เส้นอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยอาจบ่งชี้การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง
เส้นโค้งค่า Yield Curve: การตรวจทาน
เส้นอัตราผลตอบแทนเป็นเพียงอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรแต่ละตัวตามสเปกตรัมครบกําหนดที่วางแผนไว้บนกราฟ
ให้ภาพลักษณ์ที่ชัดเจนของพันธบัตรระยะยาวกับพันธบัตรระยะสั้นในเวลาต่างๆ
เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนมักจะลาดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนต้องการได้รับการชดเชยกับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการสมมติว่ามีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในการลงทุนใน พันธบัตรระยะยาว โปรดทราบว่าการ เพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสะท้อนถึงราคาที่ลดลง และในทางกลับกัน
เส้นอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย (Flat yield curve) บ่งชี้ว่าหากมีความแตกต่างกันเล็กน้อยระหว่างอัตราระยะสั้นและระยะยาวกับพันธบัตรและตั๋วเงินที่มีคุณภาพใกล้เคียงกัน
ทิศทางโดยทั่วไปของเส้นอัตราผลตอบแทนในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดโดยทั่วไปจะวัดโดยการเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนในประเด็นสองและ 10 ปี แต่ความแตกต่างระหว่าง อัตราเงินเฟดของรัฐบาลกลาง กับบันทึกประจำปี 10 มักใช้เช่นกัน
Curve Yield แบนคืออะไร?
แนวคิดพื้นฐานของเส้นโค้งอัตราการถ่วงให้เรียบเป็นเรื่องง่าย เส้นอัตราผลตอบแทน ราบเรียบ - นั่นคือดูเหมือนว่าจะไม่สูงชันเมื่อความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจะลดลง
นี่คือตัวอย่าง สมมติว่าโน้ตสองปีอยู่ที่ 2.00 เปอร์เซ็นต์ในวันที่ 2 มกราคมและโน้ต 10 ปีอยู่ที่ 3.00 เปอร์เซ็นต์ในขณะนั้น ในวันที่ 1 กุมภาพันธ์อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 2 ปีอยู่ที่ 2.10 เปอร์เซ็นต์ขณะที่อัตราผลตอบแทน 10 ปีคิดเป็น 3.05% ความแตกต่างไปจากจุดร้อยละ 1 ถึงร้อยละ 0.95 นำไปสู่เส้นอัตราผลตอบแทนที่ ประจบ ขึ้น
ทำไมเส้นโค้ง Yield Curve จึงแผ่ลง?
เส้นอัตราผลตอบแทนที่ราบเรียบสามารถบ่งชี้ว่าความคาดหวังต่อ อัตราเงินเฟ้อ ในอนาคตจะลดลง นักลงทุนต้องการอัตราระยะยาวที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยมูลค่าที่สูญหายเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อช่วยลดมูลค่าในอนาคตของการลงทุน เบี้ยประกันภัยนี้หดตัวเมื่ออัตราเงินเฟ้อต่ำลง
เส้นโค้งผลผลิตที่ราบเรียบอาจเกิดขึ้นได้ด้วยการคาดการณ์ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ ช้าลง บางครั้งเส้นโค้งแบนเมื่ออัตราระยะสั้นขึ้นกับความคาดหวังว่า Federal Reserve จะ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย
Curve Yield Inverted คืออะไร?
ในช่วงเวลาที่ไม่ค่อยพบเมื่อเส้นโค้งของผลผลิตหดตัวไปถึงจุดที่อัตราระยะสั้น สูง กว่าอัตราระยะยาวเส้นโค้งดังกล่าวจะเป็น "inverted" ในอดีตเส้นโค้งที่คว่ำอยู่มักเป็นช่วงก่อนเกิดภาวะถดถอย นักลงทุนจะยอมให้อัตราดอกเบี้ยต่ำในขณะนี้หากพวกเขาเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในอนาคต
เส้นโค้งผลผลิตกลับเกิดขึ้นเพียงแปดครั้งตั้งแต่ปีพ. ศ. 2501 เศรษฐกิจหดตัวลงสู่ภาวะถดถอยภายในสองปีของเส้นอัตราผลตอบแทนมากกว่าสองในสามของเวลา
Curve ชันสูงคืออะไร?
ช่องว่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและพันธบัตรระยะยาวจะเพิ่มขึ้นเมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น
การเพิ่มขึ้นของช่องว่างนี้มักบ่งชี้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น แต่บางครั้งอาจหมายความว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นจะลดลงแม้ว่าผลตอบแทนในระยะยาวจะเพิ่มขึ้นก็ตาม
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าโน้ตสองปีอยู่ที่ 2.00 เปอร์เซ็นต์ในวันที่ 2 มกราคมและ 10 ปีอยู่ที่ 3.00 เปอร์เซ็นต์ เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีอยู่ที่ 2.10 เปอร์เซ็นต์ขณะที่อัตราผลตอบแทน 10 ปีคิดเป็น 3.20 เปอร์เซ็นต์ ความแตกต่างดังกล่าวลดลงจากร้อยละ 1 เป็นร้อยละ 1.10 ซึ่งส่งผลให้มีอัตราผลตอบแทน สูงชัน
เส้นอัตราผลตอบแทนสูงชันแสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดหวังว่าเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น
นักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากรูปแบบการเปลี่ยนแปลงของเส้นโค้งค่าตอบแทนได้อย่างไร?
คิดว่าเส้นโค้งผลตอบแทนเป็นสิ่งที่เป็นผลึกลูกบอลแม้ว่าจะไม่จำเป็นต้องรับประกันคำตอบ
เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเพียง แต่ช่วยให้นักลงทุนมีความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ใช้อย่างถูกต้องพวกเขาสามารถให้คำแนะนำ แต่ก็ไม่ใช่คำอุปมา
จะจ่ายสำหรับนักลงทุนพันธบัตรส่วนใหญ่เพื่อรักษาแนวทางคงที่ในระยะยาวโดยยึดตามวัตถุประสงค์ที่เฉพาะเจาะจงมากกว่าเรื่องทางเทคนิคเช่นเส้นอัตราผลตอบแทนขยับ แต่นักลงทุนระยะสั้นอาจได้กำไรจากการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนโดยการซื้อ ผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ทั้งสอง แบบ คือ iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) และ iPath US Treasury Steepener ETN (STPP)
ทั้งสองมีขนาดเล็กและมีปริมาณการซื้อขายค่อนข้างน้อยซึ่งมักเป็นข้อเสีย แต่ก็ยังเป็นหนทางในการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับความแตกต่างระหว่างการแสดงผลของหุ้นกู้ระยะสั้นและระยะยาว