พันธบัตรมีหลักประกัน
พันธบัตร มีหลักประกันคือสินทรัพย์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันเช่นทรัพย์สินอุปกรณ์ (เช่นเดียวกับพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท สายการบินทางรถไฟและการขนส่ง) หรือโดยรายได้อื่น
หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อ (Mortgage-backed securities - MBS) เป็นตัวอย่างของพันธบัตรประเภทเดียวที่มีหลักประกันโดยทั้งสินทรัพย์ทางกายภาพของผู้กู้ซึ่ง ได้แก่ ชื่อที่อยู่อาศัยของผู้กู้และรายได้จากการชำระเงินจำนองของผู้กู้
ซึ่งหมายความว่าในกรณีที่ผู้ออก " ผิดนัด " หรือล้มเหลวในการชำระดอกเบี้ยและหลัก - นักลงทุนมีข้อเรียกร้องเกี่ยวกับสินทรัพย์ของผู้ออกซึ่งจะช่วยให้พวกเขาได้รับเงินคืน อย่างน้อยที่สุดนั่นคือเจตนาทั่วไปในการทำพันธบัตร การอ้างสิทธิ์ในทรัพย์สินของผู้กู้อาจถูกท้าทายหรือบางทีการขายทรัพย์สินจะไม่ทำให้นักลงทุนของพันธบัตรทั้งหมด ในทั้งสองกรณีความเป็นไปได้คือว่าหลังจากความล่าช้าบางอย่างซึ่งอาจมีตั้งแต่หลายสัปดาห์ถึงหลายปีผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับผลตอบแทนเพียงบางส่วนเท่านั้นอาจจะเป็นหลังจากหักค่าธรรมเนียมที่อาจมีนัยสำคัญ
โดยปกติ บริษัท หลักทรัพย์และ เทศบาล จะออกพันธบัตรที่มีหลักประกัน
อย่างไรก็ตามหุ้นกู้ส่วนใหญ่ไม่มีหลักประกัน ในกรณีของเทศบาลสัญลักษณ์พันธบัตรไม่มีหลักประกันมักเรียกกัน ทั่วไป ว่าเป็น พันธบัตรภาคบังคับ เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากอำนาจการเก็บภาษีโดยรวมของเทศบาล ในทางตรงกันข้ามพันธบัตร "รายได้" ซึ่งเป็นพันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่คาดว่าจะเกิดจากโครงการเฉพาะและเป็นตราสารหนี้ที่มีหลักประกัน
พันธบัตรที่ไม่มีหลักประกัน
พันธบัตรที่ไม่มีหลักประกัน ไม่ได้รับการค้ำประกันโดยสินทรัพย์เฉพาะ แต่โดย "ความเชื่อมั่นและเครดิตเต็มรูปแบบ" ของผู้ออกตราสาร กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ลงทุนมีคำมั่นสัญญาในการชำระคืน แต่ไม่มีการเรียกร้องค่าเสียหายจากหลักประกันเฉพาะ
นี่ไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่ไม่ดี: โปรดจำไว้ว่า US Treasuries - โดยทั่วไปถือว่าเป็นเงินลงทุนที่ มีความเสี่ยงต่ำสุด ในโลกเมื่อเทียบกับความเป็นไปได้ในการผิดนัด - เป็นพันธบัตรที่ไม่มีหลักประกันทั้งหมด
แม้เจ้าของที่ไม่มีหลักประกันจะมีการเรียกร้องเกี่ยวกับทรัพย์สินของผู้ออกผิดนัด แต่หลังจากที่ผู้ลงทุนที่มีหลักทรัพย์อยู่ใน "โครงสร้างเงินทุน" จะได้รับเงินก่อน ตัวอย่างเช่น Widget Corp ได้ออกพันธบัตรและพันธบัตรที่ไม่มีหลักประกันและต่อมาก็ล้มละลายผู้ถือครองหุ้นกู้มีหลักประกันจะได้รับชำระก่อน
หนี้เช่นหนี้ตราสารหนี้ที่ไม่มีหลักประกันหมายถึง "ด้อยสิทธิ" หรือกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่มีหลักประกัน
ลักษณะความเสี่ยงและผลตอบแทนของ Secured Vs. พันธบัตรที่ไม่มีหลักประกัน
การประมาณความเสี่ยงและผลตอบแทนของพันธบัตรมีข้อยกเว้นหลายประการ ตัวอย่างเช่นถึงแม้จะมีสมมุติฐานว่าหนี้ที่มีหลักประกันอาจมีความเสี่ยงต่ำกว่าตราสารหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน แต่ในทางปฏิบัติมักเป็นความจริงตรงกันข้าม นักลงทุนซื้อหนี้ที่ไม่มีหลักประกันเนื่องจากชื่อเสียงของผู้ออกตราสารและความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ
กล่าวอีกนัยหนึ่งก็เพราะความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้เป็นระยะทางไกลพอสมควรที่นักลงทุนพันธบัตรยินดีที่จะยอมรับพันธบัตรโดยไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน ในกรณีของพันธบัตรตั๋วเงินคลังตัวอย่างเช่นไม่มีการรับประกันใด ๆ มากกว่าชื่อเสียงของรัฐบาลสหรัฐผู้ออกไม่เคยผิดนัดชำระดอกเบี้ยหรือไม่สามารถคืนเงินต้นเต็มจำนวนเมื่อครบกำหนดในมากกว่า 200 ปี.
ด้วยพันธบัตรที่มีหลักประกันไม่ได้ทั้งหมด แต่หลาย ๆ เหตุผลที่พันธบัตรดังกล่าวมีความปลอดภัยก็คือผู้ออกตราสารทราบว่านักลงทุนไม่ค่อยให้ความสนใจในการซื้อพันธบัตรที่ไม่มีหลักประกัน แต่อย่างใดชื่อเสียงของผู้ออกตราสารหนี้และการรับรู้ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจไม่ได้เป็นเหตุผล นักลงทุนซื้อพันธบัตรโดยไม่มีหลักประกัน
ในทั้งสองกรณีพันธบัตรที่ไม่มีหลักประกันโดยผู้ออกตราสารหนี้ที่มีฐานะทางการเงินและพันธบัตรที่มีหลักประกันโดยผู้ออกตราสารที่อ่อนแอพันธบัตรที่ไม่มีหลักประกันอาจมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าการออกหุ้นกู้มีประกัน
พันธบัตรองค์กรที่ต่ำกว่าเช่นพันธบัตรขยะมักมีกำหนดอัตราดอกเบี้ยสูงในขณะออก
แต่อีกครั้งชนิดของ generalizations เหล่านี้มีผลเฉพาะกับจุด สถาบันที่แข็งแกร่งมากบางแห่งมักให้เงินกู้ที่มีหลักประกันซึ่งในหมู่พวกเขาคือผู้ผลิตพลังงานกึ่งรัฐและในกรณีดังกล่าวอัตราดอกเบี้ยที่เสนอจะต่ำเนื่องจากเหตุผลเดียวกับที่หนี้ที่ไม่มีหลักประกันอาจมีอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างต่ำ
โดยสรุปการคาดการณ์ที่ดีที่สุดเกี่ยวกับลักษณะความเสี่ยงและผลตอบแทนของหุ้นกู้มีหลักประกันและไม่มีหลักประกันคือ
- หนี้ที่รับรู้ว่ามีความเสี่ยง - เพื่อเป็นตัวแทนความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการผิดนัดชำระหนี้ - จะให้อัตราดอกเบี้ยและพันธบัตรค่อนข้างสูงว่าจะมีหลักประกันหรือไม่
- ตราสารหนี้ที่ออกโดยรัฐบาลและ บริษัท ที่มีชื่อเสียงทางด้านเศรษฐกิจจะให้อัตราดอกเบี้ยค่อนข้างต่ำ
ในทั้งสองกรณีความเป็นจริงใช้: ความเสี่ยงและผลตอบแทนมีความสัมพันธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง: ใน ตลาดตราสารหนี้ ความเสี่ยงและผลตอบแทนไปในมือ