การลงทุนบทที่ 3 - การวิเคราะห์งบดุล
เกิดอะไรขึ้นกับหุ้นที่ซื้อคืน
เมื่อ บริษัท ซื้อหุ้นของตนเองกลับมีทางเลือก
สามารถซื้อหุ้นดังกล่าวได้โดยอาจขายให้ประชาชนทั่วไปเพื่อระดมทุนหรือใช้เงินซื้อกิจการเพื่อซื้อคู่แข่งหรือธุรกิจอื่น ๆ ได้ 2. สามารถถอนหุ้นเหล่านั้นออกเพื่อให้การนับหุ้นโดยรวมเป็นไปอย่างถาวร ลดลงทำให้หุ้นที่เหลือทั้งหมดถือเป็นสัดส่วนการถือหุ้นที่มากขึ้นใน บริษัท รวมถึงการลด เงินปันผล และผลกำไรที่มากขึ้นโดยคำนวณจาก กำไร ต่อ หุ้นขั้นพื้นฐานและ diluted
ดีและไม่ดีของการซื้อหุ้นคืน
การดำเนินการทั้งสองข้างต้นที่กล่าวข้างต้นไม่จำเป็นต้องดีกว่าอีกเนื่องจากขึ้นอยู่กับความสามารถในการจัดสรรทุนของฝ่ายจัดการ ในอดีตธุรกิจเช่น Teledyne ในมือของ Henry Singleton ใช้ Treasury Stock เหมือนกับ Master ซึ่งเพิ่มมูลค่าที่แท้จริงให้แก่เจ้าของระยะยาวที่ติดอยู่กับองค์กร Singleton ได้ซื้อหุ้นในมือเมื่อหุ้นของ บริษัท ของเขามีราคาไม่แพงและได้รับการปล่อยตัวออกมาเช่นเดียวกับสกุลเงินที่มีราคาสูงเกินไปเมื่อมีการประเมินราคาที่มากเกินไปทำให้มือของเขามีสินทรัพย์ที่มีประสิทธิผลมากขึ้น
ในกรณีอื่น ๆ สต็อกธนารักษ์ได้ทำลายมูลค่ามหาศาลเนื่องจาก บริษัท ต้องจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับหุ้นของตนเองหรือออกหุ้นเพื่อซื้อหุ้นเมื่อหุ้นเหล่านั้นถูกตีราคาต่ำเกินไป ในหัวข้อนี้แม้ว่าจะไม่เกี่ยวข้องกับ Treasury Stock อย่างใดอย่างหนึ่งตัวอย่างที่โด่งดังที่สุดที่ออกมาจาก บริษัท อเมริกาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเป็นข้อตกลงที่ บริษัท คราฟท์เก่าซึ่งถูกปั่นออกจากฟิลิปมอร์ริสได้ซื้อ Cadbury ออกหุ้นที่ถูกตีราคาต่ำไป จ่ายสำหรับการซื้อ overvalued
บริษัท บัฟเฟตต์ของ Warren Buffett Berkshire Hathaway ซึ่งเป็นผู้ถือครองตำแหน่งสำคัญในคราฟท์และบัฟเฟตต์รู้สึกรังเกียจด้วยข้อตกลงนี้เขาก็เลิกใช้บุคลิกของตัวเองและวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็น "โง่โดยเฉพาะอย่างยิ่ง" ด้วยการโหวตจากซีอีโอของ Irene Rosenfeld และ ประณามมันในโทรทัศน์และในการเขียน (Buffett ได้แก้แค้นของเขาในตอนท้ายแม้ว่าคราฟท์แยกตัวเองออกเป็นสอง บริษัท เปลี่ยนชื่อตัวเอง Mondelez ระหว่างประเทศและคราฟท์ฟู้ดกรุ๊ป
Rosenfeld ไปกับอดีตในขณะที่หลังถูกทิ้งไว้กับร้านขายของชำที่ทำกำไรได้มาก แต่เติบโตช้าเช่นกาแฟ Maxwell House และพุดดิ้ง Jell-O Buffett และกลุ่ม buyout ที่เขาทำงานเพื่อซื้อ HJ Heinz จบลงด้วยการเสนอราคาให้ Kraft Foods Group รวมกับ Heinz เพื่อสร้าง The Kraft Heinz Company Berkshire Hathaway เป็นเจ้าของประมาณ 25% ของมันและเป็นทางอ้อมเป็นหนึ่งในอาณาจักรอาหารบรรจุที่ใหญ่ที่สุดในโลก)
ตัวอย่างคลังสินค้าในโลกแห่งความเป็นจริง
หนึ่งในตัวอย่างที่ใหญ่ที่สุดที่คุณจะได้เห็นจากสต็อกตั๋วเงินคลังในงบดุลคือ Exxon Mobil ซึ่งเป็นหนึ่งในสาขาน้ำมันเพียงไม่กี่แห่งบนโลกใบนี้และเป็นลูกหลานหลักของน้ำมันมาตรฐานของ John D. Rockefeller's Standard Oil จักรวรรดิ
เมื่อถึงช่วงปิดปีที่แล้วในปีพ. ศ. 2558 บริษัท ได้ซื้อหุ้นใน Treasury Stock มูลค่า 229,734 ล้านเหรียญ; สต็อกที่ซื้อคืนไม่ถึงร้อยละสี่สิบล้านล้านดอลลาร์
นั่นเป็นเพราะ Exxon Mobil มีนโยบายคืนกระแสเงินสดส่วนเกินให้กับเจ้าของผ่านการผสมผสานของการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนแล้วนั่งอยู่บนสต็อกด้วยแผนการใช้อีกครั้งสักวันหนึ่ง ในความเป็นจริงทุก ๆ สองหรือสองปีก็มีแนวโน้มที่จะซื้อ บริษัท พลังงานรายใหญ่จ่ายเงินเพื่อจัดการกับหุ้นเจือจางเจ้าของด้วยการพิมพ์หุ้นเหล่านั้นและใช้กระแสเงินสดเพื่อซื้อหุ้นคืนและลดความเจตคติ
มันเป็นความชนะสำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้องเพราะเจ้าของของเป้าหมายการซื้อกิจการที่ต้องการลงทุนอยู่ไม่ต้องเสียภาษีเงินได้กำไรจากการควบรวมกิจการในขณะที่เจ้าของของ Exxon Mobil จบลงด้วยเทียบเท่าทางเศรษฐกิจที่มีประสิทธิภาพของทุกคน - เงินสดสัดส่วนการเป็นเจ้าของของพวกเขากลับคืนมาอีกครั้งหลังจากที่น้ำมันและก๊าซไททาเนียมใช้กระแสเงินสดจากกระแสรายได้ที่จัดตั้งขึ้นและได้มาใหม่เพื่อสร้างสถานะของ Treasury Stock
อนาคตของหุ้นธนารักษ์
บางครั้งมีการพูดคุยในบางมุมของอุตสาหกรรมบัญชีเป็นไปได้หรือไม่ก็จะเป็นความคิดที่ดีที่จะเปลี่ยนกฎระเบียบสำหรับวิธีการธนารักษ์จะดำเนินการในงบดุล ปัจจุบันหุ้นซื้อคืนถือตามราคาทุนเดิม บางคนคิดว่าควรสะท้อนถึงมูลค่าตลาดของหุ้นของ บริษัท ตามทฤษฎี บริษัท สามารถขายได้ในตลาดเปิดหรือใช้เพื่อซื้อ บริษัท อื่นแปลงเป็นเงินสดหรือสินทรัพย์ที่มีประสิทธิผล ความคิดนี้ยังมีอยู่เหนือกว่า
ท้ายที่สุดทราบว่ารัฐบางแห่ง จำกัด ปริมาณ Treasury Stock ซึ่ง บริษัท สามารถถือครองหุ้นของผู้ถือหุ้นลดลงได้ตลอดเวลาเนื่องจากเป็นวิธีการดึงทรัพยากรออกจากธุรกิจโดยเจ้าของ / ผู้ถือหุ้นซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อ บริษัท สิทธิตามกฎหมายของเจ้าหนี้ ในเวลาเดียวกันรัฐบางแห่งไม่อนุญาตให้ บริษัท ดำเนินการซื้อตั๋วเงินคลังในงบดุลได้ทั้งหมดแทนการขอให้ออกหุ้น