ซึ่งจะดีกว่าสำหรับผลงานของคุณ?
นักลงทุนที่มีความชาญฉลาดควรจะเลือกซื้อหุ้นของธุรกิจที่มีการบันทึกการเติบโตของเงินปันผลที่สม่ำเสมอหรือ บริษัท ของคุณสามารถ ไถ่กำไรทั้งหมดกลับเข้ามาใน บริษัท ได้ หรือไม่? ผ่อนคลาย! เราจะตรวจสอบปัญหาเหล่านี้และช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการควบคุม พอร์ตการลงทุน ของคุณ
การเปลี่ยนแปลงทางประวัติศาสตร์จากเงินปันผลเงินสด
ตลอดประวัติศาสตร์ของการจัดตลาดทุนนักลงทุนโดยรวมดูเหมือนจะเชื่อว่า บริษัท มีอยู่เพียงเพื่อประโยชน์ในการสร้างรายได้ให้กับเจ้าของ หลังจากที่ทุกการลงทุนเป็นกระบวนการของการวางเงินในวันนี้เพื่อที่จะสร้างรายได้ให้กับคุณและครอบครัวของคุณในอนาคต การเติบโตของธุรกิจหมายถึงอะไรเว้นแต่จะส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงวิถีชีวิตของคุณทั้งในรูปแบบของสินค้าที่มีสินค้าที่ดีกว่าหรือความเป็นอิสระทางการเงิน แน่นอนว่ามีข้อยกเว้นที่แปลกประหลาดเช่นแอนดรูคาร์เนกี้มักผลักดันให้ คณะกรรมการ บริษัท จ่ายเงินปันผล ให้น้อยลงแทนการลงทุนกลับคืนสู่ สถานที่ก่อสร้างโรงงานอุปกรณ์ และบุคลากร
บริษัท ครอบครัวที่มีชื่อเสียงระดับสูงบางรายได้มีความคลาดเคลื่อนทาง การเมืองที่ ใกล้เคียงกับ นโยบายการจ่ายเงินปันผล บ่อยครั้งที่คุณมีส่วนร่วมในการดำเนินงานในแต่ละวันของธุรกิจบนมือข้างหนึ่งที่ต้องการเห็นเงินไปในการเจริญเติบโตของเงินทุนและในอื่น ๆ ผู้ที่ต้องการเพียงแค่การตรวจสอบขนาดใหญ่ที่จะแสดงขึ้นในจดหมาย
ในช่วงหลายสิบปีที่ผ่านมาได้มีการเปลี่ยนการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานจากการจ่ายเงินปันผล รับผิดชอบบางส่วนคือรหัสภาษีของสหรัฐฯซึ่งเรียกเก็บภาษีเงินปันผลเพิ่มเติมที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้น (ก่อนการบริหารของรัฐบาลบุชซึ่งเป็นภาษีที่สูงกว่าภาษีเงินได้ที่จบการศึกษา) ในบางกรณีเกินกว่า 35% ในระดับรัฐบาลกลางเท่านั้น . รวมกับการออกกฎหมายของกฎ 10b-18 ซึ่งผ่านการรับรองโดยสภาคองเกรสในปี 1982 การปกป้อง บริษัท จากการถูกฟ้องร้องเป็นครั้งแรกการทำ repurchests อย่างกว้างขวางสามารถดำเนินการได้โดยไม่ต้องกลัวผลกระทบทางกฎหมาย ดังนั้นคณะกรรมการที่มีชื่อเสียงจำนวนมากจึงได้ตัดสินใจที่จะคืนทุนให้กับผู้ถือหุ้นโดยการซื้อคืนและทำลายหุ้นทำให้หุ้นของ บริษัท มีจำนวนน้อยลงและให้หุ้นที่เหลือทั้งหมดมีสัดส่วนการถือหุ้นใหญ่ในธุรกิจ พิจารณาว่าในปี 2512 อัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับทุก บริษัท ในประเทศสหรัฐอเมริกาคิดเป็น 55% ในเดือนเมษายน 2543 อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลของ S & P 500 เป็นระดับต่ำสุดตลอดกาลที่ 25.3% ตามรายงานฉบับปรับปรุงใหม่ของ The Intelligent Investor สถิติล่าสุดระบุว่าเรื่องที่ชัดเจนยิ่งขึ้น: จาก Standard and Poor's ในปีงบการเงิน 2548 S & P 500 สร้างรายได้สุทธิ 634,000 ล้านดอลลาร์และจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดจำนวน 201.84 พันล้านดอลลาร์ใน มูลค่าตลาด ประมาณ 11 ล้านล้านดอลลาร์
หนึ่งประมาณการโดย Legg Mason แสดงให้เห็นว่าการซื้อหุ้นคืนในปีนี้มีมูลค่าเพิ่มประมาณ 250,000 ล้านเหรียญซึ่งส่งผลให้ผลตอบแทนทั้งหมดแก่ผู้ถือหุ้นประมาณ 451 พันล้านเหรียญหรือ 71% ของรายได้
ข้อดีสองข้อสำคัญในการซื้อหุ้นคืน
การซื้อหุ้นคืนเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพทางภาษีมากขึ้นในการคืนทุนให้กับผู้ถือหุ้นเนื่องจากไม่มีการเสียภาษีซื้อเพิ่มเติมแม้ว่าส่วนแบ่งรายได้ของคุณในองค์กรจะเพิ่มขึ้นส่งผลให้มีกำไรและเงินปันผลเงินสดมากขึ้นในหุ้นของคุณแม้ว่าจะมียอดขายหรือผลกำไรโดยรวม ไม่เคยเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามมีปัญหาหนึ่งที่สามารถทำลายผลลัพธ์เหล่านี้ได้
- หากการซื้อหุ้นคืนเสร็จสิ้นเมื่อหุ้นของ บริษัท มีการประเมินราคาสูงผู้ถือหุ้นจะได้รับอันตราย มีผลเหมือนกับการซื้อขายตั๋วเงิน 1 เหรียญในราคา 0.75 เหรียญซึ่งทำลายคุณค่า
- หากการออกหุ้นกู้หรือหุ้นทุนจำนวนมากให้กับพนักงานและฝ่ายจัดการการซื้อคืนหุ้นจะเป็นการ ลด ผลกระทบเชิงลบต่อ กำไรต่อหุ้นปรับลด จำนวนหุ้นที่เกิดขึ้นจริงจะไม่ลดลง ในกรณีนี้การซื้อหุนคืนเปนเพียงรูปแบบที่ชาญฉลาดในการโอนเงินจากผูถือหุนไปยังผูบริหาร
สามข้อดีที่สำคัญในการจ่ายเงินปันผลเงินสด
มีประโยชน์หลักสามประการในการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดซึ่งไม่สามารถทำได้ผ่านการซื้อหุ้นคืน พวกเขาคือ:
- ทางจิตวิทยาการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดอาจเป็นประโยชน์อย่างมากสำหรับผู้ถือหุ้น ลองนึกภาพตอนนี้ครูโรงเรียนเกษียณที่อาศัยอยู่ในบ้านในเขตชานเมืองที่มีผลงาน 500,000 เหรียญ ถ้าเธอลงทุนใน บริษัท ที่เก็บเงินทุนและ / หรือหุ้นซื้อคืนทั้งหมดของพวกเขาการลดลงของตลาดที่สำคัญถึง 20% ทำให้เกิดความสูญเสียจากกระดาษอาจส่งผลต่อเธอ (ไม่ควรจำเป็นต้องใช้ - สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมอ่านได้ที่ How To Think About ราคาหุ้น ) ถ้าเธอลงทุนในตราสารที่มีรายได้ซึ่งมีอัตราการจ่ายเงินปันผลเฉลี่ยอยู่ที่ 4% การสูญเสียเช่นเดียวกันอาจไม่เป็นที่น่าสังเวชเพราะเธอจะได้รับเงินปันผลจากเงินปันผล 20,000 เหรียญในแต่ละปี กล่าวอีกนัยหนึ่งการกระจายผลกำไรจะทำให้เธอรู้หรือไม่ทำตัวเหมือนผู้หญิงที่เป็นนักธุรกิจซื้อหุ้นในองค์กรเอกชนมากกว่าคนที่อยู่นอกบ้านโดยอาจมีการเปลี่ยนแปลงไปของหุ้น ด้วยเงินที่เย็นและเป็นของเหลวในมือของเธอเธอสามารถชำระค่าใช้จ่ายได้ขณะที่รอความวิตกกังวลชั่วคราวของนายมาร์เก็ต
- ความจำเป็นที่จะต้องเก็บเงินสดไว้ในแต่ละไตรมาสอย่างต่อเนื่องเพื่อกระจายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นมีแนวโน้มที่จะต้องให้ บริษัท ต่างๆรักษาโครงสร้างเงินทุนที่ระมัดระวังมากขึ้นและเตือนให้ผู้บริหารทราบว่าพวกเขามีส่วนร่วมในการสร้าง ความมั่งคั่ง ให้กับเจ้าของธุรกิจไม่ใช่แค่ทำให้อาณาจักรของพวกเขาใหญ่ขึ้นเท่านั้น นอกจากนี้ยังมีแนวโน้มที่จะป้องกันไม่ให้มีเงินสดสะสมขนาดใหญ่ที่สร้างขึ้นโดยที่ความรู้สึกกดดันจาก CEO ของ Adrenaline ที่เต็มไปด้วยแรงกดดันจาก Wall Street ทำให้ "ทำอะไรบางอย่าง" โดยปกติแล้วดูเหมือนว่าการกระทำของทางเลือกคือการซื้อกิจการที่มีราคาแพงทำลายผู้ถือหุ้น ความคุ้มค่า
- ทุก บริษัท มีความเท่าเทียมกัน บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดจะไม่ประสบปัญหาการลดลงของอัตราแลกเปลี่ยน หมี เนื่องจาก อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล ทำหน้าที่เป็นเบาะป้องกัน โดยปกติถ้าธุรกิจการเงินที่มีทุนทรัพย์และดำเนินการโดยระมัดระวังจะลดลงเพื่อให้เงินปันผลจ่ายได้ 15% วอลล์สตรีทจะรับรู้การต่อรองและการระดมทุน หากเงินสดยังคงอยู่ใน งบดุล นักลงทุนอาจลังเลที่จะเข้ามาหาและใช้ประโยชน์จากสถานการณ์ดังกล่าวเนื่องจากไม่มีผู้บริหารรับประกันจะจัดสรรเงินทุนอย่างชาญฉลาด
คำตัดสินสุดท้ายเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลของเงินสดและการซื้อหุ้นคืน
คำตอบสุดท้ายคืออะไรดีกว่าการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดหรือการซื้อหุ้นคืน? เหมือนคำถามมากมายคำตอบก็คือ "มันขึ้นอยู่กับ" ถ้าคุณเป็นนักลงทุนที่ต้องการเงินสดที่จะอยู่หรือต้องการให้แน่ใจว่าคุณมากกว่าการจัดการสามารถจัดสรรกำไรส่วนเกินคุณอาจต้องการเงินปันผล ในทางกลับกันคุณมีความสนใจที่จะหา บริษัท ที่คุณเชื่อมั่นอย่างแท้จริงสามารถสร้างรายได้มหาศาลจากการลงทุนในธุรกิจที่สามารถได้รับผลตอบแทนที่สูงจากผู้ถือหุ้นที่มีหนี้สินเพียงเล็กน้อยคุณอาจต้องการ บริษัท ที่ซื้อหุ้นคืน อย่างไรก็ตามระวังและตระหนักดีว่าในตอนท้ายของวันที่ บริษัท สามารถประสบความสำเร็จอย่างพิเศษหากสิ่งอื่น ๆ อยู่ในสถานที่โดยไม่คำนึงถึงจำนวนหุ้นทั้งหมด ตัวอย่างเช่น Starbucks ประสบปัญหาการเพิ่มขึ้นของจำนวนหุ้นที่โดดเด่นในช่วงเวลาที่ บริษัท ได้รับการจดทะเบียน หุ้นเหล่านี้มีแรงจูงใจให้พนักงานเพื่อช่วยในการสร้างธุรกิจและส่งผลให้เกิดผลกำไรและการเติบโตอย่างมากสำหรับนักลงทุนรายแรกของ บริษัท ในขณะที่วอล มาร์ท ยังคงมีส่วนแบ่งการถือหุ้นที่สม่ำเสมอและปรับลดลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมาทำให้จำนวนหุ้นลดลงขณะที่มีการเติบโตสูงและจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด ในประวัติศาสตร์วอลล์สตรีท
น่าจะเป็นรูปแบบไฮบริดโดยผู้บริหารเช่น Home Depot ; ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโซ่ปรับปรุงบ้านได้ผลตอบแทนมากกว่า 65% ของผลกำไรจากการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด ในขณะเดียวกันก็เป็นการเพิ่มฐานร้านค้าและการแสวงหาธุรกิจด้านอุปทานของอุตสาหกรรม