เครื่องมือ Fed สำคัญนี้มีผู้สนับสนุน อื่น ๆ อ้างว่ามันไม่ได้ผล
นโยบายของ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีบทบาทอย่างมากในการดำเนินงานของเศรษฐกิจและตลาดการเงิน ที่รู้จักมากที่สุดของเหล่านี้คือความสามารถในการกำหนด อัตราดอกเบี้ย ระยะสั้นซึ่งจะมีอิทธิพลต่อแนวโน้มทางเศรษฐกิจและระดับผลตอบแทนพันธบัตรของครบกำหนดทั้งหมด ธนาคารกลางใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำเมื่อต้องการกระตุ้นการเติบโตและรักษาอัตราที่สูงขึ้นเมื่อต้องการมีเงินเฟ้อ
อย่างไรก็ตามในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาวิธีนี้เริ่มมีปัญหา: Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเกือบเป็นศูนย์ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีความสามารถในการกระตุ้นการเติบโตผ่านนโยบายอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป ปัญหานี้กระตุ้นให้เฟดหันไปใช้อาวุธต่อไปในคลังแสงของตน: มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ
การผ่อนคลายเชิงปริมาณคืออะไร?
เฟดหรือธนาคารกลางใด ๆ สำหรับเรื่องนั้นให้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณโดยการสร้างเงินและซื้อพันธบัตรหรือสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ จากธนาคาร ธนาคารจะมีเงินสดเพิ่มขึ้นเพื่อให้ยืม การขยายตัวของสินเชื่อที่สูงขึ้นควรจะช่วยให้สามารถจัดหาโครงการได้ง่ายขึ้นตัวอย่างเช่นการก่อสร้างอาคารสำนักงานแห่งใหม่ โครงการเหล่านี้ทำให้ผู้คนทำงานซึ่งจะช่วยให้เศรษฐกิจเติบโตขึ้น นอกจากนี้การซื้อของเฟดช่วยเพิ่มราคาของพันธบัตรโดยการลดปริมาณการจัดหาซึ่งทำให้ผลผลิตลดลง ผลตอบแทนที่ต่ำลงเป็นผลให้เกิดการขยายตัวทางเศรษฐกิจโดยการลดต้นทุนของผู้ยืม
นี่เป็นวิธีที่แนวคิดทำงานบนกระดาษอย่างน้อย ในทางปฏิบัติธนาคารไม่ จำเป็นต้อง กู้ยืมเงินส่วนเกิน หากธนาคารมีความลังเลใจและไม่มีความเชื่อมั่นเช่นเดียวกับในปีหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินของปีพ. ศ. 2551 อุปทานเงินที่สูงขึ้นอาจไม่สามารถพิสูจน์ได้ว่าเป็นตัวขับเคลื่อนในการเติบโตของเฟด
"QE1" และ "QE2"
ในช่วงเวลาตั้งแต่ 25 พฤศจิกายน 2551 จนถึงเดือนมีนาคม 2553 การเติบโตที่ชะลอตัวและการว่างงานที่สูงขึ้นตามภาวะวิกฤติทางการเงินของปี 2550-2551 กระตุ้นให้เฟดกระตุ้นเศรษฐกิจโดยใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ เฟดประกาศขยายโครงการจาก 600,000 ล้านเหรียญเป็น 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ในวันที่ 18 มีนาคม 2552
ทันทีหลังจากที่โปรแกรมการให้ความช่วยเหลือเชิงปริมาณครั้งแรกสรุปว่าปัญหาเกิดขึ้นในรูปแบบของการเติบโตที่ช้าลงการเพิ่มขึ้นของ วิกฤตหนี้ในยุโรป และความไม่แน่นอนที่ต่ออายุในตลาดการเงิน เฟดได้เดินหน้าทำมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณรอบที่สองซึ่งต่อมาได้กลายเป็นที่รู้จักในนาม "QE2" และในการตอบสนองเฟดได้ซื้อพันธบัตรระยะสั้นอีก 600,000 ล้านดอลลาร์ โครงการนี้ซึ่งประธาน Ben Bernanke เคยกล่าวไว้เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2553 ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2553 จนถึงเดือนมิถุนายน 2554 QE2 กระตุ้นการชุมนุมในตลาดการเงิน แต่ก็ไม่ค่อยกระตุ้นการ เติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างยั่งยืน
QE3 เปิดตัวในเดือนกันยายน 2555
เมื่อวันที่ 13 กันยายน 2555 Federal Reserve สหรัฐได้เปิดตัวมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณรอบที่สาม นอกจากนี้เฟดแถลงอย่างเป็นทางการว่าเป็นครั้งแรกที่จะทำให้อัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นอยู่ในระดับต่ำจนถึงปี 2015
การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองของเฟดว่าเศรษฐกิจยังไม่ถึงจุดที่มีการเติบโตอย่างยั่งยืน (กล่าวคือความสามารถในการเติบโตอย่างต่อเนื่องโดยไม่มีมาตรการกระตุ้น) ดังนั้นเฟดจึงใช้สิ่งที่เรียกว่า "QE Infinity" วางแผนที่จะซื้อหลักทรัพย์มูลค่า 85 พันล้านเหรียญต่อเดือนหลักทรัพย์ 40 พันล้านเหรียญและ 45 พันล้านเหรียญ สหรัฐ
ซึ่งแตกต่างจาก QE1 และ QE2 โปรแกรมที่สามนี้ไม่มีวันที่สิ้นสุดที่กำหนดไว้ อย่างไรก็ตามข้อตกลงเบื้องต้นคือเฟดจะเริ่มลดขนาดของการซื้อก่อนปี 2556 จบสิ้นลงโดยมีเป้าหมายในการยุติโครงการภายในปีพ. ศ. 2558 จากนั้นประธาน Fed Ben Bernanke กล่าวว่าวันที่ 22 พฤษภาคม 2013 มีคำใบ้ว่าเฟดสามารถทำได้ " เรียว " QE ก่อนสิ้นปี ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการปรับตัวขึ้นครั้งแรกในวันที่ 18 กันยายน 2013 เฟด ประหลาดใจตลาด โดยประกาศว่าโครงการจะอยู่ที่ระดับ 85 พันล้านเหรียญต่อเดือนโดยไม่สิ้นสุดตามภาวะเศรษฐกิจ
เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม พ.ศ. 2556 เฟดประกาศให้เรียวปากครั้งแรก เริ่มต้นในเดือนมกราคมลดการซื้อสินค้าเป็น 75,000 ล้านเหรียญต่อเดือน - หลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกัน 35 พันล้านดอลลาร์และคลังขุมทรัพย์มูลค่า 40 พันล้านเหรียญ หลังจากนั้นเฟดก็ประกาศการลดเพิ่มเติมอีกหลายอย่างค่อยๆลดการสั่งซื้อและสรุปโครงการในเดือนตุลาคม 2014
แม้จะมีการกระทำเหล่านี้ซึ่งเสนอให้ทำให้เศรษฐกิจสหรัฐกลับมาสู่ภาวะปกติเมื่อวันที่มิถุนายน 2016 ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและโดยเฉพาะอย่างยิ่งการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวอยู่ ความเหลื่อมล้ำทางการเงินที่เพิ่มขึ้นทำให้สหรัฐฯมองโลกในแง่ร้ายมากขึ้นเกี่ยวกับอนาคตทางเศรษฐกิจของประเทศ สิ่งที่ดีที่สุดที่สามารถกล่าวได้เกี่ยวกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณซึ่งเป็นประโยชน์ที่สำคัญคืออาจลดความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจได้ มันไม่ได้ทำให้ประเทศทั้งหมดอีกครั้งอย่างน้อยก็ไม่ใช่ในระยะสั้น
กรณีการผ่อนคลายเชิงปริมาณ
โปรแกรม QE ต่างๆของเฟดได้นำไปสู่การวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรงจากทั่วสเปกตรัมทางการเมือง แต่โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้านขวา ท่ามกลางข้ออ้างเรื่องมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณคือ:
- จะช่วยให้ธนาคารมากกว่าเศรษฐกิจเพราะพวกเขาสามารถเลือกที่จะเสริมสร้างงบดุลของพวกเขาโดยการ "รักษา" เงินมากกว่าการใช้มันเพื่อเพิ่มกิจกรรมเงินกู้ของพวกเขา
- การสร้างเงินเฟดทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถแข่งขันกับเงินตราต่างประเทศได้ (คิดอุปสงค์และอุปทาน: การจัดหาเงินดอลลาร์มากขึ้นควบคู่ไปกับความต้องการที่เท่าเทียมกันจะนำไปสู่ราคาที่ลดลงในกรณีนี้ "จำนวนเงิน" ของเงินตราต่างประเทศดอลลาร์สามารถซื้อ)
- การเพิ่มปริมาณเงินสามารถสร้าง เงินเฟ้อ ได้ เนื่องจากมีความล่าช้าในการดำเนินการตามนโยบายของเฟดและผลกระทบทางเศรษฐกิจอัตราเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึงระดับที่ไม่สามารถบรรจุได้
- การผ่อนคลายเชิงปริมาณสามารถสร้าง " ฟองสบู่ " ในราคาทรัพย์สินได้
ควรสังเกตว่าคำคัดค้านเหล่านี้บางส่วนได้รับการยืนยันจากข้อมูล แต่ส่วนอื่น ๆ ก็ไม่ได้เป็นเช่นนั้น ข้อดีของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณยังคงเป็นข้อพิพาท