ดูสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อประเทศไม่สามารถจ่ายตั๋วเงินได้
จากประเทศฝรั่งเศสในปี ค.ศ. 1558 ถึง อาร์เจนตินา ในปี 2544 หลายร้อยประเทศได้ผิดนัดชำระหนี้หรือปรับโครงสร้างหนี้ตลอดประวัติศาสตร์
ผลกระทบจากค่าผิดนัดเหล่านี้ต่างจากเหตุการณ์ที่ไม่ได้เกิดขึ้น (เช่นกับค่าเริ่มต้นทางเทคนิค) ไปจนถึงการลดลงของเศรษฐกิจโดยมีผลกระทบในระยะยาวซึ่งยังคงดำเนินต่อไปจนถึงวันนี้
ในบทความนี้เราจะดูที่ค่าเริ่มต้นของอธิปไตยที่มีชื่อเสียงบางอย่างสิ่งที่เกิดขึ้นกับประเทศต่างๆและวิธีที่นักลงทุนสามารถคาดการณ์ปัญหาล่วงหน้าได้
การตั้งค่าเริ่มต้นของอธิปไตยที่มีชื่อเสียง
ฟิลิปที่สองของ สเปน เป็นครั้งแรกในปีค. ศ. 2100 เริ่มต้นอธิปไตยใหญ่และประเทศของเขาถูกผิดนัดอีกสามครั้งเนื่องจากค่าใช้จ่ายทางทหารและค่าเงินที่ลดลงของทองคำ เหตุผล? ปรากฎว่าพระราชาได้จ่ายดอกเบี้ยบางส่วน 50% ต่อปีสำหรับเงินกู้ใหม่ก่อนที่จะผิดนัด ตั้งแต่นั้นมาประเทศได้ผิดนัด 15 ครั้งระหว่าง 1557 และ 1939 ด้วยเหตุผลหลายประการ
เม็กซิโก ผิดนัดหนี้ของตนตามวิกฤตเปโซปี 2537 การลดค่าเงินเปโซลง 15% เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐทำให้นักลงทุนต่างชาติถอนเงินทุนและขายหุ้นอย่างรวดเร็ว
ในขณะเดียวกันรัฐบาลก็ถูกบังคับให้ซื้อดอลลาร์สหรัฐด้วยเงินเปโซเพื่อลดหนี้ของประเทศ ในที่สุดประเทศก็ได้รับการประกันด้วยเงินกู้ยืมจำนวน 80 พันล้านเหรียญจากหลายประเทศ
อีกตัวอย่างหนึ่งคืออาร์เจนตินาซึ่งผิดนัดชำระหนี้ในช่วงปลายปี 2544 ในจำนวน 132 พันล้านดอลลาร์ จำนวนหนึ่งในเจ็ดของเงินทั้งหมดที่ยืมโดยโลกที่สามในเวลานั้น
หลังจากช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนประเทศเลือกที่จะลดค่า เงินสกุลเงิน ของตนและในที่สุดก็สามารถที่จะกู้คืนด้วยการเติบโตของ GDP ประมาณ 90% ในช่วงเก้าปีนับตั้งแต่
จะเกิดอะไรขึ้นหลังจากเริ่มต้น
ค่าเริ่มต้นของประเทศมีแนวโน้มแตกต่างจากธุรกิจหรือบุคคลทั่วไป แทนการออกไปทำธุรกิจประเทศกำลังประสบกับทางเลือกมากมาย บ่อยครั้งที่ประเทศต่างๆเพียงแค่ปรับโครงสร้างหนี้ของตนโดยการขยายวันครบกำหนดของหนี้หรือลดค่าเงินของตนเพื่อทำให้ราคาไม่แพงมากขึ้น
ผลพวงที่เกิดขึ้นหลายประเทศต้องเผชิญกับระยะเวลาที่ เข้มงวด ของการ รักษาการเข้มงวด ตามด้วยระยะเวลาการกลับมาดำเนินการ (และบางครั้งก็เป็นไปอย่างรวดเร็ว) ตัวอย่างเช่นหากประเทศหนึ่งมีการลดค่าเงินในการชำระ หนี้ ของตนการประเมินค่าสกุลเงินที่ต่ำกว่าจะทำให้ผลิตภัณฑ์ของตนมีราคาถูกกว่าสำหรับการส่งออกและช่วยให้อุตสาหกรรมการผลิตของ บริษัท ซึ่งจะช่วยให้เริ่มต้นเศรษฐกิจและชำระหนี้ได้ง่ายขึ้น
ไอซ์แลนด์ เป็นข้อยกเว้นที่น่าทึ่งในปีพ. ศ. 2551 เมื่อปล่อยให้ธนาคารพาณิชย์รายใหญ่ที่สุดพังทลายลงโดยไม่ต้องออกไปช่วยเหลือประเทศอื่น แต่ประเทศฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและ GDP ของประเทศฟื้นตัวขึ้นเป็น 3% ในปี 2555 นักเศรษฐศาสตร์หลายคนได้ชี้ให้เห็นว่าประเทศนี้เป็นแบบอย่างของอนาคต
ผู้ให้กู้ในที่สุดยืมอีกครั้งแม้กระทั่งประเทศที่ไม่ได้เครดิตมากที่สุดเพราะพวกเขามักจะไม่สูญเสียทุกอย่าง - เช่นในธุรกิจหรือ การล้มละลาย ส่วน บุคคล ประเทศค่อนข้างมีแนวโน้มที่จะปรับโครงสร้างหนี้ (แม้ว่าจะเป็นไปในแง่ร้าย) และมักจะมีสินทรัพย์อยู่ในภาวะถดถอย เพราะประเทศไม่สามารถปิดประตูได้ตลอดไป
การคาดการณ์การตั้งค่าเริ่มต้นของอธิปไตย
การคาดเดาค่าเริ่มต้นของอธิปไตยเป็นสิ่งที่ยากลำบากอย่างฉาวโฉ่แม้ว่าบางสิ่งจะดูเหมือนจะเยือกเย็นสำหรับประเทศก็ตาม ตัวอย่างเช่นนักวิเคราะห์ได้เตือนเกี่ยวกับหนี้สาธารณะของญี่ปุ่นเป็นเวลาอย่างน้อย 15 ปี แต่ก็ยังคงมีมากกว่า 200% ของ GDP ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าเมื่อ ปรับลดลง เป็นครั้งแรกในปี 2541 โดยการเปรียบเทียบหลายประเทศที่ผิดนัดมี ทำเพื่อที่หนี้น้อยกว่า 60% ของ GDP!
รัฐบาลมีแนวโน้มที่จะผิดนัดด้วยหลายสาเหตุที่แตกต่างกันตั้งแต่การพลิกผันของกระแสเงินทุนทั่วโลกไปจนถึงรายได้ที่อ่อนแอ
แต่การผิดนัดชำระหนี้ของสถาบันการเงินจำนวนมากจะเกิดจากภาวะวิกฤติของธนาคาร การศึกษาพบว่า หนี้สาธารณะ ขยายตัวราวสองในสามปีในช่วงหลายปีหลังเกิดวิกฤติในขณะที่วิกฤติในประเทศที่ร่ำรวยสามารถเปลี่ยนแปลงการไหลของเงินทุนใน ประเทศต่างๆ ได้อย่างรวดเร็ว
นักลงทุนต่างชาติควรคำนึงถึงประเด็นเหล่านี้เมื่อวิเคราะห์การลงทุนที่อาจเกิดขึ้นทั่วโลก
คะแนน Takeaway Key
- ประเทศส่วนใหญ่ผิดนัดชำระหนี้อย่างน้อยหนึ่งครั้งในชีวิตของตนโดยบางประเทศมีการผิดนัดชำระหนี้เกินกว่า 10 ครั้งนับ แต่ปี 1500 เป็นต้นไป
- แทนการออกไปของธุรกิจประเทศกำลังเผชิญกับทางเลือกมากมายและมักจะปรับโครงสร้างหนี้ของตนแทนการไม่จ่ายเงินเลย
- รัฐบาลมีแนวโน้มที่จะผิดนัดด้วยหลายสาเหตุที่แตกต่างกันตั้งแต่การพลิกผันของกระแสเงินทุนทั่วโลกไปจนถึงรายได้ที่อ่อนแอ