วิธีการคำนวณอัตราส่วนความน่าสนใจ

เมื่อพูดถึงการบริหารความเสี่ยงและการลดความเสี่ยงอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเป็นอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งที่คุณเป็นเจ้าของนักลงทุนและเจ้าของธุรกิจจะได้เรียนรู้ ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนรายได้คงที่ในการพิจารณาซื้อ พันธบัตรที่ ออกโดย บริษัท นักลงทุนรายย่อยที่กำลังพิจารณาซื้อ หุ้น ใน บริษัท เจ้าของบ้านใคร่ครวญว่าจะเช่าอสังหาริมทรัพย์ให้แก่องค์กรซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่ธนาคารที่ให้คำแนะนำเกี่ยวกับเงินกู้ที่อาจเป็นไปได้ หรือผู้ขายคิดที่จะขยายเครดิตให้กับลูกค้ารายใหม่ ๆ รู้วิธีการคำนวณในไม่กี่วินาทีสามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีประสิทธิภาพแก่สุขภาพของ บริษัท ได้

อัตราส่วนความน่าสนใจคืออะไร?

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเป็นตัวชี้วัดจำนวนครั้งที่ บริษัท สามารถชำระหนี้ดอกเบี้ยของ บริษัท โดยมีรายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษีหรือที่เรียกว่า EBIT

ความคุ้มครองความสนใจจะเท่ากับบุคคลที่เสียดอกเบี้ยรวมจากการจำนอง หนี้บัตรเครดิตสินเชื่อ รถยนต์เงินให้กู้ยืมเพื่อการ ศึกษา และภาระผูกพันอื่น ๆ จากนั้นจะคำนวณจำนวนครั้งที่สามารถจ่ายได้ด้วยรายได้ก่อนหักภาษีประจำปี . สำหรับผู้ถือหุ้นกู้อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยจะต้องเป็น มาตรวัดความปลอดภัย จะช่วยให้คุณทราบว่ารายได้ของ บริษัท จะลดลงได้อย่างไรก่อนที่จะเริ่มผิดนัดในการชำระเงินด้วยพันธบัตร สำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากให้ภาพที่ชัดเจนเกี่ยวกับความมั่นคงทางการเงินในระยะสั้นของธุรกิจ

โดยทั่วไปอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ที่ต่ำกว่าจะทำให้ภาระหนี้สินของ บริษัท เพิ่มขึ้นและความเป็นไปได้ที่จะเกิดการล้มละลายหรือผิดนัดมากขึ้น

การสนทนายังเป็นจริง นั่นคืออัตราส่วนความคุ้มครองของดอกเบี้ยสูงขึ้นโอกาสในการผิดนัดน้อยกว่า

มีข้อยกเว้นอยู่ ตัวอย่างเช่น บริษัท สาธารณูปโภคที่มีสถานที่ผลิตไฟฟ้าแห่งเดียวในพื้นที่ที่มีแนวโน้มที่จะเกิดภัยพิบัติทางธรรมชาติอาจมีความเสี่ยงสูงแม้จะมีอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่สูงกว่า บริษัท ที่มีความหลากหลายทางภูมิศาสตร์มากขึ้นโดยมีเมตริกที่ลดลงเล็กน้อย

ทุกอย่างเท่าเทียมกันเว้นเสียแต่ว่าจะมีข้อได้เปรียบในการหักล้างที่สำคัญซึ่งทำให้ความเสี่ยงของการไม่ชำระเงินต่ำ บริษัท ที่มีอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยต่ำจะมีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำทำให้ต้นทุนของเงินทุนเพิ่มขึ้น เช่นพันธบัตรจะถูกจัดเป็น พันธบัตรขยะ มากกว่า พันธบัตรระดับการลงทุน

วิธีการคำนวณอัตราส่วนความน่าสนใจ

ในการคำนวณอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยโดยใช้ตัวเลขที่ปรากฏในงบกำไรขาดทุนให้หาร EBIT (กำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี) โดยคิด ดอกเบี้ย รวม

EBIT (กำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี) ÷ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย = อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย

แนวทางทั่วไปสำหรับอัตราส่วนความน่าสนใจ

ตามกฎทั่วไปผู้ลงทุนไม่ควรเป็นเจ้าของหุ้นหรือพันธบัตรที่มีอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยภายใต้ 1.5 อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยต่ำกว่า 1.0 แสดงว่าธุรกิจมีปัญหาในการสร้างเงินสดที่จำเป็นในการจ่ายดอกเบี้ย ประวัติและความมั่นคงของผลกำไรเป็นสิ่งที่สำคัญมาก รายได้ของ บริษัท ที่สอดคล้องกันมากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งการ ปรับเปลี่ยนให้เป็นไปตามวัฎจักร ซึ่งทำให้อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยลดลง ธุรกิจบางอย่างอาจดูเหมือนมีอัตราส่วนความคุ้มครองสูงเนื่องจากมีบางสิ่งที่เรียกว่าเป็น กับดักค่า

EBIT มีข้อบกพร่องเนื่องจาก บริษัท ต้อง เสียภาษี ดังนั้นจึงทำให้เข้าใจผิดในการทำราวกับว่าไม่ได้ทำ นักลงทุนที่ชาญฉลาดและอนุรักษ์นิยมก็จะนำรายได้ของ บริษัท ก่อนหักดอกเบี้ยและหารด้วยดอกเบี้ยจ่าย นี้จะให้ภาพที่ถูกต้องมากขึ้นของความปลอดภัยแม้ว่าจะเข้มงวดกว่าที่จำเป็นจริงๆ

เบนจามินเกรแฮมและอัตราส่วนความน่าสนใจ

พ่อของการลงทุนมูลค่าและอุตสาหกรรมการวิเคราะห์หลักทรัพย์ทั้งหมดนักลงทุนในตำนานเบนจามินเกรแฮมเขียนเป็นจำนวนมากในอาชีพของเขาเกี่ยวกับความสำคัญของอัตราส่วนความสนใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่มันเกี่ยวข้องกับนักลงทุนพันธบัตรการเลือกพันธบัตร เกรแฮมเชื่อว่าการเลือก ตราสารหนี้คงที่ เป็นหลักเกี่ยวกับความปลอดภัยของกระแสดอกเบี้ยที่เจ้าของพันธบัตรต้องจัดหา รายได้ passive

เขายืนยันและฉันเห็นด้วยอย่างสุดซึ้งว่านักลงทุนที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์ประเภทใดก็ได้ที่ควรจะนั่งลงอย่างน้อยปีละครั้งและเรียกใช้อัตราส่วนความครอบคลุมของดอกเบี้ยสำหรับการถือครองทั้งหมดของเขาหรือเธอ หากสถานการณ์แย่ลงสำหรับปัญหาที่ระบุประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็นมักจะมีหน้าต่างเวลาเมื่อไม่เจ็บปวดโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่จะเปลี่ยนไปใช้พันธบัตรที่เหมือนกันในทางปฏิบัติโดยมีความคุ้มครองที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับค่าใช้จ่ายเพียงเล็กน้อย ไม่ได้เป็นเช่นนั้นและมันอาจจะยังไม่เกิดขึ้นในอนาคต แต่ก็เกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากไม่ใส่ใจกับการถือครองของพวกเขา

ในความเป็นจริงเรากำลังเห็นสถานการณ์นี้เล่นออกในขณะนี้ JC Penney กำลังประสบปัญหาด้านการเงินอย่างมาก มี พันธบัตรครบอายุ 100 ปีที่ออกในปีพ. ศ. 2540 เหลืออีก 84 ปีก่อนครบกำหนด ผู้ค้าปลีกมีความเป็นไปได้ที่จะเข้าสู่ภาวะล้มละลายหรือประสบภาวะชะงักงันต่อไป แต่พันธบัตรยังคงให้ผลตอบแทนลดลง 11.4% เมื่อพวกเขาให้ผลตอบแทนมากขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงโดยธรรมชาติในตำแหน่ง ทำไมเจ้าของพันธบัตรของ JC Penney ไม่เปลี่ยนเป็นโฮสติ้งที่มีความปลอดภัยมากขึ้น? นั่นเป็นคำถามที่ดี มันเกิดขึ้นอีกครั้งและอีกครั้ง บริษัท หลังจากที่ บริษัท เป็นลักษณะของตลาดตราสารหนี้ นักลงทุนที่เก่งและมีระเบียบวินัยสามารถหลีกเลี่ยงความโง่เขลาแบบนี้ได้โดยให้ความสนใจเป็นครั้งคราว

เกรแฮมเรียกว่าอัตราส่วนความสนใจนี้เป็นส่วนหนึ่งของ "ขอบแห่งความปลอดภัย"; เป็นคำที่เขายืมมาจากวิศวกรรมอธิบายว่าเมื่อมีการก่อสร้างสะพานอาจกล่าวได้ว่าสร้างมาเพื่อ 10,000 ปอนด์ในขณะที่ขีด จำกัด น้ำหนักสูงสุดที่เกิดขึ้นจริงอาจเป็น 30,000 ปอนด์คิดเป็นอัตราความปลอดภัย 20,000 ปอนด์เพื่อรองรับสถานการณ์ที่ไม่คาดฝัน

สถานการณ์ที่อัตราส่วนความน่าสนใจสามารถลดลงได้อย่างรวดเร็ว

สถานการณ์หนึ่งที่อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยอาจลดลงอย่างรวดเร็วเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและ บริษัท มีหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่มีต้นทุนต่ำมากซึ่งกำลังจะได้รับการรีไฟแนนซ์ซึ่งจะต้องหมุนเวียนไปสู่การรีไฟแนนซ์ หนี้สิน. ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มเติมที่จะไปถึงอัตราส่วนความคุ้มครองแม้ไม่มีอะไรอื่นเกี่ยวกับธุรกิจมีการเปลี่ยนแปลง

อีกสถานการณ์หนึ่งอาจเป็นเรื่องทั่วไปมากขึ้นเมื่อธุรกิจมีระดับการดำเนินงานในระดับสูง นี้ไม่ได้หมายถึงหนี้ต่อ se แต่ระดับของค่าใช้จ่ายคงที่เมื่อเทียบกับ ยอดขายรวม หาก บริษัท มีอัตราส่วนการดำเนินงานที่สูงและการลดลงของยอดขายอาจส่งผลกระทบต่อรายได้สุทธิของ บริษัท ได้อย่างน่าตกใจ ซึ่งจะส่งผลให้อัตราส่วนความครอบคลุมของดอกเบี้ยลดลงอย่างฉับพลันและเท่าเทียมกันซึ่งควรส่งค่าสถานะสีแดงสำหรับนักลงทุนที่ระมัดระวัง (ในทางกลับกันสถานการณ์เช่นนี้นำไปสู่การดำเนินการลงทุนประเภทพิเศษที่ทำให้คนทั่วไปแสวงหาความเป็นเจ้าของ ธุรกิจที่ไม่ดี เมื่อพวกเขาคิดว่าเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวขึ้นเนื่องจากพวกเขามีประสบการณ์ที่สูงขึ้นเนื่องจากผลกระทบจากการดำเนินงานที่เกิดขึ้นในสิ่งที่ตรงกันข้าม .)