การให้คะแนนเหล่านี้มีปัจจัยหลายอย่างเช่นความแข็งแกร่งของฐานะการเงินของผู้ออกและโอกาสในอนาคตและช่วยให้นักลงทุนเข้าใจถึงแนวโน้ม ที่พันธบัตรจะผิดนัด หรือไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นได้ทันเวลา
ปัจจัยการจัดอันดับ
หน่วยงานประเมินพันธบัตรมองไปที่ปัจจัยต่างๆ ได้แก่ :
ความแข็งแกร่งของงบดุลของผู้ออกตราสาร สำหรับ บริษัท นี้จะรวมถึงความแข็งแกร่งของฐานะเงินสดและหนี้สินรวม สำหรับประเทศต่างๆจะรวมถึงระดับหนี้สิน อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP และขนาดและทิศทางของการขาดดุลงบประมาณ
ความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ออกตราสารหนี้ด้วยเงินสดที่เหลือหลังจากหักค่าใช้จ่ายจะถูกหักออกจากรายได้
เงื่อนไขการดำเนินงานของผู้ออก สำหรับ บริษัท การให้คะแนนขึ้นอยู่กับสภาวะทางธุรกิจในปัจจุบันรวมถึงอัตรากำไรและการเติบโตของรายได้ในขณะที่ บริษัท ผู้ออกตราสารหนี้ของรัฐบาลได้รับการจัดอันดับขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจของตน
แนวโน้มทางเศรษฐกิจในอนาคตสำหรับผู้ออกซึ่งรวมถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบอุตสาหกรรมความสามารถในการทนต่อความทุกข์ยากทางเศรษฐกิจภาระภาษี ฯลฯ หรือในกรณีของประเทศแนวโน้มการเติบโตและสภาพแวดล้อมทางการเมือง
Standard & Poor 's จัดอันดับพันธบัตรโดยวางไว้ใน 22 หมวดหมู่จาก AAA ถึง D.Fitch ส่วนใหญ่ตรงกับการจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้เหล่านี้ในขณะที่ Moody's มีการตั้งชื่อการประชุมที่แตกต่างกัน
โดยทั่วไปการจัดอันดับที่ต่ำกว่าจะให้ ผลตอบแทนที่สูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนต้องได้รับการชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้พันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับในระดับสูงจะมีโอกาสน้อยกว่าในการผิดนัดชำระหนี้
การตีความการให้คะแนน
อันดับเครดิตที่สูงไม่ได้ช่วยลดความเสี่ยงจากความเสี่ยงโดยเฉพาะ ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย เป็นผลให้สามารถให้ข้อมูลเกี่ยวกับผู้ออก แต่ไม่จำเป็นต้องใช้ในการคาดการณ์ว่าพันธบัตรจะดำเนินการ อย่างไรก็ตามพันธบัตรมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในราคาเมื่อการจัดอันดับเครดิตของพวกเขาได้รับการ อัปเกรด และลดราคาเมื่อปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ
การให้คะแนนมีความหมายเท่าใด? แม้ว่าพวกเขาจะให้คำแนะนำทั่วไปพวกเขาไม่ควรพึ่งพาอย่างใกล้ชิดเกินไป พิจารณาใบเสนอราคาจากเอกสารเผยแพร่ของ Peritus Asset Management ซึ่ง เป็นกรณีใหม่สำหรับผลตอบแทนสูง เผยแพร่ในเดือนเมษายน 2012:
"นักลงทุนควรทำความเข้าใจกับสิ่งที่หน่วยงานการจัดอันดับของตัวเองพูดเกี่ยวกับการให้คะแนนของพวกเขาในบรรดาการเปิดเผยข้อมูลต่างๆของพวกเขาหน่วยงานประเมินความคิดเห็นว่าการให้คะแนนของพวกเขาเป็นความคิดเห็นและไม่ควรที่จะพึ่งพาเพียงอย่างเดียวในการตัดสินใจลงทุนไม่ได้คาดการณ์การเคลื่อนไหวในตลาดในอนาคต, และไม่แนะนำให้ซื้อขายหรือถือหลักประกัน
ดังนั้นหากความคิดเห็นเหล่านี้ไม่มีค่าในการคาดการณ์ที่ราคาประกันจะไปและไม่แนะนำการลงทุนสิ่งที่ดีพวกเขา? นี่เป็นคำถามที่เราถามมานานกว่า 25 ปีที่ผ่านมา เราเห็นว่าสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือไม่ใช่เชิงรุก แต่นักลงทุนรายย่อยหลายรายพึ่งพาการจัดอันดับทั้งหมดในการตัดสินใจลงทุน
ประเภทคะแนนเครดิตตราสารหนี้
ด้วยคำเตือนดังกล่าวข้างต้นนี่คือคำอธิบายเกี่ยวกับประเภทการจัดอันดับเครดิตของพันธบัตรที่ใช้โดย S & P โดยมีวงเล็บอันดับเครดิตของ Moody's อยู่ในลำดับเดียวกัน:
AAA (Aaa): เป็นอันดับสูงสุดซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่า "ความสามารถในการตอบสนองความต้องการทางการเงินที่แข็งแกร่งมาก" ในคำพูดของ S & P รัฐบาลสหรัฐได้รับการจัดอันดับสูงสุดโดยฟิทช์และมู้ดดี้ในขณะที่เอสแอนด์พีให้คะแนนหนี้ที่ลดลง บริษัท ในสหรัฐอเมริกา 4 แห่ง ได้แก่ Microsoft Exxon Mobil Automated Data Processing และ Johnson & Johnson มีคะแนน AAA ในขณะที่ S & P จัดอยู่ในอันดับที่ 10 จาก 59 ประเทศ AAA ณ ตุลาคม 2017
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): ประเภทการให้คะแนนนี้ระบุว่าผู้ออกตราสารมี "ความสามารถในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินที่แข็งแกร่งมาก" ความแตกต่างจาก AAA มีน้อยมากและหาได้ยากมากที่พันธบัตรเหล่านี้ เครดิตจะเริ่มต้น
จากปีพ. ศ. 2524 ถึงปี 2553 มีเพียงร้อยละ 1.3 ของพันธบัตรองค์กรสากลที่ได้รับการจัดอันดับ AA ในที่สุดก็เข้าสู่ภาวะผิดนัด โปรดทราบว่าพันธบัตรมักจะได้รับการลดระดับคะแนนก่อนเริ่มต้นจริง
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P กล่าวเกี่ยวกับประเภทนี้ว่า "ความสามารถในการตอบสนองความต้องการทางการเงินที่เข้มแข็ง แต่ค่อนข้างอ่อนแอต่อสภาวะทางเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยและการเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ต่างๆ" ในคำอื่น ๆ ในขณะที่ Microsoft หรือ AAA ที่ออกโดยรัฐบาลอาจทนต่อภาวะถดถอยเป็นเวลานานโดยไม่สูญเสียความสามารถในการชำระหนี้ซึ่งเป็นเรื่องที่ค่อนข้างเป็นที่ต้องการมากขึ้นเมื่อพูดถึงหลักทรัพย์ในหมวด "A"
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): พันธบัตรดังกล่าวมี "ความเพียงพอในการรองรับภาระผูกพันทางการเงิน แต่ขึ้นอยู่กับสภาวะทางเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยหรือสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป" ขั้นต่ำจาก BBB คือ "ระดับการลงทุน" พันธบัตรที่อยู่ในระดับต่ำกว่าระดับนี้ถือเป็น "ต่ำกว่าระดับการลงทุน" หรือมากกว่าปกติคือ "yield สูง" ซึ่งเป็นส่วนที่มีความเสี่ยงมากขึ้นของตลาด
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): เป็นอันดับสูงสุดในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่อันดับความน่าเชื่อถือของ BB บ่งชี้ว่าระดับความวิตกกังวลที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลต่อภาวะเศรษฐกิจและ / หรือการพัฒนาที่เฉพาะเจาะจงของ บริษัท ความสามารถในการปฏิบัติตามข้อผูกพันของผู้ออกตราสาร
B +, B, B- (B1, B2, B3): พันธบัตรประเภท B สามารถตอบสนองความต้องการทางการเงินในปัจจุบันของพวกเขาได้ แต่แนวโน้มในอนาคตของพวกเขามีความเสี่ยงที่จะเกิดการพัฒนาที่ไม่เอื้ออำนวย ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการจัดอันดับเครดิตไม่เพียง แต่คำนึงถึงสภาวะปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงแนวโน้มในอนาคต
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): พันธบัตรในระดับนี้มีความเสี่ยงในขณะนี้และในคำพูดของ S & P "ขึ้นอยู่กับสภาพธุรกิจการเงินและเศรษฐกิจที่ดีเพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพันทางการเงิน" ฟิทช์ใช้คะแนน CCC เดียวโดยไม่ต้องแยกแยะความแตกต่างของบวกและลบตามที่ S & P ทำ
CC (Ca): เหมือนพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับ CCC พันธบัตรในระดับนี้ยังมีความเสี่ยงอยู่ในขณะนี้ แต่ต้องเผชิญกับระดับความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น
พันธบัตร C : C มีแนวโน้มที่จะผิดนัดมากที่สุด บ่อยครั้งที่ประเภทนี้สงวนไว้สำหรับพันธบัตรในสถานการณ์พิเศษเช่นในกรณีที่ผู้ออกเป็นผู้ล้มละลาย แต่การชำระเงินจะดำเนินต่อไปในปัจจุบัน
D (C): อันดับที่เลวร้ายที่สุดที่กำหนดให้กับพันธบัตรที่มีอยู่ในค่าเริ่มต้น
ภูมิทัศน์การเปลี่ยนแปลง
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัท ขนาดใหญ่มีความเต็มใจที่จะรับภาระหนี้สินอันเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่จะเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้น ในปี 2535 บริษัท ของสหรัฐ 98 แห่งได้รับการจัดอันดับเครดิต AAA จาก Standard & Poor's จนถึงปี 2016 มีเพียง 2 บริษัท เท่านั้นที่ได้รับการจัดอันดับ AAA