน แต่เมื่อเวลาผ่านไปความแตกต่างเล็ก ๆ เหล่านี้จะเพิ่มขึ้นซึ่งส่งผลให้เกิดผลตอบแทนที่ไกลจากที่นักลงทุนคาดหวัง
พวกเขาไม่ได้พิสูจน์ตัวเองในสภาพแวดล้อมที่ยากลำบาก : ฉลาดมากที่จะให้เงินทุนใหม่ ๆ บางเวลาเพื่อพิสูจน์ตัวเองและนั่นเป็นความจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีนี้เนื่องจากกองทุนไม่เคยมีประสบการณ์มาก่อน ผลตอบแทนสูงและพอร์ตการลงทุนระยะสั้น จนกว่าจะมีหลักฐานแสดงให้เห็นว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นอย่างไรนักลงทุนควรให้เงินทุนเหล่านี้ผ่าน
ค่าใช้จ่ายสูงสำหรับ HYLS และ THHY : กองทุนเหล่านี้มี อัตราส่วนค่าใช้จ่ายสูง ถึง 0.95% และ 0.80% ตามลำดับ ในทางตรงกันข้ามสอง ETF ที่ไม่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือ iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) และ SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) มีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.50% และ 0.40% ตามลำดับ เมื่อเวลาผ่านไปค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมเหล่านี้สามารถกัดที่มีความหมายออกจากผลประโยชน์ตอบแทนใด ๆ ที่ HYLS และ THHY อาจมี
วิธีการอนุมานว่าผลตอบแทนของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้น : ปรัชญาพื้นฐานของกองทุนเหล่านี้คืออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะค่อยๆเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป แม้ว่าจะมีความเป็นไปได้มากกว่า แต่ก็ไม่มีอะไรรับประกันได้เช่นเดียวกับบทเรียนของญี่ปุ่นในช่วง 20-25 ปีที่ผ่านมาสอนเรา โปรดจำไว้ว่าเงินทุนเหล่านี้จะสูญเสียจุดขายที่สำคัญหากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงอยู่ที่แฟลตเป็นเวลาหลายปี
บรรทัดด้านล่าง
พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นแนวทางที่น่าสนใจและอาจพิสูจน์คุณค่าได้หากผลตอบแทนจากการลงทุนของ ธ ปท. ส่งผลต่อแนวโน้มขาขึ้นที่นักลงทุนจำนวนมากคาดการณ์ไว้ในทศวรรษหน้า ในเวลาเดียวกันมีข้อเสียหลายประการที่ระบุถึงเงินทุนเหล่านี้อาจเป็นแนวทางในการค้นหาปัญหา ระมัดระวังไม่ให้ประเมินค่าสูงเกินไปของวิธีการป้องกันความเสี่ยง
คำแถลงสิทธิ์ : ข้อมูลในเว็บไซต์นี้มีไว้เพื่อการสนทนาเท่านั้นและไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำในการลงทุน ภายใต้สถานการณ์ไม่ข้อมูลนี้เป็นตัวแทนของคำแนะนำในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนและผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีทุกครั้งก่อนตัดสินใจลงทุน