คลิกที่นี่เพื่อดูพันธบัตรในปี 2557 ที่มีผลตอบแทนสูง
บทสรุปผู้บริหาร
- ปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญสำหรับพันธบัตรองค์กรและพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะยังคงอยู่ในขณะที่เราย้ายไปสู่ปี 2556 แต่เศรษฐกิจและ "หน้าผาการคลัง" เป็นตัวแปรที่สำคัญ
- ผลตอบแทนต่ำกว่าเกณฑ์ที่แน่นอน แต่เป็นไปตามบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์ที่เกี่ยวกับ US Treasuries
- ในขณะที่ บริษัท เอกชนและผลตอบแทนสูงสามารถสร้างผลการดำเนินงานได้อย่างต่อเนื่องนักลงทุนจำเป็นต้องปรับลดความคาดหวังในปี 2556
ผลการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมประจำปี 2555
พันธบัตรที่ ให้ผลตอบแทน การลงทุน และพันธบัตรที่ ให้ผลตอบแทนสูงมีผล การดำเนินงานที่ดีเยี่ยมใน ปีพ. ศ. 2555 เนื่องจาก อัตราดอกเบี้ยต่ำสุดของ สินทรัพย์ปลอดภัยส่งผลให้นักลงทุนหันมาสนใจรายได้ที่น่าสนใจมากขึ้นในพื้นที่เหล่านี้ ทั้งสองประเภทของสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้นโดยการปรับปรุงด้านการเงินของผู้ออกตราสารหนี้ที่ปรับตัวดีขึ้นเช่นเดียวกับผลประกอบการที่เพิ่มขึ้นและการสร้างความแข็งแกร่งให้กับงบดุลของ บริษัท สหรัฐ คำถามในตอนนี้คือว่าแนวโน้มทั้งหมดนี้สามารถคงอยู่ในปี 2556 ได้หรือไม่
รากฐานบวกยังคงมีอยู่ แต่ ...
กรณีที่ความแข็งแรงอย่างต่อเนื่องรวมและพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง ("ภาคเครดิต") มักอ้างถึงสามปัจจัยหลัก:
1) เมื่อ Federal Reserve คงนโยบายด้านอัตราดอกเบี้ยต่ำไว้นักลงทุนจะไม่มีทางเลือกนอกจากจะซื้อภาคสินเชื่อเพื่อหาผลตอบแทนที่น่าพอใจ
2) เศรษฐกิจสหรัฐฯในขณะที่ยังคงซบเซายังคงแข็งแกร่งพอที่ บริษัท จะยังคงมีสุขภาพที่แข็งแรงซึ่งควรจะสนับสนุนการดำเนินงานของ บริษัท เอกชนและผลตอบแทนที่ดีต่อไป
3) อัตราการผิดนัด ชำระหนี้หรือร้อยละของ บริษัท ที่ไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยตามกำหนดเวลาและ / หรือการชำระเงินต้น - ยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ซึ่งยังคงเป็นฉากหลังที่ดีสำหรับตลาด
ปัจจัยทั้งสามประการนี้น่าจะช่วย จำกัด ข้อเสียในภาคสินเชื่อในปี 2556 อย่างไรก็ตามผลผลิตยังต่ำมากเมื่อเทียบกับอดีตซึ่งบ่งชี้ว่าในภาคธุรกิจนี้มีมูลค่าไม่มากนักเนื่องจากหนึ่งหรือสองปีที่ผ่านมา
นอกจากนี้ผลตอบแทนต่ำยังช่วยเพิ่มความเป็นไปได้ว่าการพัฒนาที่ไม่พึงประสงค์เช่นเหตุการณ์ข่าวหรือภาวะถดถอยอาจส่งผลให้ราคาลดลงอย่างมีนัยสำคัญสำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงและผลตอบแทนสูง (โปรดทราบว่า ราคาและอัตราผลตอบแทนจะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางตรงกันข้าม ) ในแง่นี้ศักยภาพที่เพิ่มขึ้นของภาคธุรกิจเหล่านี้ค่อนข้าง จำกัด ในขณะที่ข้อเสียใหญ่กว่ามาก
นักลงทุนจึงต้องระมัดระวังการซื้อในระดับนี้เช่นเดียวกับผู้ที่มีเงินไหลเข้ามาในช่วงสองปีที่ผ่านมาและผู้ที่มีประสบการณ์ในด้านบวกเท่านั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผลผลิตที่สูง ผลพลอยได้จากความต้องการอย่างบ้าคลั่งสำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคือ บริษัท ต่างๆสามารถออกตราสารหนี้รวมทั้งผู้ที่มีเครดิตสั่นคลอน ซิตี้กรุ๊ปรายงานว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงถึง 293,000 ล้านดอลลาร์ได้รับการเผยแพร่ตั้งแต่วันที่ 30 พฤศจิกายนนี้ บริษัท ต่างๆตระหนักถึงโอกาสที่จะรับภาระหนี้ในอัตราที่ต่ำได้ออกตราสารหนี้ที่มีมูลค่าสูงถึง 293 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน เมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีการบันทึกไว้ที่ 271 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2553
ผลที่ตามมาคือความเสี่ยงโดยรวมของภาคอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นแม้ผลตอบแทนจะพังทลายลงทุกช่วงเวลา ดังนั้นผลผลิตที่สูงจึงไม่ได้ให้ความสำคัญเท่าที่ควรในปี 2554 หรือแม้แต่ต้นปี 2555
ผลตอบแทนต่ำสุดเท่าไรจริงๆ?
อัตราผลตอบแทนเป็นเป้าหมายที่ แท้จริง แต่ ณ สิ้นเดือนพ. ย. กองทุนซื้อขาย ตราสารหนี้ที่ใหญ่ที่สุดของ บริษัท iShares iBoxx $ InvestTop Investment Grade Corp. Bond Fund (ticker: LQD) เสนอ อัตราผลตอบแทนต่อปี ของ SEC 30 วันที่ 2.75% ขณะที่กองทุน ETF ที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดในขณะนี้ กองทุนตราสารหนี้ตราสารหนี้ของ Highlands Yield ( iShares iBoxx $ iShares iBoxx $) มีอัตราผลตอบแทน 5.76% ทั้งสองรายยังคงสูงกว่าอัตราผลตอบแทน 1.61% ที่มีอยู่ใน ธนบัตรสหรัฐฯอายุ 10 ปีในวันดังกล่าว อย่างไรก็ตามทั้งคู่ยังอยู่ใกล้กับจุดต่ำสุดของช่วงที่ผ่านมา โดยพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงใช้จ่ายในช่วงครึ่งหลังของปีที่อัตราผลตอบแทนต่ำสุดตลอดกาลและราคาเฉลี่ยสูงตลอดเวลา นี่เป็นสัญญาณเตือนของนักลงทุนจำนวนมากในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2555 แต่หุ้นกู้ทั้งในและนอกประเทศยังคงมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
เหตุผลหนึ่งที่ ทำให้การกระจายผลตอบแทน หรือความได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทนของภาค Spread ที่เกี่ยวข้องกับ คลังของสหรัฐ ยังคงสมเหตุสมผล ตามที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve Bank) ของเซนต์หลุยส์มีอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐวิสาหกิจเกรดเฉลี่ยที่ 1.67 เปอร์เซ็นต์จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯตั้งแต่ปีพ. ศ. 2540 จนถึงปีพ. ศ. 2555 ในตอนท้ายของเดือนพฤศจิกายนการแพร่กระจายดังกล่าวสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 1.61 ขณะที่พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในขณะที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าจุดอิ่มตัว 6.01 จุดในพันธบัตรสหรัฐในช่วงเวลาเดียวกันเมื่อเทียบกับ 5.58 ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน
ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิต
แม้ว่าบทความนี้จะพิจารณา บริษัท ร่วมและผลผลิตที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อให้สอดคล้องกับแนวโน้มในปี 2556 ทั้งสองกลุ่มสินทรัพย์จะตอบสนองในรูปแบบต่างๆต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมการลงทุน กลุ่ม บริษัท ที่ลงทุนมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในขณะที่พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีความ เสี่ยงต่อความเสี่ยงด้านเครดิต มากขึ้นหรือกล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือสุขภาพของผู้ออกตราสารหนี้ (และโดยการขยายระบบเศรษฐกิจ)
นี่คือที่ 2013 แนวโน้มพันธบัตรองค์กรและผลตอบแทนสูง diverges หากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยในปี 2556 อัตราดอกเบี้ยจะลดลง ในสถานการณ์สมมตินี้พันธบัตรของ บริษัท อาจให้ผลตอบแทนโดยพลการ (ด้วยความได้เปรียบสำหรับผู้ออกตราสารที่มีคุณภาพสูงสุด) ในขณะที่พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะได้รับผลกระทบหนัก ในทางตรงกันข้ามการฟื้นตัวอย่างฉับพลันในการเติบโตจะเป็นผลดีต่อการให้ผลตอบแทนสูง แต่การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินคลังจะเป็นลบมากกว่าสำหรับปัญหาระดับการลงทุน สถานการณ์ทั้งสองมีแนวโน้มน้อยกว่าพื้นกลางซึ่งเศรษฐกิจยังคงยุ่งเหยิงกับการเติบโตในช่วง 1-2% แต่นักลงทุนจำเป็นต้องตระหนักถึงความเป็นไปได้ทั้งหมด
บรรทัดด้านล่าง
มันเป็นเรื่องธรรมดาที่นักลงทุนจะค่อนข้างอิดโรยของสินทรัพย์ประเภทที่มีการทำกำไรและพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในช่วงสามปีที่ผ่านมา ในช่วงเวลาดังกล่าวสินทรัพย์ทั้งสองประเภทมีอัตราผลตอบแทนรวมต่อปีโดยเฉลี่ยเท่ากับ 9.30% และ 12.30% ตามลำดับจากผลการดำเนินงานของดัชนีจนถึงวันที่ 30 พฤศจิกายนที่ผ่านมาโดยมีผลตอบแทนสูงมากในกระจกมองหลังไม่น่าเป็นไปได้ว่า บริษัท เอกชนและผลตอบแทนสูง ยังคงมีผลประกอบการในทำนองเดียวกันในปี 2556 นอกจากนี้ความผันผวนของสัปดาห์ต่อสัปดาห์มีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นซึ่งเป็นความแตกต่างจากแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของปี 2555 อย่างไรก็ตามข้อได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทนของทั้งสองด้านยังคงให้ความสำคัญกับนักลงทุน เป็นจุดเริ่มต้นที่ดีมากเมื่อเทียบกับขุมคลังหรือเทียบเท่าเงินสด
ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับสิ่งที่คาดหวังในปี 2013 :
2013 แนวโน้มตลาดตราสารหนี้ภาครัฐ
US Treasuries และ TIPS Outlook
แนวโน้มพันธบัตรตลาดเกิดใหม่
คำแถลงสิทธิ์ : ข้อมูลในเว็บไซต์นี้มีไว้เพื่อการสนทนาเท่านั้นและไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำในการลงทุน ภายใต้สถานการณ์ไม่ข้อมูลนี้เป็นตัวแทนของคำแนะนำในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนและผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีทุกครั้งก่อนตัดสินใจลงทุน