พันธบัตรเทศบาลรวมผลตอบแทนปี 2534-2556
| ปี | พันธบัตรเทศบาล | Barclays Agg |
| 1991 | 12.14% | 16.00% |
| 1992 | 8.82% | 7.40% |
| 1993 | 12.28% | 9.75% |
| 1994 | -5.17% | -2.92% |
| 1995 | 17.46% | 18.46% |
| 1996 | 4.43% | 3.64% |
| 1997 | 9.19% | 9.64% |
| 1998 | 6.48% | 8.70% |
| 1999 | -2.06% | -0.82% |
| 2000 | 11.69% | 11.63% |
| 2001 | 5.13% | 8.43% |
| 2002 | 9.60% | 10.26% |
| 2003 | 5.31% | 4.10% |
| 2004 | 4.48% | 4.34% |
| 2005 | 3.51% | 2.43% |
| 2006 | 4.84% | 4.33% |
| 2007 | 3.36% | 6.97% |
| 2008 | -2.48% | 5.24% |
| 2009 | 12.91% | 5.93% |
| 2010 | 2.38% | 6.54% |
| 2011 | 10.70% | 7.84% |
| 2012 | 6.78% | 4.22% |
| 2013 | -2.55% | -2.02% |
ข้อมูลย้อนกลับนี้แสดงให้เห็นถึงปัจจัยสองประการ คือความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิต มีบทบาทในการดำเนินงานของพันธบัตรเทศบาล (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ ความเสี่ยงของพันธบัตรเทศบาล ที่นี่)
ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรเทศบาล
ด้วยความเคารพต่อความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเป็นที่ประจักษ์ชัดว่าเทศบาลมักติดตามผลการดำเนินงานของตลาดที่กว้างขึ้น ในช่วงสามปีปฏิทินที่อัตราการเพิ่มขึ้นและดัชนีมวลรวม (Barclays Aggregate Index) สูญหายไป (1994, 1999 และ 2013), municipals ก็จบลงด้วยผลตอบแทนที่เป็นลบ
ในอีกด้านหนึ่งของบัญชีแยกประเภท munis มีผลตอบแทนเป็นบวกใน 19 ของ 20 ปีที่ตลาดตราสารหนี้ได้ดำเนินการเสร็จสิ้นปีในแดนบวก
ความเสี่ยงด้านเครดิตตราสารหนี้ของเทศบาล
ความเสี่ยงด้านเครดิตยังมีบทบาทในการตอบแทนของพันธบัตรเทศบาล ความเสี่ยงด้านเครดิตคือความเสี่ยงที่พันธบัตรจะ ผิดนัดชำระหนี้ (ไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินต้น) และรวมเอาปัจจัยที่กว้างขึ้นซึ่งทำให้แนวโน้มการผิดนัดชำระหนี้มีการเปลี่ยนแปลง
ตัวอย่างเช่นภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้เกิดความเสี่ยงในการผิดนัดชั่งน้ำหนักในหุ้นกู้ที่มีผลประกอบการเป็นส่วนหนึ่งของความเสี่ยงด้านเครดิต เนื่องจากพันธบัตรเทศบาลมีให้เลือกหลากหลายตั้งแต่รัฐและเมืองขนาดใหญ่จนถึงเมืองเล็ก ๆ และหน่วยงานเฉพาะ (เช่นสนามบินและเขตท่อระบายน้ำ) ความเสี่ยงด้านเครดิตอาจส่งผลต่อประสิทธิภาพ
สิ่งนี้สามารถมองเห็นได้ในผลลัพธ์ที่โพสต์ในปีพ. ศ. 2551 เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงและตลาดตราสารหนี้ได้รับมากกว่า 5% แต่พันธบัตรเทศบาลหายไป สะท้อนถึงปีที่มีลักษณะไม่เพียง แต่จากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและความหวาดกลัวของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น แต่ยังรวมถึงการยุบตลาดที่อยู่อาศัย ในทางกลับกันนี้นำไปสู่การลดลงคมชัดในรายได้ภาษีสำหรับหน่วยงานเทศบาลกระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นใน อัตราเริ่มต้น
ในทำนองเดียวกัน municipals underperformed ในปีโดยความเสี่ยงพาดหัว: 1994 (การล้มละลายประเทศส้ม), 2010 (Meredith Whitney 's ทำนายของ "คลื่นของค่าเริ่มต้น") และ 2013 (ดีทรอยต์ล้มละลายปัญหาทางการเงินของเปอร์โตริโก) ผลกระทบจากเหตุการณ์เหล่านี้ยังช่วยให้ขีดเส้นใต้ข้อเท็จจริงที่ว่าพันธบัตรของเทศบาลมีประสิทธิภาพมากกว่าแค่ทิศทางของอัตราดอกเบี้ย
ในระยะยาวผลตอบแทนของพันธบัตรเทศบาลค่อนข้างใกล้เคียงกับตลาด ระดับการ ลงทุน
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2013 ผลตอบแทนรวม 10 ปีโดยเฉลี่ยของดัชนี Barclays National Bond Index เท่ากับ 4.29% ใกล้เคียงกับผลตอบแทน 4.55% ของ Barclays Aggregate อย่างไรก็ตามโปรดจำไว้ว่านี่ไม่ใช่การเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ลเพราะความสนใจในพันธบัตรเทศบาลเป็นไปอย่าง ปลอดภาษี เป็นผลให้ผล ตอบแทนรวม หลังภาษีของ municipals เป็นจริงใกล้ชิดกับที่ของการลงทุนพันธบัตรเกรดกว่าที่จะปรากฏในเวลารวดเร็วก่อน
ความคิดขั้นสุดท้าย
มักกล่าวว่าพันธบัตรให้ผลตอบแทนต่ำกว่าความเสี่ยงที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนอนุรักษ์นิยมและผู้ที่ใกล้หรืออยู่ในการเกษียณอายุ แต่ตารางด้านบนมีความแตกต่างกัน 20 ข้อระหว่างผลตอบแทนปีที่ดีที่สุดและที่เลวร้ายที่สุดแสดงให้เห็นว่าพันธบัตรไม่มีความเสี่ยงใด ๆ พวกเขามีความผันผวนน้อยกว่าหุ้น (อาจ) แต่ก็ยังคงผันผวน
และเช่นเดียวกับหุ้นก็เป็นเรื่องสำคัญมากเมื่อคุณเริ่มลงทุน ผลตอบแทนของพันธบัตรในช่วงต้นทศวรรษ 1980 เป็นราคาที่สูงเป็นพิเศษและเนื่องจากปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนพันธบัตรได้รับผลตอบแทนสูงนักลงทุนที่ลงทุนในภายหลังไม่น่าจะได้รับความสนใจเท่าที่ควร ในทำนองเดียวกันนักลงทุนพันธบัตรที่เริ่มลงทุนในพื้นที่หลังวิกฤติการเงินที่เกิดขึ้นในปีพ. ศ. 2550 ได้รับผลตอบแทนต่ำสุดนับสิบปี แม้การกลับมาของอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะไม่สามารถชดเชยกับการเริ่มต้นนี้ได้