เหตุใดธนาคารกลางแห่งชาติจึงทำให้หนี้ของรัฐบาลเลวร้ายลง
Federal Reserve สร้างรายได้จาก หนี้สหรัฐฯ เมื่อซื้อ ตั๋วเงินคลังพันธบัตรและตั๋วเงินคลังของ สหรัฐฯ เมื่อ Federal Reserve ซื้อ Treasurys เหล่านี้ไม่จำเป็นต้อง พิมพ์เงิน เพื่อทำเช่นนั้น จะให้เครดิตกับธนาคารสมาชิก Federal Reserve ที่ถือ Treasurys จากนั้นจะทำให้ Treasurys อยู่ในงบดุลของตนเอง มันทำอย่างนี้ผ่านสำนักงานที่ Federal Reserve Bank of New York ทุกคนถือว่าเครดิตเช่นเดียวกับเงินแม้ว่า Fed จะไม่พิมพ์เงินสดที่แข็งตัว
กระบวนการนี้เรียกว่า การดำเนินการตลาดแบบเปิด เฟดใช้เครื่องมือนี้เพื่อเพิ่มและ ลดอัตราดอกเบี้ย จะช่วยลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อซื้อ Treasurys จากธนาคารสมาชิก เฟดออกบัตรเครดิตให้กับธนาคาร ตอนนี้พวกเขามีเงินสำรองมากกว่าที่พวกเขาต้องการเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของเฟด
ธนาคารพาณิชย์จะให้เงินสำรองส่วนเกินที่เรียกว่า fed fund ให้แก่ธนาคารอื่นเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนด อัตราดอกเบี้ยที่ เรียกเก็บจากกันคือ อัตราเงินเฟ้อ
ธนาคารพาณิชย์จะลดอัตรานี้เพื่อปลดปล่อยเงินสำรองส่วนเกินเหล่านี้
เฟดทำเงินได้อย่างไร
นี่ทำรายได้จากหนี้ได้อย่างไร? เมื่อรัฐบาลสหรัฐฯประมูล Treasurys เป็นการยืมเงินจากผู้ซื้อธนารักษ์ทั้งหมด เหล่านี้ประกอบด้วยบุคคล บริษัท และรัฐบาลต่างประเทศ เฟดเปลี่ยนหนี้นี้เป็นเงินโดยการถอด Treasurys เหล่านั้นออกจากการไหลเวียน
ลดปริมาณของ Treasurys ทำให้พันธบัตรที่เหลือมีคุณค่ามากขึ้น
Treasurys ที่มีมูลค่าสูงเหล่านี้ไม่ต้องเสียเงินเท่าไรในการได้รับผู้ซื้อ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงนี้ช่วยลดอัตรา ดอกเบี้ย ของหนี้สหรัฐฯ อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าหมายถึงรัฐบาลไม่ต้องจ่ายเงินเพื่อชำระหนี้ นั่นคือเงินที่สามารถใช้สำหรับโปรแกรมอื่นได้
มันเหมือนกับว่า Treasurys ซื้อโดยเฟดไม่ได้อยู่ แต่พวกเขามีอยู่ใน งบดุล ของเฟด ในทางเทคนิคธนารักษ์ต้องจ่ายเงินคืนในวันหนึ่ง จนถึงขณะนั้นเฟดได้ให้เงินช่วยเหลือแก่รัฐบาลกลางมากขึ้น ที่เพิ่มปริมาณ เงิน จึงสร้างรายได้หนี้
เหตุใดจึงเป็นปัญหา
คนส่วนใหญ่ไม่กังวลเรื่องเงินเฟดที่จะสร้างรายได้จากหนี้จนกว่า ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2551 นั่นเป็นเพราะถึงเวลานั้นการดำเนินการตลาดแบบเปิดไม่ใช่การซื้อสินค้าขนาดใหญ่ ระหว่างเดือนพฤศจิกายน 2553 ถึงเดือนมิถุนายน 2554 เฟดซื้อเงินลงทุนระยะยาวจำนวน 600 พันล้านเหรียญสหรัฐ นั่นคือขั้นตอนแรกของ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ เรียกว่า QE1
มีสี่ขั้นตอนของโครงการ QE ที่กินเวลาจนถึงเดือนตุลาคม 2014 เฟดสิ้นสุดกับ $ 4.5000000000000 ใน Treasurys และหลักทรัพย์ค้ำประกันแอ่นในงบดุลของ
เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน 2560 เฟดกล่าวว่าจะช่วยลดสัดส่วนการถือครองของกองทุนดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องขาย
เมื่ออัตราเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นถึง 2% เฟดจะอนุญาต Treasurys มูลค่า 6,000 ล้านเหรียญให้แก่กองทุนได้โดยไม่ต้องแทนที่ ในแต่ละเดือนจะอนุญาตให้มีการเติบโตอีก 6 พันล้านเหรียญ มีเป้าหมายที่จะเกษียณอายุ 30 พันล้านเหรียญต่อเดือน
เฟดจะทำเช่นเดียวกันกับการถือครอง หลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกัน ซึ่งมีเพียง 4 พันล้านเหรียญต่อเดือนจนกว่าจะถึง 20 พันล้านดอลลาร์
เมื่อเฟดเริ่มปลดพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มสูงขึ้น นั่นเป็นเพราะจะมีปริมาณมากขึ้นของ Treasurys ในตลาด กระทรวงการคลังของสหรัฐฯจะต้องเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับการประมูลตั๋วเงินของ Treasurys เพื่อโน้มน้าวให้ทุกคนซื้อ ซึ่งจะทำให้หนี้สหรัฐมีราคาแพงมากขึ้นสำหรับรัฐบาลที่จะต้องจ่ายคืน เป็นปัญหาร้ายแรงที่มีหนี้เกือบ 20 ล้านล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ สัดส่วนหนี้สินต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ มีมากกว่า 100 เปอร์เซ็นต์
ระดับนี้อยู่ในระดับที่ปลอดภัย จะทำให้ผู้ให้กู้ถามว่าประเทศสามารถที่จะชำระคืนเงินกู้ของ
ทำไมต้องซื้อพันธบัตรเฟด
จุดประสงค์หลักของเฟดใน QE คือการรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับต่ำ ธนาคารพาณิชย์กำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นทั้งหมดสำหรับอัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยต่ำ ช่วยให้ บริษัท ต่างๆสามารถขยายและ สร้างงาน ได้ อัตราการจำนองต่ำช่วยให้ผู้คนซื้อบ้านที่มีราคาแพงกว่า เฟดต้องการ QE เพื่อฟื้นฟูตลาดที่อยู่อาศัย อัตราดอกเบี้ยต่ำยังลดผลตอบแทนจากพันธบัตร ทำให้นักลงทุนหันมาลงทุนใน หุ้น และการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงอื่น ๆ ด้วยเหตุผลเหล่านี้อัตราดอกเบี้ยต่ำช่วยเพิ่ม การเติบโตทางเศรษฐกิจ
แต่ส่วนหนึ่งของความตั้งใจของเฟดอาจทำให้เกิดการสร้างรายได้จากหนี้ มันไม่เคยยอมรับว่า แต่มันทำให้รู้สึก QE ช่วยเพิ่มการ ใช้จ่ายภาครัฐ และกระตุ้นการเติบโต กระทรวงการคลังไม่ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ ที่จะทำให้เศรษฐกิจหดหู่ เมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัวขึ้นอย่างเต็มที่เฟดสามารถกลับรายการธุรกรรม QE ได้อย่างปลอดภัย มันจะขาย Treasurys มันเป็นเจ้าของ
St. Louis Fed ไม่เห็นด้วย
ในเดือนกุมภาพันธ์ 2013 ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve Bank) ของเซนต์หลุยส์ได้ออกรายงานที่ปฏิเสธการเรียกเก็บเงินจากเฟดโดยรัฐบาลกลาง อ้างว่า ธนาคารกลาง สามารถสร้างรายได้จากหนี้ได้หากเจตนาของ บริษัท คือการรักษา Treasurys ไว้ในงบดุลอย่างไม่มีกำหนด กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือจะใช้อำนาจในการสร้างรายได้จากอากาศบางเพื่ออุดหนุนการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางอย่างถาวร
แทนที่จะเป็นอดีต ประธาน Fed Ben Bernanke กล่าวอย่างชัดเจนว่า Fed จะขาย Treasurys เมื่อ QE สิ้นสุดลง แม้ว่าเฟดจะสิ้นสุด QE ในเดือนตุลาคม 2014 แต่ก็ยังไม่เริ่มขาย Treasurys เมื่อทำเช่นนั้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น รัฐบาลสหรัฐจะพบว่าการจัดหาเงินทุนของการใช้จ่ายจะกลายเป็นราคาแพงมากขึ้น