บางครั้งอัตราส่วนระหว่างราคาต่อกำไรและอัตราเงินปันผลที่ลดลงเป็นภาพลวงตา
ขณะนี้ได้อย่างรวดเร็วในตารางหุ้นแสดงให้เห็นว่า บริษัท ซื้อขายที่ กำไร 3-4 เท่าและ มี อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล เกือบ 10% หรือมากกว่าสองเท่าของค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินกู้จำนองคงที่ในอัตรา 30 ปี สถานการณ์ค่านิยมแบบนั้นยังไม่เกิดขึ้นนับตั้งแต่ความผิดพลาดอันน่ากลัวของปี 1970 แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าคุณควรออกไปซื้อของใหม่ทุกอย่างที่คุณสามารถทำได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณเสี่ยงต่อการสูญเสียงานหรือ ไม่ทำ มีเงินสดส่วนเกินในมือในกรณีฉุกเฉิน ใช่มีค่ามาก ใช่ที่ บริษัท ของฉันเราได้ใช้ประโยชน์จากสถานการณ์โดยการขยายธุรกิจการดำเนินงานและใช้กระแสเงินสดส่วนเกินที่จะ ซื้อหุ้น อย่างไรก็ตามเราตระหนักดีว่ามีศักยภาพที่แท้จริงสำหรับสิ่งที่เรียกว่าการแบ่งเงินปันผล
อะไรคือการแบ่งเงินปันผล? ใส่เพียงแค่กับดักเงินปันผลเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อราคาหุ้นของธุรกิจที่จ่ายเงินปันผลลดลงอย่างรวดเร็วกว่ารายได้ที่รายงาน
ส่งผลให้อัตราส่วน P / E ต่ำกว่าที่เป็นจริงและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอาจไม่ยั่งยืนปรากฏสูงกว่าแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในอนาคตเมื่อการปรับลดเงินปันผลอาจมีความจำเป็นเพื่อประโยชน์ของ ปกป้อง บริษัท นักลงทุนที่มีประสบการณ์และผู้ค้าที่ผลักดันราคาหุ้นให้รู้เรื่องนี้
นักลงทุนที่ไม่มีประสบการณ์เข้ามาซื้อสิ่งที่พวกเขาคิดว่าเป็นผู้ ถือหุ้น ที่ถูก ประเมิน ว่าอาจได้รับความเสียหาย
ภาพประกอบอาจช่วยให้คุณเข้าใจว่าสิ่งนี้สามารถมองในโลกแห่งความเป็นจริงได้อย่างไร
ตัวอย่างสมมุติฐานของสิ่งที่ดูเหมือนว่าดักปันผล
ลองนึกภาพว่าครอบครัวของคุณเป็นผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุมของร้านขายเครื่องประดับที่เรียกว่า Super Luxury Jewelry (SLJ) ก่อนที่จะมีการแข่งขัน บริษัท ของคุณมีรายได้สุทธิ 10 ล้านเหรียญและวอลล์สตรีททำให้คุณได้รับอัตราส่วน ap / e 15 ซึ่งส่งผลให้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามตลาด อยู่ที่ 150 ล้านดอลลาร์ คุณจ่าย เงินปันผล 3 ล้านเหรียญจากรายได้สุทธิและนำเงินส่วนที่เหลือไปลงทุนอีกครั้ง หากมีหุ้นอยู่ 10 ล้านหุ้นตัวเลขจะมีลักษณะดังนี้ราคาหุ้น 15 เหรียญ กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน 1 เหรียญและเงินปันผล 0.30 เหรียญต่อหุ้นสำหรับอัตราเงินปันผลตอบแทน 2.0%
เมื่อเศรษฐกิจถล่มสต็อกของคุณลดลงเหลือเพียง 4 เท่าของรายได้ซึ่งส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ในตลาดเพียง 40 ล้านเหรียญเท่านั้น บางครั้งมีความล่าช้าระหว่างความหวาดกลัวของ Wall Street และเมื่อผลของเศรษฐกิจที่ไม่ดีกระทบหนังสือของ บริษัท โดยเฉพาะ งบกำไรขาดทุน ในผลพวงของการล่มสลายตัวเลขเหล่านี้จะมีลักษณะเช่นนี้คือราคาหุ้น 4 เหรียญกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน 1 เหรียญเงินปันผล 0.30 เหรียญอัตราผลตอบแทน 7.5%
กล่าวอีกนัยหนึ่งดูเหมือนว่าคุณสามารถจอดรถ 100,000 เหรียญในหุ้นและได้รับเงินปันผลเป็นเงินสดจำนวน 7,500 เหรียญต่อปีในขณะที่รอให้ตลาดฟื้นตัวขึ้น คิดว่าเป็นการจ่ายเงินเพื่อความอดทนของคุณ
ปัญหา? เป็นไปได้ว่ายอดขายและผลกำไรของ SLJ จะได้รับผลกระทบหนักเพราะไม่มีใครอยากซื้อสร้อยข้อมือเพชรเมื่อพวกเขากำลังจะสูญเสียบ้านของพวกเขา หากผลกำไรลดลงโดยกล่าวว่า 60% กำไรต่อหุ้นจะอยู่ที่เพียง 0.40 เหรียญ - ไม่ใช่ 1.00 เหรียญเช่นเดียวกับปีก่อน ทำให้เงินปันผล 0.30 ดอลลาร์เท่ากับ 75% ของกำไรประจำปีของ บริษัท คณะกรรมการ บริษัท อาจต้องการ ระดมเงินทุนที่มี อยู่ในมือเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับภาวะตกต่ำที่เลวร้ายยิ่งกว่าเดิมเพื่อหลีกเลี่ยงการปลดพนักงานหรือละเมิดข้อสัญญาเกี่ยวกับเงินกู้ยืมจากธนาคาร วิธีเดียวที่จะแก้ไขได้หรือไม่? คุณเดาได้ถูกต้อง ลดการจ่ายเงินปันผล
ผลกระทบของการลดเงินปันผลอย่างมีนัยสำคัญน่าจะเป็นราคาหุ้นที่ลดลงอย่างมาก
นั่นเป็นเพราะ นักลงทุนจำนวนมากเต็มใจที่จะรอสิ่งต่างๆที่จะหันมาหากพวกเขาได้รับเช็คทางไปรษณีย์ (หรือฝากเข้า บัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ของตนตามปกติ) เมื่อกระแสเงินสดแห้งขึ้นพวกเขาจะไม่อดทน
บางที SLJ เป็น เงินลงทุนระยะยาวที่ ดี บางทีมันอาจจะไม่ใช่ นั่นไม่ใช่ประเด็น. ประเด็นก็คือถ้าคุณอาศัย รายได้แบบพาสซีฟ ไม่ว่าจะเป็นการไลฟ์สไตล์ของคุณหรือให้เหตุผลในการประมาณค่าที่แท้จริงคุณมองตัวเองว่ามีความเสี่ยงเพียงอย่างเดียว คุณต้องเจาะลึกเข้าไปในงบการเงิน คุณต้องเข้าใจองค์กร มิฉะนั้นคุณอาจจะอยู่ในสำหรับจำนวนมากของความเจ็บปวดทางการเงิน การจ่ายเงินปันผลมีความยั่งยืนหรือไม่? สามารถและจะได้รับการปกปิดอย่างไม่มีกำหนดแม้กระทั่งกระแสเงินสดและผลกำไรที่ลดลงอย่างมากหรือไม่?