ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดและรายได้
เพื่อให้เข้าใจว่าเหตุใดอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดจึงเป็นเรื่องสำคัญคุณต้องเข้าใจการ ทำบัญชี
งบกำไรขาดทุน (หรือ งบกำไรขาดทุน ตามที่ทราบกันทั่วไป) ไม่เท่ากับงบกระแสเงินสด เป็นไปได้ในทางทฤษฎีสำหรับ บริษัท ที่รายงานผลกำไรมหาศาลและไม่สามารถชำระค่าใช้จ่ายเนื่องจาก ปัญหาสภาพคล่อง (ในความเป็นจริงผมจำได้ว่ามีห้างร้านรายหนึ่งซึ่งมีรายได้สูง แต่ก็ไม่มีเงินสดเพียงพอที่จะจ่ายค่าเช่าซื้อและถูกบังคับให้ล้มละลาย)
นึกว่าคุณเป็นเจ้าของร้านเบเกอรี่ คุณมีเงินสด 100,000 ดอลลาร์เพื่อเริ่มต้นธุรกิจของคุณจากมรดก บางทีพ่อแม่หรือปู่ย่าตายายของคุณสามารถ จัดตั้งกองทุนทรัสต์ ได้ คุณซื้ออุปกรณ์มูลค่า $ 80,000 และปล่อยให้ 20,000 ดอลลาร์เป็นเงินสดเพื่อ ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน คุณคาดหวังว่าอุปกรณ์จะมีอายุการใช้งาน 10 ปีและไม่มีค่าเมื่อถึงจุดสิ้นสุดของระยะเวลานั้น
ทันทีงบดุลจะแสดงมูลค่า 80,000 เหรียญใน ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ - ค่าใช้จ่าย 20,000 เหรียญเป็นเงินสดและไม่มีอะไรอื่น เมื่อสิ้นปีหากคุณไม่มียอดขายงบรายได้ของคุณจะแสดงรายได้ $ 0 ต่อปี ค่าใช้จ่าย ในการ หักค่าเสื่อมราคา 8,000 เหรียญ ( ค่าใช้จ่าย 80,000 เหรียญ - ค่าเสื่อมราคา 0 บาทหารด้วย 10 ปี = ค่าเสื่อมราคาประจำปี 8,000 เหรียญ) สำหรับผลขาดทุนจากการดำเนินงานก่อนหักภาษี $ 8,000
ดังนั้นงบดุล ณ สิ้นปีหนึ่งจะเป็นเงินสด 20,000 เหรียญโรงงานและอุปกรณ์มูลค่า 80,000 เหรียญ - ค่าใช้จ่าย (หักด้วยค่าเสื่อมราคาสะสม 8,000 เหรียญเพื่อให้งบดุลแสดงยอดดุลสุทธิหัก ณ ที่จ่าย 72,000 เหรียญ) และมี กำไรสะสม เท่ากับ 8,000 เหรียญ ในแต่ละปีคุณจะต้องตัดเงินเพิ่มอีก 8,000 เหรียญจนกว่ามูลค่าของอุปกรณ์ในงบดุลจะลดลงเหลือ 0 ดอลลาร์
ความเป็นจริงของสถานการณ์แตกต่างกันมาก คุณไม่สูญเสีย $ 8,000 ต่อปี ในปีแรกคุณใช้จ่ายเงิน 80,000 เหรียญ คุณมีธนาคารเพียง 20,000 เหรียญเท่านั้น ผลที่ได้คือคุณมีเงินสดเพิ่มขึ้นอีก 8,000 เหรียญต่อปีในแต่ละปีมากกว่าที่ระบุไว้ในงบกำไรขาดทุน เมื่อคุณเริ่มสร้าง รายได้อัตราส่วนราคาต่อรายได้ จะน้อยกว่าจำนวนเงินที่คุณมีในปีต่อ ๆ ไปเพื่อให้สามารถขยายงานได้ในขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดจะอธิบายถึงสถานการณ์ได้แม่นยำมากขึ้น ที่ไม่ได้กล่าวว่าค่าเสื่อมราคาไม่ได้เป็นจริง - แน่นอนมันคือเป็น Warren Buffett เตือนเราว่านางฟ้าฟันไม่จ่ายค่าใช้จ่ายทุน!
อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดดีกว่าสำหรับบางอุตสาหกรรม
บางครั้งกฎเกณฑ์ทางบัญชีอาจทำให้ธุรกิจหรืออุตสาหกรรมบางประเภทสามารถเข้าใจผิดหรือพูดเกินจริงกับผลกำไรที่แท้จริงทำให้ราคาต่อการไหลของกระแสเงินสดทำงานได้ดีกว่าเพื่อหาค่าใช้จ่ายมากกว่าคู่สัญญาอัตราส่วนราคาต่อกำไร ใช้ บริษัท ยาซึ่งต้องเสียค่าใช้จ่ายจำนวนมหาศาลในการวิจัยและพัฒนาเมื่อมีการพัฒนายาเสพติด หนึ่งอาจทำให้อาร์กิวเมนต์ที่น่าสนใจว่าค่าใช้จ่ายเหล่านั้นไม่ควรนำทั้งหมดในครั้งเดียว แต่แทนที่จะกระจายออกไปจากช่วงเวลาที่มีการขายยาเสพติดเพราะมันเทียบเท่ากับการซื้ออุปกรณ์สำหรับเบเกอรี่ของคุณ
อย่างไรก็ตามกฎระเบียบในปัจจุบันกำหนดให้มีการตัดค่าใช้จ่ายออกเป็นค่าใช้จ่ายเมื่อเกิดขึ้นซึ่งหมายความว่าช่วงปีแรก ๆ ในการพัฒนาผลิตภัณฑ์มีแนวโน้มที่จะแสดงผลกำไรที่ต่ำมากหรือในบางกรณีอาจเกิดความสูญเสียมากขึ้นโดยมีผลกำไรที่สูงขึ้น ปลาย
เมื่อพิจารณาการลงทุนที่มีศักยภาพนี่ไม่ใช่เรื่องเล็ก อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ บริษัท ยาจะมีประโยชน์น้อยกว่าอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดอันเป็นผลมาจากกฎเกณฑ์ทางบัญชีเหล่านี้ นั่นเป็นเหตุผลที่คุณมักจะได้ยินนักวิเคราะห์จาก Wall Street พูดถึงวงจรชีวิตของสิทธิบัตรยาเสพติด พวกเขาทำการปรับเปลี่ยนยาเสพติดที่มีการพัฒนายาเสพติดที่เร็ว ๆ นี้จะขึ้นอยู่กับการแข่งขันทั่วไปและปัจจัยอื่น ๆ เพื่อให้พวกเขาสามารถประมาณการเงินทุนที่มีให้กับผู้ถือหุ้นในปีงบประมาณใด ๆ
ดังนั้นอัตราส่วนราคาต่อกำไรจะไม่เป็นประโยชน์ในสถานการณ์ดังกล่าว
อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดจะช่วยให้ทราบถึงจำนวนเงินที่ผู้บริหารสามารถใช้ในการวิจัยและพัฒนาการสนับสนุนด้านการตลาดการลดหนี้การ จ่ายเงินปันผลการ ซื้อหุ้นคืน และอื่น ๆ เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดนักวิเคราะห์ที่ดีน่าจะมีแนวโน้มที่จะต้องใช้งบกระแสเงินสดเป็นระยะเวลาหลายปีซึ่งอาจถึงหนึ่งรอบปีงบการเงินจะได้รับราคาที่ปรับเปลี่ยนไปเป็นอัตราส่วนกระแสเงินสดซึ่งเป็นปัจจัยในวัฏจักรการพัฒนาทั้งหมดของยาหรือผลิตภัณฑ์หลายชนิด
การคำนวณอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสด
อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดคํานวณโดยการคํานวณราคาหุ้นในปัจจุบันและหารกระแสเงินสดจากการดําเนินงานตามงบกระแสเงินสด นักลงทุนบางรายชอบที่จะใช้ราคาที่ปรับเปลี่ยนเป็นอัตราส่วนกระแสเงินสดโดยอิงกับสิ่งที่เรียกว่ากระแสเงินสดอิสระ จะปรับค่าใช้จ่ายเช่นค่าตัดจำหน่ายและค่าเสื่อมราคาการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนและค่าใช้จ่ายด้านทุน ในความเป็นจริงในธุรกิจของตัวเองฉันจะไม่พิจารณาใช้อะไรอื่นนอกจากสูตรกระแสเงินสดฟรีเพราะถูกต้องมากขึ้นแสดงถึงสภาพเศรษฐกิจพื้นฐานของธุรกิจหรือทรัพย์สิน
ใช้ Price to Cash Flow Ratio เป็น Value Stocks
อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดโดยเฉลี่ยจะแตกต่างกันไปในแต่ละอุตสาหกรรม สำหรับ บริษัท ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมที่เข้มข้นมากเช่น บริษัท รถยนต์และทางรถไฟคุณจะเห็นราคาที่ต่ำกว่ามากสำหรับการไหลเวียนของกระแสเงินสดเนื่องจากนักลงทุนทราบว่าเงินเป็นจำนวนมากจะต้องถูกเทลงในอุปกรณ์สิ่งอำนวยความสะดวกวัสดุ และสินทรัพย์ถาวรหรือ บริษัท จะได้รับความเสียหาย ลองนึกภาพตัวอย่างเช่นถ้า บริษัท รถยนต์หยุดการปรับปรุงโรงงาน - ในบางจุดรถยนต์ก็ไม่สามารถทำได้!
อุตสาหกรรมเช่นซอฟแวร์ในมืออื่น ๆ ที่ช่วยให้ราคาที่สูงขึ้นเพื่ออัตราส่วนกระแสเงินสดเพราะพวกเขามีความต้องการเงินทุนที่ต่ำมาก เมื่อผลิตภัณฑ์ได้รับการพัฒนาแล้วค่าใช้จ่ายจริงเพียงอย่างเดียวคือแผ่นพลาสติกราคาถูก (DVD หรือ CD) เพื่อใส่โปรแกรมและกระดาษแข็งสำหรับกล่อง