นิยามและคำอธิบายของ Yield Curve
เส้นกราฟอัตราผลตอบแทนเป็นภาพประกอบ (ภาพกราฟ) แสดงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของการ ครบกำหนดที่ แตกต่างกัน - โดยปกติตั้งแต่สามเดือนถึง 30 ปี
พันธบัตรระยะสั้น มีอัตราผลตอบแทนต่ำกว่าขณะที่พันธบัตรระยะยาวมักให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น
เป็นผลให้รูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทน (ที่แกน Y แสดงอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและแกน X แสดงช่วงเวลาที่เพิ่มขึ้น) เป็นจุดเริ่มต้นของบรรทัดด้านซ้ายล่างและขึ้นไปทางด้านขวาบน เส้นโค้งนี้เรียกว่าเส้นโค้งค่า "ปกติ"
ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อเส้นโค้งค่า Yield Curve
โปรดจำไว้ว่า ราคา พันธบัตร และผลผลิตจะเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม ปัจจัยต่าง ๆ มีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของปลายเส้นกราฟผลผลิต อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นหรือที่เรียกว่า "ปลายสั้น" ของเส้นอัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะได้รับอิทธิพลจากสิ่งที่รัฐบาลจะดำเนินการในอนาคตหรือโดยเฉพาะอย่างยิ่งความคาดหวังสำหรับนโยบายของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเหล่านี้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเมื่อเฟดคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดลงเมื่อคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย
พันธบัตรระยะยาว - "ปลายยาว" ของเส้นโค้ง - มีอิทธิพลต่อบางส่วนโดยแนวโน้มนโยบาย Fed แต่ปัจจัยอื่น ๆ มีบทบาทในการย้ายผลตอบแทนในระยะยาวทั้งขึ้นหรือลง
สำคัญที่สุดในบรรดาปัจจัยเหล่านี้คือแนวโน้ม อัตราเงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจการจัดหาและความต้องการและทัศนคติทั่วไปของนักลงทุนต่อความเสี่ยง
โดยทั่วไปการเติบโตที่ชะลอลงอัตราเงินเฟ้อต่ำและความเสี่ยงที่ชะลอตัวจะช่วยให้ราคาของพันธบัตรระยะยาว (และทำให้ผลผลิตลดลง) ในทางตรงกันข้ามการเติบโตที่รวดเร็วขึ้นอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดผลกระทบต่อประสิทธิภาพการทำงาน (และทำให้เกิดอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น)
ปัจจัยเหล่านี้ทั้งหมดผลักดันและดึงไปพร้อมกันเพื่อให้มีอิทธิพลต่อทิศทางของพันธบัตรระยะยาว
รูปร่างของเส้นโค้งค่า Yield Curve
เส้นอัตราผลตอบแทนมักเปลี่ยนแปลงตามการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาดทั่วไป เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (ซึ่งแสดงว่ามีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าหุ้นกู้ระยะยาวและระยะสั้น) ในทางตรงกันข้ามเส้นอัตราผลตอบแทนอาจ เบาบาง ลงซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาว (ซึ่งแสดงถึงผลตอบแทนที่ดีสำหรับพันธบัตรระยะยาวเมื่อเทียบกับปัญหาระยะสั้น)
มากไม่ค่อยโค้งผลผลิตสามารถ คว่ำ นี้เกิดขึ้นเมื่อพันธบัตรระยะสั้นเป็นจริงผลผลิตมากกว่าปัญหาในระยะยาวหรือเมื่อแนวโน้มโค้งลงและไปทางขวามากกว่าขึ้น เส้นโค้งผลตอบแทนกลับมักเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนคาดหวังว่าสภาพแวดล้อมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงอัตราเงินเฟ้อต่ำและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตโดย Federal Reserve