การไล่ตามผลตอบแทนที่สูงอาจทำให้เกิดปัญหาสำหรับผลงานของคุณ
นักเล่นฮอกกี้ที่มีชื่อเสียง Wayne Gretzky สรุปความลับของเขาเกี่ยวกับความสำเร็จเมื่อเขากล่าวว่า "ไปที่เด็กซนจะเป็นไม่ใช่ที่มัน" เมื่อวิเคราะห์ บริษัท หรือ กองทุนรวม นักลงทุนจำนวนมากจะทำดีเพื่อเอาใจใส่คำแนะนำเดียวกัน แต่พวกเขาต้องทนทุกข์ทรมานจากสิ่งที่เป็นที่รู้จักกันในธุรกิจว่าเป็น "การไล่ตามประสิทธิภาพ" ทันทีที่พวกเขาเห็น ชั้นสินทรัพย์ หรือภาคร้อนพวกเขาดึงเงินออกจากการลงทุนอื่น ๆ และเทลงในเป้าหมายใหม่ของความรัก ผลที่ตามมาก็คล้ายกับบางคนไล่ตามฟ้าผ่า - พวกเขาไปที่ที่มันได้หลงและแล้วสงสัยว่าทำไมพวกเขายังคง ประกอบ ในอัตราที่ต่ำกว่า ค่าตอบแทน ; โศกนาฏกรรมที่ทำให้โกรธขึ้นโดย ค่าใช้จ่ายเสียดทาน
นี่ไม่ใช่สิ่งเล็กน้อย โครงการ One Morningstar พบว่าในช่วงที่มีกองทุนรวมอยู่ที่ 9%, 10%, 11%, นักลงทุนที่เกิดขึ้นจริงในกองทุนเหล่านี้มีเพียง 2%, 3% และ 4% เนื่องจากมีการซื้อขายที่ ได้อย่างแม่นยำในเวลาที่ไม่ถูกต้องช่วยให้อารมณ์ของพวกเขาในการควบคุมพวกเขามากกว่าการดูในระยะยาวของการลงทุน
ในแง่ของผลกระทบสำหรับการ สร้างความมั่งคั่ง นั่นคือความหายนะโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคุณได้รับปัจจัยในเรื่อง เงินเฟ้อ แล้ว
การปฏิบัติงานในอดีตที่ผ่านมาเป็นสิ่งที่ดีสำหรับกรณีที่ไม่สามารถคาดเดาผลตอบแทนในอนาคตได้หรือไม่?
ในฐานะที่เบนจามินเกรแฮม (Benjamin Graham) บิดาแห่งการลงทุนด้านมูลค่าชี้ให้เห็นว่าผลการดำเนินงานที่ผ่านมามีประโยชน์ในการคำนวณมูลค่าของ หุ้น พันธบัตรกองทุนรวมหรือทรัพย์สินอื่นเพียงเท่าที่จะเป็นตัวบ่งชี้ถึงสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคต เกี่ยวข้องกับรายได้ของเจ้าของหรือ อัตราส่วนความครอบคลุมของดอกเบี้ย
ตัวอย่างเช่นเป็นประโยชน์ที่จะทราบว่าสาขาวิชาน้ำมันได้ทำในอดีตในช่วงเวลาของการยุบราคาน้ำมันดิบเพราะที่สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกบางอย่างในทางธุรกิจการทำงาน คุณจะได้รับถั่วและ bolts และดูสิ่งที่เหมือนกันสิ่งที่แตกต่างกันและวิธีการที่จะมีผลต่อกระแสเงินสด เป็นเรื่องน่ายินดีที่ทราบว่า อัตราส่วน P / E ต่อ สต๊อกน้ำมันจะลดลงเมื่อมีราคาแพงที่สุดเนื่องจากปรากฏการณ์ที่เรียกว่าเป็น กับดักค่า ที่มีประโยชน์บางอย่าง
ย้อนกลับไปในช่วงต้นปีพศ. 2543 ทองคำดำมีการซื้อขายที่ระดับ 10 เหรียญต่อบาร์เรลและนักวิเคราะห์เพียงไม่กี่คนก็เล็งเห็นถึงจุดจบของภาวะ woes ของภาคพลังงาน เมื่อถึงปี 2016 อุตสาหกรรมอยู่ในสถานการณ์ที่ตรงกันข้าม ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงนักวิเคราะห์ด้านพลังงานกล่าวว่าอาจจะมีอายุจนถึงสิ้นทศวรรษหรือนานกว่านี้และหุ้นในภาคอุตสาหกรรมนี้ก็ประสบกับความเจริญรุ่งเรืองที่ไม่ธรรมดาเป็นเวลาหลายปี นี่เป็นเรื่องปกติสำหรับอุตสาหกรรมน้ำมัน แต่นักลงทุนมักไม่ได้ประพฤติชอบเช่นนี้
คำถามที่จะช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงการไล่ผลการดำเนินงานในอดีต
นักลงทุนสามารถป้องกันการกระโดดลงไปในภาคที่ร้อนกองทุนหุ้นหรือสินทรัพย์ได้อย่างไรโดยเฉพาะผลการดำเนินงานที่ดีเมื่อเร็ว ๆ นี้? ต่อไปนี้เป็นคำถามสองสามข้อที่คุณอาจต้องการถามตัวเองว่าอาจมีการป้องกันเพิ่มเติมกับการตัดสินใจทางอารมณ์ที่มากเกินไป:
- สิ่งที่ทำให้ฉันคิดว่ารายได้ของ บริษัท นี้จะสูงขึ้นมากในอนาคตมากกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน
- อะไรคือความเสี่ยงต่อสมมติฐานของฉันเกี่ยวกับรายได้ที่สูงขึ้น? โอกาสเหล่านี้จะเป็นความจริงได้อย่างไร?
- อะไรคือสาเหตุเดิมของผลการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าหรือมีประสิทธิภาพ? หากมีการเชื่อมโยงกับการบัญชีแบบก้าวร้าวสิ่งใดที่ทำให้คุณมั่นใจได้ว่าสถานการณ์ได้รับการแก้ไขอย่างถาวรและบูรณภาพให้กับ บริษัท แล้ว ถ้าเป็นปัญหาเฉพาะอุตสาหกรรมสิ่งใดที่ทำให้คุณคิดว่าเศรษฐกิจจะก้าวไปข้างหน้า (การเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมค่อนข้างเป็นเรื่องยากแม้ว่าจะเกิดขึ้นก็ตาม แต่ก็ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นว่าหุ้นที่ดีที่สุดที่จะเป็นเจ้าของในช่วงสองสามสามชั่วอายุคนได้รับการกระจุกตัวอยู่ในสัดส่วนไม่มากในอุตสาหกรรม) สถานการณ์ อุปทานและอุปทาน ชั่วคราว ต้นทุนการผลิตที่ต่ำลงหรือไม่?
- อุตสาหกรรมหรือสต็อกโดยเฉพาะภาคอุตสาหกรรมนี้มีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในประวัติศาสตร์เมื่อเร็ว ๆ นี้หรือไม่? รู้หลักการที่ว่าราคาเป็นสิ่งสำคัญยิ่งสิ่งนี้ยังทำให้การลงทุนน่าสนใจหรือไม่? มีโอกาสในการสร้างรายได้ที่ดีขึ้นแล้วในราคาที่ปลอดภัยหรือไม่เมื่อดูเมตริกแบบเดิมเช่น อัตราส่วน PEG ที่ได้รับ การ ปันผลแล้ว
- ฉันทำรายการซื้อหรือจำหน่ายนี้ขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าการซื้ออย่างเป็นระบบหรือการกำหนดเวลาในตลาดหรือไม่?
- หากมีการเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากค่าเฉลี่ยในระดับความรู้สึกใด ๆ - ระดับการประเมินระดับรายได้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลหรืออะไรก็ตาม - อะไรที่ทำให้ฉันคิดว่าจะไม่มีการพลิกกลับไปเป็นค่าเฉลี่ย ฉันจะรู้ได้อย่างไรว่านี่เป็น "ปกติใหม่"? ฉันจะรู้ได้อย่างไรว่าฉันกำลังมองหา บริษัท รถยนต์หลังจากการลดลงของผู้ผลิตรถม้าและรถเก๋งและไม่ใช่โรงงานเครื่องมือที่มีอัตราผลกำไรสูงเป็นประวัติการณ์ในช่วงปีที่บูมซึ่งจะลดลงเช่นปกติในช่วงที่มีการถดถอย
กล่าวอีกนัยหนึ่งความลับเบื้องหลังผลการดำเนินงานในอดีตที่ผ่านมาเพื่อผลลัพธ์ในอนาคตคือการรู้ว่าส่วนใหญ่ไหลลงสู่กระแสเงินสด หากคุณเข้าใจว่ากระแสเงินสดถูกสร้างขึ้นสิ่งใดที่ก่อให้เกิดรายได้พวกเขามีแนวโน้มที่จะเติบโตในอนาคตได้เร็วแค่ไหนและมีส่วนได้เท่าไรที่จะสร้างได้คุณสามารถทำงานส่วนที่เหลือได้บ่อยกว่าไม่