วิธีการวิเคราะห์งบกำไรขาดทุน
ทำไมมีรายได้ที่แตกต่างกันสองครั้งต่อหุ้น?
เมื่อคุณดำน้ำในงบกำไรขาดทุนของ บริษัท คุณต้องทำในสองระดับ
- คนแรกคือมองไปที่ธุรกิจทั้งหมด กล่าวคือผลกำไรของ บริษัท เป็นอย่างไร
- ส่วนที่สองเป็นการตรวจสอบกำไรต่อหุ้น บริษัท ที่ซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ได้ถูกแบ่งออกเป็นแต่ละส่วนโดยแต่ละชิ้นจะเป็นส่วนหนึ่งของวงกลมความเป็นเจ้าของโดยรวม รายได้หลังหักภาษีของแต่ละ บริษัท มีสิทธิได้รับเท่าไร?
สำหรับนักลงทุนรายย่อยตัวเลขที่สองเป็นตัวเลขที่แท้จริง หาก บริษัท มีรายได้เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในแต่ละปี แต่ส่วนน้อยมากของผลกำไรดังกล่าวทำให้ผู้ถือหุ้นได้รับความนิยมในรูปแบบต่อหุ้นความเจริญรุ่งเรืองของธุรกิจไม่ได้หมายความมากนักเพราะอาจเป็นเรื่องที่แย่มาก . อาจเกิดขึ้นได้จากเหตุผลหลายประการเช่นการออกหุ้นใหม่เพื่อการควบรวมและซื้อกิจการตัวเลือกหุ้นที่ให้กับผู้บริหารหรือหลักทรัพย์ที่มีการปรับลดเช่นใบสำคัญแสดงสิทธิหรือ หุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพ นี่เป็นปัญหาที่พบบ่อยและหนึ่งที่คุณมักจะค้นพบบ่อยกว่าไม่
ทีม ผู้บริหารที่เป็นมิตรกับผู้ถือหุ้น อย่างแท้จริงมุ่งเน้นที่ผลการดำเนินงานต่อหุ้นโดยจัดลำดับความสำคัญเหนือขนาดของ บริษัท ผู้บริหารดังกล่าวเข้าใจว่าในแต่ละครั้งที่มีการออกหุ้นใหม่เจ้าของเดิมจะขายสินทรัพย์ทางธุรกิจในปัจจุบันของตนบางส่วนและมอบให้แก่ผู้ที่ได้รับส่วนแบ่งดังกล่าว
โชคดีที่นักบัญชีผู้พัฒนากฎระเบียบ GAAP สำหรับ งบการเงินที่ พบใน รายงานประจำปี และ การยื่นแบบ 10-K มาพร้อมกับโซลูชัน มันไม่สมบูรณ์แบบและมันจะไม่จับทุกอย่าง แต่มันก็เป็นสถานที่ที่ดีในการเริ่มต้น พวกเขาตัดสินใจที่จะกำหนดให้ บริษัท นำเสนอรายได้ต่อหุ้นที่แตกต่างกันสองรูปในการเปิดเผยข้อมูลของตน
คำนวณกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและกำไรต่อหุ้นปรับลด
ตัวเลขสองตัวที่ GAAP กำหนด ได้แก่ EPS พื้นฐานและ EPS ที่ diluted
- ตัวเลขแรกเรียกว่า EPS พื้นฐาน กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานเป็นคำนวนที่ง่ายและง่ายต่อการคำนวณหา กำไรสุทธิ สำหรับ หุ้นสามัญ เป็นระยะเวลาหนึ่งและหารด้วยจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยที่มีอยู่ในงวดเดียวกัน ตัวอย่างเช่นหากธุรกิจมีรายได้สุทธิ 100,000,000 ดอลลาร์สำหรับหุ้นสามัญในปีงบประมาณล่าสุดและเริ่มต้นปีที่มียอดขาย 20,000,000 หุ้นและสิ้นสุดปีที่มีจำนวน 15,000,000 หุ้นการคำนวณ EPS ขั้นพื้นฐานจะเท่ากับ 100,000,000 เหรียญ÷ ([ 20,000,000 + 15,000,000] ÷ 2) หรือ $ 5.71
- ตัวเลขที่สองเรียกว่า EPS ที่ diluted กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับจำนวนกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานโดยรวมเจตนาที่อาจเกิดขึ้นทั้งหมดซึ่งหากมีการเรียกใช้ในราคาและเงื่อนไขในปัจจุบันจะทำให้กำไรต่อหุ้นต่ำกว่าที่ได้รายงานไว้ ตัวอย่างเช่นการใช้ภาพประกอบของเราก่อนหน้านี้หากมีหุ้นที่มีอยู่จำนวน 5,000,000 หุ้นที่สามารถออกได้ตลอดเวลาเนื่องจากการรักษาความปลอดภัยที่สามารถแปลงสภาพได้โดยผู้ลงทุนรายแรกที่มีสิทธิ์ได้รับการแปลงในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันต้องใช้สูตรดังกล่าว เพื่อทำบัญชีนั้น EPS ที่ปรับลดจะเท่ากับ 100,000,000 ดอลลาร์÷ ([[20,000,000 + 15,000,000] + 5,000,000] ÷ 2) หรือ $ 4.44
ความคิดบางประการเกี่ยวกับการใช้ EPS ที่มีการปรับลดเมื่อวิเคราะห์ธุรกิจ
สิ่งหนึ่งที่ควรทราบเกี่ยวกับ EPS ที่เจือจางคือข้อเท็จจริงที่ว่า Conversion ไม่สามารถคำนวณได้ในการคำนวณ การทำเช่นนี้จะเป็นการ เพิ่ม รายได้ต่อหุ้นซึ่งไม่น่าจะเกิดขึ้นในโลกแห่งความจริง (สิ่งที่คนสุขุมจะออกกำลังกายตัวเลือกใต้น้ำหรือความปลอดภัยแปลงสภาพในราคาที่ทำให้พวกเขาจ่ายมากกว่าที่พวกเขาจะได้รับถ้าพวกเขาเดินไปที่ตลาดเปิดและซื้อหุ้น) ซึ่งหมายความว่าตัวอย่างเช่นที่ตัวเลือกหุ้นใต้น้ำไม่ได้ รวมอยู่ในการคำนวณ EPS ที่ diluted แต่ตัวเลือกหุ้นที่มีสิทธิ์สำหรับการแปลงและมีราคาประท้วงต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันเป็น
จากมุมมองในทางปฏิบัติเมื่อคุณเข้าใจการคำนวณเหล่านี้ความหมายจะชัดเจน: หาก บริษัท มีการเจือจางที่อาจเกิดขึ้นในหนังสือและราคาหุ้นจะลดลงเนื่องจากสถานการณ์เฉพาะของ บริษัท ภาวะถดถอยหรือความกว้าง การล่มสลายของตลาดหุ้นทั้งหมดการลดสัดส่วนดังกล่าวอาจหายไปจากการคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลด
หากคุณไม่ได้คำนึงถึงความเป็นจริงว่าระดับสต็อคในอนาคตที่สูงขึ้นจะทำให้ทุกอย่างเจือจางลดลงเล็กน้อยรายได้ที่คาดการณ์ไว้ของคุณอาจอยู่ห่างไกลออกไป บางส่วนอย่างน้อยที่สุดเท่าที่ตัวเลือกหุ้นจะไปถ้าราคาหุ้นยังคงหดหู่เป็นระยะเวลานานบางตัวเลือกหุ้นจะหมดอายุ แต่ที่มักจะเย็นสบายเป็นผู้บริหารมีแนวโน้มที่จะออกตัวเองตัวเลือกหุ้นใหม่ที่ต่ำกว่า ราคา.
ข้อควรระวังทั่วไปคือกำไรต่อหุ้นปรับลดจะต่ำกว่ากำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานหาก บริษัท มีกำไรเนื่องจากกำไรดังกล่าวต้องแบ่งออกเป็นส่วน ๆ นอกจากนี้หาก บริษัท ขาดทุนจะทำให้กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) จะขาดทุนน้อยกว่ากำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานเนื่องจากผลขาดทุนจะกระจายออกไปมากกว่าหุ้น
ดู Intel เป็นตัวอย่าง
ตัวเลขด้านล่างนี้เป็นของ Intel ซึ่งเป็น บริษัท ด้านเทคโนโลยีซึ่งเป็นผลพวงจากการจัดงานดอทคอมซึ่งแสดงให้เห็นถึงสิ่งเหล่านี้ได้เป็นอย่างดี ดูกราฟด้านล่างสังเกตว่าในปี 2543 ความแตกต่างระหว่างกำไรขั้นต้นและ EPS ที่ปรับลดลงของ Intel อยู่ที่ประมาณ 0.06 เหรียญ ถ้าคุณคิดว่า บริษัท มียอดขายเกินกว่า 6.5 พันล้านหุ้นคุณตระหนักว่าการลดสัดส่วนมีมูลค่ามากกว่า 390 ล้านดอลลาร์จากนักลงทุนและมอบให้แก่ผู้บริหารและพนักงาน นั่นเป็นเงินจำนวนมาก ต่อมาในปี 2544 ขณะที่ตลาดยังคงพังทลายไปหุ้นสามัญมีจำนวนมากเลือกซื้อภายใต้น้ำและทำให้ผลกระทบจากการลดสัดส่วนมีการระเหยชั่วคราวในการคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลด
ตาราง INTEL-1
| อินเทล บทคัดย่อ: รายงานประจำปี 2544 | ||
| กำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานต่อเนื่อง | 2001 | 2000 |
| EPS พื้นฐาน | $ 0.19 | $ 1.57 |
| EPS ปรับลด | $ 0.19 | $ 1.51 |