ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนสงสัยว่าฟองคืออะไรพื้นฐานสำหรับการอ้างสิทธิ์นี้และสิ่งที่ฟองสบู่อาจหมายถึงพอร์ตการลงทุนของพวกเขา
ด้านล่างนี้เราต้องการที่จะตอบคำถามเหล่านี้ในแต่ละครั้ง
ฟองสบู่คืออะไร?
ฟองสบู่เป็นเพียงกรณีของสินทรัพย์ที่มีการค้าสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของมันเป็นระยะเวลานาน โดยปกติการวิ่งขึ้นในราคาถ้าเป็นเชื้อเพลิงโดยความโลภนักลงทุนอาละวาดและแพร่หลายปฏิเสธว่าไม่ว่าราคาที่สูงอาจจะตอนนี้คนอื่นมีแนวโน้มที่จะจ่ายราคาที่สูงขึ้นในอนาคตอันใกล้ ในที่สุดฟองสบู่ลงเอยด้วยราคาของสินทรัพย์ลดลงเป็นมูลค่าที่สมจริงมากขึ้นซึ่งจะส่งผลให้เกิดการสูญเสียอย่างหนักสำหรับนักลงทุนที่มาสายงานเลี้ยง
มีฟองอากาศตลอดหลายปีที่ผ่านมารวมถึงความผิดพลาดของหลอดไฟดอกทิวลิปเนเธอร์แลนด์ (ปี ค.ศ. 1630) หุ้นของ บริษัท South Sea ในสหราชอาณาจักร (1720) หุ้นทางรถไฟในสหรัฐอเมริกา (1840s) ตลาดหุ้นสหรัฐฯมีการวิ่งขึ้น Roaring Twenties และหุ้นญี่ปุ่นและอสังหาริมทรัพย์ในทศวรรษที่ 1980 เมื่อไม่นานมานี้สหรัฐอเมริกามีปัญหาฟองสบู่ทั้งหุ้นเทคโนโลยี (2000-2001) และอสังหาริมทรัพย์ (ช่วงกลางปี 2000)
ทั้งหมดนี้จบลงด้วยความผิดพลาดในราคาของคำถามแต่ละสินทรัพย์และสำหรับฟองอากาศขนาดใหญ่เช่นญี่ปุ่นในยุค 80 และในสหรัฐอเมริกาในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเป็นระยะเวลาที่เศรษฐกิจถดถอยยืดเยื้อ
ทำไมตลาดตราสารหนี้ถึงเป็นฟอง?
หากคุณเชื่อในสิ่งที่คุณอ่านในสื่อการเงินตลาดตราสารหนี้สหรัฐก็เป็นอีกฟองสบู่ที่ดีต่อไป
วิทยานิพนธ์เบื้องหลังเรื่องนี้ค่อนข้างง่าย: ผลตอบแทนจากการซื้อพันธบัตรของสหรัฐฯลดลงอย่างมากจนมีความละติจูดน้อยสำหรับการลดลงต่อไป (โปรดจำไว้ว่า ราคาและผลตอบแทนจะเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม )
ยิ่งไปกว่านั้นเหตุผลสำคัญที่ทำให้อัตราผลตอบแทนต่ำมากคือนโยบายของ อัตราดอกเบี้ย ระยะสั้นที่ ต่ำเป็นพิเศษซึ่ง Federal Reserve ได้ประกาศใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโต เมื่อ เศรษฐกิจ ฟื้นตัวอย่างเต็มที่และการจ้างงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับปกติมากขึ้นความคิดไป Fed จะ เริ่มเพิ่มอัตรา และเมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้นในที่สุดแรงกดเทียมที่ลดลงต่อผลตอบแทนจากการซื้อตั๋วเงินคลังจะถูกลบออกและผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (เนื่องจากราคาตกลง)
ในแง่นี้อาจกล่าวได้ว่าขุมทรัพย์เป็นของจริงในฟองสบู่ - ไม่จำเป็นต้องเป็นเพราะความบ้าคลั่งเช่นเดียวกับในฟองสบู่ที่ผ่านมา แต่เนื่องจากผลผลิตในตลาดสูงกว่าที่พวกเขาจะไม่มีการกระทำที่ก้าวร้าวของเฟด
นี้หมายความว่าฟองจะ Burst?
ภูมิปัญญาดั้งเดิมคือว่าเกือบจะแน่ใจว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลจะสูงกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน 3-5 ปีนับจากวันนี้ นี่เป็นสถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุด แต่นักลงทุนต้องพิจารณาอย่างรอบคอบถึงสองปัจจัย
ประการแรกการเพิ่มขึ้นของผลผลิต - ถ้าเกิดขึ้น - มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ยาวนานกว่าในระยะสั้น ๆ เช่นการระเบิดของฟองอากาศ dot.com
ประการที่สองประวัติความเป็นมาของตลาดตราสารหนี้ของญี่ปุ่นอาจทำให้นักวิชาการหลาย ๆ คนที่มีมุมมองเชิงลบต่อขุมทรัพย์ของสหรัฐฯ การมองไปที่ญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงเรื่องราวที่เกิดขึ้นในสหรัฐฯเช่นวิกฤตการเงินที่เกิดจากการพังทลายของตลาดอสังหาริมทรัพย์ตามด้วยการขยายตัวที่ชะลอตัวและนโยบายของธนาคารกลางที่มีอัตราดอกเบี้ยใกล้เคียงกับศูนย์และ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ ตามมา และเช่นเดียวกับในสหรัฐอเมริกาในวันนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีก็ลดลงต่ำกว่า 2% แตกต่างจากประเทศสหรัฐอเมริกาอย่างไรก็ตามในกรณีที่สิ่งเหล่านี้เกิดขึ้นในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาญี่ปุ่นได้ประสบกับเหตุการณ์เหล่านี้ในทศวรรษที่ 1990 การลดลงของญี่ปุ่นในช่วง 10 ปีที่ต่ำกว่า 2% เกิดขึ้นเมื่อปลายปี 2540 และยังไม่ฟื้นขึ้นมาในระดับนี้เป็นระยะเวลาสั้น ๆ นับ แต่นั้นเป็นต้นมา ในฤดูใบไม้ผลิ 2014 จะมีอัตราผลตอบแทนต่ำกว่า 1% เช่นเดียวกับที่ทำเมื่อ 15 ปีก่อน
กลุ่มผู้มีรายได้คงที่ของ AllianceBernstein Douglas J. Peebles กล่าวว่า "การซื้อพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นโดย บริษัท ประกันภัยและแผนการกำหนดผลประโยชน์ของภาคเอกชนอาจทำให้อารมณ์ไม่ดีขึ้นได้เช่นกัน" ในบทความเรื่อง "Bonds: Born to be Mild" ในเว็บไซต์คำวิจารณ์ SeekingAlpha.com อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น " กล่าวอีกนัยหนึ่งผลผลิตที่สูงขึ้นจะผลักดันความต้องการใหม่สำหรับพันธบัตรบรรเทาผลกระทบจากการขายใด ๆ ออก
ตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯอาจยุบลงได้หรือไม่? บางที แต่ประสบการณ์หลังวิกฤติในญี่ปุ่นซึ่งมีความคล้ายคลึงกับของเราในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยอาจอยู่ในระดับต่ำกว่าที่นักลงทุนคาดไว้
ข้อมูลระยะยาวแสดงให้เห็นถึงความไม่แน่นอนของการขายหุ้นกู้ที่สำคัญในตราสารหนี้
มองย้อนกลับไปข้างหน้าแสดงให้เห็นว่าข้อเสียในขุมทรัพย์มีค่อนข้าง จำกัด ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Aswath Damodaran ที่โรงเรียนธุรกิจสเติร์นของมหาวิทยาลัยนิวยอร์กพันธบัตรอายุ 30 ปีได้รับผลกระทบเชิงลบเพียง 15 จาก 84 ปีปฏิทินตั้งแต่ปีพ. ศ. 2471 โดยทั่วไปความสูญเสียค่อนข้าง จำกัด ดังที่แสดงไว้ในตาราง ด้านล่าง อย่างไรก็ตามโปรดทราบว่าอัตราผลตอบแทนในอดีตสูงกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบันดังนั้นจึงต้องใช้เวลาลดลงมากเพื่อชดเชยผลตอบแทนในอดีตมากกว่าที่จะเป็นในวันนี้ ผลตอบแทนทั้งหมดรวมทั้งผลตอบแทนและอัตราผลตอบแทน:
- 1931: -2.56%
- 1941: -2.02%
- 1951: -0.30%
- 1955: -1.34%
- 1956: -2.26%
- 1958: -2.10%
- 1959: -2.65%
- 1967: -1.58%
- 1969: -5.01%
- 1978: -0.78%
- 1980: -2.99%
- 1987: -4.96%
- 1994: -8.04%
- 1999: -8.25%
- 2552: -11.12%
ในขณะที่ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานในอนาคตสิ่งนี้จะช่วยอธิบายถึงความไม่แน่นอนของการล่มสลายที่สำคัญในตลาดตราสารหนี้ หากตลาดตราสารหนี้ตกต่ำเมื่อถึงช่วงเวลาที่ยากลำบากผลที่คาดว่าจะเป็นไปได้คือเราจะเห็นผลการดำเนินงานที่มีมูลค่าต่ำกว่าหลายปีติดต่อกันเช่นสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 1950
สิ่งที่เกี่ยวกับส่วนที่ไม่ใช่ตั๋วเงินคลังของตลาด?
ขุมคลังไม่ใช่ส่วนตลาดเพียงแห่งเดียวที่กล่าวในฟองสบู่ การอ้างสิทธิ์ที่คล้ายคลึงกันนี้เกิดขึ้นในเรื่องของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงและมีผลตอบแทนสูงซึ่งขึ้นอยู่กับ อัตราผลตอบแทน ของพันธบัตรรัฐบาลเมื่อเทียบกับขุมคลัง ความผันผวนเหล่านี้ไม่เพียง แต่จะหดตัวไปจนถึงระดับต่ำในอดีตเพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุน แต่ผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลที่ต่ำมากแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงในกลุ่มนี้ลดลงเกือบทุกช่วงเวลา ในทุกกรณีความกังวลเกี่ยวกับ "ฟองสบู่" มีความเหมือนกันคือเงินสดที่หลั่งลงไปในประเภทสินทรัพย์เหล่านี้ท่ามกลางความกระหายของนักลงทุนอย่างต่อเนื่องต่อผลผลิตและผลักดันราคาให้อยู่ในระดับสูงอย่างไม่สมควร
นี้แสดงให้เห็นสภาพฟอง? ไม่จำเป็น. แม้ว่าแน่นอนว่าผลตอบแทนในอนาคตของสินทรัพย์ประเภทนี้จะมีแนวโน้มลดลงในหลายปีข้างหน้า แต่อัตราเดิมพันของการขายที่สำคัญในปีปฏิทินใดก็ตามที่ได้รับค่อนข้างต่ำถ้าประวัติเป็นข้อบ่งชี้ใด ๆ ดูที่ตัวเลข:
พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูงมีผลตอบแทนเป็นลบในเวลาเพียงสี่ปีตั้งแต่ปีพ. ศ. 2523 ตามที่ JP Morgan High Yield Index ประเมิน ในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่มีจำนวนลดลง -27% ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 - อื่น ๆ ค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว: -6% (1990), -2% (1994) และ -6% (2000)
ดัชนีพันธบัตรสหรัฐของบาร์เคลย์ซึ่งรวมเอาขุมทรัพย์ บริษัท เอกชนและพันธบัตรสหรัฐอื่น ๆ ที่มีการลงทุนเข้าไว้ในช่วง 32 ปีที่ผ่านมา 33 ปี ปีหนึ่งลดลงเป็นปี 1994 เมื่อมันหลั่ง 2.92%
การชะลอตัวเหล่านี้ในขณะที่อาจเป็นเรื่องน่ากลัวในช่วงเวลานั้นพิสูจน์ให้เห็นได้ว่าสามารถบริหารจัดการได้สำหรับนักลงทุนระยะยาวและไม่นานก่อนที่ตลาดจะฟื้นตัวและนักลงทุนก็สามารถกู้คืนความเสียหายได้
ถ้านี่เป็นฟองสบู่ของตลาดตราสารหนี้คุณควรทำอย่างไร?
ในเกือบทุกสถานการณ์ทางเลือกที่ชาญฉลาดที่สุดในการลงทุนก็คือการรักษาระดับการลงทุนของคุณไว้อย่างต่อเนื่องเพื่อให้สอดคล้องกับ ความเสี่ยง และเป้าหมายระยะยาวของคุณ หากคุณลงทุนในพันธบัตรเพื่อกระจายความมั่นคงหรือเพื่อเพิ่มรายได้ของพอร์ทการลงทุนพวกเขาสามารถทำหน้าที่นี้ได้ต่อไปแม้ว่าตลาดจะมีความปั่นป่วนในหลายปีข้างหน้าก็ตาม
แต่ทางเลือกที่ฉลาดกว่านั้นอาจเป็นไปเพื่อลดความคาดหวังในการกลับมาของคุณหลังจากที่มีการดำเนินการที่แข็งแกร่งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แทนที่จะคาดหวังความต่อเนื่องของผลตอบแทนที่เป็นตัวเอกตลาดที่มีประสบการณ์ในช่วงเวลานี้นักลงทุนจะฉลาดในการวางแผนสำหรับผลเจียมเนื้อเจียมตัวมากขึ้นในการก้าวไปข้างหน้า
ยกเว้นหลักนี้จะเป็นคนที่อยู่ในหรือใกล้เกษียณหรือผู้ที่ต้องการใช้เงินภายในระยะเวลาหนึ่งถึงสองปี เมื่อใดก็ตามที่นักลงทุนต้องการที่จะใช้เงินในเร็ว ๆ นี้ก็ไม่ต้องจ่ายเงินเพื่อใช้ความเสี่ยงที่ไม่เหมาะสมไม่ว่าสิ่งที่เงื่อนไขในตลาดที่กว้างขึ้น
บันทึกย่อครั้งสุดท้าย ...
ผู้เชี่ยวชาญได้ทำอาชีพของตนโดยการเรียกร้องเสียงเรียกร้องจากตลาดสำคัญ ๆ ดังนั้นจึงมีแรงจูงใจที่จะกรีดร้องว่า "Bubble!" และเพลิดเพลินไปกับความคุ้มครองของสื่อต่างๆดังต่อไปนี้ เป็นอยู่เสมอในกรณีที่มีการลงทุนไม่เชื่อทุกสิ่งที่คุณได้ยิน หากมีข้อสงสัยใด ๆ นี่เป็นบทความจาก London Telegraph เรื่อง "ฟองสบู่เป็นอุบัติเหตุที่รอการเกิดขึ้น" วันที่ของชิ้น? 12 มกราคม 2552
คำแถลงสิทธิ์ : ข้อมูลในเว็บไซต์นี้มีไว้เพื่อการสนทนาเท่านั้นและไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำในการลงทุน ภายใต้สถานการณ์ไม่ข้อมูลนี้เป็นตัวแทนของคำแนะนำในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ อย่าลืมปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนและภาษีก่อนที่คุณจะลงทุน