ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนในการโทรและอัตราผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุด

ข้อมูลที่จำเป็นเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้

แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรส่วนใหญ่จะวัดจาก ผลผลิต ของพวกเขา จนถึงวันครบกำหนด แต่ก็มีการวัดอีกสองอย่างสำหรับผลผลิต: ผลผลิตที่จะเรียกและให้ผลผลิตที่แย่ที่สุด

อัตราผลตอบแทนที่จะโทร

เพื่อให้เข้าใจถึงผลตอบแทนในการโทร (หรือ YTC) ก่อนอื่นคุณต้องเข้าใจว่า พันธบัตรที่เรียกได้ คืออะไร ตราสารหนี้ที่เรียกเก็บได้คือตราสารที่ผู้ออกโดยปกติคือ บริษัท หรือเทศบาลสามารถไถ่ถอนหรือเรียกเก็บเงินได้หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งก็สามารถจ่ายได้ก่อนวันครบกำหนดของพันธบัตร

บางพันธบัตร callable สามารถเรียกได้ตลอดเวลา อื่น ๆ สามารถแลกเฉพาะหลังจากช่วงเวลาที่กำหนด ตัวอย่างเช่นพันธบัตรอายุ 30 ปีสามารถเรียกเก็บได้หลังจากผ่านไป 10 ปี

โดยทั่วไปพันธบัตรที่เรียกเก็บได้จะให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกเก็บได้เนื่องจากพันธบัตรดังกล่าวสามารถเรียกได้จากนักลงทุนหาก อัตราดอกเบี้ย ลดลง ข้อได้เปรียบของผู้ออกตราสารคือความสามารถในการรีไฟแนนซ์พันธบัตรในอัตราที่ลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ข้อเสียจากมุมมองของผู้ซื้อก็คือเนื่องจากพันธบัตรมีแนวโน้มที่จะถูกเรียกเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำนักลงทุนสามารถ reinvest เงินเฉพาะที่อัตราดอกเบี้ยต่ำปัจจุบันในปัจจุบัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของพันธบัตรเป็นผลตอบแทนโดยประมาณที่นักลงทุนจะได้รับหากพันธบัตรดังกล่าวเรียกโดยผู้ออกตราสารก่อนครบกำหนด กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ออกตราสารจะจ่ายดอกเบี้ยในวันที่มีการเรียกใช้ครั้งแรกหรือในวันที่ภายหลังบางวันก่อนวันครบกำหนดของตราสารหนี้

นักลงทุนต้องการที่จะตัดสินพันธบัตรโดยพิจารณาจากอัตราผลตอบแทนที่จะเรียกเมื่อมีแนวโน้มที่จะถูกเรียกไปมากกว่าผลตอบแทนที่ได้รับเนื่องจากไม่น่าจะมีการซื้อขายจนกว่าจะครบกำหนด

คำถามคือคุณรู้ได้อย่างไรว่าผลตอบแทนใดที่จะใช้?

ให้ผลตอบแทนแย่ที่สุด

กฎของหัวแม่มือเมื่อประเมินพันธบัตรคือการใช้กำลังการผลิตที่ต่ำที่สุดเสมอ

ตัวเลขนี้เป็นที่รู้จักกันในนามของ "ผลผลิตที่แย่ที่สุด" ซึ่งจะนำไปสู่คำถามต่อไปคุณสามารถบอกได้อย่างไรว่าผลตอบแทนต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนหรือผลตอบแทนในการโทร?

ถ้าพันธบัตรเป็น ...

• callable
• ซื้อขายที่ เบี้ยประกันภัย เป็นมูลค่าที่ตราไว้ (ราคาของหุ้นอยู่ที่ 105 เหรียญ แต่มีมูลค่าตราไว้หุ้นละ 100 เหรียญ) และ
• yield-to-call ต่ำ กว่าอัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนด

... แล้วผลตอบแทนการโทรเป็นตัวเลขที่เหมาะสมที่จะใช้ สมมุติว่าพันธบัตรมีอายุครบกำหนด 10 ปีและมีอัตราผลตอบแทนพันธบัตรถึง 3.75 เปอร์เซ็นต์ พันธบัตรดังกล่าวมีข้อกำหนดในการให้บริการทางโทรศัพท์เพื่อให้ผู้ออกตั๋วเรียกเก็บเงินได้ภายในระยะเวลาห้าปี เมื่อคำนวณสำหรับพันธบัตรที่ครบกำหนดในวันที่เรียกให้ผลตอบแทนเท่ากับ 3.65 เปอร์เซ็นต์ ในกรณีนี้ร้อยละ 3.65 เป็นผลผลิตที่เลวร้ายที่สุดและเป็นตัวเลขที่นักลงทุนควรใช้ ตรงกันข้ามถ้าผลตอบแทนที่ได้รับจะต่ำกว่าของทั้งสองที่จะเป็นผลผลิตที่เลวร้ายที่สุด

การกำหนดอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน

สิ่งที่สำคัญที่สุดเมื่อเทียบกับพันธบัตรที่เรียกได้คือผลตอบแทนจากการลงทุนเมื่อได้รับการเรียก การกำหนดว่าการกลับมาทำได้ดีที่สุดด้วยเครื่องคิดเลขการเงินหรือเครื่องคิดเลขผลตอบแทนจากการโทรแบบออนไลน์หลายเครื่อง คุณจะต้องเสียบตัวแปรบางอย่างลงในเครื่องคิดเลขซึ่งจะส่งผลตอบแทนจากการลงทุนจริง นี่คือตัวอย่าง:

• มูลค่าที่ตราไว้: 10,000 เหรียญ
• อัตราคูปองรายปี : 7 เปอร์เซ็นต์
• จำนวนปีที่ต้องโทร: ห้า
• การชำระเงินคูปอง / ปี: สองครั้ง
• เรียกค่าบริการพิเศษ : 102 เปอร์เซ็นต์
• ราคาหุ้นกู้ปัจจุบัน: 9,000 เหรียญ

เครื่องคิดเลข yield-to-call จะให้ผลลัพธ์หลังจากที่ได้เสียบตัวเลขเหล่านี้แล้วตัวอย่างเช่นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรในการโทรคือ 9.9 ซึ่งเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนจริงถ้าพันธบัตรถูกเรียกในวันที่มีให้บริการครั้งแรก

โปรดทราบว่านักลงทุนจะได้รับเบี้ยประกันภัยมากกว่าอัตราดอกเบี้ย - ในกรณีนี้คือ 102 เปอร์เซ็นต์หากมีการเรียกเก็บหนี้ นี่เป็นลักษณะของพันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้เพื่อให้นักลงทุนมีความน่าสนใจยิ่งขึ้น