คู่มือสำหรับการใช้เส้นโค้งค่า Yield Curves ใน Top Down Analyzes
Curve Yield คืออะไร?
นักลงทุนส่วนใหญ่คิดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวจะไปในทิศทางเดียวกัน แต่ก็ไม่ได้เป็นเช่นนั้น
อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกำหนดโดย ธนาคารกลาง ตัวอย่างเช่น Federal Reserve Market ของคณะกรรมการตลาดหรือ FOMC กำหนดอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับระยะสั้นอัตราดอกเบี้ย ธนาคารพาณิชย์สามารถกู้ยืมเงินได้ไม่ จำกัด จำนวนที่อัตราดอกเบี้ยเหล่านี้และสร้างพื้นสำหรับตลาด เป้าหมายของการจัดการอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นคือการกระตุ้นหรือชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจ
อัตราดอกเบี้ยระยะยาวกำหนดโดยกองกำลังตลาด อัตราดอกเบี้ยเหล่านี้ขึ้นอยู่กับความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต ตัวอย่างเช่นอัตราระยะสั้นที่ตั้งไว้ต่ำเกินไปอาจนำไปสู่การคาดการณ์เงินเฟ้อในอนาคตที่สูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจลดลงและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มขึ้นหากตลาดคิดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมีการตั้งค่าต่ำเกินไป
เส้นอัตราผลตอบแทนถูกสร้างขึ้นโดยการวางแผนอัตราดอกเบี้ยหรือ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรใน ช่วงระยะเวลาครบกำหนดต่างๆ ตัวอย่างเช่นเส้นอัตราผลตอบแทนอาจประกอบด้วย 1 เดือน 3 เดือน 6 เดือน 9 เดือน 1 ปี 3 ปี 5 ปี 10 ปี 20 ปีและ 30 ปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตร ณ จุดที่กำหนดในเวลา ความลาดเอียงและรูปร่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนจะบอกนักลงทุนบางอย่างเกี่ยวกับสถานะของตลาดในเวลาที่กำหนดซึ่งรวมถึงข้อมูลที่อาจเป็นค่าพยากรณ์ได้
การทำนายวัฏจักรของตลาด
อัตราเงินเฟ้อที่เหมาะสมเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีต่อเศรษฐกิจและในระยะยาวอัตราดอกเบี้ยจะแสดงให้เห็นว่าตลาดคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเกินระยะยาว
เส้นอัตราผลตอบแทนที่บ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในอีกสองถึงสามปีนั่นหมายความว่าคุณอาจต้องการพิจารณาการจัดสรรที่เพิ่มขึ้นแก่ บริษัท ที่มีลักษณะเป็นวัฏจักรเช่นสินค้าหรูหราซึ่งคาดว่าจะมีการปรับขึ้นในเศรษฐกิจ ในอีกทางหนึ่งเส้นอัตราผลตอบแทนที่แสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในสองปีถัดไปซึ่งหมายความว่าคุณอาจต้องการพิจารณาการลงทุนด้านการป้องกันเพิ่มเติมเช่น หลักเกณฑ์สำหรับผู้บริโภค
เส้นโค้งของผลผลิตกลับหรือเส้นโค้งผลผลิตที่ราบเรียบเป็นสัญญาณที่พบมากที่สุดสำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาหรือภาวะตกต่ำในระบบเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่นในเดือนธันวาคมของปี 2017 การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและการขาดเงินเฟ้อทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนลดลงซึ่งส่งผลให้นักวิเคราะห์หลายรายเรียกร้องให้มีการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในปีพ. ศ. 2561 แม้ว่าการย้ายครั้งนี้เป็นประวัติการณ์และไม่มีใครรู้ได้นานเท่าใด พลวัตแปลกจะมีอายุการใช้งาน
เส้นโค้งผลตอบแทนได้กลายเป็นเรื่องยากสำหรับใช้ในการคาดการณ์ตั้งแต่ ภาวะ เศรษฐกิจ ถดถอย ทั่วโลก ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะไม่สามารถลดลงได้มากนักซึ่งหมายความว่าอัตราผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ขับเคลื่อนโดยความคาดหวังของตลาด
ความคาดหวังของตลาดเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงมากขึ้นเรื่อย ๆ ขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจซึ่งทำให้การคาดการณ์ในระยะยาวเป็นเรื่องยาก
เคล็ดลับสำหรับนักลงทุนต่างชาติ
เส้นโค้งผลตอบแทนทั่วโลกเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมสำหรับนักลงทุนต่างชาติระดับสูงที่คาดการณ์ถึงผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจและหาโอกาสในการลงทุน
ในกรณีของตลาดเกิดใหม่และตลาด ชายแดน สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอาจขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอก ตัวอย่างที่ดีคือเศรษฐกิจที่พึ่งพาการส่งออกพลังงานเพื่อการเติบโตซึ่งจะจำกัดความสามารถในการสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนให้ถูกต้องแม่นยำในการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจใดจะมุ่งหน้าไปไกลเกินกว่าความคาดหวังของตลาดพลังงาน เศรษฐกิจอื่น ๆ อาจขึ้นอยู่กับผู้มีพระคุณหรือแม้แต่เงินตราต่างประเทศเช่นดอลลาร์สหรัฐ
สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าเส้นโค้งผลตอบแทนควรเป็นเพียงส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การวิเคราะห์ความขยันเนื่องจากความหลากหลาย
บ่อยครั้งที่เส้นโค้งผลตอบแทนถูกใช้ระหว่างการวิเคราะห์โอกาสการลงทุนจากบนลงล่าง นักลงทุนอาจแคบลงในสิ่งที่ภาคอาจได้รับประโยชน์มากที่สุดจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยก่อนที่จะดำน้ำเข้าสู่ปัจจัยพื้นฐานของภาคธุรกิจเหล่านี้และจากนั้นมองเข้าไปในหุ้นต่างประเทศแต่ละราย American Depositary Receipts (ADRs) หรือ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs)