พันธบัตรเทศบาลทำงานได้ดีเพียงใด

สี่ภัยคุกคามที่ปรากฏ

พันธบัตร เทศบาลเป็นเงินให้กู้ยืมแก่นักลงทุนรายย่อย พวกเขาออกโดยเมืองรัฐมณฑลหรือรัฐบาลท้องถิ่นอื่น ๆ ด้วยเหตุนี้ดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับพันธบัตรจึงมักไม่มีภาษี

พันธบัตรเทศบาลเป็น หลักทรัพย์ ซึ่งหมายความว่าเจ้าของเดิมอาจขายให้กับนักลงทุนรายอื่นในตลาดรอง ราคาสามารถเปลี่ยนแปลงได้แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่เกิดขึ้นก็ตาม

ตลาดพันธบัตรเทศบาลมีมูลค่า 3.7 ล้านล้านเหรียญ

หกสิบเปอร์เซ็นต์ของพันธบัตรที่มีพันธกรณีทั่วไป นั่นหมายความว่าเทศบาลต้องชำระคืนโดยใช้รายได้จากภาษีปัจจุบัน

เกือบ 40 เปอร์เซ็นต์ของตลาดพันธบัตรเทศบาลเป็นพันธบัตรรายได้ เทศบาลจะจ่ายเงินให้กับผู้ที่ได้รับเงินจากแหล่งที่มา พันธบัตรเหล่านี้มักจ่ายสำหรับโครงการสร้างรายได้ ซึ่งรวมถึงทางหลวงหมายเลขสนามกีฬาโดยสิ้นเชิงหรือการพัฒนาเมืองที่ได้รับการสนับสนุน หากแหล่งรายได้แห้งแล้งเทศบาลไม่ต้องเสียเงิน พันธบัตรประเภทที่สามทำขึ้นในนามของกลุ่มเอกชนโดยมีวัตถุประสงค์สาธารณะ พวกเขารวมถึงวิทยาลัยที่ไม่หวังผลกำไรและโรงพยาบาล เทศบาลจัดขายพันธบัตรเพียงอย่างเดียว ไม่รับผิดต่อหนี้เหล่านี้หาก บริษัท เอกชนไม่จ่ายเงิน

วิธีการทำงาน

พันธบัตรเทศบาลจ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนโดยปกติจะเป็นปีละสองครั้ง ผู้ออกตราสารหนี้จะชำระคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนดไถ่ถอนตราสารหนี้ นั่นคือหนึ่งถึงสามปีสำหรับพันธบัตรระยะสั้นและสิบปีหรือมากกว่าสำหรับพันธบัตรระยะยาว

พันธบัตรเทศบาลทำงานได้ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรายได้ที่ปลอดภาษี โดยปกติแล้วนักลงทุนเหล่านี้มักเป็นนักลงทุนในวงเล็บรายได้ที่สูงขึ้น เป็นผลให้พวกเขามี อัตราดอกเบี้ย ต่ำกว่าพันธบัตรที่ต้องเสียภาษี คุณสามารถซื้อได้โดยตรงจากผู้ขายพันธบัตรเทศบาลที่ลงทะเบียน คุณยังสามารถเป็นเจ้าของกองทุนเหล่านี้ได้โดยทางอ้อมผ่านกองทุนพันธบัตรแห่งชาติ

ในอดีตมีเพียงไม่กี่เมืองที่ผิดนัด พันธบัตรเทศบาลถือเป็นความเสี่ยงต่ำมาก ผู้ถือพันธบัตรเทศบาลส่วนใหญ่ไม่ขายในช่วงอายุตราสารหนี้ อย่างไรก็ตามผู้ที่หาราคาของพันธบัตรตัวเองเปลี่ยนแปลงไปตามอุปสงค์และอุปทานในตลาดเปิด

สี่ภัยคุกคามที่ปรากฏ

ในปีพ. ศ. 2531 นายพอลคอลคเคอร์ อดีต ประธานคณะกรรมการกลางแห่งสหพันธรัฐสหรัฐ ร่วมประพันธ์งานวิจัยสามปีด้วยชื่อที่น่าเบื่อ: "รายงานครั้งสุดท้ายของคณะทำงานงบประมาณวิกฤติของรัฐ" การค้นพบนี้เป็นอะไรที่น่าเบื่อ ทีมค้นพบข้อบกพร่องด้านโครงสร้างในด้านการเงินของรัฐและเมืองที่เลวร้ายลง ซึ่งถือเป็นภัยคุกคามต่อผู้ถือตราสารหนี้ทุกรายในอนาคต ที่แย่ที่สุดอาจก่อให้เกิดวิกฤติการเงินอีกครั้ง

1. เงินสมทบกองทุนบำเหน็จบำนาญของพนักงานไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมการจ่ายเงินที่รับประกันในอนาคตแก่ผู้เกษียณ เมืองมีสามทางเลือกที่ไม่ดี พวกเขาต้องเพิ่มภาษีลดค่าใช้จ่ายในบริการอื่น ๆ หรือตัดสิทธิประโยชน์
2. ค่าใช้จ่ายที่ใหญ่ที่สุดสำหรับงบประมาณของรัฐคือ Medicaid ค่าใช้จ่ายด้านสุขภาพเหล่านี้เพิ่มขึ้นซึ่งอาจตัดเป็นรายได้ร่วมกันของรัฐกับเมือง
3. เมืองและรัฐกำลังออกพันธบัตรเพื่อชดเชยต้นทุนการดำเนินงานในปัจจุบัน
4. พวกเขาขายสินทรัพย์เพื่อจ่ายค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

เป็นผลให้พวกเขาไม่มีเงินลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานใหม่

ซึ่งรวมถึงถนนสะพานและอาคาร นอกจากนี้ยังรวมถึงการศึกษาและบริการอื่น ๆ

การล้มละลายของดีทรอยต์ได้เปลี่ยนเกมสำหรับผู้ถือหุ้นกู้ในเขตเทศบาลเมืองอย่างไร

เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2013 เมืองดีทรอยต์ได้ยื่นฟ้องล้มละลายในบทที่ 9 มูลค่า 18.5 พันล้านดอลลาร์ มันเป็นเมืองที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาที่ต้องใช้การกระทำที่หมดหวังนี้ ดีทรอยต์ใช้การล้มละลายในหุ้นกู้พันธบัตรทั่วไป มันบอกว่ามันไม่ได้มีรายได้ที่จะจ่ายสำหรับพันธบัตร เจ้าหนี้และ บริษัท ประกันได้รับความเสียหาย 7 พันล้านดอลลาร์ พวกเขาได้รับระหว่าง 14 และ 75 เซนต์ต่อดอลลาร์ขึ้นอยู่กับชนิดของพันธบัตร กองทุนบำเหน็จบำนาญเห็นด้วยกับผลตอบแทนขั้นต่ำ 6.75% ที่ต่ำกว่าสิ่งที่พวกเขามีมาก่อน แต่ก็ยังมีอัตราผลตอบแทนสูงเมื่อเทียบกับการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงอื่น ๆ นั่นคือผลตอบแทน 4.5 เปอร์เซ็นต์สำหรับการตรวจสอบรายเดือนการสิ้นสุดการเพิ่มค่าครองชีพและการดูแลสุขภาพที่สูงขึ้น

ดีทรอยต์จะใช้จ่ายเพิ่มอีก 1.7 พันล้านเหรียญ นั่นหมายถึงการปรับปรุงเวลาตอบสนอง 911 เฉลี่ยของเมืองดีทรอยต์อยู่ที่ 58 นาทีเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในระดับชาติเฉลี่ย 11 นาที แม้ว่าการล้มละลายจะเป็นการตอบสนองต่อหนี้ปัจจุบันผู้ว่าการรัฐมิชิแกน Rick Snyder กล่าวว่าเป็นเวลา 60 ปีในการดำเนินการ วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 มี มากขึ้น

การพิจารณาคดีมีผลกระทบในระยะยาวต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯโดยการกำหนดการทำนองเดียวกันในระดับชาติ ประเด็นสำคัญที่วางเดิมพันคือใครจะเป็นผู้จ่ายเงิน จะเป็นผู้ถือหุ้นกู้หรือคนงานในเมืองไม่ว่าจะเป็นลูกจ้างหรือเกษียณอายุ? หรือจะเป็นชาวบ้าน?

ผู้ถือหุ้นกู้อ้างว่าพวกเขาถูกบังคับให้จ่ายเงินมากกว่าหุ้นยุติธรรมของพวกเขา ผู้พิพากษาล้มละลายของสหรัฐ Steven Rhodes พบว่าพันธกรณีของเมืองในเรื่องเงินบำนาญและพันธบัตรจะถูกครอบงำโดยกฎหมายล้มละลายของรัฐบาลกลาง เขายังคงอนุมัติแผนการของดีทรอยต์ซึ่งทำให้ผู้ถือหุ้นกู้ต้องตัดหนี้มากขึ้น นั่นเป็นเพราะเขาต้องการให้แน่ใจว่าแผนเป็นไปได้ Stockton, CA, ยังป้องกันผู้เสียภาษีพนักงานและผู้เกษียณอายุมากกว่าผู้ถือหุ้นกู้ นักวิเคราะห์เตือนว่าการล้มละลายอาจส่งผลให้ต้นทุนพันธบัตรของเมืองใหญ่ขึ้น นิวยอร์กไทม์ส, 7 พฤศจิกายน 2014 "ดีทรอยต์ล้มละลายสอน Muni นักลงทุนบทเรียนที่เจ็บปวด" Bloomberg, 6 กันยายน 2014 "ดีทรอยต์ไฟล์สำหรับการล้มละลาย" ดีทรอยต์ฟรีกด , 19 กรกฎาคม 2013 "ผู้นำธุรกิจไม่คาดว่าจะมีผลกระทบสำคัญ" ข่าวดีทรอยต์, 18 กรกฎาคม 2013)

มันมีผลต่อคุณอย่างไร

การล้มละลายของดีทรอยต์อาจทำให้อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเทศบาลเพิ่มขึ้นสำหรับทุกเมือง นั่นคือถ้านักลงทุนพันธบัตรต้องการผลตอบแทนมากขึ้นสำหรับความเสี่ยงมากขึ้นในการผิดนัดชำระหนี้ของเทศบาล

หากเกิดเหตุการณ์นี้พันธบัตรเทศบาลที่คุณเป็นเจ้าของอาจลดลงเนื่องจากพันธบัตรใหม่จะจ่ายเพิ่มขึ้น นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ไม่คิดว่าจะส่งผลต่อตลาดตราสารหนี้ของเทศบาล เนื่องจากนักลงทุนส่วนใหญ่ตระหนักดีว่าเมืองส่วนใหญ่ไม่ได้อยู่ในช่องแคบทางการเงินเช่นเดียวกับดีทรอยต์

วิธีที่ดีที่สุดในการป้องกันตัวคุณเองคือการตรวจสอบการเงินของเมืองและรัฐอย่างรอบคอบ ใส่ใจกับวิธีที่พวกเขากองทุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของพวกเขารวมทั้งเงินบำนาญในอนาคต คุณต้องมองมากกว่าแค่ความน่าเชื่อถือของเครดิตของพันธบัตรเอง

แม้ว่าคุณจะไม่ลงทุนในพันธบัตรเทศบาลให้สังเกตดูบทความเกี่ยวกับเมืองในอนาคตและการล้มละลายของรัฐ การศึกษาเตือนว่าปัญหาของดีทรอยต์มีการแบ่งปันกันไปทั่วประเทศ

ประเภท: ตั๋วเงินคลัง, ตั๋วเงินและพันธบัตร | พันธบัตรออมทรัพย์ พันธบัตรฉัน | พันธบัตรรัฐวิสาหกิจ พันธบัตรขยะ?