วิธีการใช้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลในการกำหนดอัตราเงินเฟ้อ
นักลงทุนให้ความสำคัญกับผลตอบแทนที่แตกต่างหรือเป็น " spread " ระหว่าง พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะเวลา 10 ปีกับ TIPS ซึ่งมีอายุ 10 ปีเนื่องจากตัวเลขนี้สามารถให้ความรู้สึกแก่นักลงทุนในเรื่องอัตราเงินเฟ้อในอนาคตได้
นี่คือตัวอย่าง: ถ้าธนารักษ์อายุ 10 ปีมี อัตราผลตอบแทนถึง 3% และ TIPS 10 ปีมีอัตราผลตอบแทน 1% จากนั้นคาดการณ์ เงินเฟ้อ สำหรับห้าปีถัดไปจะประมาณ 2% ต่อปี ในทำนองเดียวกันการใช้ประเด็นสองหรือห้าปีจะบอกให้เราเห็นความคาดหวังในช่วงเวลาเหล่านั้น
ความแตกต่างนี้มักเรียกว่าอัตราเงินเฟ้อ "breakeven" หากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าอัตราเบรกเฟิร์ตคุณจะดีกว่าการเป็นเจ้าของ TIPS มากกว่าขุมคลังวานิลลาธรรมดา หากอัตราเงินเฟ้อมาต่ำกว่าอัตราเบรกเยียร์เงินฝากจะดีกว่า TIPS เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการทำงานในบทความ " วิธีใช้เคล็ดลับในการคำนวณความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อ "
ประวัติความเป็นมาของตั๋วเงินคลัง / TIPS Yield Spread
เมื่อมองที่แผนภูมิการแพร่กระจายระหว่าง US Treasuries และ TIPS เราจะเห็นว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อของนักลงทุนมีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป ภาพรวมดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงช่องว่างระหว่างการครบกำหนดอายุพันธบัตร 10 ปีของแต่ละพันธบัตรตั้งแต่ช่วงต้นปี 2003 ถึง 31 ตุลาคม 2014
ก่อนหน้านั้นเคล็ดลับไม่ใช่ของเหลว (ซื้อขายได้ง่าย) เพียงพอที่จะได้รับการวัดความคาดหวังเงินเฟ้ออย่างถูกต้องครบถ้วน
แผนภูมินี้แสดงให้เห็นว่าเมื่อเวลาผ่านไปความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อ 10 ปีโดยทั่วไปแล้วจะมีที่ดินในช่วง 2-2.5% โดยเฉลี่ย 2.18% ในช่วงเวลาเต็มเวลา ด้านที่เห็นได้ชัดเจนที่สุดของแผนภูมิคือการจุ่มขนาดใหญ่ในช่วงกลางปี
ซึ่งสะท้อนถึงช่วงวิกฤตทางการเงินของปีพ. ศ. 2550-2551 พร้อมกับการฟื้นตัวตามมา ในขณะที่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อไม่จำเป็นต้องติดตามความคาดหวังด้านการเติบโตอย่างชัดเจนเท่าที่พวกเขาทำในหนังสือเรียนเศรษฐศาสตร์ 101 ช่วงวิกฤตและ / หรือการหดตัวทางเศรษฐกิจที่รุนแรงมักทำให้นักลงทุนรู้สึกกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกันการฟื้นตัวในช่วงปี 2009-2010 ในส่วนของ Spread Treasury / TIPS สอดคล้องกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกและราคาหุ้นในช่วงเวลาดังกล่าว
ตั้งแต่นั้นมาความผันผวนในตลาดตราสารหนี้ได้สะท้อนถึงความคาดหวังที่ขยับไปมากขึ้นเกี่ยวกับ นโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ของเฟดในสหรัฐเช่นเดียวกับวิกฤติต่างๆที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว ตัวอย่างเช่นการลดลงในช่วงระหว่างปี 2553 สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับ วิกฤติหนี้ในยุโรป ในขณะที่การลดลงในปี 2554 เกิดจาก วิกฤตเพดานหนี้ และความกังวลว่าสหรัฐฯอาจ ผิดนัด ชำระหนี้เนื่องจากมีการหยุดชะงักทางการเมือง
เมื่อไม่นานมานี้การลดลงของปี 2556 เกิดขึ้นควบคู่กับการคาดการณ์ของตลาดว่า Federal Reserve จะ ลด มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณลง ที่ด้านขวาสุดของแผนภูมิการลดลงของอัตราเบรกเยนในช่วงปลายปีพ. ศ. 2557 ส่งผลต่อความกังวลว่าภาวะเงินเฟ้อในยุโรปจะชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วในสหรัฐ
มากกว่าสองปีต่อมานโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณ - และพร้อมกับคาดหวังว่ามันจะเร็ว ๆ นี้จะสิ้นสุดลงยังคงมีอยู่ เป็นผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงต่ำโดยทั่วไป แต่ผสม
การกระจายตัวของ TIPS-TIPS ไม่ใช่ตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อที่สมบูรณ์แบบด้วยวิธีการใด ๆ โดยนัย - ทั้งๆที่ทั้งสองฝ่ายต้องอยู่ภายใต้แรงกดดันของตลาด อย่างไรก็ตามแผนภูมินี้ช่วยให้รู้สึกว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อของนักลงทุนเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป