เมื่อใดประเทศหนึ่งมีหนี้มากเกินไป?
อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP อยู่ระหว่างเปรียบเทียบอัตราส่วน หนี้สิน ทางเศรษฐกิจของประเทศต่อผลผลิตทางเศรษฐกิจทั้งหมดในปี ผลผลิตของมันวัดจาก ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ
อัตราส่วนนี้เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับนักลงทุนผู้นำและนักเศรษฐศาสตร์ ช่วยให้พวกเขาสามารถวัดความสามารถของประเทศในการชำระหนี้ได้ อัตราส่วนที่สูงหมายถึงประเทศที่ไม่สามารถผลิตได้เพียงพอที่จะชำระหนี้ได้ อัตราส่วนที่ต่ำหมายความว่ามีผลผลิตทางเศรษฐกิจจำนวนมากเพื่อชำระเงิน
ถ้าเป็นประเทศหนึ่ง GDP ก็เหมือนรายได้ ธนาคาร จะให้เงินกู้ที่ใหญ่กว่าหากคุณมีรายได้มากขึ้น ในทำนองเดียวกันนักลงทุนจะมีความยินดีที่จะรับภาระหนี้ของประเทศหากผลิตได้มากขึ้น เมื่อนักลงทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับการชำระคืนพวกเขาจะเรียกร้องให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นสำหรับความเสี่ยงที่สูงขึ้นของการผิดนัด ที่เพิ่มขึ้นของประเทศค่าใช้จ่ายของหนี้ มันสามารถกลายเป็นวิกฤตหนี้ได้อย่างรวดเร็ว
คะแนนสะสม
จุดให้ทิปคืออะไร? การศึกษาของธนาคารโลกพบว่าหากอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP อยู่ที่ระดับสูงกว่า 77 เปอร์เซ็นต์เป็นระยะเวลานานก็จะชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจ ทุกจุดร้อยละของหนี้สูงกว่าระดับนี้มีค่าใช้จ่ายในประเทศร้อยละ 1.7 ในการเติบโตทางเศรษฐกิจ
มันยิ่งแย่ลงสำหรับตลาดเกิดใหม่ ที่นั่นจุดร้อยละเพิ่มเติมของหนี้เกินกว่าร้อยละ 64 จะชะลอการเติบโตร้อยละ 2 ต่อปี
วิธีการใช้อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP
อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ช่วยให้นักลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสามารถเปรียบเทียบระดับหนี้สินระหว่างประเทศได้
ตัวอย่างเช่นหนี้ ของเยอรมนี อยู่ที่ 2.7 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งแคบกว่ากรีซ 514 พันล้านเหรียญ GDP ของเยอรมนีอยู่ที่ 3.8 ล้านล้านดอลลาร์มากกว่าของกรีซที่ 281 พันล้านดอลลาร์ นั่นเป็นเหตุผลที่เยอรมนี (ประเทศที่ใหญ่ที่สุดในสหภาพยุโรป) ต้องออกประกันตัวกรีซและไม่ใช่ทางอื่น ๆ อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ต่อเยอรมนีอยู่ที่ 72% ในขณะที่กรีซมีสัดส่วน 182%
อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP เป็นตัวทำนายที่ดีของประเทศใดที่จะ ผิดนัด ? ไม่เสมอ. สัดส่วนหนี้ต่อ GDP ของญี่ปุ่นอยู่ที่ 228% ญี่ปุ่นไม่ได้อยู่ในภาวะเสี่ยงในการผิดนัดเพราะหนี้ส่วนใหญ่ของประเทศเป็นของตนเอง หนี้กรีซจำนวนมากถูกจัดขึ้นโดยรัฐบาลและธนาคารต่างประเทศ ขณะที่ตั๋วสัญญาใช้เงินของกรีซมีกำหนดชำระคืนหนี้ของ บริษัท ได้ปรับลดอันดับเครดิตลงเช่น Standard & Poor's ซึ่งทำให้ อัตราดอกเบี้ย ปรับตัวสูงขึ้น กรีซต้องหาวิธีเพิ่มรายได้และใช้มาตรการลดค่าใช้จ่ายและการเพิ่มภาษีเพื่อทำเช่นนั้น การชะลอตัวของเศรษฐกิจทำให้รายได้และความสามารถในการชำระหนี้ลดลง
ในปี 2560 อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของสหรัฐฯอยู่ที่ 104 เปอร์เซ็นต์ หนี้ดังกล่าวมีมูลค่า 20.493 ล้านล้านดอลลาร์ (29 ธันวาคม 2017) หารด้วย GDP 19.739 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ แต่นั่นไม่ใช่สิ่งสำคัญสำหรับประเทศที่สามารถออกตราสารหนี้ในสกุลเงินของตนเองได้ สหรัฐฯสามารถพิมพ์เหรียญได้มากขึ้นเพื่อชำระหนี้ ด้วยเหตุนี้ ความเสี่ยงของการผิดนัด ต่ำมาก ในทางกลับกันผู้ถือตราสารหนี้ค่อยๆเบิกเงินที่มีมูลค่าน้อยลง ในที่สุดนี้จะทำให้พวกเขาหลีกเลี่ยงหนี้สหรัฐ
เมื่ออัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของประเทศเพิ่มขึ้นก็มักจะส่งสัญญาณว่า ภาวะถดถอย กำลังอยู่ในระหว่างดำเนินการ นั่นเป็นเพราะ GDP ของประเทศลดลงในภาวะถดถอย
ทำให้ภาษีและ รายได้ของรัฐบาลกลาง ลดลงในเวลาเดียวกันที่รัฐบาลใช้จ่ายมากขึ้นเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ หากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจประสบความสำเร็จภาวะถดถอยจะเพิ่มขึ้นภาษี (และรายได้ของรัฐบาลกลาง) จะเพิ่มขึ้นและสัดส่วนหนี้ต่อ GDP จะลดลง
ปัจจัยที่มี ผลต่อ ความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการชำระหนี้ของรัฐบาลคือ ผลตอบแทนจากหนี้สิน เมื่อผลผลิตต่ำนั่นหมายความว่ามี ความต้องการ ใช้หนี้มาก ไม่ต้องเสียค่าตอบแทนเท่าไร สหรัฐอเมริกาได้รับโชคดีในเรื่องนั้น ในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่นักลงทุนหนีไปหาหนี้สหรัฐฯ ถือว่าปลอดภัยเป็นพิเศษ
เนื่องจากเศรษฐกิจโลกยังคงปรับตัวดีขึ้นนักลงทุนจะรู้สึกพอใจกับความเสี่ยงที่สูงขึ้นเนื่องจากต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนของหนี้สหรัฐฯจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับการร่วงลงเมื่ออัตราผลตอบแทนสูงให้มองออก
นั่นหมายความว่านักลงทุนไม่ต้องการหนี้ ประเทศต้องจ่ายดอกเบี้ยมากขึ้นเพื่อให้พวกเขาซื้อพันธบัตร
ที่สร้างเกลียวลง อัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้ราคาแพงกว่าสำหรับประเทศที่ยืม ซึ่งจะทำให้เกิดการ ขาดดุลงบประมาณ มากขึ้นซึ่งจะสร้างหนี้มากขึ้น ตัวอย่างที่ดีคือ วิกฤติหนี้กรีซ
นั่นเป็นเหตุผลที่อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP อยู่ที่ความผิดพลาดทั้งหมดยังคงใช้กันอย่างแพร่หลาย เป็นหลักเกณฑ์ที่ดีในการบ่งบอกถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจของประเทศและมีแนวโน้มว่าจะใช้ความเชื่อที่ดีในการชำระหนี้ของตนอย่างไร
วิธีการคำนวณอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP
ในการคำนวณสัดส่วนหนี้สินต่อ GDP คุณต้องทำความเข้าใจ 2 ประการคือระดับหนี้สินของประเทศและผลตอบแทนทางเศรษฐกิจของประเทศ นี้ดูเหมือนจะตรงไปตรงสวยจนกว่าคุณจะพบว่าตราสารหนี้ที่วัดได้สองวิธี นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่พิจารณาหนี้สินทั้งหมด บางคนเช่น CIA World Factbook จะดูเฉพาะ หนี้สาธารณะ เท่านั้น
นั่นเป็นเพียงเล็กน้อยทำให้เข้าใจผิด ในสหรัฐอเมริกาหนี้สินทั้งหมดถือเป็นของสาธารณะ นี่คือเหตุผล US Treasury มีสองประเภท ตราสารหนี้ของประชาชนประกอบด้วย ธนบัตร ของ สหรัฐฯ หรือ พันธบัตรออมทรัพย์ของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นของ นักลงทุนรายย่อย บริษัท และรัฐบาลต่างประเทศ หนี้สาธารณะ ยังเป็นของ กองทุนบำเหน็จบำนาญกองทุน รวม และรัฐบาลท้องถิ่น
ประเภทอื่น ๆ คือ Intragovernmental Holdings นี่เป็นหมวดหมู่ที่ CIA World Factbook ไม่รายงานเนื่องจากเป็นหนี้ที่รัฐบาลสหพันธรัฐเป็นหนี้แก่ตัวเองไม่ใช่ผู้ให้กู้ภายนอก ตัวเลขซีไอเอถ้ารัฐบาลไม่จ่ายเงินให้ตัวเอง เป็นเพียงวิธีการในการทำบัญชีระหว่างสองหน่วยงานเท่านั้น
แต่มันไม่สำคัญมาก เงินที่รัฐบาลกลาง "เป็นหนี้ตัวเอง" เป็นหนี้ที่ค้างชำระมากส่วนใหญ่อยู่ใน กองทุนประกันสังคม และ กองทุน เกษียณอายุของรัฐบาลกลาง ขอบคุณรุ่น Baby Boomer หน่วยงานเหล่านี้มีรายได้เพิ่มขึ้นจากภาษีเงินเดือนมากกว่าที่พวกเขาต้องจ่ายผลประโยชน์ในขณะนี้ นั่นหมายความว่าพวกเขามีเงินสดส่วนเกินที่พวกเขาใช้ในการซื้อ Treasurys รัฐบาลเพิ่งใช้เงินส่วนเกินนี้ใน ทุกโครงการของรัฐบาล
เมื่อเกษียณอายุของ Boomers Social Security จะเป็นผู้ถือครองตั๋วเงินคลังเพื่อจ่ายผลประโยชน์ แต่เงินสดที่จะต้องจ่ายหนี้นี้จะต้องมาจากที่ไหนสักแห่ง นั่นหมายความว่ากระทรวงการคลังจะต้องออกตราสารหนี้เพิ่มขึ้นหรือสภาคองเกรสต้องเพิ่มภาษี
ดังนั้นคุณควรมองไปที่หนี้สินรวมไม่ใช่แค่หนี้ที่เป็นหนี้สาธารณะ นั่นเป็นเพราะหนี้ของรัฐบาลกลางทั้งหมดเป็นหนี้สาธารณะ นั่นคือเหตุผลที่ Intragovernmental Holdings ควรจะถูกนับเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของสหรัฐฯ