เพื่อให้เข้าใจได้ดีขึ้นว่าเหตุใดจึงเป็นเช่นนี้จะช่วยให้เข้าใจถึงปัจจัยที่สนับสนุนการจัดอันดับเครดิตของผู้ออกตราสารหนี้
อันดับเครดิตจัดโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตรายใหญ่ ๆ เช่น Standard & Poor's, Moody's และ Fitch และขึ้นอยู่กับความเป็นไปได้ที่ผู้ออกจะผิดนัดโดยพิจารณาจากฐานะทางการเงินและอนาคต ตัวอย่างเช่นหน่วยงานจะประเมินปัจจัยต่างๆเช่น
- ความแข็งแกร่งของงบดุลของผู้ออกตราสาร โดยเฉพาะหนี้สินรวมและความแข็งแกร่งของฐานะเงินสด
- ความสามารถในการชำระหนี้ด้วยเงินสดที่เหลือหลังจากหักค่าใช้จ่ายจากรายได้แล้ว
- เงื่อนไขทางธุรกิจในปัจจุบันของ บริษัท ได้แก่ การเติบโตของรายได้อัตรากำไร ฯลฯ ตลอดจนแนวโน้มในอนาคตรวมถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากแนวโน้มอุตสาหกรรมสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบภาระภาษีความสามารถในการทนต่อความลำบากทางเศรษฐกิจ ฯลฯ
หน่วยงานให้คะแนนผู้ออกแต่ละรายในระดับตัวอักษรตามปัจจัยเหล่านี้และปัจจัยอื่น ๆ การจัดอันดับที่แตกต่างกันเล็กน้อยในสามหน่วยงาน แต่อันดับสูงสุด - AAA สำหรับฟิทช์และเอสแอนด์พี Aaa สำหรับ Moody's - แสดงให้เห็นว่ากิจการยืมมีแนวโน้มที่จะผิดนัดชำระหนี้
บริษัท AAA 4 แห่งได้รับคะแนนมากกว่ารัฐบาลอย่างไร
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินการขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่องและ อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ที่ ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นสหรัฐอเมริกาจะไม่เห็นว่ามีความปลอดภัยในระยะเดียวกันเท่าที่ควรเช่นเดียวกับช่วงปลายทศวรรษที่ 1990 เป็นต้นมา จากมุมมองของการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของเหตุการณ์ที่สำคัญที่สุดที่เกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม 2554 เมื่อ Standard & Poor ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯลงจาก AAA เป็นอันดับที่สอง AA +
เหตุผลหลักที่ S & P อ้างถึงการลดระดับคือความสามารถในการคาดการณ์ในภาพทางการเมืองของสหรัฐฯที่ต่ำลงซึ่งทำให้ความไม่แน่นอนของการถกเถียงเกี่ยวกับประเด็นต่างๆเช่น เพดานหนี้
เพียงอย่างเดียวการปรับลดรุ่นไม่ได้มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาด อีกทั้งหน่วยงานทั้งสองยังคงให้คะแนนสูงและแม้แต่เอสแอนด์พีเองก็ได้แยกแยะความแตกต่างระหว่าง AAA และ AA ว่าเป็น "ความสามารถที่แข็งแกร่งมากในการตอบสนองความมุ่งมั่นทางการเงิน" เมื่อเทียบกับ "ความสามารถที่แข็งแกร่งมาก" ในการดำเนินการดังกล่าว
อย่างไรก็ตามข้อเท็จจริงที่ว่าสหรัฐฯไม่ได้รับอันดับสูงสุดจากทั้งสามหน่วยงานในขณะที่ไมโครซอฟต์เอ็กซอนโมบิลและจอห์นสันแอนด์จอห์นสันทั้งหมดมีสถานะดังกล่าวหมายความว่าทั้งสี่ บริษัท มี ความเสี่ยงด้านเครดิต ต่ำกว่ารัฐบาล ประโยชน์นี้เป็นเหตุผลในแง่ที่ทั้งสาม บริษัท มีโปรไฟล์หนี้ที่ดีกว่าประเทศโดยรวม ในขณะเดียวกันสหรัฐอเมริกาสามารถที่จะ "สร้างรายได้" หรือชำระหนี้ด้วย การพิมพ์เงิน ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่สามารถกล่าวได้สำหรับ บริษัท
คะแนน AAA ไม่ใช่ทุกอย่าง
เมื่อเปรียบเทียบพันธบัตรของ บริษัท เหล่านี้กับ US Treasuries คุณควรคำนึงถึงประเด็นต่อไปนี้:
- แม้ว่า บริษัท ทั้ง 4 แห่งนี้มีสถานะเป็นที่ยอมรับมากไปกว่ารัฐบาลสหรัฐฯ แต่ก็ยังมีอัตราผลตอบแทนที่ดีกว่าตั้งแต่การซื้อขาย พันธบัตรขององค์กร ด้วยอัตราผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล ช่องว่างนี้เรียกว่า "การ กระจายผลตอบแทน " เนื่องจาก บริษัท เหล่านี้มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและมีความเสี่ยงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย
- ผลกระทบจากความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิต กล่าวอีกนัยหนึ่งเนื่องจากพันธบัตรที่มีการจัดอันดับ AAA ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนมีความปลอดภัยจากผลกระทบของความผันผวนของเงินต้น
- ในขณะที่ AAA เป็นอันดับสูงสุดอันดับเครดิตที่ได้รับการจัดอันดับ AA หรือเทียบเท่าก็มีความปลอดภัยเป็นอย่างมากในแง่ของความไม่แน่นอนของค่าผิดนัด แม้ว่าจะมีเพียง 4 บริษัท ที่ได้รับการจัดอันดับ AAA แต่นั่นก็ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีพันธบัตรจำนวนมากที่อยู่นอกกลุ่มนี้เกือบเท่าเทียมกันอย่างปลอดภัย
หมายเหตุขั้นสุดท้าย
การจัดอันดับในขณะที่เป็นประโยชน์ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนควรได้รับเมื่อเลือกพันธบัตรเท่านั้น ในเว็บไซต์ของ Standard & Poor's มีข้อความต่อไปนี้ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นข้อจำกัดความรับผิดชอบ แต่ยังเป็นคำแนะนำที่ดี: "แม้ว่าคุณภาพเครดิตจะเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญในการประเมินการลงทุน แต่ก็ไม่สามารถเป็นตัวบ่งชี้การลงทุนได้ ในการประเมินการซื้อการลงทุนนักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยต่างๆรวมทั้งการกำหนดพอร์ตการลงทุนกลยุทธ์การลงทุนตลอดจนแนวเวลาความอดทนต่อความเสี่ยงและการประมาณค่าความปลอดภัยเมื่อเทียบกับค่าความเสี่ยงอื่น ๆ หลักทรัพย์ที่พวกเขาอาจเลือก "