ความแตกต่างระหว่างคูปองและอัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนด

คู่มือสำหรับผู้ลงทุนพันธบัตรเริ่มต้น: Coupon vs. Yield to Maturity

นักลงทุนพันธบัตรที่เริ่มต้นมีเส้นโค้งการเรียนรู้ที่สำคัญข้างหน้าซึ่งอาจเป็นปัญหาที่น่ากังวล แต่พวกเขาสามารถเข้าใจได้ว่าสามารถจัดการได้เมื่อดำเนินการตามขั้นตอน มีอะไรมากมายที่จะเรียนรู้ แต่ความแตกต่างระหว่างคูปองและอัตราผลตอบแทนจะเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี มันขึ้นไปข้างหน้าและขึ้นหลังจากที่คุณทำสิ่งนี้

ในระยะสั้น "คูปอง" จะบอกคุณว่าพันธบัตรมีการจ่ายเงินเมื่อได้ออกไปแล้ว

อัตราผลตอบแทนหรือ "อัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนด" - บอกคุณว่าคุณจะได้รับเงินใน อนาคต เท่าใด นี่เป็นวิธีการทำงาน

คูปองเทียบกับ Yield to Maturity

พันธบัตรมีคุณลักษณะเฉพาะมากมายเมื่อออกครั้งแรกรวมถึงขนาดของปัญหา วันครบกําหนด และคูปองเริ่มต้น ตัวอย่างเช่นกระทรวงการคลังของสหรัฐฯอาจออกพันธบัตร 30 ปีในปีพ. ศ. 2560 ในปีพ. ศ. 2590 โดยมี "คูปอง" ร้อยละ 2 ซึ่งหมายความว่านักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรและเป็นเจ้าของหุ้นนั้นจนกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับ 2 เปอร์เซ็นต์ต่อปีสำหรับอายุของพันธบัตรหรือ $ 20 ต่อทุกๆ 1,000 ดอลลาร์ที่เขาลงทุน

แต่แล้วพันธบัตรการค้าในตลาดเปิดหลังจากที่มันออก ซึ่งหมายความว่าราคาที่เกิดขึ้นจริงจะแปรผันตามแต่ละวันทำการตลอดอายุการใช้งาน 30 ปี ตอนนี้คุณต้องก้าวไปข้างหน้า 10 ปีข้างหน้า สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นในปี 2570 และมีการออก พันธบัตรตั๋วเงินคลัง ใหม่ซึ่งมี อัตราผลตอบแทน 4%

หากนักลงทุนสามารถเลือกระหว่างพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนร้อยละ 4 และพันธบัตร 2 เปอร์เซ็นต์เขาจะเอาพันธบัตร 4 เปอร์เซ็นต์ทุกครั้ง เป็นผลให้กฎหมายพื้นฐานของอุปสงค์และอุปทานทำให้ราคาของพันธบัตรกับคูปอง 2 เปอร์เซ็นต์จะเพิ่มขึ้นถึงระดับที่จะดึงดูดผู้ซื้อ

ดังนั้นในแง่ที่ง่ายที่สุดคูปองคือจำนวนดอกเบี้ยคงที่พันธบัตรจะได้รับในแต่ละปี

อัตราผลตอบแทนที่จะครบกำหนดคือผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับถ้าพันธบัตรถือจนครบกำหนด

ทําคณิตศาสตร์

ที่นี่คณิตศาสตร์เข้ามาเล่น ราคาและผลผลิตจะ เคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม การปรับลดอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจากร้อยละ 2 เป็นร้อยละ 4 หมายถึงราคาจะต้องปรับตัว ลดลง โปรดทราบว่าคูปองอยู่เสมอ 2 เปอร์เซ็นต์ - ไม่เปลี่ยนแปลง พันธบัตรจะจ่ายเงินออกทุกๆ 20 ดอลลาร์ต่อปี แต่ราคาของมันต้องลดลงเป็น 500 ถึง 20 เหรียญสหรัฐฯหารด้วย 500 หรือ 4 เปอร์เซ็นต์เพื่อให้ได้ผลผลิต 4 เปอร์เซ็นต์

ดังนั้นคนที่จะได้รับผลตอบแทนร้อยละ 5 เมื่อพันธบัตรที่มีคูปองร้อยละ 2 แม้ในสถานการณ์เช่นนี้? ง่าย: นอกเหนือจากการจ่ายเงิน 20 ดอลลาร์ต่อปีนักลงทุนจะได้รับประโยชน์จากการปรับราคาพันธบัตรจาก 500 ดอลลาร์กลับไปเป็น 1,000 ดอลลาร์เมื่อครบกำหนด เพิ่มการชำระเงินรายปีด้วยการเพิ่มขึ้นของเงินต้น 500 เหรียญที่กระจายออกไปกว่า 20 ปีและผลรวมรวมกันคือผลผลิต 5 เปอร์เซ็นต์

ผลผลิตนี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อของ ผลผลิตที่จะครบกำหนด ซึ่งเป็นผลของการกลับมาเฉลี่ยของพันธบัตรในช่วงอายุที่เหลือของมัน ดังนั้นการให้ผลผลิตจนครบกำหนดอาจเป็นองค์ประกอบสำคัญในการประเมินมูลค่าพันธบัตร อัตราคิดลดเดี่ยวใช้กับการชำระดอกเบี้ยทั้งหมดที่ยังไม่ถือเป็นรายได้

การทำงานในลักษณะอื่นด้วย สมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นลดลงจากร้อยละ 2 ถึงร้อยละ 1.5 ในช่วง 10 ปีแรกของชีวิตพันธบัตร

ราคาพันธบัตรจะต้อง สูงขึ้น ไปถึงระดับที่การจ่ายเงินปีละครั้งนี้จะทำให้ผู้ลงทุนได้รับผลตอบแทน 1.5 เปอร์เซ็นต์

ในกรณีนี้จะเป็น 1,333.33 ดอลลาร์เนื่องจาก 20 ดอลลาร์หารด้วย 1,333.33 ดอลลาร์เท่ากับ 1.5 เปอร์เซ็นต์ อีกครั้งคูปอง 2 เปอร์เซ็นต์ตกลงไปที่อัตราผลตอบแทน 1.5% ถึงวันครบกำหนดเนื่องจากการลดลงของราคาพันธบัตรตั้งแต่ 1333.33 ดอลลาร์ถึง 1,000 เหรียญในช่วง 20 ปีสุดท้ายของชีวิตของพันธบัตร

บางสิ่งที่ควรคำนึงถึงเมื่อคำนวณอัตราผลตอบแทนถึงวันครบกำหนด

อัตราผลตอบแทนจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ยถ้าผู้ลงทุนซื้อหุ้นของ บริษัท ใน ราคา ที่ ตราไว้

ในทางตรงกันข้ามอัตราผลตอบแทนจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเมื่อซื้อพันธบัตรที่มีส่วนลด

พันธบัตรมูลค่าสูง

พันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงมีอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงกว่าพันธบัตรอื่น ๆ บนโต๊ะ แต่ราคาสูงมาก

เป็นอัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนดและไม่ใช่คูปองที่มีมูลค่าเมื่อคุณกำลังมองหา พันธบัตรแต่ละตัว เนื่องจากแสดงว่าคุณจะได้รับเงินจริงจริง