ดูว่าราคาปัจจุบันเป็นสินค้าราคาแพงหรือกับดักสัตว์หรือไม่
บางทีพวกเขาอาจซื้อบ้านที่แพงเกินไปโดยใช้การจำนองอัตราที่สามารถปรับได้หรืออาจกำลังประสบปัญหาการตัดจำหน่ายในเชิงลบที่แม้จะมีการชำระเงินรายเดือนก็ตามยอดเงินต้นของเงินกู้ยืมของพวกเขาจะเพิ่มขึ้นในแต่ละเดือน
ความเสี่ยงจากความเสี่ยงนี้จะรวมอยู่ในราคาหุ้นของสถาบันเหล่านี้หรือไม่และการปรับราคาหุ้นของธนาคารในครั้งนี้เป็นโอกาสในการซื้อหรือกับดักหมีหรือไม่?
วิธีการดำเนินงานของธนาคาร
ก่อนที่เราจะสามารถตอบคำถามนั้นได้เราจะจัดทำบทสนทนาสั้น ๆ และง่ายขึ้นเกี่ยวกับการทำบัญชีธนาคาร ฉันรู้ฉันรู้ ... ถือความตื่นเต้นของคุณ
ธนาคารจะรับเงินมัดจำจากลูกค้าที่เป็นผู้ ออกหนังสือรับรองเงินฝาก บัญชีออมทรัพย์บัญชีและผลิตภัณฑ์อื่น ๆ จากนั้นให้ยืมเงินเหล่านี้ออกไปให้กับผู้ที่สมัครสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยสินเชื่อธุรกิจสินเชื่อก่อสร้างและโครงการอื่น ๆ อีกมากมาย
ความแตกต่างระหว่างสิ่งที่ธนาคารจ่ายให้กับผู้ฝากเงินเพื่อให้เงินมา (ดอกเบี้ยจ่าย) และดอกเบี้ยที่เบิกเงินกู้สำหรับลูกค้า (รายได้ดอกเบี้ย) เรียกว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิ
ในสมัยก่อนธนาคารเกือบทั้งหมดต้องพึ่งพารายได้ดอกเบี้ยเพื่อสร้างผลกำไรให้กับเจ้าของและสนับสนุนการขยายตัวในอนาคต
วันนี้ธนาคารประสบความสำเร็จมีรูปแบบไฮบริดที่ช่วยให้พวกเขาสามารถสร้างผลกำไรขึ้น 50% จากค่าธรรมเนียมต่างๆเช่นการชำระเงินผ่านผู้ประกอบการการประมวลผลบัตรเครดิต แผนกที่เชื่อถือได้ของธนาคาร กองทุนรวมนายหน้าประกันภัยรายได้เบิกเงินเกินบัญชีและเกือบทุกอย่างอื่น สามารถจินตนาการได้
เมื่อเงินกู้มีต้นตอมาจากหนังสือเงินสดจะจ่ายให้กับผู้กู้และมีการตั้งค่า สินทรัพย์ เพื่อการกู้ไว้
จากนั้นธนาคารจะสร้างทุนสำรองระหว่าง บริษัท สำหรับเงินให้สินเชื่อทั้งหมดสำหรับความเสียหายที่คาดไว้ ตัวอย่างเช่นพวกเขาอาจกล่าวว่า "เราคิดว่า 1% ของเงินให้สินเชื่อทั้งหมดจะเป็นค่าตั้งต้น" ดังนั้นพวกเขาจึงจะเปิดสำรองทางบัญชีซึ่งจะลดมูลค่าของเงินกู้ใน งบดุล
ต่อมาหากเงินกู้เหล่านี้ทำในความเป็นจริงไปไม่ดีพวกเขาได้สร้างบัฟเฟอร์ไว้ในงบดุลแล้วเพื่อดูดซับแรงกระแทกโดยไม่มีการรายงานรายได้ที่เป็นอันตรายอย่างแท้จริง นอกจากนี้พวกเขาอาจดูเงินกู้ยืมเป็นรายบุคคลสร้างเงินสำรองเมื่อปรากฏว่าผู้กู้อาจมีปัญหาในการชำระคืนเงินกู้
ภาวะวิกฤติของธนาคารหรือสิ่งที่ทำให้ไขว้เขว?
เท่าที่คุณสามารถจินตนาการความเพียงพอของทุนสำรองมีความสำคัญอย่างมากในการรักษาธนาคารที่มีสุขภาพดี หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางเพิ่งแจ้งให้ทั่วโลกทราบว่าพวกเขากังวลมากว่าในหลายธนาคารเงินสำรองที่สูญเสียจากการกู้ได้เข้าสู่ระดับต่ำสุดแล้วถึงระดับที่ยังไม่เคยเห็นมาตั้งแต่วิกฤติอสังหาริมทรัพย์ช่วงปลายทศวรรษ 1980 และต้นปี 1990
หากตัวอย่างเช่น 4% ของเงินให้สินเชื่อจะไปไม่ดีแทน 1% ที่ผู้บริหารสงวนไว้ผลอาจเป็นอันตรายต่อผู้ถือหุ้นลบส่วนใหญ่ของมูลค่าตามบัญชีและทำให้เกิดความสูญเสียอย่างมากใน งบกำไรขาดทุน
ซึ่งรวมกับความคาดหวังจากนักเศรษฐศาสตร์และนักวิเคราะห์บางรายว่าการลดลงของที่อยู่อาศัยยังไม่จบลงทำให้เกิดความกังวลอย่างมาก (รายได้ค่าธรรมเนียมมากสามารถสร้างได้จากการให้สินเชื่อจำนองยอดขายบ้านน้อยกว่ารายได้ค่าธรรมเนียมน้อย) ดูเถิดผู้ลงทุนรายใหญ่บางรายที่ไม่มีใครอื่นนอกจากวอร์เรนบัฟเฟตต์เองก็กำลังหยิบหุ้นของธนาคารที่เลือกไว้
หุ้นของธนาคารมีการซื้อหรือไม่? ทั้งหมดเกี่ยวกับคุณภาพสินเชื่อ
ในตอนท้ายของวันนั้นจะมีผลต่อคุณภาพของสินเชื่อที่อยู่ในพอร์ตการลงทุนของธนาคาร ในฐานะที่เป็นหนึ่งในยักษ์ใหญ่ด้านการลงทุนกล่าวว่าเป็นการยากที่จะได้รับชายหนุ่มจำนวนมากที่กระตือรือร้นและสามารถผลิตรายได้ทันทีด้วยคลื่นปากกาที่มีตัวเองเมื่อเศรษฐกิจกำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่งและเงินกู้ทุกประเภทก็ดูดีเหมือนกัน
ที่กล่าวว่ามันควรจะมาเป็นไม่แปลกใจที่ Berkshire Hathaway หยิบหุ้นของธนาคารสหรัฐในส่วนที่ฉันคิดเพราะมันจริงประสบการณ์ลดลงในจำนวนการตัดบัญชีในขณะที่ส่วนที่เหลือของชุมชนธนาคารเป็นห่วงเกี่ยวกับมากเกินไป ความเสี่ยงในระบบ นอกจากนี้ธนาคารแห่งนั้นยังไม่ได้รับผลกระทบใด ๆ จากการลงทุนในตลาดรอง (การเปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มที่: ฉันเป็นเจ้าของหุ้นสามัญของสหรัฐอเมริกา Bancorp มาหลายปีแล้ว)
เมื่อฉันได้ตำแหน่งฉันพบว่าควรระมัดระวังตามคำแนะนำของ Charlie Munger: "Invert, invert เสมอ" ถามคำถามย้อนหลัง หาก US Bancorp ซื้อขายที่อัตราส่วน p / e ต่ำกว่าตลาดโดยรวมและสามารถเพิ่มรายได้ต่อหุ้นได้ที่ 10% ต่อปีซึ่งเป็นเป้าหมายที่ชัดเจนของผู้บริหารในรายงานประจำปีและรายงานประจำปี 10K พร้อมทั้งได้รับเงินปันผล 4.60 อัตราเงินปันผลตอบแทนจากเงินปันผล ในขณะที่ถือครองหุ้นเป็นไปได้อย่างไรที่ในระยะยาวคุณจะมีผลประกอบการที่ดีมากโดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของเงินต้น 3-5 ปีโดยสมมติว่าเงินสำรองดังกล่าวมีการประมาณการอย่างระมัดระวังหรือไม่?
ความน่าจะเป็นของการได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าค่าเฉลี่ยจะดีขึ้นหากหุ้นถูกจัดขึ้นในบัญชีภาษีที่เป็นประโยชน์เช่น Roth IRA, IRA แบบดั้งเดิมเป็นต้นคำถามนี้สามารถถาม Wells Fargo (ซึ่งฉันเป็นเจ้าของ) หรือธนาคารอื่น ๆ ; เพียงแค่ใส่สมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดและประมาณการความเพียงพอของเงินสำรองที่สูญเสีย ถ้าคุณไม่ทราบว่าจะเริ่มต้นออกกระดาษและเปรียบเทียบการสูญเสียสำรองสำหรับธนาคารเทียบเคียง; สิ่งใดก็ตามที่ไม่อยู่ในสายควรก่อให้เกิดความห่วงใย