การคำนวณผลตอบแทนพันธบัตรของ SEC เสนอวิธีการประเมินมาตรฐาน
ในความเป็นจริงมีหลายวิธีในการกำหนดอัตราผลตอบแทน: อัตราผลตอบแทนการกระจาย (และตัวแปร) และอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ คุณควรใช้การ คำนวณผลตอบแทนใด เพื่อหาว่าผลตอบแทนที่แท้จริงของคุณเป็นอย่างไรและเหตุใดจึงสำคัญ
กำลังมองย้อนกลับ
ทำความเข้าใจในตอนแรกว่าทั้งอัตราผลตอบแทนจากการกระจายหรืออัตราผลตอบแทนของ SEC จะบอกคุณได้ว่ารายได้ที่ กองทุนพันธบัตร ของคุณจะได้รับจากเวลาที่คุณซื้อจนกว่าคุณจะขายได้ ผลตอบแทนทั้งสองจะขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานที่ผ่านมา ดังที่คุณทราบและเป็น เว็บไซต์ทางการเงิน จะเตือนคุณประสิทธิภาพที่ผ่านมาไม่ใช่ข้อบ่งชี้ถึงผลตอบแทนในอนาคต
การกระจายสินค้าและเหตุผลที่อาจไม่ถูกต้อง
ด้านหนึ่งของการประเมินผลตอบแทนการกระจายสินค้า - ความพยายามที่จะทำความเข้าใจความสำคัญของการกระจายผลตอบแทนของกองทุนตราสารหนี้ - ไม่ใช่ว่าทุกกองทุนจะคำนวณได้เหมือนกัน นี่เป็นวิธีหนึ่งที่ค่อนข้างตรงไปตรงมา:
ผลตอบแทนจากการกระจายจะคำนวณโดยการแจกจ่ายเงินของกองทุนในช่วงเดือนที่ผ่านมาซึ่งโดยปกติจะเป็นเช่นเดียวกับการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันและคูณด้วย 12 ซึ่งอาจเป็นหรือไม่เท่ากับจำนวนการแจกจ่ายที่เกิดขึ้นจริงในช่วง 12 เดือน
เป็นประมาณการที่คลาดเคลื่อนและไม่ถูกต้องบ่อยครั้งของผลตอบแทนรายปี การคำนวณจะหารผลตอบแทน 12 เดือนที่สมมุติฐานนี้ตาม NAV ของ NAV ซึ่งทำให้คุณได้รับผลตอบแทนจากการกระจายหรือถูกต้องมากขึ้นการคำนวณการกระจายผลตอบแทนที่มักใช้โดยกองทุน:
ยอดขาย Yield = ยอดขาย 30 วัน x 12 / เดือน NAV
การคำนวณนี้รวมเอาข้อมูลที่อาจทำให้ความถูกต้องหรือในกรณีที่แย่ที่สุดมีประโยชน์
ข้อสันนิษฐานแรกและชัดเจนที่สุดคือสมมติฐานที่ไม่ถูกต้องโดยสิ้นเชิงอย่างน้อยที่สุดที่รายได้ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาคูณด้วย 12 เท่ากับผลตอบแทนของโครงการ 12 เดือน ในบางกรณีอาจเป็นไปได้มากว่าจะใกล้เคียงกับผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงในรอบ 12 เดือน และในเวลาอื่นรายได้ที่คำนวณได้และรายได้ที่เกิดขึ้นจริงอาจแตกต่างไปจากนี้มาก
สมมติฐานข้อที่สองที่ทำให้เกิดความถูกต้องของการคำนวณการกระจายผลตอบแทนคือไม่ทุกเดือนมีจำนวนวันเท่ากัน หากคุณคำนวณผลตอบแทนเมื่อสิ้นเดือนกุมภาพันธ์คุณใช้ระยะเวลาการแจกจ่าย 28 วัน ถ้าคุณคำนวณค่าในเดือนกรกฎาคมคุณใช้ระยะเวลา 31 วัน กองทุนที่ให้ผลตอบแทน X ดอลลาร์ใน 28 วันมีอัตราผลตอบแทนสูงกว่าอัตราผลตอบแทน X เท่ากัน 30 ÷ 28 เปอร์เซ็นต์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ความแตกต่างนี้อาจทำให้ผลของคุณเอียงขึ้นเล็กน้อย สิ่งที่ดีที่สุดที่จะพูดได้คือความแตกต่างจะไม่สำคัญอย่างมาก
สมมติฐานที่สามคือ NAV ปัจจุบันเป็นค่าเฉลี่ย NAV ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ไม่มีเหตุผลอะไรที่จะสมมติว่านี่เป็นความจริงมากกว่าที่จะสมมติว่าราคาหุ้นในปัจจุบันของ Apple (AAPL) เป็นค่าเฉลี่ยในช่วงปีที่ผ่านมา
ในความเป็นจริงในปี 2016 ราคาหุ้นของ AAPL ปรับตัวสูงขึ้นและลดลงอีกครั้งในช่วงเกือบ 40 เปอร์เซ็นต์ ราคาตราสารหนี้พันธบัตรมักไม่ค่อยมีความผันผวนมากนัก แต่ก็ไม่อาจเปลี่ยนแปลงได้
การแก้ไขการคำนวณ Yield Yield บางส่วน
มีบางวิธีที่เห็นได้ชัดว่าการคำนวณการกระจายผลตอบแทนอาจใกล้เคียงกับความเป็นจริงเล็กน้อย หนึ่งจะไม่ถือว่ากระจายรายเดือนเฉลี่ย แต่จะรวมการกระจายรายเดือนที่เกิดขึ้นจริงในปีที่ผ่านมาแล้วหารด้วยสิบสอง นั่นคือค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 12 เดือนที่แท้จริง
อีกประการหนึ่งคือการปรับ "ระยะเวลาแจกจ่าย 30 วัน" ของคุณเพื่อสะท้อนถึงผลตอบแทนที่แท้จริง 30 วัน - กล่าวคือเพิ่มขึ้นอย่างเหมาะสมในเดือนกุมภาพันธ์และปรับลดลงในเดือนที่ 31 วัน
การปรับปรุงที่สามคือค่าเฉลี่ยของ NAV ต่อวัน 12 เดือนต่อเนื่อง
การคำนวณการกระจายผลตอบแทนที่ดีขึ้นมีลักษณะดังนี้:
การแพร่กระจาย Yield = (ยอดรวมการแจกจ่าย 12 เดือนต่อท้าย) x (30 / วันที่เกิดขึ้นจริงในเดือนปัจจุบัน x 12) ÷ (รวม 12 เดือน NAV / 365 ต่อเดือน)
เมื่อมีการคำนวณอัตราผลตอบแทนจากการแจกจ่ายด้วยวิธีนี้จะเรียกว่าผลผลิต TTM - TTM เป็นคำย่อสำหรับ "ต่อท้าย 12 เดือน"
เมื่อถึงปลายศตวรรษที่ 20 สำนักงาน ก.ล.ต. เข้าแทรกแซงในสถานการณ์สับสนนี้และได้กำหนดให้ บริษัท เงินทุนทั้งหมดจ่ายทั้งผลตอบแทนจากการขายโดยพิจารณาจากสิ่งที่เคยใช้และผลตอบแทนของ SEC ซึ่งต้องใช้การคำนวณตามมาตรฐานที่กำหนดโดย ก.ล.ต.
การคำนวณผลตอบแทนของ SEC คืออะไร?
อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ของ SEC อยู่ในเกณฑ์ดีเนื่องจาก บริษัท ให้ผลตอบแทนต้องรายงานต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยไม่ต้องเข้าสู่วัชพืชของการคำนวณที่ซับซ้อนค่อนข้างซับซ้อนซึ่งไม่มีนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะทำให้ตัวเลขประมาณการของ SEC ใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับในปีที่สมมติว่าพันธบัตรในพอร์ตลงทุนแต่ละรายถือจน ครบกำหนด มาตรการนี้ยังถือว่าการ ลงทุนใหม่ ของรายได้ทั้งหมดและบัญชีสำหรับ ค่าธรรมเนียม การจัดการและค่าใช้จ่าย
นักวิเคราะห์และนักเขียนบางคนเช่น Karen Damato เขียนในหนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัลวันที่ 16 พฤษภาคมเรื่องความสับสนในการคำนวณผลตอบแทนของพันธบัตรเชื่อว่าการคำนวณของ SEC จะให้ผลลัพธ์ที่แม่นยำกว่าการคำนวณอัตราผลตอบแทนการกระจายต่างๆและสอดคล้องกับ เป็นรายเดือน ในความเป็นจริงการคำนวณหนึ่งครั้งจะใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนของ 12 เดือนต่อไปนี้มากกว่าอัตราที่กำหนดไว้ในตลาด การคำนวณผลตอบแทนทั้งหมดเป็นรายงานเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นแล้วไม่ใช่สิ่งที่จะเกิดขึ้น นอกจากนี้ในขณะที่การคำนวณการกระจายรายได้ให้สมมติฐานที่อาจหรือไม่อาจแสดงถึงความเป็นจริงการคำนวณของสำนักงาน ก.ล.ต. ก็เช่นกัน: บริษัท กองทุนที่มีการจัดการงานหลายแห่งเกือบจะไม่ถือพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนด อย่างไรก็ตามข้อดีที่ไม่อาจปฏิเสธได้จากผลตอบแทนของ SEC คือว่าเป็นมาตรฐาน - ขณะนี้นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ลได้
หนึ่งวิธีแก้ปัญหาที่ดีกว่า: ไปที่เว็บไซต์ของ บริษัท กองทุนรวมหรือ บริษัท ที่ออก ETF เนื่องจากผู้ออกตราสารหนี้เหล่านี้ต้องให้ผลตอบแทนการกระจายและผลตอบแทนของ SEC 30 วันคุณจะสามารถรับรู้รายได้ที่คุณได้รับจากกองทุนมากขึ้น Morningstar Research ในความเป็นจริงสนับสนุนการคำนวณทั้งสองในบัญชี - พวกเขายืนยันว่าการพิจารณาทั้งสองจะทำให้คุณรู้สึกดีขึ้นสำหรับผลการปฏิบัติงานของกองทุนมากกว่าคนที่ใช้คนเดียว