ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับลดนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณกระตุ้นเศรษฐกิจแล้ว เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2556 เฟดเริ่มลดการซื้อ พันธบัตร ลงประมาณ 10 พันล้านเหรียญต่อเดือนเป็น 75 พันล้านดอลลาร์ หลังจากมีการลดจำนวนตลอดปี 2014 โปรแกรมดังกล่าวสรุปหลังจากการประชุม Fed ในวันที่ 29-30 ตุลาคม
FOOD Tapering คืออะไร?
"Tapering" เป็นคำศัพท์ที่ใช้เป็นศัพท์ด้านการเงินเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคมเมื่อ ประธานเฟดสหรัฐ Ben Bernanke กล่าวในการยืนยันก่อนสภาคองเกรสว่าเฟดอาจลดลงหรือลดขนาดของโครงการซื้อพันธบัตรที่เรียกว่า มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ( QE) โครงการนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
ขณะที่คำกล่าวที่น่าแปลกใจของ Bernanke ทำให้เกิดความสับสนวุ่นวายในตลาดการเงินในช่วงไตรมาสที่สองเฟดไม่ได้ประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการลด QE ครั้งแรกจนถึงวันที่ 18 ธันวาคม 2013 ซึ่งทำให้โครงการลดลงเหลือ 75,000 ล้านเหรียญต่อเดือนจากระดับเดิม ของ 85 พันล้านดอลลาร์ เหตุผลสำหรับการย้ายครั้งนี้คือเศรษฐกิจได้กลายเป็นที่แข็งแกร่งพอสำหรับเฟดที่จะรู้สึกมั่นใจในการลดระดับของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ การปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในวันที่ 29 มกราคมโดยเฟดประกาศว่าภาวะเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลให้ QE ลดลงและธนาคารกลางยังคงเดินหน้าดำเนินโครงการได้ก่อนสิ้นปี เฟดได้เลือกใช้แนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไปนี้คือความต้องการของเฟดเพื่อทำให้เกิดการหยุดชะงักของตลาดน้อยที่สุด
การสิ้นสุดของ QE เป็นสัญญาณที่ดีสำหรับสหรัฐอเมริกาเนื่องจากบ่งชี้ว่าเฟดมีความมั่นใจในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจมากพอที่จะถอนการสนับสนุนจาก QE
จุดกำเนิดของ "Tapering" Discussion
คำถามเกี่ยวกับการปรับตัวครั้งแรกในความรู้สึกของสาธารณชนเมื่อ Bernanke ถามเกี่ยวกับช่วงเวลาที่อาจเป็นประโยชน์ต่อนโยบายการผ่อนคลายมาตรการเชิงปริมาณของเฟดในการเป็นพยานในวันที่ 22 พฤษภาคมของเขากล่าวว่า "ถ้าเราเห็นการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องและเรามั่นใจว่าจะเป็นเช่นนั้น ยั่งยืนแล้วเราสามารถในการประชุมต่อไปไม่กี่ ...
ก้าวลงไปในจังหวะการซื้อสินค้า "นี่เป็นเพียงหนึ่งในหลายข้อความที่ Bernanke ทำในวันนั้น อย่างไรก็ตามเนื่องจากเป็นช่วงที่นักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการปรับลดนโยบายที่ดีสำหรับทั้งหุ้นและพันธบัตร
สำหรับคำอธิบาย นโยบายนโยบาย ของรัฐบาล ฉบับเต็มโปรดดูที่ นโยบายการคลังของรัฐบาลกลางในปัจจุบัน: คำอธิบายของเลย์ปาร์สัน
Bernanke ได้ติดตามแถลงการณ์ก่อนหน้านี้ในการแถลงข่าวตามการประชุมเฟดเมื่อ วันที่ 19 กรกฎาคม ในขณะที่ระบุว่านโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณยังคงอยู่ในขณะนี้ประธานเฟดยังกล่าวอีกว่านโยบายนี้ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เข้ามา เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯมีการปรับตัวดีขึ้นเขาคาดว่าแนวทางที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลนี้จะช่วยให้เขาเริ่มลดความกระฉับกระเฉง QE ก่อนสิ้นปี 2556 ด้วยโปรแกรมที่จะสิ้นสุดในปี 2014
ด้วยเหตุนี้เองตลาดจึงคาดว่าจะมีการปรับตัวลดลงในการประชุมของเฟดในวันที่ 18 กันยายน 2013 อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางได้ สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดโดยเลือกที่จะรักษา QE ไว้ที่ 85,000 ล้านเหรียญต่อเดือน การเปลี่ยนแปลงนี้น่าจะเกิดจากปัจจัยสองประการคือ 1) ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลงในเดือนก่อนและ 2) แนวโน้มการขยายตัวที่ชะลอตัวลงจากการปิดตัวของรัฐบาล
เป็นผลให้เฟดเลือกที่จะชะลอการเริ่มต้นของเรียวจนถึงการประชุมธันวาคม, 2013
ศักยภาพในการเรียวอยู่ตั้งแต่เริ่มต้นโครงการ QE มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ไม่เคยมีมาอย่างยาวนานเพราะการซื้อพันธบัตรแต่ละครั้งเป็นการขยาย " งบดุล " ของเฟดโดยการเพิ่มจำนวนพันธบัตรที่ถืออยู่
ปฏิกิริยาตลาดเพื่อลด
ในขณะที่แถลงการณ์ที่กระชับของ Bernanke ไม่ได้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงในทันที แต่กระนั้นก็ตามตลาดดังกล่าวก็หวาดกลัว ในการฟื้นตัวที่ เกิดขึ้นหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 ทั้งหุ้นและพันธบัตรได้รับผลตอบแทนที่โดดเด่นแม้จะมีการเติบโตทางเศรษฐกิจต่ำกว่าเกณฑ์ในอดีต ความเห็นร่วมกันโดยทั่วไปซึ่งมีความเป็นไปได้อย่างถูกต้องคือนโยบายของเฟดเป็นเหตุให้เกิดการตัดจำหน่ายนี้
ในช่วงปลายปี 2556 ความเชื่ออย่างกว้างขวางว่าเฟดเริ่มกลับมากระตุ้นเศรษฐกิจตลาดจะเริ่มปรับตัวให้เข้ากับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจซึ่งในกรณีนี้หมายถึงผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลง
หุ้นกู้ได้ขายหมดไปอย่างมากในช่วงที่ Bernanke ได้รับการกล่าวถึงเป็นครั้งแรกในขณะที่หุ้นเริ่มมี ความผันผวนสูง กว่าก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตามตลาดมีเสถียรภาพในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2556 เนื่องจากนักลงทุนค่อยๆขยายตัวได้ดีขึ้นด้วยความคิดที่จะลดลง QE
ด้วยการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นในปี 2014 และนักลงทุนยังคงมีความกระหายต่อสุขภาพ อันที่จริงทั้งหุ้นและพันธบัตรก็ทำได้ดีมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าเฟดมีความถูกต้องในการตัดสินใจที่จะลดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเช่นเดียวกับระยะเวลาและแนวทาง