วิธีมูลค่าลงทุนในตลาดเกิดใหม่

การลงทุนที่คุ้มค่ากำลังกลับมาสู่ตลาดเกิดใหม่

ตลาดเกิดใหม่ใน อดีตถือเป็นตลาดที่สำคัญสำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นการเติบโต อย่างไรก็ตามเศรษฐกิจเหล่านี้เป็นที่ทราบกันดีว่ามีการเติบโตของ ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ อย่างรวดเร็ว (GDP) เมื่อเทียบกับประเทศที่พัฒนาแล้วในยุโรปหรือสหรัฐอเมริกา อัตราการเติบโตเหล่านี้ชะลอตัวลงนับ แต่ภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในปีพ. ศ. 2551 อย่างไรก็ตามยังสร้างโอกาสที่นักลงทุนมูลค่าจะได้มีส่วนร่วม

ลองมาดูกันว่าเหตุใดนักลงทุนมูลค่าจึงควรมองไปที่ตลาดเกิดใหม่และกลยุทธ์ในการมีส่วนร่วม

ทำไมต้องลงทุนคุ้มค่า?

การลงทุนด้านมูลค่าได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นทั้งในตลาดที่พัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่ พยานหลักฐานที่มีขนาดใหญ่และเติบโตแสดงให้เห็นว่าการลงทุนในหุ้นที่มีอัตราส่วนราคาหรือกำไรหรืออัตราส่วนราคาต่อทุนต่ำกว่าหรือสูงกว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ยให้ผลตอบแทนที่เหนือกว่าในระยะยาว นักลงทุนที่ประสบความสำเร็จเช่น Warren Buffett ได้ใช้ประโยชน์จากแนวโน้มเหล่านี้และสร้างผลตอบแทนจากตลาดที่เหนือกว่าเมื่อเวลาผ่านไป

บทความที่ตีพิมพ์ในรายงาน Emerging Markets Review ในปีพ. ศ. 2545 แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มเหล่านี้นำไปสู่ตลาดเกิดใหม่โดยมีหุ้นมูลค่าที่สร้างผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นที่ไม่มีมูลค่า รายงาน Credit Suisse ฉบับถัดมาพบว่าหุ้นที่มีมูลค่าดีกว่าตลาดหุ้นตลาดเกิดใหม่ทั้งหมด 21 แห่งใน 21 ถึง 2000 โดยมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 4.3% ต่อปีเทียบกับ 3.1% ในประเทศที่พัฒนาแล้ว

ความเสี่ยงของหุ้นที่มีมูลค่าอาจดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากรวมทั้งผู้ที่สนใจในตลาดเกิดใหม่ อาจมีข้อเสียน้อยกว่าหุ้นที่มีการซื้อขายสูงซึ่งมีสินทรัพย์หรือกำไรเพียงเล็กน้อย นอกจากนี้ยังมีหลักฐานว่าหุ้นมีค่าไม่ผันผวนมากกว่าหุ้นที่มีการเติบโตสูงซึ่งหมายความว่านักลงทุนไม่จำเป็นต้องสมมติว่ามีความเสี่ยงมากขึ้นในแง่ของเบต้า

มูลค่าการลงทุนในตลาดเกิดใหม่

ตลาดเกิดใหม่มีประสบการณ์การชะลอตัวที่สำคัญในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในปีพ. ศ. 2551 ซึ่งแย่ลงเมื่อ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศว่าจะปรับ ลดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ("QE") และขึ้นอัตราดอกเบี้ย สกุลเงินในตลาดเกิดใหม่หลายแห่งแสดงให้เห็นถึงการลดลงของมูลค่าอย่างมากและหนี้สกุลเงินดอลลาร์จำนวน 2 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งใช้โดยรัฐบาลและ บริษัท ในต่างประเทศหลายแห่งในการกู้ยืมเงินกลายเป็นค่าใช้จ่ายที่มากขึ้นในการชำระคืน

การลดลงของราคาน้ำมันดิบส่งผลให้ปัญหาเหล่านี้ทวีความรุนแรงขึ้นเนื่องจากตลาดเกิดใหม่หลายแห่งขาดความหลากหลายของประเทศที่พัฒนาแล้ว ในความเป็นจริงเศรษฐกิจกำลังพัฒนาโดยเฉลี่ยเข้มข้นในประเภทผลิตภัณฑ์ที่น้อยกว่า 50 เปอร์เซ็นต์กว่าประเทศที่พัฒนาแล้ว น้ำมันดิบเป็นส่วนสำคัญของผลผลิตทางเศรษฐกิจของประเทศเช่น รัสเซีย และเวเนซุเอลารวมทั้งประเทศส่วนใหญ่ที่ตั้งอยู่ในตะวันออกกลาง

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้นำไปสู่การไหลออกของเงินทุนที่สำคัญจากตลาดเกิดใหม่ซึ่งส่งผลให้มูลค่าการซื้อขายของ บริษัท ลดลงเมื่อเทียบกับตลาดที่พัฒนาแล้ว ตัวอย่างเช่น S & P 500 ของสหรัฐฯซื้อขายกันที่ 25.37 เท่าของรายได้หลายราย ณ วันที่ 19 มกราคม 2017 ขณะที่ดัชนีตลาด MSCI Emerging Markets มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรเพียง 12.06 เท่า

นักลงทุนที่มีมูลค่าอาจพบว่าตลาดเกิดใหม่มีโอกาสมากกว่าตลาดที่พัฒนาแล้ว

ETFs กองทุนรวมและหุ้น

มีหลายวิธีที่นักลงทุนจะได้รับความเสี่ยงจากการลงทุนในตลาดเกิดใหม่รวมทั้งหุ้นแต่ละราย กองทุนรวมซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) หรือ กองทุนรวม

ETFs ระหว่างประเทศเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดและคุ้มค่าที่สุดในการสร้างความเสี่ยงจากการที่พวกเขาให้ผลงานทั้งหมดในระบบรักษาความปลอดภัยเพียงอย่างเดียวโดยมีค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่ากองทุนรวมที่เทียบเคียงได้มากที่สุด ในขณะที่ ETFs ในตลาดเกิดใหม่หลายแห่งมีให้เลือกมากมายเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่มุ่งเน้นไปที่โอกาสในการลงทุนด้านมูลค่า ส่วนใหญ่เป็นเงินเบต้าที่เรียกว่าสมาร์ทโดยใช้กลยุทธ์การสร้างดัชนีทางเลือก

ตลาด ETF ที่ได้รับความนิยมมากที่สุด ได้แก่ :

• FlexShares Morningstar Markets Factor Tilt (TLTE)

• iShares MSCI ตลาดเกิดใหม่ความผันผวนต่ำสุด (EEMV)
• SPDR S & P การจ่ายเงินปันผลในตลาดเกิดใหม่ (EDIV)
• WisdomTree Emerging Markets การจ่ายเงินปันผลสูง (DEM)

มีกองทุนสำรองเลี้ยงชีพมากกว่าที่จะเลือกจากที่มุ่งเน้นไปที่ตลาดหุ้นในตลาดเกิดใหม่ แต่ส่วนใหญ่มีการจัดการอย่างแข็งขันมากกว่ากองทุน passive (แม้ว่าอัจฉริยะเบต้า) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายของพวกเขาอาจสูงกว่า ETF ซึ่งหมายความว่าสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนในการพิจารณาประวัติการทำงานของผู้จัดการและปัจจัยอื่น ๆ

กองทุนรวมที่ลงทุนในตลาดเกิดใหม่ยอดนิยมบางแห่งรวมถึง:

• T. Rowe ราคากองทุน Emerging Markets Fund (PRIJX)
• กองทุนมูลค่าตลาดเกิดใหม่ศตวรรษที่อเมริกัน (AEVVX)
• Brandes กองทุน Emerging Markets Value (BEMIX)

ในที่สุดนักลงทุนสามารถซื้อหุ้นของบุคคลธรรมดาเป็น American Depositary Receipts ("ADRs") ที่ซื้อขายในตลาดหุ้นสหรัฐฯหรือหุ้นต่างประเทศ บ่อยครั้งที่วิธีที่ง่ายที่สุดในการหาโอกาสเหล่านี้คือการใช้ Screeners และมองหาหุ้นต่างประเทศที่ซื้อขายที่ทวีคูณที่ให้ส่วนลดหรืออัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงโดยใช้เครื่องมือเช่น FinViz (www.finviz.com) ข้อเสียคืออาจมีราคาแพงกว่าในการสร้างพอร์ตการลงทุนและหุ้นเหล่านี้มีสภาพคล่องน้อยลง

บรรทัดด้านล่าง

ตลาดเกิดใหม่มีเป้าหมายการลงทุนที่เติบโตขึ้นในอดีต แต่การชะลอตัวที่ผ่านมาของพวกเขาได้สร้างโอกาสสำหรับนักลงทุนที่มีค่า เมื่อมองไปที่โอกาสนักลงทุนอาจต้องการพิจารณากองทุนที่มีมูลค่าหรือคัดกรองโอกาสแต่ละด้านโดยคำนึงถึงผลกระทบของค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นสภาพคล่องและปัจจัยเสี่ยงอื่น ๆ